财信证券晨会报告20241009|历史_新浪财经

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（来源：财信证券研究）

一、财信研究观点

【市场策略】市场全天维持强势，成交额再创历史新高

一、市场层面

（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨7.14%，收于5294.79点，代表蓝筹股的上证指数涨4.59%，收于3489.78点，代表硬科技的科创50指数涨17.38%，收于1023.97点，代表创新成长的创业板指数涨17.25%，收于2550.28点，代表创新型中小企业的北证50指数涨24.71%，收于1098.43点，总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但蓝筹板块风格跑输。

（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨3.55%，收于2853.14点，代表大盘股的中证100指数涨6.04%，收于4094.76点，代表中大盘股的沪深300指数涨5.93%，收于4256.1点，代表中盘股中证500指数涨7.18%，收于6155.58点，代表小盘股的中证1000指数涨8.64%，收于6201.99点，总体来看，小盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。

（3）分行业来看，计算机、电子、电力设备涨幅居前，食品饮料、公用事业、煤炭涨幅居后。

（4）分主题来看，近端次新股指数、最小市值指数、炒股软件指数涨幅居前。

二、估值层面

截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为15.31倍，处于历史后32.9%分位，市净率（LF）估值为1.43倍，处于历史后16.39%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为62.96倍，处于历史后67.03%分位，市净率（LF）估值为4.03倍，处于历史后23.63%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为38.84倍，处于历史后25.61%分位，市净率（LF）估值为4.96倍，处于历史后50.96%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为19.55倍，处于历史后43.66%分位，市净率（LF）估值为1.68倍，处于历史后19.96%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为35.52倍，处于历史后100%分位，市净率（LF）估值为3.25倍，处于历史后84.35%分位。

三、资金层面

万得全A指数共有5024家公司上涨，共有291家公司下跌，其中涨停公司854家，跌停公司5家，全市场成交额34835.43亿元，较前一交易日增加8720.52亿元。

四、市场策略

市场全天维持强势，成交额再创历史新高。昨日市场再现普涨行情，A股主要指数集体收涨。个股涨多跌少，全市场逾5000家个股上涨。全市场成交额突破34000亿元，市场量能相比节前进一步释放。消息面，节前央行、金融监管总局、证监会公布一系列重要政策，中央政治局会议也明确要努力提振资本市场，政策面密集释放积极信号为A股市场提供强力支撑；此外，国庆节期间恒生指数等港股主要指数均连创新高，反映市场情绪持续高涨；昨日，国新办举行新闻发布会，介绍“系统落实一揽子增量政策，扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况，政策预期进一步强化。分板块来看：

（1）央视新闻报道，全国各大券商在休市期间集中进行网关测试，应对节后大量的开户申请和交易单量，各大券商的开户数更是在假期创出了历史新高。近期A股市场持续放量上涨，利好券商业绩增长，券商板块持续走强。

（2）10月7日，香港恒生科技指数上涨3.05%，创2022年2月以来新高。国庆假日期间港股科技板块涨势强劲，泛科技股热度明显抬升，半导体、消费电子等板块全天活跃。

（3）中国航天科技集团商业卫星有限公司、中国航天科技集团商业火箭有限公司于9月底相继成立；此外，北京、重庆近日分别印发《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）》和《重庆市推动低空空域管理改革促进低空经济高质量发展行动方案（2024—2027年）》。受以上消息驱动，航天军工板块走高。

展望后市，在一系列重磅政策支持下，当前市场风险偏好已明显改善，短期内乐观预期有望延续，资本市场将持续活跃。从风格表现来看，受益于政策大幅刺激及市场情绪明显转暖，9月下旬以来，以地产产业链及消费板块为代表的顺周期方向、以券商为代表的金融板块成为领涨行业。上述大盘蓝筹方向上涨，短期拉动市场指数明显走强。参照历史，当市场指数初步修复后，后续市场风格将走向扩散，呈现“指数搭台、个股唱戏”、“价值搭台、成长唱戏”等特征，后期可关注滞涨标的。近期宜顺势而为，积极参与这一轮向上行情，重点把握行业轮动机会：

