Gangtise投研日报 | 2024-12-09|分析师_新浪财经

　　来源：Gangtise投研

　　制造| 科技（5条）

　　01． AI应用分析师表示，无论OpenAI下一代模型名称如何，核心能力大概率是AI Agent。从Salesforce电话计划可知，AI Agent级商业化进度比预期快，原本预计2025Q1~Q2出AI Agent产品、2025H2商业化，现在从Salesforce的推进来看，实际进展更快，反映出市场对相关产品的接受度和需求在提升。

　　02． AI应用专家表示，推测OpenAI可能在未来1~2周推出GPT-4.5版本，它在技术线路上可能会有一些新的发展，例如在模态上会把文本、音频、图像、视频5个全部整合成1个端到端的架构，上下文长度可能朝着百万级别发展，多模态能力也会更强。

　　03．固态电池分析师称，日本本田宣布2025年1月将启动固态电池试生产计划，2027~2028年将实现硫化物全固态电池的商业化，三星计划2027年开始量产硫化物全固态电池，安瓦科技计划2025Q1固态电池实现量产，同年二代固态电池能量密度将达400Wh/kg。预计2024年固态电池出货量为3.3GWh，2030年或达614GWh，渗透率将达20%，其中全固态电池渗透率为5~10%。

　　04．机器人分析师称，特斯拉和华为均在密集推进人形机器人业务，其中特斯拉有望2025年实现量产，产业进度明显加速。六维力传感器部件壁垒较高，且价值大，目前单个价格为2万元，预计2025年市场规模为8亿元，后五年为30亿元，但未来1~2年其成本至少下降50%。另外，预计行星滚柱丝杠市场空间为150~200亿元。

　　05． OpenAI分析师称，2024年12月6日，OpenAI发布o1模型，本次所发布模型较o1-preview模型更加智能，尤其在编程能力上有所提升，并且能够根据回答难度调节响应速度，还增加了识别图片的功能。公司同时推出ChatGPT Pro付费版，为200美元/月，此版本无时长和次数限制。

　　消费| 医健（2条）

　　01．冰雪经济分析师称，我国冰雪装备相关企业从2015年的300家增长到2023年的约900家，对应收入从不足50亿元增长到约220亿元，伴随冰雪运动普及发展，此数字有望进一步扩大。2023~2024雪季休闲旅游超3.8亿人次，2024~2025年有望突破5亿人次，冰雪旅游市场规模达5500亿。按国务院冰雪经济指导意见，预计2025年冰雪旅游市场规模突破1万亿元，2027年突破1.2万亿元，2030年达到1.5万亿元规模。

　　02．消费电子分析师称，得益于各大手机品牌推出高性价比新产品和用户换机周期加速，2024Q3全球智能手机出货量同比增加5%，至3099万台，创2021年以来同期新高。且随着苹果和安卓新机型推出，AI智能手机渗透率有望加速提升，2023年为5%，预计2028年将提升至54%。另外，预计2024年全球可穿戴设备出货量同比增长6%，至5.4亿台，2028年有望增长到6.13亿台。

　　材料| 能源（4条）

　　01．棕榈油分析师称，目前棕榈油产地处于去库阶段，我国国内库存也较低，马来西亚国内单吨毛棕榈油价格已达5000元左右，对应国内进口成本在1.2万元以上，预计2024年底到2025年2月，国内棕榈油现货价格可能在1.1~1.2万元区间波动。2025年3月往后，产地产能或将恢复，且政策逐步兑现，Q2单吨价格可能回落至8000~9000元，但再往下较难，主要系产量恢复有限且出口增长量受限，而Q3可能再次上涨。

　　02．风电分析师称，广东、青州及江苏等地项目均在推进，2025年海风风机可能翻倍，2026年有望保持平稳向上增长，未来两年国内塔筒和导管架需求量可能达400~500万吨，复合增速超50%，整体处于高景气状态。2024年初至今海外各国启动的海风招标量已达40GW，2024~2030年海外海风风电复合增速达30~40%。

