【西部晨会】AI for Science潜力大，DeepMind提出相关生产函数模型|AI_新浪财经

（来源：西部证券研究发展中心）

本期内容

【电子】电子行业周报（20241125-20241201）：Mate 70新机发布，AI手机智领未来

【建筑材料】建材行业周报20241125-20241201：“以旧换新”政策明年有望延续继续关注四条主线

【通信】AI行业跟踪42期（20241125-20241129）：AI for Science潜力大，DeepMind提出相关生产函数模型

【有色金属】有色金属行业周报（2024.11.22-2024.11.29）：制造业PMI继续扩张，关注内需持续改善

内容详情

【电子】电子行业周报（20241125-20241201）：Mate 70新机发布，AI手机智领未来

华为发布最新旗舰手机——Mate70系列，AI技术升级显著。11月26日，华为正式发布Mate70，搭载HarmonyOSNEXT系统。相比过往版本，HarmonyOSNEXT系统底座完全抛弃了部分AOSP开放源代码，流畅度提升超30%，续航时间延长接近一个小时。此外，华为在整合软硬件、端云两侧后，让AI应用有了更多的想象空间。华为Mate70系列首发了九大AI功能，分别为：AI运动轨迹、AI主角时刻、AI时空穿越、AI智控键、AI隔空传送、AI通话摘要、AI消息随身、AI降噪通话、AI静谧通话。其中，AI隔空传送、AI运动轨迹等功能引发热议，使AI在交互方式及视频拍摄处理等方面的应用实现进一步创新。我们认为，随着HarmonyOSNEXT的完善及AI功能的升级，后续新机型或将实现AI与操作系统深度融合，有望提升小艺和鸿蒙原生应用的智能体验。

投资建议：推荐汇顶科技、电连技术，建议关注欧菲光、韦尔股份、格科微、思特威。

【半导体】

存储成为前三季度晶圆制造设备市场增长的主要驱动力，中国市场增量可观。全球前五大晶圆制造设备（WFE）厂商在2024年前三季度实现了营收增长3%，其中存储需求是主要驱动力，受到DRAM出货量增长尤其是HBM的需求带动，存储领域营收年增38%，来自中国的营收年增48%，主要得益于成熟制程和存储相关设备的强劲需求。我们认为，随着生成式AI和HPC应用的推进、中国市场需求的增量以及存储领域HBM需求的扩张，国产替代进口及下游市场升级将持续带动晶圆制造设备行业加速发展。

台积电2nm新厂进机并预计25年量产，技术核心将根植中国台湾地区。1）台积电高雄厂2nm新厂于11月26日举行设备进机典礼，并与新竹宝山两路并进2nm芯片布局，预计将在2025年实现量产，苹果、AMD等海外大厂或将是首批客户，从而进一步加强台积电在全球半导体产业链中的领先地位。2）台积电明确表示，尽管在美国、欧洲和日本布局先进工艺晶圆厂，但最核心的2nm生产技术仍将保留在中国台湾地区，确保其工艺技术的先进性。我们认为，市场对2nm技术的强劲需求及台积电核心技术保护为台积电未来稳健发展和领军地位打下坚实基础，国产先进制程自主可控刻不容缓。

投资建议

国产自主链相关公司未来可期。1）光刻机产业链：建议关注福晶科技，福光股份；2）设备：推荐北方华创、华海清科，建议关注中微公司、精测电子、中科飞测；3）封测：建议关注甬矽电子、长电科技、通富微电、深科技。

市场竞争加剧，半导体行业周期波动，产品迭代不及预期风险。

【建筑材料】建材行业周报20241125-20241201：“以旧换新”政策明年有望延续继续关注四条主线

核心观点

1、水泥：本周全国水泥均价428.2元/吨，环比-0.33元/吨（-0.08%），同比+49.33元/吨（+13.02%）。全国水泥煤炭价差318.06元/吨，环比-0.20元/吨（-0.06%），同比+64.01元/吨（+25.19%）。全国库容比66.38%，环比-0.38pct，同比-5.88pct。全国出货率47.9%，环比-2.3pct，同比-8.7pct。

