业内最大并购案生变光伏“乱纪元”仍在持续_新浪财经

11月12日晚间，千亿光伏龙头通威股份发布《关于与江苏润阳新能源科技股份有限公司及相关方交易事项的进展公告》。公告表示，已经关注到近期江苏润阳新能源科技股份有限公司（以下简称“润阳股份”）部分产能停产相关事项。截至目前，公司拟收购润阳股份不低于51%的股权相关事项尚在推进中，交易各方仍在持续就交易相关事项进行磋商，不排除原交易方案可能存在调整或终止的风险。

通威股份于今年8月13日公告，拟收购润阳股份不低于51%的股权，交易总金额不超过50亿元。若交易顺利落地，将成为光伏行业史上最大的并购案。有接近通威股份的人士告诉记者，通威股份之所以收购润阳股份的股权，很大程度上是看中后者海外市场的产能布局。然而，随着润阳股份被曝泰国工厂停产，并购将迎来更多变数。在某种程度上，这项业内最大并购案也是光伏行业“乱纪元”的缩影。

交出惨淡“成绩单”

恰如科幻小说《三体》中，恒星作无规律三体运动所造成的难以预测的“乱纪元”，2024年的光伏行业也正处于市场“乱纪元”，不仅国内产能供需持续错配，在国际市场上，装机容量同比增速放缓、贸易壁垒等新问题也困扰着光伏企业。

从近期披露的三季报来看，各大光伏企业的“成绩单”可以用惨淡来形容。隆基绿能三季报显示，2024年前三季度，公司主营收入585.93亿元，同比下降37.73%；归母净利润-65.05亿元，同比下降155.62%。晶澳科技2024年前三季度，主营收入543.48亿元，同比下降9.39%；归母净利润-4.84亿元，同比下降107.16%。

亏损几乎在整个光伏产业链上蔓延。位于产业链上游的硅料巨头大全新能源，今年前三季度，实现营业收入60.05亿元，同比下降53.37%；归母净利润亏损10.99亿元，同比下滑121.49%。业绩下行的同时，其内部管理层也处于动荡状态。10月以来，大全能源副总经理胡平、曹伟先后离职，管理团队的核心人员王西玉也经历职务调整。

为了应对国内市场的激烈竞争和不确定性，上半年不少光伏企业选择了出海，但从三季度情况来看，出海之路同样坎坷。润阳股份泰国工厂被曝停产的同时，与其大打“专利战”的天合光能宣布将美国5GW光伏组件厂置换给美股上市公司FRETR。“该组件厂离投产只差临门一脚，这时候卖掉很难说不是一种无奈。”光伏从业者蔡静告诉记者，天合光能此举可能意在规避美国市场的贸易壁垒。

对身处光伏行业的微观个体而言，寒意更是明显。“从去年开始，公司先是压缩开工率，然后逐步裁员。”曾在东方日升工作的HR李蕃（化名）告诉记者，在辞退了多位同事后，自己也接到了“毕业通知书”。光伏设计工程师毛晟宇则被降职降薪，他告诉记者：“公司已经欠发绩效6个月了，每天都在纠结是继续苟且下去还是另寻出路。”

反卷成为行业共识

尽管仍然身处“乱纪元”，但下半年不少光伏企业似乎显得更为“从容”。在三季度业绩交流会上，隆基绿能董事长钟宝申罕见地承认了管理失误，他说：“隆基今年前三季度业绩确实很差，不能够全部归结为外因。我们内部也做了深刻的反省和总结。在这个过程中，我们是有一些失误的，自身经营管理没做好，也是出现这么大亏损的一个非常关键的原因。”从回避亏损到正视失误，这表明部分光伏企业的“掌门人”在破局之路上迈出了更大的步伐。

进入四季度以后，“有形的手”联合“无形的手”打响了光伏行业“反卷”第一枪。10月14日，中国光伏行业协会在上海举行防止行业“内卷式”恶性竞争专题座谈会。蔡静透露，座谈会上，各家企业代表就“强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争，强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道”及行业健康可持续发展进行了充分沟通交流，并达成共识。

随后10月18日，中国光伏行业协会公开发文，称组件低于成本投标中标涉嫌违法，测算出0.68元/瓦的成本是当前行业优秀企业在保证产品质量前提下的最低成本。“其措辞之严厉，实属罕见，这表明‘反卷’已经成为行业最大公约数，低价已成为行业稳定发展的最大威胁。”蔡静认为。

在中国光伏行业协会带动下，多家光伏头部组件企业开始上调出货价格，平均涨价幅度在1分/W—3分/W。10月30日，隆基绿能方面表示，其光伏组件价格上涨1分/W—2分/W。晶科能源回应称，基于行业“反内卷”会议所达成的共识，各企业正共同努力促进产业链价格逐步回归合理区间，公司积极响应。晶澳科技方面表示，公司会密切关注市场动态和用户需求，基于对市场趋势、成本、订单情况等因素作全面考量，同时会根据市场环境的变化持续评估和动态调整定价策略。

2025是“恒纪元”？

随着“反卷”信号的释放，不少从业者对光伏行业的积极预期提升。“除非价格出现奇迹，不然大部分光伏企业第四季度的业绩依然不乐观。如果形成持续的‘保价联盟’，整个行业明年有望触底反弹。”江苏某光伏企业投资关系负责人告诉记者。

2025年光伏行业能否进入“恒纪元”，业内看法不一。东海证券研报指出，预计随着政策端托底以及行业自律推进，短期内光伏行业有望恢复有序竞争，产业链价格有望触底回升。中长期看，全球能源转型及光伏降本增效带来经济性，需求端增长预计持续。预计2025年行业供需矛盾有望缓解，整体行业经营状况有望企稳回暖，行业将进入高质量健康发展新阶段。

光伏辅材的回暖一般要滞后于主材，卓创资讯分析师王帅认为，“预计2026年及以后，随着新能源占比提升，需求将持续好转。在供应端，光伏玻璃新产能投放节奏放缓，部分陆续进入冷修期，供需关系缓慢修复。届时，市场拐点出现可能性较大。”

值得一提的是，政策环境正在向利于光伏产业方向发展。10月30日，国家发展改革委等六部门发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，其中涉及助推光伏产业发展的举措达7条。业内人士认为，该意见的出台或将加速光伏产业触底反弹，为光伏企业打开新的增长空间。

谈及未来时，钟宝申表示，“总体来讲我们对未来充满信心。我们也相信我们有能力面对未来严酷的行业环境，也希望我们能够给广大投资者未来能够交上一个更好的答卷。”大全能源方面表示，将持续关注行业动态，灵活调整经营策略，以应对可能出现的挑战。同时，公司将立足优势进一步加强技术创新，提升产品质量附加值，实现更高的盈利能力和市场竞争力。

江苏经济报记者樊骏