　　03．工业气体分析师称，2024年11月液态气体每周价格呈上升趋势，11月液氧均价环比上涨5.6%，液氩价格环比上涨6.2%，液氮环比基本持平，预计2025年2月之前，液态气体价格在此水平震荡。另外，目前空分设备行业开工率为65~68%，处于低位范围，预计2025年维持震荡水平。

　　04．煤炭分析师称，新疆煤炭总储量高达2.19万亿吨，全国占比40%，目前产能80%集中在准东和哈密地区，2024H2新疆煤炭新增核准产能为1.2亿吨，前三季度产量达3.173亿吨，预计全年产量将达6亿吨，甚至超7亿吨，2025年产量或达8亿吨。运力方面，2025年疆煤外运运力将同增25~30%。

　　A股精选三季报要点（5条）

　　01．鑫科材料2024年第三季度报告显示，公司第三季度营业收入10.17亿元，同比增长22.98%，主要得益于广西鑫科产能逐步释放减亏、鑫谷扭亏为盈以及鑫科铜业增利。归属于上市公司股东的净利润569.18万元，较上年同期扭亏为盈，主要系本期享受进项税加计抵减政策。前三季度累计营业收入28.68亿元，同比增长27.13%；累计净利润3980.52万元，较上年同期扭亏为盈。公司总资产40.35亿元，较上年末增长4.92%；归属于上市公司股东的所有者权益14.08亿元，较上年末增长2.91%。

　　02．易德龙2024年第三季度报告显示，公司业绩保持稳健增长。第三季度营业收入为5.39亿元，同比增长5.89%；归属于上市公司股东的净利润为5143.07万元，同比增长39.49%。扣除非经常性损益后，净利润为5236.25万元，同比增长83.93%。主要得益于销量增长带来的利润增加。前三季度累计营业收入为15.52亿元，同比增长13.87%；累计净利润为1.39亿元，同比增长34.38%。经营活动产生的现金流量净额为4414.12万元，同比下降75.62%，主要由于海外子公司以净额法计算收入的应收账款已于上期期末收到，而该成品货款中所需要向客户支付的原材料货款于本期期初完成支付，从而导致本期购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。截至2024年9月30日，公司总资产为23.05亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为14.53亿元，分别较上年末增长0.09%和7.55%。

　　03．华峰铝业2024年第三季度报告显示，公司业绩保持稳健增长。第三季度营业收入为27.44亿元，同比增长8.65%；归属于上市公司股东的净利润为3.09亿元，同比增长23.57%。扣除非经常性损益后，净利润为3.07亿元，同比增长24.76%。主要得益于销量增长带来的利润增加。前三季度累计营业收入为76.78亿元，同比增长14.70%；累计净利润为8.68亿元，同比增长30.81%。经营活动产生的现金流量净额为6.72亿元，同比增长342.53%，主要由于销售商品收到的现金增加。截至2024年9月30日，公司总资产为75.70亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为51.84亿元，分别较上年末增长5.38%和14.58%。

　　04．中国汽研2024年第三季度报告显示，公司第三季度营业收入10.16亿元，同比增长13.94%，主要得益于汽车技术服务业和装备制造业务的增长。归属于上市公司股东的净利润为2.63亿元，同比增长21.95%，主要原因是公司强化业务协同，推进降本增效。经营活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，同比下降284.93%，主要原因是项目采购备货增加以及税金和职工薪酬支付增加。截至2024年9月30日，公司总资产95.22亿元，归属于上市公司股东的所有者权益68.46亿元，分别较上年末增长4.36%和3.98%。

