（齐总朱建华老师均已审）“求稳”又想“求进”，布局二级债基的机会来了？|收益_新浪财经

转自：上海证券报·中国证券网

　　10月以来，投资市场进入政策与基本面信号交织的关键时期。股市由此前的普涨格局演变成结构化行情，主线轮动速度加快，而债市在经历了一段时间回调后，逐渐企稳回升。在这样的市场环境下，固收类资产，特别是股债兼备的二级债基，因其多元配置和能攻善守的特点，再次引起了投资者的关注。

　　近期，股债市场同步回暖，二级债基普遍取得不错的收益。根据Wind统计，截至11月13日，今年以来有1143只混合债券型二级基金实现正收益，占比达95%，平均收益为3.99%。其中，近400只基金今年以来收益超过5%，部分基金今年以来的收益超15%，近百只基金净值创历史新高。[1]

股债回暖，二级债基收益特征凸显

　　业内人士认为，聚焦当下，财政政策正在逐步发力，尽管具体的规模和力度尚需等待近期的各大会议商议，但是总体货币宽松的大方向已定调，这既给股市带来了期待也为债市提供了缓和的空间，对于股债两端均构成积极的支撑。站在投资的新环境中，具备股债双重特性的二级债基正在绽放新的生机，能为投资者提供额外的收益来源和风险控制手段，成为现阶段把握市场机会的抓手。

　　从收益表现来看，不同于权益市场明显的“峰-谷”走势，二级债基指数其历史业绩展现出一条相对平稳的曲线。以“小胜”积“大胜”，过去三年不仅涨幅高于沪深300指数，同时实现了更低的年化波动率。Wind数据显示，近三年混合债券型二级基金指数累计收益率为0.86%，年化波动率3.85%。同期沪深300收益率为-15.90%，年化波动率18.53%。

攻守兼备，股债配置增强投资体验

　　从产品特点来看，二级债基主要进行债券投资，即债券投资占比至少达到基金资产的80%，同时也可适当投资股票等权益类资产，投资比例不超过20%。由于主要聚焦于债券等固定收益类资产，相比权益类产品，二级债基波动性相对较低、风险相对可控。与此同时，在债券打底的基础上，力争通过不超过20%的权益仓位来争取更高的超额收益。根据宏观经济形势和市场时机的变化适时做股债仓位调整，进可攻、退可守。

　　根据Wind统计，全市场二级债基股票、债券平均仓位会在符合产品类型要求的基础上，伴随着市场风格变化不断调整。基金经理们基于对宏观经济运行、政策形势、利率走势、信用状况等综合判断，结合各大类资产的估值水平和风险收益特征，在基金合同规定的范围内适时进行动态调整，追求更优风险收益比，实现均衡的大类资产配置。

重磅新发，助力把握股债两市机遇

　　财通稳裕回报债券于11月25日在财通基金正式发售。财通稳裕回报债券属于混合债券型二级基金，由财通基金固收公募投资部负责人罗晓倩、量化投资部负责人朱海东双掌门协同管理，其将在严控风险的前提下，合理确定各类资产类别的投资比例，力争通过多资产组合的投资策略抵御周期波动，配置优质债券资产固本筑底，辅以精选个股等多元增厚策略，并根据宏观经济形势和市场时机的变化适时调整，力争为投资者画出漂亮的收益曲线。一直以来，财通基金在固收业务布局上具有较强的前瞻性，研判二级债基策略将是未来市场变化中值得投资者配置的重要领域，因此从产品开发、投资人员和投资体系方面展开全面布局。

　　目前，财通基金固收公募投资团队成员平均证券从业年限超12年，擅长多种风险收益特征的产品投资。在投资实践中，团队成员以“踏踏实实把业绩做好，追求投资幸福感”为核心原则，坚持以长期可持续业绩为导向，打造出财通安瑞、安益、安裕、多利等多个代表作，广受业界认可。此次，财通稳裕回报债券采取固收打底、权益增强策略模式，则为投资者在变量的市场中提供了不错的“求稳”又想“求进”的配置选择。（CIS）

数据来源：[1]Wind，截至2024.11.13，文中市场判断不对未来市场表现构成任何保证，历史情况仅供参考。年化波动率=收益率标准差*(n^0.5)。基金经理证券从业年限来源于财通基金产品定期报告，截至2024.9.30。

风险提示：财通稳裕回报债券、财通安瑞短债债券、财通安益中短债债券型证券投资基金、财通安裕30天持有期中短债债券、财通多利债券为债券型基金，风险等级为R2等级,其预期风险与收益水平高于货币市场基金，低于股票型基金和混合型基金。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者在进行投资决策前，应仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告，做好风险测评，并根据风险承受能力选择相匹配的风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。市场判断不对未来市场表现构成任何保证，投资策略不代表基金真实持仓情况，具体投资策略运作，以产品定期报告为准。基金有风险，投资需谨慎。

罗晓倩履历：财通基金固收公募投资部负责人、基金经理，复旦大学投资学硕士，拥有11年证券从业年限。历任友邦保险有限公司风控岗，国华人寿保险股份有限公司交易员，汇添富基金管理股份有限公司债券研究员兼交易员，华福基金管理有限责任公司债券研究员兼交易员，东吴证券股份有限公司投资主办助理。2016年5月加入财通基金管理有限公司，曾任固收投资部基金经理助理，现任固收投资部总经理助理、固收公募投资部负责人、基金经理。

朱海东履历：财通基金量化投资部负责人、基金经理，复旦大学基础数学硕士，拥有12年证券从业经历。历任银河基金管理有限公司量化研究员，平安资产管理有限责任公司研究经理。2019年6月加入财通基金管理有限公司，曾任量化投资部基金经理、总经理助理（主持工作），现任量化投资部副总经理（主持工作）、基金经理。