
缘何加码?
作者:郑嘉意
编辑:松壑
时隔4年,民生银行(4.120, 0.00, 0.00%)(600016.SH)终于迎来昔日第一大股东增持。
11月18日,刘永好旗下的新希望(9.640, -0.25, -2.53%)化工投资拟增持民生银行。
加之此前新希望(000876.SH)控股的新希望六和投资、新希望集团控股的南方希望实业所持民生银行股权已达4.96%,本轮增持后,刘永好旗下主体持股比例将超5%,触及举牌线。
作为创始股东之一,民生银行股权的“进进出出”背后,始终不乏刘永好身影。
A股上市之初,“新希望系”、“东方系”、“泛海系”三方股东呈鼎立之势,刘永好的新希望投资位列第一大股东、本人也被推举为副董事长。
2014-2015年,以“安邦系”为代表的险资入场。刘永好急流勇退,在后续多年中持续减持,将持股比例维持在4.5%左右。
2019-2020年,刘永好以个人名义“小步快跑”增持34次,将“新希望系”持股比例拉升至4.96%的举牌临界点。
此后刘永好虽长期连任民生银行副董事长,但在股权方面再无大动作;曾与他角力的“泛海系”、“安邦系”等势力,也被时间长河淹没。
新一轮的增持,似乎标志着“新希望系”正在加码对民生银行的信心。
一旦完成监管核准,民生银行将拥有大家人寿外,第二位持股比例超5%的A股股东。
01
“猪周期”之困
从增持时点看,当下增持的“新希望系”,仍处于上一轮“猪周期”的压力中。
作为“饲料大王”,掌舵着新希望的刘永好有感于饲料行业的低毛利,在2016年斥资6.16亿元购入陕西本香农业70%股权,强势杀入养猪市场。
2018年年末,非洲猪瘟爆发下的养猪行业开启“史上最强猪周期”。
这一时期的“养猪新贵”新希望举债扩张,既尝到了红利的甜头、也在周期底部坐足了冷板凳。
周期上半场,风口下的新希望迎来上市后的业绩高峰,在2019-2020年实现近百亿利润。
此后扩张加速,出栏量在2023年达到1768万头、较2019年增长5倍不止。
2021年“猪周期”进入下半场,供大于求情况加剧、生猪价格走低。
新希望2021年亏损接近96亿元,此后利润表现黯淡;2023年出售白羽肉禽和食品业务后勉强盈利,2024年前三季度利润仅为1.53亿元。

利润承压之际,扩张周期的债务压力也持续逼近。
2023年,新希望资产负债率“飙升”至72.28%、较同业普遍高出10个百分点;仅利息费用已高至20.47亿元、是同年利润的8倍。

压力之下,新希望通过向银行贷款、发行债券、定向增发等方式融资。
例如2023年11月定增发行13.64亿股,募资不超过73.5亿元用于猪厂安防及数智化升级、收购控股子公司少数股权以及偿还银行贷款。
截至2024年上半年末,短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款分别为196.5亿元、93.99亿元、247.53亿元。
相比之下,仅有的108.08亿元货币资金已无法覆盖资金压力。
进入2024年后,商品猪价格出现显著回温。
新希望所售商品猪每公斤价格在1-8月由13.3元增至20.13元。
10月,商品猪售价回落至17.37元/公斤,较上年同期增长16.50%,但环比下滑7.66%。
开源证券分析师陈雪丽表示,从供需角度分析,今年四季度猪肉供给预计低于上年同期,对猪价形成支撑;但明年上半年生猪供给恢复、进入猪肉消费淡季后,猪价还可能进一步承压。
02
缘何加码民生
虽然民生银行近几年的业绩在同业中并不出彩,但对于深陷“猪周期”下半场的新希望,仍是一抹难得的曙光。
从历年表现看,民生银行股权贡献的利润,远比新希望主营业务稳定。
即便是2019年业绩高峰时,新希望间接持有4.18%股权带来的22.47亿元收益、也占到公司净利润的36.36%。
之后,新希望并未逐年披露民生银行股权投资的具体收益,但参照投资收益估算,或维持在10亿元左右。
2024年上半年,新希望“主要是持有民生银行股权权益法核算确认”的投资收益,已超10亿元。
更何况新希望本就是民生银行的“创始元老”。
虽然资本版图遍及农牧、乳业、金融等领域,刘永好仍将对民生银行的投资视为“一生中抓准的两个机会”之一。
