【信达医药】周观点：当前建议关注创新、并购重组、消费医疗三大主题|并购重组_新浪财经

（来源：唐爱金团队研究）

本文来自信达证券(16.740, 0.20, 1.21%)研发中心2024年10月27日发布的《行业周报：当前建议关注创新、并购重组、消费医疗三大主题》，欲了解具体内容，请阅读报告原文，唐爱金S1500523080002，曹佳琳S1500523080011，章钟涛S1500523080011。

信达医药行业周报

上周市场表现及核心观点

上周市场表现：医药生物板块收益率为+3.11%，板块相对沪深300收益率为+2.32%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第16。6个子板块中，医疗服务板块周涨幅最大，涨幅5.21%（相对沪深300收益率为+4.42%）；涨幅最小的为化学制药，涨幅为1.49%（相对沪深300收益率为0.7%）。

周观点：近期医药板块各上市公司陆续披露2024年三季报，从子板块业绩上看，原料药、医疗耗材及化学制剂Q3业绩表现相对较好。展望2024Q4以及2025年，我们认为仍可关注主题：①创新主题，随着医疗反腐和集采常态化，政策事件对医药企业的边际影响逐步变小，创新能力突出的优质企业业绩有望率先恢复。②并购重组主题，我们认为2025年或将是国企改革及并购重组全面加速的阶段，可重点关注国药系、华润系相关上市公司。③消费主题，受益于地方政府化债和房地产托底系列财政刺激措施，投融资有望回暖、居民信心有望逐步修复，消费医疗企业有望受益：

1）优质的创新药核心资产和科研产业链上游：①创新药，如信达生物、金斯瑞生物科技、百济神州(213.150, -3.15, -1.46%)、康方生物、泽璟制药(90.010, 1.50, 1.69%)、复星医药(24.530, -0.15, -0.61%)等；②创新医疗(11.520, 0.11, 0.96%)器械，迈瑞医疗(244.010, -0.20, -0.08%)、联影医疗(129.700, -0.44, -0.34%)；③科研产业链相关企业，如泰格医药(55.760, -0.85, -1.50%)、维亚生物、纳微科技(21.210, -0.75, -3.42%)、诺禾致源(16.930, -0.51, -2.92%)、华大智造(90.200, -0.13, -0.14%)、阿拉丁(15.280, -0.58, -3.66%)、泰坦科技(23.060, -0.47, -2.00%)、禾信仪器(91.210, 4.39, 5.06%)、洁特生物(14.860, -0.19, -1.26%)等。

2）国企改革及并购重组2025年有望全面加速：①国药系，如国药控股、国药股份(30.180, 0.08, 0.27%)、国药一致(26.350, 0.01, 0.04%)、太极集团(21.150, -0.17, -0.80%)、国药现代(11.370, 0.06, 0.53%)等。②华润系，如华润三九(41.050, -0.15, -0.36%)、昆药集团(17.160, -0.40, -2.28%)、华润双鹤(19.220, 0.13, 0.68%)等。③有并购诉求且账上现金多，如东方生物(30.130, 0.39, 1.31%)等。

3）消费医疗或受益于宏观经济复苏需求修复：①消费医疗服务如爱尔眼科(13.560, -0.27, -1.95%)、通策医疗(43.780, -0.70, -1.57%)；②院外医疗器械如爱博医疗(89.770, -0.85, -0.94%)、鱼跃医疗(36.630, -0.56, -1.51%)、可孚医疗(36.400, -0.30, -0.82%)；③院外OTC药品标的2025年有望补库存，如太极集团、ST九芝(8.550, 0.06, 0.71%)、葵花药业(18.080, 0.04, 0.22%)。④疫苗板块2025年业绩有望复苏，康泰生物(15.190, -0.06, -0.39%)、智飞生物(24.730, -0.29, -1.16%)、百克生物(22.930, -0.01, -0.04%)、康希诺(60.330, -0.87, -1.42%)等。

4）可能受益于集采政策或边际出清的企业：①受益于一致性评价标准提升，药用玻璃包材、中硼硅模制瓶上量，关注山东药玻(23.410, -0.11, -0.47%)、力诺特玻(16.620, -0.02, -0.12%)；②骨科集采降价影响基本出清，建议关注爱康医疗、春立医疗(13.280, -0.15, -1.12%)；③同种异体骨舆情事件后，人工骨市场份额有望提升，建议关注奥精医疗(16.700, -0.07, -0.42%)；④可能受益于集采的仿制药企业，如福安药业(4.280, -0.05, -1.15%)、立方制药(19.100, 0.18, 0.95%)。