2、玻璃：本周国内浮法均价1433.27元/吨，环比-24.75元/吨（-1.70%），同比-551.06元/吨（-27.8%）。玻璃-纯碱-天然气价差+291.45元/吨，环比-35.60元/吨（-10.89%），同比-453.71元/吨（-59.64%）。库存4388万重箱，环比+2.48%。

3、玻纤：本周无碱玻璃纤维纱均价4077元/吨，环比+155元/吨；中碱玻璃纤维纱均价为5350元/吨，环比持平；缠绕直接纱均价3650元/吨，环比持平；电子纱均价9200元/吨，环比持平。

4、储能：本周储能行业新招标储能项目新增2811.80MW（8318.60MWh）。

本周重要新闻及行业点评

地产链：近期，多部门释放出明年还将出台增量以旧换新政策的信号。11月19日，国家发展改革委政策研究室副主任、新闻发言人李超在国家发展改革委11月份新闻发布会上表示，将研究提出未来继续加大支持力度、扩大支持范围的政策举措，待履行相关程序后适时公开发布，持续以“两新”政策推动群众受益、企业获利、经济向好。湖北省商务厅发布《关于组织2025年消费品以旧换新核销商户报名的通知》，补贴范围明确包含“家装厨卫”。建材国补或存在预期差，目前建材企业国补活动参与度和效果不如家居，原因为建材渠道分散、零售占比低、产品客单值低，目前建材国补政策实施方法仍处于探索阶段，若明年国补政策延续，可能存在预期差。

本周投资组合

主线1：建材家居“以旧换新”。9月中旬以来全国各地快速推进建材家居的以旧换新工作，预计有望带动行业企稳，且长期看细分行业头部公司的逆周期成长能力一直存在，推荐伟星新材、欧派家居、索菲亚、北新建材、三棵树、东方雨虹、江山欧派、兔宝宝等。

主线2：华东水泥减产，价格快速上涨，预计Q4和明年利润出现积极改善，且水泥板块PB普遍低于1，未来市值管理值得期待，推荐海螺水泥，建议关注华新水泥、塔牌集团、万年青。

主线3：重组预期。小市值、低股价且过去三年发布过重组计划但未完成的公司。

主线4：出口链。美国地产复苏+跨境电商产业趋势+低估值，推荐致欧科技、匠心家居、恒林股份，建议关注永艺股份、乐歌股份等。

风险提示

竣工不及预期、地产超预期下滑、行业协同破裂。

【通信】AI行业跟踪42期（20241125-20241129）：AI for Science潜力大，DeepMind提出相关生产函数模型

核心观点

AI赋能科研潜力较大，DeepMind提出AIforScience生产函数模型。目前，对于世界上绝大多数人的普通查询，许多LLM都能给出相当不错的回答，且速度、流畅性已经足够满足绝大多数用户的需求，未来AI的关注重点或将从推广大众需求转为促进科学发现，AI有望从知识、数据、实验、模型和解决方案等方面赋能科研。DeepMind提出AIforScience生产函数模型，模型包括Problemselection、Evaluations、Compute、Data、Organizationaldesign、Interdisciplinarity、Adoption、Partnerships、Safety&responsibility因子。

国产大模型对o1的追赶进度更新：昆仑万维（维权）推出Skyworko1，阿里发布类o1模型QWQ。1）Skyworko1：Skyworko1是由昆仑万维集团发布的具有慢思考推理能力的系列模型，在模型思考和规划、自我反思、自我验证上有较大的提升和改善，主因天工三阶段自研的训练方案：推理反思能力训练、推理能力强化学习和推理planning。2）QwQ-32B-Preview：QwQ-32B-Preview是由阿里巴巴Qwen团队开发的一种实验性研究模型，专注于提升AI推理能力。QwQ-32B-Preview在深度反思，边界探索和数学和编程能力上表现突出，在语言切换问题、推理循环、安全性考虑和能力差异存在一定缺陷。