（1）顺周期板块。在前期多轮政策强力刺激下，叠加财政政策预期暂未落地，市场对经济增速边际改善的预期升温，顺周期方向的地产产业链（房地产、建筑建材、钢铁、家具家电）、消费板块（食品饮料、社会服务、美容护理）等将率先迎来修复。

（2）以券商为代表的金融板块。券商作为A股“牛市旗手”及市场风向标，如市场行情回暖，券商板块将率先获益。此外，金融板块估值偏低、大规模破净。特别是券商行业集中度偏低、政策支持打造“航母级券商”、存在较强并购重组预期，受益于本次市值管理及并购重组市场改革的利好政策落地，有望引领这一轮向上行情。

（3）受益降息的估值弹性品种。中央政治局会议明确要“有力度的降息”，海外美联储已进入降息周期，二者共同推动市场估值提升，创新药、贵金属板块的黄金和白银均受益于海内外降息周期。

（4）科技成长方向。随着海外科技巨头资本支出增加、AI商业化闭环逐步打通、中美AI产业竞争加剧，预计中国本土AI产业将蓬勃发展，关注光模块、PCB板等业绩高增方向。

【市场策略】债券市场综述

10月8日，1年期国债到期收益率上行0.5bp至1.37%，10年期国债到期收益率上行4.1bp至2.19%，1年期与10年期国债期限利差走阔4bp至82bp。1年期国开债到期收益率上行10.9bp至1.76%，10年期国开债到期收益率上行3.9bp至2.29%。DR001上行0.5bp至1.53%，DR007上行19.8bp至1.75%。国债期货10年期主力合约跌0.16%，5年期主力合约跌0.19%，2年期主力合约跌0.08%。3年期AAA级信用利差上行2.92bp至47.61bp，3年期AA-AAA级等级利差下行0.00bp至22.00bp。

10月8日，LOF基金价格指数+4.97%，ETF基金价格指数+6.78%；上证50ETF+2.37%，沪深300ETF+4.23%，中证500ETF+4.19%；标普500ETF-0.79%，日经ETF-1.04%，德国30ETF-3.17%，法国CAC40ETF-3.83%；黄金ETF+0.12%，豆粕ETF-4.0%，嘉实+5.84%。8日，两市ETF总成交额约5900余亿元，日内双创、科创、创业板相关ETF品种表现突出。

二、重要财经资讯

【宏观经济】9月份中国物流业景气指数为52.4%

据中国物流与采购联合会公布数据显示，9月份中国物流业景气指数为52.4%，较上月回升0.9个百分点。从分项指数看，业务总量指数、新订单指数等连续回升，并且保持在扩张区间。从行业看，民生消费物流较快增长，电子元器件、医药化工、汽车制造及零部件、通信设备、家居家电耐用消费品等行业物流需求稳定回升。

【宏观经济】央行9月对金融机构开展常备借贷便利操作共28.55亿元

据央行披露，9月对金融机构开展常备借贷便利操作共28.55亿元，其中隔夜期13.55亿元，7天期4亿元，1个月期11亿元。期末常备借贷便利余额为28亿元。隔夜、7天、1个月常备借贷便利利率分别为2.35%、2.50%、2.85%，较上月均下降20个基点。

【宏观经济】央行开展417亿元7天期逆回购操作

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月8日以固定利率、数量招标方式开展了417亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日9286亿元逆回购到期。

【宏观经济】国家发改委介绍“系统落实一揽子增量政策，扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况

据财联社消息，国新办举行新闻发布会，国家发改委主任郑栅洁和副主任刘苏社、赵辰昕、李春临、郑备介绍“系统落实一揽子增量政策，扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况。

国家发改委表示，今年近6万亿的政府投资绝大部分已经落实到具体项目。其中，7000亿中央预算内投资已经下达，目前项目开工率58%；1万亿元超长期特别国债用于“两重”建设达到7000亿元，也已经全部下达到项目。10月底将提前下达明年1000亿元“两重”项目清单和1000亿元中央预算内投资计划。

国家发改委表示，近期，国家发改委和金融监管总局牵头建立支持小微企业融资协调机制，指导金融机构按照市场化原则提供融资支持，努力做到应贷尽贷。

国家发改委表示，努力提振资本市场，有关部门将采取有力有效的综合措施，大力引导长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市的堵点，支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施；各项政策正在加快推出。

