【西部海外政策】APEC与G-20峰会：拜登谢幕，秩序未定|特朗普_新浪财经

（来源：西部证券研究发展中心）

本月中旬拉美地区共举办了两场重大的多边会议。首先是11月14日在秘鲁首都利马举行的亚太经合组织（APEC）峰会，本场会议邀请到包括中国国家主席习近平、美国总统拜登在内的16位国家元首以及来自其他经济体的高级代表出席。而之后的11月18日巴西里约热内卢则举行了二十国集团领导人（G20）第十九次峰会。

拜登谢幕、特朗普上台，但国际秩序未定。两次峰会是美国现任总统拜登的谢幕之旅。已经当选美国总统的特朗普虽然并未参加这两次峰会，但两场峰会无不笼罩在特朗普的阴影之中。美联社称，两场峰会虽然通过了部分措辞宏大的声明和宣言，但基本都缺乏实质性细节。展望未来，我们认为随着特朗普政府即将上台，其“美国优先”的政策倾向可能加剧全球经济治理中的单边主义和保护主义倾向，对G-20以及APEC等多边合作机制构成挑战。

本周，特朗普内阁的框架已初具雏形。本周特朗普的内阁提名仍在持续，其中关注度较高的商务部长以及财政部长人选均基本确定。特朗普提名了霍华德·卢特尼克出任商务部长，其是特朗普2020年和2024年总统竞选的主要筹款人之一，也是特朗普实施广泛关税提议的积极支持者；提名了亿万富翁、知名投资人斯科特·贝森特出任财政部长，贝森特此前也是媒体预测的财政部长重要潜在人选之一，其是唐纳德·特朗普的主要筹款人和捐助者，也首次与日本新任是特朗普2024年总统竞选的经济顾问。除了商务部长和财政部长的职位外，特朗普本周还宣布了一系列重要提名，除经济顾问委员会主席及可能不设立的贸易谈判代表职位外，特朗普内阁的内政外交主要部门提名已基本完成，内阁框架清晰可见。

从内阁成员的特点来看，特朗普似乎更加重视“忠诚”而非单纯的“能力”。他的任命名单中，多数人拥有较少的从政经验，甚至有些人完全没有，但共同点是他们大多是特朗普的坚定支持者，曾在公开场合表达过对特朗普的支持。这一现象或许预示着，在未来特朗普的执政过程中，来自内阁成员的阻碍将会相对较小。

内阁提名不能代表最终结果。我们认为，尽管近期特朗普对于内阁成员提名吸引全球关注，但当前其提名并不能代表最终结果，其原因有三：

1. 特朗普本身可能会在最终参议院审议前更换人员。

2. 参议院共和党建制派也可能会使得特朗普的人事任命受到掣肘。

3. 特朗普内阁人员更迭频繁，最初人选不代表可以长期任职。

风险提示：特朗普内阁拟定人员超预期，俄乌冲突走向超预期。

一、本周海外资本市场表现复盘

二、本周主题：APEC与G-20峰会—拜登谢幕，秩序未定

本月中旬拉美地区共举办了两场重大的多边会议。首先是11月14日在秘鲁首都利马举行的亚太经合组织（APEC）峰会，本场会议邀请到包括中国国家主席习近平、美国总统拜登在内的16位国家元首以及来自其他经济体的高级代表出席。而之后的11月18日巴西里约热内卢则举行了二十国集团领导人（G20）第十九次峰会。除G-20正式成员外，本次峰会主办国巴西还邀请了西班牙、安哥拉、埃及、阿联酋、尼日利亚、挪威、葡萄牙和新加坡8个国家以及多个国际组织参与会议讨论。

两场多边峰会有何特点？首先，本月的两场大规模的国际峰会均在拉美地区举行。其次，两场会议均将减少经济不平等作为了重要议题，例如APEC会议中秘鲁首次把促进非正规经济向正规经济的转型纳入会议核心议题，而G20峰会也将反饥饿、反贫困和减少经济不平等作为重要议题，这也凸显出全球广大非发达国家对于未来全球经济治理的宏大展望。最后，在此次APEC会议间隙，中美最高领导人实现了2023年11月加州伍德赛德会晤以来的第一次线下会晤，而中方领导人也分别在两场会议中与日本、韩国亚太地区以及巴西、阿根廷等拉美地区和英国、德国、法国等欧洲国家领导人举行了线下会晤。其中，中方领导人是首次与日本新任首相石破茂、韩国总统尹锡悦和英国首相斯塔莫举行线下会谈。