1996年,新希望董事长刘永好联合东方集团(2.290, 0.02, 0.88%)张宏伟、中国泛海控股集团卢志强、中国船东互保协会王玉贵和巨人集团史玉柱等成立民生银行。
上市前,民生银行在一年半时间内集中发生超20起股权转让,最终“胜者”集中在“新希望系”、“泛海系”和“东方系”三方势力。
刘永好虽掌舵民生银行第一大股东新希望集团,但也曾在2006年的董事会上“出局”副董事长之争,与董事会席位失之交臂。
此后,中国人寿(40.090, 0.32, 0.80%)、“安邦系”、华夏人寿等险资陆续进场,股权之争升级。
刘永好持续连任副董事长,但已将手中股权调整至4.5%以下。
直到2019-2020年,刘永好34次增持民生银行H股,将“新希望系”持股比例拉升至举牌临界点。
此后“新希望系”偃旗息鼓,不再进一步谋求民生银行股权,直至此次增持。
站在当下回溯,2020年后的新希望和民生银行都算不上顺利。
新希望净利短暂高光后在“猪周期”下半场挣扎,民生银行也渐渐失去了“小微之王”的光环。
房企风险集中暴露的2020年,民生银行贷款损失准备较上年大幅增长18%至976.37亿元,利润骤降36%,降幅在A股上市银行中垫底。
自此民生银行始终未能恢复元气,营收、净利未见起色的同时,PB(市净率)在42家A股上市银行中常年靠后,截至11月19日收盘仅为0.34。
不过当下,刘永好还是选择再次相信民生银行。
虽然利润承压,但民生银行股息率始终较高,在42家A股上市银行中位列第二,截至11月19日收盘达8.32%、仅次于南京银行(10.110, 0.05, 0.50%)。
加之刘永好本就偏爱金融股权,曾多次分享产融结合经验、欲以金融为杠杆支持实体经济的发展。
他曾表示“我们是民生银行的倡导人,又成立数据金融公司,也投资保险、证券。”
官网显示,“新希望系”已参股民生银行、新网银行、民生人寿、华创证券。
尽管刘永好曾在2021年与俞敏洪的一场对谈中表示,“我特别注意,自己办的银行尽量少做关联交易,几乎不在民生银行贷款。”
但在近几年的资金压力下,关联交易似乎也难以避免。
2022-2023年,民生银行与“新希望系”企业贷款余额分别为8.54亿元、27.32亿元。
(转自:信风TradeWind)


APP专享直播
热门推荐
媒体评亚洲杯饭圈乱象扰乱赛场秩序 收起媒体评亚洲杯饭圈乱象扰乱赛场秩序
- 2025年02月26日
- 06:43
- APP专享
- 扒圈小记
60,009
“女生遭侵犯落水被阻挡上岸致溺亡”案将于28日二审,此前检方抗诉建议死刑
- 2025年02月26日
- 11:51
- APP专享
- 扒圈小记
17,961
方媛在米兰遭抢劫当地华人发声:可能会有小偷盯着亚洲面孔,在路上不要玩手机
- 2025年02月26日
- 11:29
- APP专享
- 北京时间
1,954

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
股市直播
-
冯矿伟今天 04:30:42
冯矿伟:背离周一形成的60分钟、90分钟、半天线背离虽然昨天消失,但是背离条件(钝化)还在,所以背离的影响依然存在,今天上午又向下倾斜了,最近的波动节奏很快,没有规则会比较难办,所以无条件坚持规则,依然很重要。 -
波段擒龙今天 04:29:48
【2月27日周四午评】 A股三大指数早盘集体调整,截至午盘,沪指跌0.41%,深成指跌0.76%,创业板指跌1.14%,北证50指数涨1.06%。全市场半日成交额13373亿元,较上日放量1611亿元。全市场近4000只个股飘绿。今日市场出现分化,要注意前期涨幅过大的标的,会有一定的调整,而重点关注大消费和固态电池等板块。【板块分析】板块题材上,海南自贸区、固态电池、大消费板块涨幅居前;铜缆高速连接、国资云、CPO板块跌幅居前。上证指数3300-3350点的支撑比较明显,接下来有机会挑战3400点,目前市场资金在进行板块的切换,昨天提到还有智能驾驶固态电池,接下来仍旧会有一定的表现,请密切关注市场动向,今日市场出现正常的调整洗盘,注意部分标的需要及时止盈,电池相关板块有望重新启动。(以上所有观点为投顾观点,以上有关数据采摘在上交所,深交所,同花顺(sz300033),财联社,通达信等专业财经网站。不作为未来的走势依据,不作为推荐和入市依据,据此参考,盈亏自负,市场有风险,投资需谨慎, 首席投资顾问王君毅,执业证书编号:S1350620030001) -