　　05．星宇股份2024年第三季度报告显示，公司业绩表现强劲，主要财务数据均实现同比增长。营业收入为35.08亿元，同比增长24.77%；归属于上市公司股东的净利润为3.83亿元，同比增长21.60%。主要原因是车灯业务规模增长以及计入非经常性损益的政府补助同比减少。经营活动产生的现金流量净额为4.41亿元，同比增长638.58%，主要系本期销售商品收到的现金比上年同期增加较多所致。截至2024年9月30日，公司总资产为160.21亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为97.21亿元，分别较上年末增长8.44%和6.41%。此外，公司报告期内进行了多次委托理财，主要投资于货币市场工具，累计金额为51.31亿元，已全部收回，实际收益为2787.22万元。

　　港美股精选会议摘要（5条）

　　01． Cracker Barrel Old Country Store， Inc．（CBRL）2025财年第一季度业绩电话会：公司实现了连续第二个季度的可比门店销售增长，特别是在晚餐时段。新的菜单项目如薯饼砂锅牧羊人派和炖肉受到顾客欢迎，优化的定价策略也带来了强劲的流量。公司总收入增长2.6%，餐厅收入增长3.4%，零售收入下降0.8%，以及对2025财年的展望，预计总收入在34亿至35亿美元之间，新开两家门店和3至4个Maple Street单元，商品通胀率2%至3%，餐厅时薪通胀率3%至4%。

　　02． Theralase Technologies Inc．（TLTFF）2024年第三季度业绩电话会：公司在2024年前三季度营收下降12%至622，984美元，销售成本占营收的53%，毛利率为47%。销售费用增长33%至257，935美元，行政费用下降11%至1，294，969美元。研发费用减少8%，药物部门研发费用下降13%，而设备部门研发费用增长297%。净亏损减少7%，至3，330，799美元，其中包括562，000美元的非现金费用。公司完成五次私募融资，总收益约3，935，600美元。膀胱癌二期临床研究预计未来3年成本1500万至3000万美元，计划通过1亿美元的基础货架招股书注册资格筹集资金。脑癌和肺癌的一期b临床研究预计成本约500万美元，资金将通过基础货架招股书获取。

　　03． ChargePoint（CHPT.US）2025财年第三季度业绩电话会：公司在2025财年第三季度实现了1亿美元的营收，超出了8500万至9500万美元的预期，非GAAP毛利率维持在26%。运营费用从第二季度的6600万美元降至5900万美元，现金消耗从去年同期的6600万美元降至2400万美元，下降了64%。公司预计到2026财年实现正的非GAAP调整后EBITDA，并着重于四个战略支柱：领先的软件平台、硬件创新、世界级的驾驶员体验和运营卓越。第三季度，公司与汽车制造商和合作伙伴扩展了合作，包括为通用汽车完成项目、在加州斯托克顿港达成重要交易、与第六感美国合作测试充电解决方案，并为红牛配送车队进行了大规模安装。

　　04． AeroVironment（AVAV.O）2025财年第二季度业绩电话会：营收达到1.885亿美元，创下新纪录。公司的loitering munition系统部门继续推动增长，第二季度营收近7800万美元，同比增长61%。公司的资金积压订单增至4.671亿美元。鉴于强劲的执行力、关键合同奖项、稳健的管道和对指导范围中点95%的可见性，公司重申了对2025财年的收入、调整后的EBITDA和非GAAP每股收益的指导。公司还强调了其P-550无人机系统在美军长程侦察竞赛中的表现，预计将在未来十年内带来约10亿美元的价值。

　　05． American Eagle Outfitters（AEO.N）2024年第三季度电话会议：营收达到1.3亿美元，同比下降1%。第三季度可比销售额增长3%，继去年增长5%之后。American Eagle品牌连续第六个季度实现可比销售增长，而Aerie品牌的收入有望达到17亿美元。公司还强调了其对电子商务平台的承诺，并正在利用新工具和客户参与策略来提高转化率。此外，公司在第三季度通过降低成本和提高效率实现了调整后的营业收入。公司预计2024年将是连续第11年实现收入增长的一年，并计划在2025年开设45家新店。公司对即将到来的假期季节感到乐观，并预计第四季度可比销售额将增长约1%。