（来源：中航证券研究）
中航证券社会服务团队
投资要点：
事件：
党的二十届三中全会《决定》是指导新征程上进一步全面深化改革的纲领性文件，在进一步全面深化改革的总目标中强调了“七个聚焦”，其中一个重要方面就是“聚焦建设社会主义文化强国”。加快建设社会主义文化强国，深化文化体制机制改革，让人民群众物质生活和精神生活都富裕。文化关乎国本、国运，文化建设的重要性日益凸显，文化出海更是文化自信的重要表现形式。我们认为，传媒行业很大程度上承担着文化出海的使命，未来有望在网文、网剧、网游等多个领域掀起文化出海的浪潮，展现国家软实力和自信心。
网文：文化出海的重要手段，打开“读懂中国”新窗口。
近年来，中国网络文学海外传播受人瞩目。据中国音像与数字出版协会数据显示，2023年，中国网络文学行业海外市场营收规模43.5亿元/同比+7.06%，中国网络文学“出海”作品(含网络文学平台海外原创作品)总量约为69.58万部(种)/同比+29.02%。受益于国产IP内容精品化和本土化，叠加“一带一路”、“全球命运共同体”等外交政策的支持，具有中国文化特色的网文小说在北美、中东、非洲、东南亚等多个地区畅销。作为中国网络文学海外传播的第一个官方平台——阅文集团海外门户起点国际，拥有逾2.3亿访问用户，海外原创作品约62万部，创作者达到42万，用户日均阅读时长达90分钟，日评论数最高突破15万条，用户活跃度持续上升。我们认为，中国网文出海兼具高速度和高认可度，展现了中华文化的强大影响力和吸引力，有望让世界认识中国、了解中国、读懂中国，从而进一步加快中国网络文学流向更多国家和地区。
网游：《黑神话：悟空》已成文化出海风向标，“文化出海的大航海时代”或已来临。
《黑神话：悟空》不仅以中国传统神话故事为背景，更在角色设计、场景构建、剧情发展等方面融入了丰富的中国文化元素，玩家在游戏中可以扮演孙悟空等经典角色，体验中国神话故事的魅力，上线仅一个月就卖出了2000万份，总收入超过67.9亿元。此外，分别以三国历史为背景的谷旗下游戏《全民主公Ⅱ》37.79%的收入来自海外市场，并多次在不同区域和国家取得App Store和Google Play排行榜TOP1。据《2024年7—9月中国游戏产业季度报告》显示，2024年7—9月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为51.69亿美元，达近5个季度最大值，环比增长15.4%，同比增长20.75%，文化出海的进程正在加速。我们认为，游戏由于其“寓教于乐”的特性，已经成为文化出海的重要载体，博大精深的中国文化能够为游戏行业注入源源不断地养分，中国游戏厂商有望在内容端实现弯道超车。
网剧：短剧出海打头阵，电影有望紧随其后。
据SensorTower，截至2024年2月，已有40余款短剧APP在欧美、东南亚、日本等多个热门出海市场展开试水，且累计下载量近5500万次，内购收入达到1.7亿美元，中文在线旗下短剧出海平台Reelshort更是贡献了52%的下载量和48%的收入。据 TikTok for Business 发布的《2024 短剧“出海”营销白皮书》预估，海外短剧市场预计未来市场规模将达百亿美元量级，月均用户规模将达2亿—3 亿人次。不少出海短剧既保留了中国文化的精髓，又巧妙地融入了海外观众喜闻乐见的元素，实现了本土化与国际化的有机结合，短剧出海已经成为了中国文化出海地主力军。此外，《鹦鹉杀》、《落凡尘》等多款国产电影也陆续登陆海外市场，电影出海也在加速。
投资建议
投资建议：文化强国&文化自信&文化出海的大背景下，“网文+网游+网剧”行业有望受益于中国传统文化的内涵和优质内容/产品/服务的产出，加速相关企业出海的步伐。品牌和业务出海过程中，国内相关上市公司有望实现业绩和估值共振。建议关注3条投资主线：1）网文：国产IP内容作为文化出海的核心内容载体，也是文化出海的“探路者”，不仅是文化产品的输出，更是一种国家软实力的展示和文化自信的体现，关注IP储备资源丰富的企业【中文在线、中信出版、果麦文化】；2）网剧：短剧出海逻辑已获验证，同时随着AI在视频领域的加速应用，关注视频语料储备丰富的公司【中文在线、上海电影、中广天择、华策影视】；3）网游：政策渐趋友好叠加Q3业绩兑现，出海业务弹性可期，关注游戏出海龙头【神州泰岳、恺英网络】。
风险提示：宏观政策变化风险、国际环境变化风险、出海业务不及预期。
本文数据来源如无特别说明均来自iFinD资讯
投资有风险 入市需谨慎
研究所拥有全市场规模最大的军工团队，依托航空工业集团央企股东优势，深耕军工行业各细分领域，同时涉猎宏观策略、先进制造、科技电子、新能源、新材料、医药生物、农林牧渔、非银、社服等多个研究方向。目前的主要业务包含：投研服务（可全面服务一、二级市场机构投资者）、主题指数构建及相关产品研发、协助投行类项目承揽及合作等。
中航证券社服团队：以基本面研究为核心，立足产业前沿，全球视野对比，深度跟踪AI应用、餐饮、旅游、医美等行业，把脉最新消费趋势，以敏锐嗅觉挖掘价值牛股。
裴伊凡：社服行业负责人，格拉斯哥大学硕士，曾供职于央视财经频道，具备丰富的投研经验。证券执业证书号：S0640516120002
郭念伟：社服行业研究助理，曼彻斯特大学硕士，2023年加入中航证券。证券执业证书号：S0640123040023
证券研究报告名称：《数据要素相关政策密集落地，行业进入加速发展期》
对外发布时间：2024年10月27日
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