宋谈股经今天 04:00:44
上午A股数据统计!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
北京红竹今天 03:36:56
收摊,下午见 -
北京红竹今天 03:36:48
3、1.25万亿成交额没问题,继续保持健康的状态。上涨1280家,下跌4010家,涨停55家,跌停5家。上午黄线在下,情绪不是很好,看下午黄线是否能上来。半天内资卖出750亿,题材走弱,大消费走强,每次都是这样两者跷跷板,不让指数那么难看。AI行业出现多条利空消息,莫让AI成为操纵市场的工具,我被AI骗了!AI越强大越容易说谎,等等等。总之,这两天的市场,除非券商带动放量上涨打开空间,否则市场只有滞涨品种补涨的事。静等市场给结果吧。我的主观是滞涨品种还要继续补涨几天,跌破防守线也要等几天。但我认为不行,需要市场认为。 -
北京红竹今天 03:36:44
2、突破上方空间还有一种走势,就是不跌破防守线,券商和互金放量大涨把指数打开空间,那样还能在多玩一段时间,仓位也可以从半仓提升至7成以上。昨天券商尾盘异动,今天又辟谣,不知道会不会放量。那就等市场给答案吧。人形机器人(sz300024)和DS防守线也是明确的。策略上咱们还是不变,高位股规避,滞涨股可以玩,一旦防守线跌破就别玩了。 -
北京红竹今天 03:36:39
1、不太妙这几天几大指数陆续构造出防守线,而且恒生科技指数也是不断的上移防守线。高位股筹码已经松动2个星期了,最近2个星期都是滞涨品种在补涨。今天指数有点摇摇欲坠的感觉。反正已经提前做好预感了,已经把仓位降低至半仓左右了。那就看下午吧,是否跌破吧。沪指防守线:3337点。科创50防守线:1079点。恒生科技指数防守线:5537点。目前不能确定的是滞涨品种有没有补涨结束,确实还有一批滞涨的没补涨。如果补涨的结束了,那就更能确认了,现在还是有继续补涨的需求。 -
徐小明今天 03:35:26
【盘中直播】下午见 -
宋谈股经今天 03:34:14
2月27日午间收评:创业板指半日跌超1%,大消费板块逆势走强1、市场早间震荡调整,创业板指跌超1%。固态电池概念股逆势大涨,德尔股份(sz300473)、上海洗霸(sh603200)、光华科技(sz002741)、三祥新材(sh603663)等多股涨停。食品、旅游等消费股反弹,好想你(sz002582)、庄园牧场(sz002910)、同庆楼(sh605108)、凯撒旅业(sz000796)等封板。下跌方面,铜高速连接、CPO等算力方向走弱,博创科技(sz300548)跌超10%;机器人(sz300024)概念股走低,五洲新春(sh603667)一度跌停。个股跌多涨少,沪深京三市超4000股飘绿,上午半天成交1.34万亿。午间收盘沪指跌0.41%,深成指跌0.76%,创业板跌1.14%。2、板块概念方面,固态电池、食品、旅游、零售等板块领涨;铜高速连接、CPO、算力、机器人(sz300024)等板块领跌; 3、两市共1191只个股上涨,54只个股涨停;3846只个股下跌,5只个股跌停;14只股票炸板,炸板率25%。 -
量化伏妖今天 03:33:38
【股票午评】:重回振荡区间今日早盘低开后振荡,稍有冲高后9点50分就开始下行,晚间中金与银河两公司及时澄清否认合并传言,早盘前担心昨日指数由所透支,预期今天会出现纠正,果然指数回落过程基本没有像样的抵抗,接近最低收市。技术上粘合线日线微微拐头向下,价值陡峭日线微微拐头向下。板块方面电池,乳业,海南板块,免税概念,固态电池等微涨;市场并没有切换回科技股,本身涨幅也已经不小了,国资云概念,CPO概念,EDR概念,数字哨兵,铜缆高速连接,ERP概念等跌幅靠前也正常。总体来看市场还是处于之前的振荡区间,中期行情依然有期待,只是需要继续蓄势。