行情回顾

2024年11月25日-2024年11月29日，我们构建的西部AI股票池中，其中75家A股公司整体周平均涨幅2.6%，60家美股公司整体周平均跌幅0.0%。A股公司中，AI芯片、铜互连、PCB板块上涨幅度最大，分别上涨8.7%、4.9%、3.5%。美股公司中，高速serdes、数字巨头、存储芯片板块涨幅最大，分别上涨6.8%、3.1%、2.3%。根据西部通信股票池，A股市场中本周涨幅居前十的个股分别是同花顺（+20.1%）、精达股份（+14.5%）、龙芯中科（+14.1%）、寒武纪（+14.0%）、中科曙光（+13.3%）、同飞股份（+12.8%）、威星智能（+12.6%）、云天励飞（+10.9%）、光库科技（+10.7%）、源杰科技（+10.3%）。美股市场中本周涨幅居前五的个股分别是BuzzFeed（+18.0%）、SoundHoundAI（+12.8%）、西部数据（+9.9%）、应用光电（+8.5%）、CREDOTECHNOLOGY（+6.8%）。

投资建议

AIGC和数字中国共振，算力托底。建议重点关注AI算力硬件，关注光模块（中际旭创、天孚通信、源杰科技等）；散热领域（英维克）及ICT设备商等。

风险提示

技术落地不及预期、硬件设备市场接受度不及预期、监管政策风险。

【有色金属】有色金属行业周报（2024.11.22-2024.11.29）：制造业PMI继续扩张，关注内需持续改善

核心观点

本周行情回顾：本周（2024.11.22-2024.11.29）上证指数上涨1.81%，领涨行业为纺织服饰（+7.65%）、商贸零售（+7.28%）、轻工制造（+5.35%）、社会服务（+4.51%）、传媒（+4.48%）。有色金属行业跌幅为-0.61%、排名第33位，跑输上证指数2.42个百分点。申万二级行业中，有色金属中的工业金属上涨0.05%、小金属下跌0.24%、能源金属下跌0.33%、金属新材料下跌2.52%、贵金属下跌3.35%。

个股方面，本周领涨前五名分别为东方锆业（+14.62%）、东方钽业（+13.57%）、翔鹭钨业（+10.65%）、华钰矿业（维权）（+9.76%）、楚江新材（+9.42%），领跌前五名分别为众源新材（-17.03%）、和胜股份（-16.97%）、天力复合（-14.33%）、英洛华（-13.02%）、晓程科技（-8.76%）。

核心观点更新：11月30日，国家统计局发布的数据显示，11月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2个百分点，制造业扩张步伐小幅加快。从企业规模看，大型企业PMI为50.9%，比上月下降0.6个百分点，高于临界点；中型企业PMI为50.0%，比上月上升0.6个百分点，位于临界点；小型企业PMI为49.1%，比上月上升1.6个百分点，低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。11月份，随着一系列存量政策和增量政策持续协同发力，制造业PMI在景气区间上行，升至50.3%，扩张步伐有所加快。供需两端均有回升，生产指数和新订单指数分别为52.4%和50.8%，比上月上升0.4和0.8个百分点，其中新订单指数自今年5月份以来首次升至扩张区间，表明制造业市场活跃度有所增强。

我们认为，目前正处于预期扭转的阶段，仓位要比品种和风格更重要；同时，考虑到一揽子政策的出台，对于拉动中国经济增长有望起到重要作用，因此，我们认为内需利好的领域和方向要优先于依赖外需的领域和方向，综上，我们推荐的排序是：工业金属>能源金属>贵金属，工业金属中内需主导的铝优先于外需主导的铜，标的上推荐：1）电解铝（神火股份、云铝股份）；2）加工环节（华峰铝业、南山铝业）；3）铜（紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金诚信）；4）前期下跌幅度较大的加工环节（武进不锈、索通发展）。

需求受到国内外宏观经济的冲击、供给受到各种外生因素的影响，地缘政治事件提升避险情绪等。

证券研究报告：《晨会纪要》

对外发布日期：2024年12月3日报告发布机构：西部证券研究发展中心

李华丰（S0800521070003）lihuafeng@research.xbmail.com.cn

陈彤（S0800522100004）chentong@research.xbmail.com.cn

刘博（S0800523090001）liubo@research.xbmail.com.cn

滕朱军（S0800523110001）tengzhujun@research.xbmail.com.cn

李柔璇（S0800524100003）lirouxuan@research.xbmail.com.cn

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