新玩家,入局!
前段时间,华为公布了固态电池领域里硫化物材料的相关专利,这一举动再次确立了以硫化物为主的技术路线。华为的入局,也为固态电池日后的发展,更添一层想象力。
要知道,目前国内号称自己有固态电池的公司,不下10家。
除了我们熟悉的宁德时代(271.500, -4.05, -1.47%)、亿纬锂能(45.780, -0.28, -0.61%),还包括清陶能源、辉能科技、卫蓝/太蓝新能源等未上市公司。南都电源(18.900, 0.30, 1.61%)和鹏辉能源(31.600, -0.35, -1.10%)等,近期也实现了有关技术的突破。
这其中,有实力强劲的硬核玩家,也不乏滥竽充数者。
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一众公司里,究竟谁真谁假、谁强谁弱呢?
宁德时代不用多说,一开始就选择攻克最难的硫化物技术路线。
清陶能源、卫蓝新能源虽然还没上市,但不论在产能规划、还是商业化进度上,都是优于业内平均线的;赣锋锂业(35.500, -0.31, -0.87%)的电池能量密度稍低,但是早早就在东风车型上搭载并量产了。
相较之下,2024年8月才发布第一代固态电池的鹏辉能源,有点姗姗来迟。
那么,鹏辉能源是一家怎样的公司呢?
要想深入了解一家公司,最快捷的,就是从产品构成入手。
鹏辉能源是一家以锂电池为主营业务的公司,产品构成很简单,就是传统的储能电池、消费电池和动力电池3大块,很多锂电公司都是这种配置。
但有意思的是,近三年公司年报中,都只笼统披露了锂离子电池、锂一次电池的收入比重,并未给储能、动力电池的营收一个明确数值。
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要知道,当下新能源汽车销量增速居高不下、储能市场又蓄势待发。
对一家锂电公司来说,在这两个领域的产品布局与出货,是值得公司详细展开叙述的事情。鹏辉能源这种一反常态的行为,成功引起我们的注意。
难道,鹏辉能源心虚了?
为了得到更准确的答案,对公司各项业务将展开进一步的分析。
1.储能电池业务。
在储能电池领域,公司的优势较为明显。
一来,2023年公司储能电池出货量约6GWh、市占率在3%位居全球第八,已经超过国轩高科(23.020, 0.09, 0.39%)、中创新航。
不仅如此,2024年6月起,公司接连宣布储能电池扩产计划,累计投入金额约80亿元,试图将份额优势进一步扩大。
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二来,下游对接客户资源也很优质。
由于公司实行了toB战略,大储领域对接的客户是阳光电源(68.070, 0.60, 0.89%)、南方电网、三峡电能等大公司,工商储领域也与中国中车(7.630, 0.07, 0.93%)、小桔充电等建立深厚合作。
2.动力电池业务。
公司的动力电池业务有两大块,一是磷酸铁锂电池、二是固态电池,也是我们此次分析的重点,具体看一下。
首先,磷酸铁锂电池。
据统计,2023年国内磷酸铁锂电池装机量排名中,鹏辉能源装车量为0.3GWh,排在第11位,明显低于欣旺达(24.600, -0.30, -1.20%)和蜂巢能源。
而且,排名第10位的多氟多(12.150, 0.03, 0.25%),是电解液上游原材料——六氟磷酸锂的供应商,动力电池并非其业务占比的大头,出货量也在2.05GWh,比鹏辉能源高出不少。
可见,公司在磷酸铁锂动力电池领域的优势并不明显。
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其次,固态电池。
2024年8月,鹏辉能源推出其第一代(半)固态电池,采用电解质湿法涂布工艺,能量密度在280Wh/kg,乍一看比较厉害。
可是,宁德时代、赣锋锂电等公司,固态电池能量密度基本都在朝400-500Wh/kg的数值突破,公司产品的技术水平并不算突出,中规中矩。
3.消费电池业务。
消费电池这里也比较一般,产品多用于无线耳机、蓝牙音箱、个护小家电等领域,没有像欣旺达一样,进入苹果、华为等手机大厂的电池供应链,产品竞争力较弱,占比也不高。
总的来看,鹏辉能源是一家以储能电池为主营业务的公司,动力电池占比并不高,产品竞争力也比较一般。
而产品端的弱势,直接反映在了公司的基本面上,对盈利能力与业绩造成一定影响。
一来,盈利能力偏低。
毛利率,是公司盈利能力的第一道屏障,能显示出产品竞争力如何。
数据显示,鹏辉能源的毛利率一直都不高,只有在行业景气度最盛的2022年,公司毛利率到达18.69%,略高于亿纬锂能和国轩高科,其余时间均处在行业末尾。
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另一边,净利率长期在低位徘徊。
2019-2023年,鹏辉能源净利率均在8%以下,2023年不足1%。更值得注意的是,净利率的数值还在下滑。
2024上半年,净利率已经下降至0.5%,换句话说,鹏辉能源实现1千元的营收,才能盈利五块钱,稍有不慎就会出现亏损的情况,于公司长期发展不利。
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二来,业绩成长动力不足。
2024前三季度,公司实现营收56.48亿元,同比减少1.6%,实现净利润0.65亿元,同比减少77.97%,利润端的成长性大幅下滑。
其实,业绩疲软的态势,早在去年就已显示出来。
2023年鹏辉能源营收为69.32亿,同比减少23.54%;净利润为0.43亿,同比减少93.14%;但与之同时,宁德时代净利润增速为43.58%、亿纬锂能为15.42%,公司业绩的整体表现,着实不算乐观。
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而且,在业绩增长疲软的情况下,公司管理费用日渐提高。2019-2023年,鹏辉能源管理费用从1.20亿增至2.54亿元,进一步拖垮了利润的表现。
正所谓,盛名之下,其实难副。
总的来看,鹏辉能源是一家以储能电池为主要收入来源的公司,动力电池产品的占比并不高,关注度较高的固态电池,其性能参数、能量密度也落后于行业平均水平。加上基本面表现平平,需客观谨慎看待。
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(转自:浪哥财经)
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