【上证金工】基于宏观因子的大类资产组合配置策略|公众号_新浪财经

（来源：上海证券研究）

我们根据通货膨胀、经济增长、信用、货币、利差、利率、波动率等宏观因子构建了基于国内股票、债券、商品（黄金之外）和黄金等大类资产的宏观量化模型。

其中具体的数据处理包括CENSUS X-13调整春节效应、季节性调整、空缺值填补、使用HP滤波进行平滑处理等。

月度调仓情况下，组合在2014年1月至2024年10月期间内回测的净值表现，宏观量化组合的年化收益率为7.73%，其最大回撤仅为5.41%，我们认为组合的风险收益平衡得比较好。

分年度收益来看，截至2024年10月17日，组合在2014-2024年每年的年度收益均为正数，表现较为稳健。从月度收益来看，在过去12个月，组合有9个月获得了正收益，且有8个月收益优于沪深300指数。

在最新一期，模型输出的仍然是以债券为主（高于90%）的配置组合，此外提高了股票配置比例（5%），配置黄金和其他商品比例较低。

风险提示

模型基于历史数据测算，市场变化、政策变化和地缘政治等因素可能导致模型失效，模型结果不代表投资建议。

报告来源

报告名称：《基于宏观因子的大类资产组合配置策略》

分析师：王红兵

SAC编号：S0870523060002

研报发布日期：2024年10月22日

发布机构：上海证券有限责任公司

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