会议有何成果？APEC会议通过了三个成果文件，分别为《2024年亚太经合组织领导人马丘比丘宣言》、《关于亚太自由贸易区议程新展望的声明》和《关于推动向正规和全球经济转型的利马路线图》，其中《马丘比丘宣言》涵盖了经贸、能源安全等广泛领域，而《亚太自贸区声明》则为未来亚太自贸区建设提供了新的指导。在G-20峰会中，中方宣布了支持全球发展的八项行动，包括高质量共建“一带一路”、落实全球发展倡议、支持非洲发展、支持减贫和粮食安全国际合作、同有关各方共同发起“开放科学国际合作倡议”、支持二十国集团开展造福“全球南方”的务实合作、落实二十国集团“反腐败行动计划”、扩大对最不发达国家单边开放等。

拜登谢幕、特朗普上台，但国际秩序未定。值得注意的是，这两次峰会也是美国现任总统拜登的谢幕之旅。更巧的是，拜登在参加里约召开的G-20峰会时恰逢其本人82岁生日。拜登和加拿大总理特鲁多还双双缺席G-20领导人的“全家福”合影。拜登的迟到和谢幕不仅意味着其本人从国际政治舞台的谢幕，可能更彰显了美国对国际承诺的部分“谢幕”。已经当选美国总统的特朗普虽然并未参加这两次峰会，但两场峰会无不笼罩在特朗普的阴影之中。美联社（AP）称，两场峰会虽然通过了部分措辞宏大的声明和宣言，但基本都缺乏实质性细节。展望未来，我们认为随着美国特朗普政府即将上台，其“美国优先”的政策倾向可能加剧全球经济治理中的单边主义和保护主义倾向，对G-20以及APEC等多边合作机制构成挑战。例如，特朗普其在第一任期上台后不久就退出了美国政府谈判多年的跨太平洋伙伴关系协定（TPP）。在特朗普离任后，拜登政府又在该地区苦心经营了所谓的“印太经济合框架”（ Indo-Pacific Economic Framework，IPEF）。而随着特朗普的再次当选，IPEF又可能再次被搁浅。

三、本周其他重要国际事件

3.1 特朗普内阁多名重磅提名落地

财政部长与商务部长提名出炉，均为特朗普选举背后支持者：本周特朗普的内阁提名仍在持续，其中关注度较高的商务部长以及财政部长人选均基本确定。其中在11月19日，特朗普提名了金融公司CantorFitzgerald的首席执行官霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）出任商务部长，其是特朗普2020年和2024年总统竞选的主要筹款人之一，也是特朗普实施广泛关税提议的积极支持者；而在11月22日，特朗普又提名亿万富翁、知名投资人斯科特·贝森特（Scott Bessent）出任财政部长，贝森特此前也是媒体预测的财政部长重要潜在人选之一，其是唐纳德·特朗普的主要筹款人和捐助者，也是是特朗普2024年总统竞选的经济顾问。贝森特在贸易关税、货币政策、税收等方面与特朗普立场基本一致，但也曾表示特朗普当选后会延续对美元的支持政策，而非促进美元贬值。此外，他曾向特朗普提出“3-3-3经济计划”，即在特朗普第二任期内，将财政预算赤字削减至美国GDP的3%、通过放松监管刺激GDP增长3%，每天额外生产300万桶石油。

本周，特朗普内阁的框架已初具雏形。具体而言，除了商务部长和财政部长的职位外，特朗普本周还宣布了一系列重要提名：他提名了福克斯新闻节目制作人肖恩·达菲（SeanP.Duffy）担任交通部长一职，同时提名世界摔角娱乐公司（WWE）的联合创始人琳达·麦克马洪（LindaMc Mahon）为美国联邦教育部部长。在盖茨放弃出任司法部长后，特朗普迅速转而提名前佛罗里达州总检察长帕梅拉·乔·邦迪（Pamela JoBondi）接掌司法部。此外，他还提名罗素·沃特（Russell Vought）为白宫管理和预算办公室主任，以及来自俄勒冈州的国会议员洛丽·查韦斯-德雷默（LoriChavez-DeRemer）为劳工部长。至此，除经济顾问委员会主席及可能不设立的贸易谈判代表职位外，特朗普内阁的内政外交主要部门提名已基本完成，内阁框架清晰可见。

