北交所三家企业提交注册已逾一年_新浪财经

北交所有三家企业提交注册已经一年有余，至今仍在等待中，等待时长远超北交所年内注册生效企业35天的平均等待时长以及275天的最长时长。

刘榕/文

统计数据显示，截至11月12日，北交所年内17家注册生效企业从提交注册到注册生效的平均时长为35天。其中时长最短的是专注于薄膜电容器的胜业电气股份有限公司，仅用时一周。时长最长的是专业从事印制电路板研发、生产和销售的昆山万源通电子科技股份有限公司，用时275天。

截至11月12日，北交所有7家企业提交注册，其中三家企业的提交注册时间已经超过一年，远超年内注册生效企业从提交注册到注册生效的最长时长。这三家企业分别是2023年7月31日提交注册的苏州飞宇精密科技股份有限公司、2023年9月7日提交注册的用友金融信息技术股份有限公司和2023年10月20日提交注册的北京扬德环保能源科技股份有限公司。

飞宇科技：毛利率持续下滑

北交所官网显示，飞宇科技于2023年7月31日向证监会提交注册申请，并于2023年9月8日更新招股书（注册稿）后再未曾更新数据。

据招股书披露，飞宇科技主要从事精密金属部件及精密模检具的研发、设计、生产和销售，为汽车、新能源储能、5G通讯等终端行业领域客户提供精密金属部件等产品的系统化解决方案。

2020-2022年（下称“报告期”），飞宇科技营业收入分别为2.21亿元、3.62亿元和4.29亿元，同比增速分别为-0.95%、63.95%和18.35%；净利润分别为1760.28万元、3287.42万元和3403.94万元，同比增速分别为-17.33%、86.76%和3.54%；综合毛利率分别为27.5%、21.45%和18.73%，同比分别下降4.73个百分点、6.05个百分点和2.72个百分点。

数据显示，报告期内，飞宇科技主要产品的毛利率均出现了明显的下滑。

报告期内，飞宇科技精密金属部件的毛利率为25.14%、20.38%和19.12%，同比分别下降3.65个百分点、4.76个百分点和1.26个百分点；精密模检具的毛利率为44.54%、38.06%和28.73%，同比分别下降6.62个百分点、6.48个百分点和9.33个百分点。受此影响，报告期内，飞宇科技主营业务毛利率同比分别下降5.28个百分点、5.82个百分点和2.75个百分点。

对于主营业务毛利率的持续下滑，飞宇科技表示，一方面是因为原材料价格的上升导致产品成本增加较快；另一方面是因为公司产品结构发生变化——毛利率相对较高的精密模检具的收入占比有所下降，而毛利率相对较低的精密金属部件和模具材料的收入占比上升。

用友金融：同业竞争受关注

北交所官网显示，用友金融IPO申请于2021年4月获受理，于2023年9月7日提交注册申请，之后曾先后因更新财务数据而中止过两次，最近一次因财务数据更新而恢复注册审核时间为2024年5月7日。

不过，用友金融的控股股东用友网络（600588.SH）在10月15日发布公告称：其控股子公司用友金融于2024年10月14日召开第三届董事会第十七次会议和第三届监事会第十六次会议，审议通过《关于终止向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市申请的议案》和《关于撤回向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市申请材料的议案》，用友金融拟终止向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的申请并撤回申请材料。

根据相关流程，用友金融撤回上市注册申请的事宜还需要其股东大会的审议；但随着上述公告的发布，用友金融三年多的IPO之旅最终结果如何或已基本明了。

据招股书披露，用友金融是国内领先的金融行业管理类和业务类数智化产品及解决方案提供商。公司的主营业务是为金融行业各细分领域客户提供行业数智化产品及技术服务，以及结合不同产品提供针对性的运行及维护服务。公司核心产品主要包括金融行业数智化管理系统以及金融行业数智化业务系统。

2020-2022年（下称“报告期”），用友金融营业收入为4.27亿元、5.13亿元和5.98亿元，复合增长率18.36%，净利润为7854.58万元、8830.19万元和9240.19万元，复合增长率8.6%。报告期内，公司营业收入和净利润持续稳步增加。