国家发改委表示，正研究对一些符合国家重大生产布局，提升产业链供应链韧性和安全水平、支持新质生产力发展等几类重大项目要纳入“十四五”能耗单列范围，项目能耗将不再记录在所在地省级政府节能目标责任评价考核范畴，强化对国家重大项目的功能保障。

【财经要闻】上海市国资委印发《关于推进市属国企支持南北转型发展的实施方案》

据wind资讯消息，上海市国资委印发《关于推进市属国企支持南北转型发展的实施方案》，导入一批总部型机构，鼓励市属国企在南北地区新设总部型机构，或将总部型机构搬迁至南北地区；导入一批专项基金，推动上海国资母基金和各类专项基金加大在南北地区的投资力度，加快构建以“平台思维+市场逻辑+资本力量”为特色的战略性新兴产业集聚区，更好服务上海现代化产业体系建设。

【财经要闻】国庆节假日全国国内出游7.65亿人次

据文化和旅游部数据中心测算，国庆节假日7天，全国国内出游7.65亿人次，按可比口径同比增长5.9%，较2019年同期增长10.2%；国内游客出游总花费7008.17亿元，按可比口径同比增长6.3%，较2019年同期增长7.9%。

【财经要闻】国庆假期全社会跨区域人员流动量20.03亿人次

据交通运输部发布数据显示，2024年国庆假期全社会跨区域人员流动量20.03亿人次，日均28618.7万人次，比2023年同期日均增长3.9%。铁路客运量13125.1万人次，日均1875万人次，比2023年同期日均增长6.3%；民航客运量1609.6万人次，日均229.9万人次，比2023年同期日均增长11.1%。

三、行业及公司动态

【行业动态】2024年国庆档电影票房21.05亿元，相对平淡

根据灯塔数据，2024年国庆档全国电影票房21.05亿元（含服务费），同比减少23.03%，与历年相比较为平淡；观影人次5209.94万次，同比减少20.01%；总票价（含服务费）40.40元，同比降低3.81%。票房前三名影片分别为《志愿军：存亡之战》（8.05亿元），《浴火之路》（3.59亿元）、《749局》（3.56亿元）。整体而言，今年十一档期头部优质影片较为缺乏导致电影大盘低迷，关注后续优质内容上线情况。

风险提示：政策监管风险；影片票房不及预期。

【重点公司跟踪】药明康德（603259.SH）：发布《关于WuXi ATU媒体报道的自愿性公告》，拟发行5亿美元于2025年到期之零息有担保可转换债券

10月8日，药明康德（603259.SH）公告：公司注意到近日有媒体报道称公司拟出售其WuXi ATU业务。正如公司答复媒体问询所指出，公司目前正在评估各种选项以保持WuXi ATU业务的持续运营。在此评估过程中公司首先考虑的优先事项是WuXi ATU的员工以及所有迫切需要WuXi ATU提供的治疗方案以挽救生命的全球患者。截至本公告日，公司并未就上述事项形成任何决议，亦并未与任何相关方签署任何有约束力的实质性协议。公司最终是否选择出售WuXi ATU业务或者保留并执行使该业务得以持续运营的其他选项均存在不确定性。公司将在相关事项明确后按照适用法律法规要求及时履行信息披露义务（如需）。

同日，公司还公告：公司、公司全资子公司WuXi AppTec (HongKong) Limited（以下简称“发行人”）与牵头经办人Citigroup Global Markets Limited （以下统称“牵头经办人”）签署认购协议（以下简称“认购协议”），根据该协议，在达成该协议所述条件的前提下，发行人同意发行，且牵头经办人同意认购和支付（或促使认购人认购和支付）本金为5亿美元的债券。本公司将根据担保契据的条款，无条件及不可撤销地担保发行人到期支付根据债券及信托契约明示应付的所有款项。债券初步转换价为每股（H股）80.02港元，相比于2024年10月7日（即签署认购协议的交易日）在香港联交所所报最后收盘价每股（H股）69.00港元溢价约15.97%。公司拟将所得款项用于（其中包括）全球业务发展、债务再融资及一般公司用途。

