港迪技术阴影下的发展之困：关联交易疑云、财务状况隐忧以及市场竞争力不足|深交所_新浪财经

武汉港迪技术股份有限公司（“港迪技术”或“公司”）的IPO之路，并非一帆风顺，即使临近申购环节，仍问题丛生，能否得到投资者信赖存在很大不确定性。

早在2023年6月便向深交所提交上市申请并获得受理的港迪技术，在6个半月后的2024年1月才获得了深交所出具了“符合发行条件、上市条件和信息披露要求”的审议结果，又等待了7个多月才姗姗来迟获准进入注册关。10月25日，港迪技术将新股申购，拟公开发行A股1392万股，网上发行1392万股，发行价格37.94元/股，发行市盈率为26.71倍，主承销商为中泰证券，承销方式是余额包销。

值得注意的是，港迪技术本次IPO拟募集资金为6.56亿元，其中1亿元用于补充流动资金，0.87亿元用于全国销服运营中心建设项目，1.21亿元用于港迪智能研发中心建设项目，1.55亿元用于港迪技术研发中心建设项目，1.93亿元用于港迪技术生产制造基地建设项目。但事与愿违，港迪技术实际仅募资5.3亿元，原定募资计划就有1亿用于补充流动资金，如今这个项目募资被砍掉了，公司先分红然后募资补流的愿望成了泡影。

而这背后，与港迪技术的关联交易疑云、财务状况隐忧以及市场竞争力不足有着密切关系。这些问题犹如一颗颗定时炸弹，时刻对港迪技术IPO进程造成威胁。

一、关联交易存疑，被交易所猛问

在商业的舞台上，关联交易就如同一个神秘的角落，时而带来便利，时而引发争议。而港迪技术的关联交易，更是笼罩着层层疑云。

从交易的规模来看，港迪技术与关联方之间的交易额常常令人瞩目。2021年12月，港迪技术实际控制人向爱国等人将旗下另一家公司港迪电气，以1.46亿元的价格出售给了宝信软件。据悉，港迪电气是国内港口行业知名的电控系统集成商，与港迪技术之间存在着密切的业务往来。然而，两家公司在出售前同属实际控制人控制下，且存在共同管理人员的情况，引发了关于交易合理性和利益输送的质疑。2021年至2024年上半年，港迪技术从港迪电气采购的电控系统金额分别为863.69万元、2,438万元、657.32万元和173.64万元，占当期营业成本比例分别为3.26%、7.81%、2.03%和1.40%；同期，向港迪电气销售自动化驱动产品的金额分别为4,564.51万元、3,728.87万元、3,412.42万元和1,921.17万元，占当期营业收入的比例分别为10.65%、7.35%、6.24%和8.98%。

再看关联交易的定价机制，这更是一个充满争议的领域。由于关联方之间存在着特殊的关系，交易价格的确定往往难以完全遵循市场的公平原则。例如，港迪技术向港迪电气销售变频器的单价显著高于非关联方客户，向港迪电气销售的平均单价为1.73万元/台，而向其他客户销售的平均单价仅为0.26万元/台，差异之大令人咋舌。这些交易不仅在价格上存疑，还可能影响到港迪技术的业务独立性。

基于此，在两轮审核问询及一轮审核中心意见落实中，港迪技术关联交易相关问题已连续三次被关注，重点提及公司与港迪电气等多家公司的关联交易情况。

种种迹象下，港迪技术的关联交易对其治理结构产生负面影响。由于关联方之间的利益纠葛，公司的决策过程可能会受到干扰。在港迪技术的案例中，是否存在关联方干预公司决策的情况呢？一些重大决策是否因为关联方的影响而失去了客观性和公正性？这些问题都值得我们深入思考。

二、财务状况隐忧，引发真实性深思

港迪技术的财务状况，犹如一座隐藏着诸多问题的冰山，表面上看似平静，实则暗流涌动。

盈利能力的不稳定是一个突出的问题。据招股书显示，2021年港迪技术扣非净利增速51.13%达到5894.41万元，2022年增速则放缓至27.78%，达到7531.63万元，2023年增速进一步显著放缓至5.02%仅为7909.38万元，已经低于当期7.83%的营收增速。这种持续放缓，表明港迪技术经营状况存在着很大的不确定性。究竟是什么原因导致了这种不稳定呢？是市场竞争的压力？还是公司内部管理的不善？亦或是其他因素的影响？

从资产负债率的角度来看，港迪技术也面临着较大的财务风险。据招股书显示，2021年至2023年港迪技术资产负债率分别为53.80%、49.74%、45.85%，显著高于行业均值，较高的资产负债率意味着公司的负债水平相对较高，偿债压力较大。如果公司不能有效地管理债务，一旦市场环境发生变化，或者出现资金周转困难的情况，就很可能陷入资金链断裂的危机。这不仅会影响公司的正常经营，还可能给股东和投资者带来巨大的损失。

此外，港迪技术的财务报表中还存在着一些其他的疑点。例如，某些资产的估值是否合理？成本核算是否准确？财务报表的真实性和透明度又如何？这些问题都给投资者和监管机构带来了困扰。

三、市场竞争力不足，市场定位不明晰

在激烈的市场竞争中，港迪技术就像一艘在波涛汹涌的大海中艰难前行的船只，面临着诸多挑战。

技术创新方面，港迪技术明显落后于竞争对手。港迪技术明确表示，“公司整体研发投入规模及技术储备与同行业头部公司相比仍有差距”。在当今科技飞速发展的时代，技术创新是企业生存和发展的关键。然而，港迪技术在研发投入上相对较少，缺乏足够的资金和人力来推动技术创新。这使得公司的产品和服务在技术含量上难以与竞争对手抗衡，逐渐失去了市场份额。

质量控制是企业赢得市场的重要保障，但港迪技术在这方面也存在着问题。一些客户反映，公司的产品存在质量不稳定的情况，时而出现故障或缺陷。这不仅影响了客户的使用体验，也损害了公司的声誉。在售后服务方面，港迪技术也未能做到尽善尽美。客户在遇到问题时，往往难以得到及时有效的解决，这进一步降低了客户的满意度。

品牌建设是提升企业市场竞争力的重要手段，但港迪技术在这方面的投入和努力明显不足。在市场上，品牌知名度和美誉度高的企业往往更容易吸引客户和投资者。然而，港迪技术的品牌影响力相对较弱，很多潜在客户对公司的品牌并不了解或缺乏信任。这使得公司在市场拓展和业务发展方面面临着很大的困难。

此外，港迪技术在市场定位和营销策略方面也存在着一些问题。公司未能准确把握市场需求和趋势，产品定位不够清晰，营销策略不够灵活多样。这导致公司在市场竞争中难以找到自己的优势和突破点，容易被竞争对手所超越。