金天钛业IPO：下游客户业绩大面积恶化或遭遇上市即业绩“变脸” 近三年营收增速不达25%的科创板定位“标准线” 不符合科创板_新浪财经

在前任“劣迹”审计机构——天职国际会计师事务所（下称“天职国际”）的“保驾护航”之下，湖南湘投金天钛业科技股份有限公司（下称：金天钛业）最终通过了科创板审核。

然而，在金天钛业IPO的关键期，天职国际被曝光在奇信股份的财务造假过程中，承担了“帮凶”的角色，最终天职国际被证监会立案调查。而在此前天职国际“保驾护航”中，金天钛业曾出现财务数据“打架”涉嫌造假的情况。

如今，金天钛业更换审计机构——中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）再度卷土重来。不过，金天钛业目前仍存在大量的问题，包括公司公司应收账款和坏账持续走高。

截至今年6月末，金天钛业的应收款项（应收账款+营收票据）账面余额已经超过10亿元，是公司去年全年营收的129%，这其中一旦有较小比例的应收款出现坏账，都将造成公司业绩变脸。

实际上，如果去看一看，金天钛业下游核心客户的财务报表，就可以发现公司下游客户的财务状况已经出现了明显的恶化，不少公司业绩腰斩，甚至下滑60%。而这些无疑会影响作为上游供应商的金天钛业。

此外，金天钛业虽号称高新技术企业，但多项指标显示其科创属性不足，这家公司实际上是不满足科创板定位“硬标准”的。比如，金天钛业最近三年的复合营收增速不到12%左右。这是不满足《科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》的要求的。

而按照《规定》科创板定位把握的具体标准，需营业收入复合增长率达到25%。所以，金天钛业完全不满足科创板的成长性要求，也不应该在科创板上市。

下游客户业绩大面积恶化或面临上市即业绩“变脸”

让我们来看一看，金天钛业下游主要核心大客户的财务状况是怎样的吧。金天钛业的客户相当集中。报告期内，金天钛业向前五大客户的销售收入合计占当期营业收入的69.52%、72.56%、78.96%和 80.64%，。其中航空工业下属单位、三角防务、派克新材、航宇科技是公司今年上半年前五大客户。

首先看看金天钛业第二大客户——三角防务（去年贡献了金天钛业约20%的营收），今年前三季度，三角防务净利润同比下降64%。

其次看看金天钛业第三客户——派克新材（去年贡献了金天钛业9.5%的营收），今年前三季度派克新材净利润同比下降42%；

再看看金天钛业上半年第四客户——航宇科技（贡献了金天钛业7%的营收），今年上半年航宇科技净利润同比下降11.7%。

很明显，金天钛业主要的核心大客户，今年前三季度业绩都出现显著的恶化，净利润腰斩，甚至下跌60%都属正常。在下游主要核心客户业绩纷纷爆雷。在此情况下，作为上游供应商，未来金天钛业的业绩必然会受到影响。只是由于传导需要时间的原因，暂时还没有反映在公司的财报上而已。

财务数据“打架”原任和现任审计机构均涉造假案被罚

金天钛业是在今年2月1日过会的，彼时其通过上交所上市审核委员会审核时，还是易会满担任证监会主席。而易会满功过，外界也只有评说。

在易会满几千家公司上市，多少公司上市就业绩变脸。甚至还没有上市时就业绩崩了，很多货色的公司，易会满也进行了放行。可以说易会满的下台，不少老百姓就是拍手欢送的。

笔者倒不是戴着有色眼镜，说易会满任上过会的金天钛业，就一定存在问题。但种种细节，又让笔者不得不产生一点疑问。

比如，金天钛业过会时IPO财报审计机构是天职国际会计师事务所。而天职国际会计师事务所则是一家“劣迹斑斑”的审计机构，其曾卷入上市公司奇信股份（002781）财务造假。

今年8月16日，证监会发布的行政处罚决定书显示，天职国际会计师事务所在奇信股份年报审计中未勤勉尽责，制作、出具的审计报告存在虚假记载；同时，天职国际会计师事务所伪造、篡改、毁损审计工作底稿。

证监会认为，天职国际的上述行为违反了《证券法》相关要求和规定，构成违法行为，并且情节严重。

证监会决定，对天职国际给予警告，责令改正，没收业务收入367.9万元，处以2339.6万元罚款，并处暂停从事证券服务业务6个月。话说，奇信股份财务造价事发后，最终遭遇退市。而其股价走势是下面这样的，股价从10元跌到不到0.4元。

值得一提的是，天职国际会计师事务所审计的金天钛业财报也存在财务数据“打架”的情况。具体而言，2021年5月，金天钛业在湖南联交所挂牌增资，根据当时的公告显示，金天钛业2020年营收、净利润分别为4.17亿元和1644.48万元。这份财报由天职国际会计师事务所审计。

不过，同样由天职国际会计师事务所审计的金天钛业招股书显示，金天钛业2020年营收、净利润分别为4.62亿元和2529.96万元。这中间的营收和净利润相差超过5000万元和900万元。同样一家审计机构都能审计出两份财报，而且差异还很大。可以说是非常奇葩。

然而，金天钛业就是拿着这样“奇葩”审计机构审计的财报，最终在易会满任上，成功过会。简直又是一个“奇葩事”。

不过，最新金天钛业换掉天职国际，如今会计师已经变更为中兴华会计事务所。不过，中兴华会计事务所也不是一朵“白莲花”。近三年中兴华会计师事务所因执业行为受到行政处罚 2 次、监督管理措施 15 次、自律监管措施 2 次4。中兴华会计师事务所从业人员 39 名从业人员因执业行为受到行政处罚6次、监督管理措施37次和自律监管措施4次。

中兴华会计事务所还曾是希努尔（现st雪发）财务造假案的“帮凶”。根据中国证监会《行政处罚决定书》（〔2023〕79 号）查明的事实，希努尔2018年虚增利润总额 9739.44万元，占当期利润总额的比例为 51.29%；2019年虚增利润总额6477万元，占当期利润总额的比例为 27.68%。而中兴华对这两年的年度财务报表均出具了无保留意见审计报告。

金天钛业换掉天职国际这个“卧龙”，又找来中兴华会计事务所这个“凤雏”。不知道是什么意思？

近三年营收复合增速不到25% 不符合科创板定位

金天钛业此次IPO瞄准科创板，那其是否满足科创板的条件或者说定位呢？首先看看科创板的定位是什么。科创板是重点支持“聚焦符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的硬科技企业”。如何衡量科创属性？

对此，今年4月，上交所公布的《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2024年4月修订）》正式施行。其中明确要求强化衡量科研投入、科研成果和成长性的关键指标。