风险提示：中美贸易摩擦风险；业务合规风险；行业竞争加剧风险；汇率变动风险；订单增长不及预期风险等。

【公司跟踪】鹏鼎控股（002938.SZ）：9月营收同比增长5.12%

公司发布2024年9月营业收入简报，9月实现营收40.12亿元，较去年同期增长5.12%。2024年1-9月，公司营收累计194.75亿元，较去年同期增长14.82%。根据公司历史月度营收数据，受季节性因素影响，公司2023年9-11月单月营收较高。受高基数影响，公司9月营收同比增速较8月有所下滑。

鹏鼎控股主营产品为FPC，下游需求主要为消费电子类产品。上半年通常为消费电子需求淡季，下半年为旺季。公司产品定位中高端PCB，有望充分受益于消费电子回暖及端侧AI发展，预计公司稼动率有望逐步提升，营收同比保持增长。

风险提示：下游需求复苏不及预期；覆铜板等原材料供应及价格波动风险；AI发展不及预期。

【公司跟踪】万达轴承（920002.BJ）：预计2024年1-12月净利润盈利5,710.13万元。

万达轴承公告称，预计2024年1-12月净利润盈利:5,710.13万元。预计2024年1-12月营业收入:37,083.1万元。预计2024年1-12月归属于上市公司股东的净利润盈利:5,710.13万元。

公告显示，2024年预计净利润增速高于营业收入增速，主要受管理费用预计下降影响，报告期内，公司管理人员发放的奖金基数为“前一年度扣非后净利润的20%”，2024-2028年上述奖金基数调整为“前一年度扣非后净利润的10%”，该项调整使得公司2024年管理费用同比2023年将有所下降。

风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；海外业务拓展不及预期。

【公司跟踪】徐工机械（000425.SZ）：拟3.78亿投资徐工战新产投，打造世界级产业集群

10月7日，徐工集团工程机械股份有限公司（徐工机械，000425）公告称，拟通过徐州徐工产业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“徐工产投”）出资3.7785亿元，投资徐州徐工战新产业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“徐工战新产投”）。

徐工战新产投规模为7.557亿元，除有限合伙人徐工产投投资3.7785亿元外，普通合伙人徐工集团产业投资发展（徐州）有限公司（以下简称“徐工产业投资”）也出资3.7785亿元。

徐工战新产投受让徐工集团持有的江苏省智能制造（徐州）产业专项母基金（以下简称“徐州智能制造母基金”）的7.5亿元基金份额（未实缴出资），并参与徐州智能制造母基金管理人徐州战新私募基金管理有限公司的投资。

徐工机械表示，公司通过本次投资充分利用政府引导母基金平台资金和资源优势，发挥徐工作为徐州“一号产业”链主企业的带头作用，积极引导徐州智能制造母基金投资工程机械、农业机械、核心零部件等徐工战略新兴产业，投资徐工产业链上下游优质产业项目，助力徐工在“五化”转型上加快技术创新和产业布局，同时实现徐州打造世界级工程机械产业集群的目标。

风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；海外业务拓展不及预期。

四、湖南经济动态

【湘股动态】岳阳（金麒麟分析师）林纸（600963.SH）：全资子公司诚通碳汇中标怀化市CCER造林碳汇开发项目

公司10月8日发布公告称，公司全资子公司诚通碳汇经营管理(湖南)有限责任公司近期参与怀化市CCER造林碳汇开发服务采购（第三次）公开招标，并于2024年9月30日成为该项目的中标单位。该项目开发范围为怀化市全市范围所属国有经营范围中（含集体林场）符合温室气体自愿减排项目方法学——造林碳汇申报条件的林地，服务期限为2024年至2044年，项目将采用利润分成模式合作开发。诚通碳汇负责项目林业碳汇资产立项、组织材料申报、实现管理、销售和增值过程中产生的资金投入及相关费用。

诚通碳汇是央企碳资产的经营平台，参与我国林业碳汇的国家标准——《林业碳汇项目审定和核证指南》的制定。如本项目合同签订并顺利实施，按目前国内碳交易价格测算，预计合作期限内将至少产生净利润8,000万元，将对公司实施项目年度的经营业绩产生积极的影响。

