多家乳企营收下滑，行业或迎新周期？

作者：沈   阳

编辑：张丽敏

制图：张宇萱

12月3日，内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称“伊利”）发布公告称，截至2024年11月30日，公司已累计回购股份32，144，761股，占公司总股本的比例为0.5049%。

12月5日，蒙牛在港交所发布公告，回购股份19.2万股，回购金额达320.73万港元，回购价格为每股16.68—16.72港元。据了解，今年以来，蒙牛已经进行了36次回购。

伊利三季度财报显示，今年前三季度，伊利实现营业收入887.33亿元，同比下降8.61%；蒙牛财报显示，其上半年营收446.71亿元，同比下滑12.6%。

01 营收下滑是何原因？

据伊利财报，第三季度，公司营收290.37亿元，同比下降6.66%；归母净利33.37亿元，同比增长8.53%。今年上半年，伊利实现营收596.96亿元，同比下降9.53%。在半年报中，伊利称营业收入变动原因主要是本期产品销量减少所致。

就三季度营收下滑等相关问题，中国经济时报·中时财经联系了伊利方面，截至发稿，对方并未作出回应。

大消费行业分析师杨怀玉在接受中国经济时报·中时财经采访时表示：“前三季度，伊利营收有所下滑和乳制品消费量的下降有关，当然持续的大面积促销和清库存活动也可能对业绩造成了一定拖累。同时今年原奶供应也超往年，导致了乳品零售价下行，拖累了营收。”

具体来看，前三季度伊利液体乳业实现营收575.24亿元，同比减少12.1%；冷饮业务前三季度营业收入83.44亿元，与去年同期的103.83亿元相比下降了超20亿元；奶粉及奶制品营收213.30亿元，同比增长7.07%。

杨怀玉分析称，分产品来看，液体乳业务出现的收入减少，可能和市场竞争加剧、消费者偏好变化有关，再加上经济环境的影响。而奶粉及奶制品虽然保持了正增长，但增速相对较低，未能完全抵消其他品类的负面影响。

“近两年，整个高端类的白奶、酸奶，包括奶酪都出现了不同程度的下滑，这说明大众的消费思维、消费行为发生了非常大的变化，消费者既要讲质价比，但更多的是要考虑性价比。”中国食品产业分析师朱丹蓬向中国经济时报·中时财经谈道。

当前，中国乳企整体呈现“双强领跑”的格局，伊利、蒙牛位居行业前两位，光明乳业、新乳业、三元股份等紧随其后。从营收来看，光明乳业前三季度营业收入为184.13亿元，同比下降10.89%；新乳业前三季度营收为81.50亿元，同比下降0.54%；三元股份前三季度营收为53.97亿元，同比下降11.96%。

在半年报中，伊利曾表示，宏观环境方面，当前国内消费增速总体放缓，消费者信心指数于低位徘徊，食品价格下行。行业供需方面，短期内，乳品消费额较上年同期有所缩减，乳品市场处于阶段性的供给过剩，市场消费潜力有待持续被激发。

不过，凯度消费者调研数据显示，常温液态奶消费量依然保持上升趋势，体现了品类一定程度上的刚性需求，当前，全国人均奶类消费量仍然远低于全球和亚洲平均水平，乳品市场消费仍然具有增长潜力。

02 乳制品产业链将迎新周期？

朱丹蓬向中国经济时报·中时财经谈道：“目前，随着大健康的刚需度提升，在颜值管理、体重管理、营养管理以及大健康管理这四个管理的赋能下，中国的乳业得到了高速发展，在2015年以后达到了世界先进水平。从整体发展趋势来看，中国乳业的未来发展是稳健的，我持续看好这个品类的发展。”

据千际投行发布的《2024年中国乳制品行业研究报告》（以下简称“报告”），从市场规模角度看，中国乳制品行业经历了显著的增长。据统计，2020年市场规模约为6390亿元，较上年增加了262亿元，同比增长率达到4.3%。此后，2021年市场规模进一步增至6456亿元，尽管增长率略有放缓至1%，但仍体现出稳健的增长态势。

上述报告称，2023年中国乳制品行业市场规模超过6700亿元，反映出中国乳制品市场的巨大潜力和持续增长动力。

整体来看，今年上半年，乳制品行业呈现出供需不平衡的状态，蒙牛在半年报中曾指出，上半年，原奶供给过剩，需求不及预期，供需矛盾凸显，乳制品行业整体呈现短期下滑。伊利半年报也表示，国内原料奶供应量增长超过需求量增长，导致供需不平衡，短期内带动乳品零售价格下行。

对此，杨怀玉在接受中国经济时报·中时财经采访时建议：“面对乳业阶段性过剩的情况，伊利须紧抓细分品类的发展机会，例如扩大成人奶粉的市场份额、拉动婴配粉业务的增长，以满足不同层次消费者的需求。”

此外，杨怀玉还表示，伊利可以不断拓展海外市场，通过国际合作和技术引进，提升自身的国际竞争力。比如，投资海外生产基地，建立全球化的研发网络等。

在这一点上，朱丹蓬也表示，未来，以伊利为首的龙头企业首先，要做到既有性价比，又有质价比；其次，要去开拓国际市场，提升全球市场的占有率。

朱丹蓬称：“目前整个国内的内需其实已经接近天花板，对于乳制品行业巨头来说，如何破圈是他们共同的课题，因此，此时尽快国际化是非常好的节点。”

国联证券研报指出，2024Q3龙头压力仍存，但展望后市，随着大众送礼场景复苏，乳制品需求在消费刺激政策下有望迎来修复，行业最差的阶段或已过去，竞争格局优化、份额龙头集中，期待原奶价格企稳带来的乳制品产业链新周期。

（转自：中时财经）

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