券商金股11月解析 | 开源金工

（来源：建榕量化研究）

报告发布日期：2024-11-01

各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《“金股+”组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。

01

11月份券商金股特征解析

11月份立讯精密、宁德时代、恺英网络、美的集团、天孚通信、永新光学、亨通光电等金股推荐次数靠前。11月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场35家券商发布的金股，去重后金股数量合计为260只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，11月份推荐次数靠前的金股为：立讯精密（6次）、宁德时代（6次）、恺英网络（5次）、美的集团（4次）、中信证券（4次）等；在新进金股中，11月份推荐次数靠前的金股为：天孚通信（3次）、永新光学（3次）、亨通光电（3次）、南山铝业（2次）、海格通信（2次）等。

11月份电子、电力设备、计算机、医药生物等行业金股数量占比靠前。11月份金股权重靠前的行业分别为：电子（14%）、电力设备（9%）、计算机（8.2%）、医药生物（5.8%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：电子（+3.2%）、电力设备（+2.5%）、计算机（+1.7%）；权重减少最多的行业为：食品饮料（-3.1%）、机械设备（-1.6%）、美容护理（-1.6%）。

具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：立讯精密、宁德时代、金山办公、国际医学、赛轮轮胎、天孚通信、五粮液、时代新材等金股，在各大行业中推荐次数最多。

11月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，11月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升，或表明11月份券商金股转向成长风格。

02

10月份券商金股绩效回顾

我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2024年10月31日，下同）。

10月份券商金股组合整体收益率为-4.3%，2024年以来收益率为5.7%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为11%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合10月份收益率分别为-4.3%、-4.1%、-4.5%，2024年以来收益率分别为5.7%、2.6%、8.7%。

10月份沃尔核材、寒武纪-U、国泰君安、洪都航空、深科技等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：沃尔核材、寒武纪-U、国泰君安、洪都航空、深科技等金股月度收益靠前，10月份收益率分别为43.1%、37.2%、28.5%、28.4%、26.2%。

03

开源金工优选金股组合

我们在报告《券商金股的内部收益结构》中发现：新进金股收益水平优于重复金股，同时业绩超预期因子（SUE因子）在新进金股组合中具有优异的选股能力。这里我们以新进金股作为样本，选择业绩超预期的前30只金股，按照券商推荐数量加权构建优选金股组合。

开源金工优选金股组合10月份收益率为-3.8%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为19.8%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合10月份收益率为-3.8%，2024年以来收益率为10.4%。

我们整理了11月份最新优选金股：30只优选金股行业分布方面，电子、医药生物、计算机、电力设备等行业的股票数量占比靠前。明细列表详见原始报告。

模型基于历史数据测算，市场未来可能发生重大改变。

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