风险提示：项目实际执行过程中可能受到不可抗力等因素影响；导致出现与合同约定不一致的情形。

【湖南省地方动态及政策】国庆假期3345.61万人次游湖南，游客总花费382.63亿元

据湖南省文化和旅游厅发布数据显示，10月1日-7日，湖南共接待游客3345.61万人次，同口径比去年国庆节增长25.78%，全省游客总花费达382.63亿元，同口径比上年国庆假期增长14.6%。

据携程平台数据，国庆假期，湖南旅游订单量同比增长6%，门票订单量同比增长14%，出境游订单量同比增长76%，境内热门景区有天门山国家森林公园、杜甫江阁、张家界国家森林公园、高椅岭旅游区、仰天湖大草原等。

其中，10月1日至7日，第三届湖南旅游发展大会举办地衡阳，纳入监测的25家旅游景区显示接待游客累计782.21万人次，同比增长208.17%，实现营业收入15.40亿元，同比增长60.1%；南岳半山亭“遵道而行，但到半途须努力；会心不远，要登绝顶莫辞劳”碑文，和近日开放的南岳里·庙会民俗美食街迎来众多游客打卡，截至10月7日中午12点，南岳衡山（含南岳里、太空体验馆、祝融文旅小镇）共接待游客116.56万人次，同比增长31.48％，实现旅游收入128437.35万元，同比增长46.55%。

近期研究报告精粹

【基金类】基金周报（20241008-20241011）：恒生AH股溢价指数向下突破130，后续发行市场回暖但预计短期热度有限

节前市场行情、数据回顾以及国庆长假期间港股跟踪：

在强有力的政策刺激下，9月23日至9月30日共计6个交易日，AH股市场走出独立上行行情。A股主要股指均有20%以上涨幅，创业板指、创业板50更是录得40%以上涨幅；港股市场，互联网科技等权重股票大涨带动恒生科技指数上行、涨幅超40%，恒正指数亦录得24%收益。海外主要股指节前表现相对疲软，标普500、纳斯达克小幅微涨，印度股市下跌幅度超3%。节前（0923-0930）申万31个一级行业全部录得10%以上正收益，涨幅居前的是传媒、美护、食饮、计算机、非银、房地产等行业。从节前（0923-0930）主要的宽基ETF成交数据看，市场交易活跃度明显提升，沪深300、上证50、中证500、中证1000宽基ETF资金净流入明显，科创50、创业板50等ETF交投活跃但净买入额相对较低。

国庆长假期间，港股持续上行，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数分别上涨9.30%、13.36%、10.93%。恒生AH股溢价指数国庆长假期间快速下行、向下突破130收于128.49。

节后新发行基金情况：

截至目前（1005），全市场共有公募基金12169只，合计资产净值为30.88万亿。9月以来全市场新增/新成立公募基金规模合计911余亿元，中长期纯债型基金规模占比35.5%、被动指数型债券基金规模占比21.7%。2024年全年（截至1005）全市场新增公募基金7880余亿元，预计Q4新发基金市场回暖。

根据wind数据，节后首周（1008-1011）全市场拟发行基金18只。分类型看，本周拟新发基金有2只中长期纯债型基金、2只偏股混合型基金、2只固收+基金、1只混合型FOF基金、1只被动指数型债券基金（0-3年政金债）、7只被动指数型股票基金（黄金产业、红利低波、信息技术应用创新产业、港股通高股息、深证主板50、新能源电池）、3只REITs（高速公路、产业园区）。

9月24日金融地产新政以来，AH股市走出独立上行行情且涨幅可观，市场挣钱效应提升、投资者情绪高涨，新发基金市场回暖较为确定但考虑到目前市场位置以及行业高质量发展需求，减少抬轿行为、平衡及保护新老投资者利益，我们预计新发基金数量、规模及热度短期内相对有限。大陆十一长假，部分资金及投资者存有观望情绪，本周新发基金数量一般，结构上权益类产品以被动指数型为主。

新基金特别风险提示：新基金的选择，建议综合考虑建仓期、费率、基金经理长期业绩及回撤控制、相关行业主题的行情阶段等因素。

风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下或存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。