不过，同业竞争问题或成为用友金融IPO申报路上的主要障碍。

招股书显示，用友金融控股股东用友网络及其控制的子公司为企业与公共组织提供云服务和软件服务。其中用友网络主要从事ERP云服务及软件、YonBIP用友商业创新平台以及基于该平台的通用云产品的研发、实施、销售业务。用友网络控制的子公司则面向不同的行业和不同的领域从事专用软件产品和云服务的研发、实施、销售业务。其中面向银行、证券、基金、信托、保险、期货、养老金融、租赁等金融业的专用软件产品和云服务业务由用友金融专属经营。

为明确用友网络的各行业子公司经营范围、保障业务有序开展并为客户提供更专业化服务，用友网络设立了集团销售管理总部专门负责集团内部市场秩序管理，颁布了现行有效的《经营范围》、《市场秩序办法》等制度，明确了各行业子公司的经营范围以及违规约束机制。

在实际运营中，用友金融有7项商标来自控股股东授权；用友金融相关软件开发在基础性工具、开源工具层面与用友网络存在共用基础架构的情形；用友金融提供给客户的部分软件产品技术层面涉及用友网络iuap技术平台；报告期内，还存在用友网络及其控制的其他子公司为用友金融经营范围内的金融机构客户提供服务等违反约束机制的情形。

因此，监管审核的问询要点包括：用友网络旗下公司的底层技术与用友金融是否存在本质区别，用友金融是否对用友网络存在技术和资源依赖；用友金融为客户提供的产品及服务是否全部基于自身核心技术，是否存在通用软件产品和服务，或者在通用技术基础上进行简单定制开发；与用友网络及关联企业是否存在重大不利影响的同业竞争，避免同业竞争的约束机制是否具有可执行性，等等。

扬德环能：经营稳定性频遭问询

北交所官网显示，杨德环能的IPO申请于2021年12月31日获受理，于2023年10月20日提交注册申请后再未曾更新数据。

据招股书披露，杨德环能主营业务为低浓度瓦斯综合利用业务，具体包括低浓度瓦斯发电、瓦斯综合利用装备研发制造及技术服务、超低浓度瓦斯氧化供热等业务；同时，公司也在分布式光伏发电和分布式天然气供热业务进行了一定布局。

2020-2022年及2023年1-6月（下称“报告期”），杨德环能营业收入为3.01亿元、3.32亿元、3.43亿元和1.51亿元，同比增速分别为11.88%、10.5%、3.14%和-0.67%；净利润为6643.47万元、7265.9万元、7244.96万元和3355.43万元，同比增速分别为129.18%、9.37%、-0.29%和-8.2%；毛利率分别为45.22%、44.52%、41.6%和40.19%。

报告期内，杨德环能毛利率持续下滑，营业收入和净利润增速也在逐年降低，以至于到2023年上半年，营业收入和净利润同比增速已双双由正转负。

更值得关注的是杨德环能的经营合规性问题。

招股书显示，由于煤矿低浓度瓦斯不允许远距离输送，杨德环能低浓度瓦斯发电站需在煤矿瓦斯抽放泵站附近就近选址建设，大多数瓦斯发电项目建设用地属于地理位置偏远、交通不便的山地或荒地等，项目建设用地手续办理程序相对复杂，耗时较长，而项目建设工期要求明确，因此公司部分项目存在土地、房屋产权瑕疵、未批先建以及因此受到行政处罚的情况。

截至2023年6月30日，杨德环能在运营低浓度瓦斯发电项目共计25个，其中，贵源 2#、安益、宏远、白家坡、朱家湾等5个瓦斯发电项目存在使用临时用地的情形，且宏远、和白家坡还存在用地不合规的情况；租赁集体土地的石港项目也存在用地不合规的情况；佛洼和保安项目均因未批先建和违法占用土地于2020年6月受到过主管部门的行政处罚。

基于此，从三轮审核问询到上市委会议审议，经营合规性问题成为杨德环能必须回复的问题之一。

本文刊于11月16日出版的《证券市场周刊》