中信建投陈果:A股将从流动性牛走向基本面牛

中信建投陈果:A股将从流动性牛走向基本面牛
2024年12月07日 08:49 市场资讯

专题:2024(第十八届)华夏机构投资者年会

  来源:华夏时报

  原标题:中信建投(25.100, 0.18, 0.72%)陈果:A股将从流动性牛走向基本面牛|2024华夏机构投资者年会

中信建投证券首席策略分析师陈果中信建投证券首席策略分析师陈果

  12月6日,由华夏时报社主办,对外经济贸易大学中国金融交易研究中心、华夏时报金融思想荟和华夏时报金融研究院联合提供智力支持的2024(第十八届)华夏机构投资者年会在北京成功召开。本届年会聚焦新质生产力,以“向‘新’而行,探寻发展之‘质’”为主题,汇聚业内享有盛誉的专家、学者及金融机构高管,凝聚共识,贡献智慧,推动行业以“质”致远。

  中信建投证券首席策略分析师陈果在会上表示,始于“9.24”的这轮A股牛市,继续往后走的话,一定要能够看到基本面边际改善的概率上升,相信后续的政策安排能够强化这个逻辑。他预计,2025年随着盈利预期上升,股票市场也将从流动性牛走向基本面牛。不过,在此过程中市场可能会迎来较大的震荡和分化,尤其是一些估值严重透支但是基本面并不能改善的股票会回调。

  市场等待盈利预期提升

  12月6日当天,A股三大指数平开高走,上证指数涨逾1%收复3400点关口。截至收盘,上证指数涨1.05%,报3404.08点;深证成指涨1.47%,报10791.34点;创业板指涨2.05%,报2267.06点。

  A股全天成交额1.82万亿元,较前一日放量2900多亿元,为连续第48个交易日超万亿元。盘面上,31个申万一级行业板块全线收涨,传媒、钢铁、环保板块涨幅居前。全市场上涨个股达3635只,其中134只涨停;下跌个股1648只,其中6只跌停。

  回顾过去一年A股市场的表现,陈果指出,“9.24”是个重要的分水岭,在这之前资本市场面临的是无风险利率的下行,股票总体来说处于熊市中,2月份有一波反弹,属于熊市的反弹,市场的主线还是在高股息。这和债牛和无风险利率下行是一脉相承的。

  陈果认为,在“9.24”之后,市场最主要的变化是风险偏好提升,同样的无风险利率下行,在“9.24”之后导致的结果是股债“双牛”。但是“9.24”之后股票市场内部的结构还是有一定程度上主题投资,小的题材股票,甚至业绩不佳的一般股票,表现非常活跃。这是因为市场还缺了一块:盈利预期。

  他指出,股市主要看三个方面,即无风险利率、风险偏好、盈利预期,无风险利率可以让高股息股票上涨,加上风险偏好可以让很多题材股上涨,但是要让整个蓝筹股,或者更多的有基本面的股票上涨,需要盈利预期的提升,这个方面市场还在等待。

  从流动性牛走向基本面牛

  展望2025年,陈果预计,随着盈利预期上升,A股市场也将从流动性牛走向基本面牛。不过,他同时认为,虽然2025年的A股市场趋势向好,但可能会迎来较大的震荡和分化。

  陈果认为,牛市继续往后走的话,一定要能够看到基本面边际改善的概率上升,相信后续的政策安排能够强化这个逻辑。在这个逻辑强化之后,市场的线索和特征会发生变化。有一些主题被过度透支了,会有震荡和回调,导致市场出现大震荡和大分化的特征。而且基本面不是说一夜之间所有的行业基本面都能改善,复苏不是那么容易的,整个过程是由点到线、由线到面的。

  面对复杂多变的国际形势,当前A股市场也面临着一些外部的挑战。特朗普将重返白宫,其在竞选中多次宣称要对外加征关税,一度引发市场热议。

  在陈果看来,特朗普2.0带来的一系列变化,会对市场带来一些波动和震荡,但这对A股市场来说只是次要矛盾,主要矛盾仍然是国内。“比如说过去三年中国的出口非常好,但是A股整体是熊市,换句话说,明年也许外部出口情况不是那么尽如人意,但是反过来可能A股整体是向上的趋势。”

  陈果同时认为,A股估值的逻辑肯定还会继续存在。一方面是无风险利率还会继续下降,另外一方面是我们还在做资产负债表的整固,房地产市场止跌回稳对金融、地产股的估值就有作用,包括化债、提振资本市场。和政策逻辑相关的,确确实实未来有可能会改变它的基本面,这些都是以内因为主,跟政策非常相关。

  陈果表示,综合来看,2025年A股市场整体趋势是从流动性牛走向基本面牛,但是这个过程中会有震荡、分化,尤其是一些估值严重透支但是基本面并不能改善的股票会回调。主要矛盾还是内因的改善,外因是次要矛盾,但是它会造成一定的波动。

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责任编辑:曹睿潼

陈果 A股 华夏 流动性 中信建投
17条评论|27人参与网友评论
最热评论
最能体现中文精髓的地方就是股评家们的分析
2024-12-7 19:23举报4回复
基本面牛,其实就是指基本要吃面的那种牛
2024-12-7 19:30举报1回复
Fire玖拾兔黑龙江
我根本不相信这是牛市,只觉得是熊市反弹
2024-12-7 19:25举报1回复
你们说的都不算数
2024-12-7 19:33举报回复
volador无才广东佛山
这就是所谓的专家,讲了半天还是让人云里雾里的
2024-12-7 19:33举报回复
中信成了最大的空头
2024-12-7 19:32举报回复

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