【行业类】家用电器行业2024年中报总结：外销保持增长，政策加码刺激内销，家电景气度持续向好

家电行业整体：24H1业绩稳步提升，涨幅居前，目前估值偏低。1）24H1家用电器板块涨幅为13.39%，在31个申万分类子行业中处于第6位，排名居前，跑赢沪深300指数0.28pct；其中白电表现最为亮眼，拉动家电行业整体增长。当前PE下滑至15倍左右，处于2021年以来后14.95%分位数水平。2）业绩方面，家电行业总体实现量利双增，季度环比增速有所回落。2024H1家用电器板块实现营业收入7973.40亿元，同比+6.28%，归母净利润为623.13亿元，同比+7.87%；单24Q2家用电器板块营收为4234.06亿元，同比+4.71%，归母净利润为359.56亿元，同比+6.30%。

白电内销稳健，外销高增，盈利能力持续提升。2024H1白电板块实现营收5378亿元，同比+5.98%；实现归母净利润474亿元，同比+12.56%，毛利率为27.20%，同比+1.15pct，净利率为9.11%，同比+0.55pct，在内销稳健、外销高景气的情况下，营收稳步增长，盈利持续提升。24Q2营收2864亿元，同比+3.65%，归母净利润为280亿元，同比+12.69%，毛利率为27.64%，同比+0.59pct，净利率为10.08%，同比+0.75pct，分季度来看，由于24Q2内销走弱，季度增速放缓，但得益于费用提效及其他收益增加，归母净利润增速环比提高，盈利能力仍在增强。

黑电需求企稳，整体经营仍然承压。2024H1黑电板块实现营收961亿元，同比+7.08%；实现归母净利润22亿元，同比-10.55%，毛利率为13.22%，同比-1.23pct，净利率为3.14%，同比-0.33pct。海内外体育赛事不断催化彩电需求，但上半年面板价格处于上升区间，成本端形成一定压力，并且受市场竞争加剧影响，彩电均价提升幅度较弱，毛利率有所下滑，各企业通过积极的费用管控，减轻了对盈利端的压力。

厨电经营明显承压。2024H1厨卫电器板块实现营收164亿元，同比-1.88%；实现归母净利润18亿元，同比-23.27%，单季度来看，厨卫电器企业经营受到国内地产承压的影响，板块营收和归母净利润分别从23Q3和23Q2起连续下滑，24Q2的营收和归母净利润分别为88和10亿元，分别同比-5.80%和-33.68%。24H1厨电板块毛利率为40.44%，同比-2.09pct，净利率为10.85%，同比-3.09pct；24Q2板块毛利率为39.82%，同比-2.98pct，净利率为10.80%，同比-4.69pct。厨电板块受地产强关联性的压制，整体盈利能力承压。

小家电上半年量利双增，Q2同比增速回落。2024H1小家电板块实现营收543亿元，同比+9.78%，实现归母净利润51亿元，同比+6.55%；单24Q2，小家电板块实现营收285亿元，同比+6.53%；实现归母净利润27亿元，同比-1.57%，板块毛利率为32.62%，同比-0.97pct，净利率为9.49%，同比-0.84pct。小家电通过出海方式，外销占比不断提高，贡献了增长动力，但内销市场受制于高费用投放和市场竞争剧烈，盈利表现转弱。

投资逻辑：1）内销方面，各地方积极贯彻落实中央对于加大消费品以旧换新的政策，在中央要求的8类大家电基础上，大幅扩展了补贴范围，涵盖了更多大家电种类和长尾小家电品类，最高补贴标准达到20%，对当前较为低迷的内销市场起到提振作用。2）出口方面，我国家电企业凭借全球领先的制造能力和逐渐完善的全球产业链布局，在全球市场上形成了成本、品质和供应链的相对优势。2024年1-8月我国家电累计出口额为524亿美元，累计同比增速为11.64%，单7月和8月的出口额同比增速分别为17.40%和12.30%，增长势头仍在，同时，新兴市场如亚非拉地区的家电出口增速呈现加快趋势，为出口高景气提供了延续性。建议关注全球布局领先、具有品牌和渠道优势的海尔智家、美的集团、海信家电和TCL智家，以及产品存在渗透率提升逻辑，且海内外市场增速均较快的石头科技和萤石网络。