内阁提名不能代表最终结果。我们认为，尽管近期特朗普对于内阁成员提名吸引全球关注，但当前其提名并不能代表最终结果，其原因有三：

1. 特朗普本身可能会在最终参议院审议前更换人员，例如根据华尔街日报消息美国当选总统特朗普考虑任命金融家凯文.沃什(Kevin Warsh)担任财政部长，但22日特朗普便声明提名斯科特·贝森特出任财政部长。

2.参议院共和党建制派也可能会使得特朗普的人事任命受到掣肘。11月13日当选参议院共和党领袖的南达科他州参议员约翰·图恩（John Thune），其曾表示反对任何进一步挑战2020年总统选举结果的行为，这与特朗普意见相左。而特朗普拟定提名人选的最终任命也需要得到参议院过半票数，考虑到当前共和党席位虽然超过一半，但内部的意见分列也可能导致提名不通过。例如特朗普曾提名作为司法部长的马特·盖茨引发了部分共和党人的反对，共和党籍美国众议院前议长凯文·麦卡锡（Kevin McCarthy）更断言，特朗普对盖茨的任命不会得到参议院的批准，而盖茨也在22日表示放弃提名。

3.特朗普内阁人员更迭频繁，最初人选不代表可以长期任职。例如特朗普第一任期提名的第一个国家安全顾问弗林在上任25天后就被开除。布鲁金斯学会在分析研究后也指出，特朗普政府第一年的官员换岗率达34%，这一比例远远高于过去40年中的任何一届美国政府同期，而排在第二的里根在第一年换岗率仅为17%。

3.2 俄乌冲突加剧，乌克兰遭受俄罗斯洲际导弹打击

俄乌战场冲突加剧，俄称已消灭乌军精锐力量。在美国政府被曝解禁乌使用美援远程武器打击俄领土两日后，普京在11月19日宣布批准新版俄罗斯核威慑国家基本政策，俄总统新闻秘书佩斯科夫表示，根据新版核政策说，如乌克兰使用西方的非核导弹攻击俄罗斯，俄罗斯可以使用核武器进行回应。11月21日，作为乌军首次使用美国陆军战术导弹系统袭击俄领土的回应，俄对乌克兰一处生产导弹的工业区进行了打击。俄军在此次行动中测试了一款名为“榛树”的新研制的中程弹道导弹，未携带核弹头。而美俄双方均表示俄罗斯在发射前通过降低核风险渠道通知了美国，此外俄罗斯国防部长别洛乌索夫表示，“北部”部队集群在作战中消灭了乌克兰军队中的精锐力量，从实质上破坏了乌军2025年的部署。我们认为，随着特朗普政府即将上任，美国对俄乌冲突政策可能发生重大转变，而当前阶段则较为敏感，想要在卸任前留下自己的政治遗产的拜登政府可能会希望在当选总统特朗普重返白宫前令乌处于强势地位，短期内俄乌冲突或难以缓解。

3.3 石破茂政府推行新经济刺激法案，朝鲜半岛危机再起

石破茂政府推行新经济刺激法案。11月22日，石破茂内阁批准了一项价值为21.9万亿日元的经济刺激计划，以应对从通货膨胀到工资增长等一系列挑战，在新闻发布会上石破茂表示后续政府工作重点将从“削减成本经济”转向“高附加值经济”。根据法案内容，本次经济刺激计划预算将分为三个方向，分别为提升居民薪资（需要财政支出10.4万亿日元）、降低通胀（需要财政支出4.6万亿日元）以及社会安保（需要财政支出6.9万亿日元），此外法案还强调了对于AI和半导体领域的特别支持，并表示在2030年前将为AI（人工智能）和半导体领域提供超过10万亿日元的公共支持。

朝鲜半岛危机再起。本周朝鲜半岛局势再度趋紧，11月21日朝鲜举行了武器装备展览会“国防发展-2024”，国务委员长金正恩出席开幕式并发表演讲，其表示朝鲜半岛从未像现在这样危险地、尖锐地对峙，具有破坏性的核战争一触即发，此外，朝鲜国防省当地时间11月23日警告美国及其追随国家，立即停止可能将朝鲜半岛及其周边军事对峙状况推向实际武力冲突的进一步挑衅和造成不稳定的敌对行动，并表示将朝鲜军队提升至战斗准备状态，未来朝韩局势值得进一步关注。

证券研究报告：《海外政策周聚焦：APEC与G-20峰会：拜登谢幕，秩序未定》

对外发布日期：2024年11月24日报告发布机构：西部证券研究发展中心

张泽恩（S0800524030002）zhangzeen@research.xbmail.com.cn

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