社论丨推动我国资本市场可持续健康发展

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　　10月8日，国庆假期后的首个交易日，A股开盘三大股指高开超10%，走出了惊心动魄的“深V”行情，最终沪指报收3489.78点，涨幅4.59%；深成指报11495.1点，涨幅9.17%；创业板指报2550.28点，涨幅17.25%。全天沪深两市成交额34519亿元，创出历史单日成交金额的最高纪录。

　　市场投资者受节前股市上涨惯性以及强烈预期所驱动，再加上内地市场假期停牌期间，港股市场出现猛烈上涨，国际投资机构开始集体唱多中国资产等因素影响，形成了做多情绪，导致机构和股民都存在FOMO（Fear of Missing Out，意为“害怕错过”）心理，市场出现一致性的抢筹行动，导致开盘冲高几乎全线涨停。

　　过去几年，中国资产价格遭到一系列因素的持续压制。尤其是来自外部的影响，如美国持续加息的冲击等，从而一定程度上影响了国内投资者的信心，资产价格的持续调整，也扰动了国内投资与消费。

　　随着美联储进入降息周期，影响我国资产价格的外部因素在减退。与此同时，7月末中央政治局会议要求加强逆周期调节，及早储备并适时推出一批增量政策举措；9月底，中央政治局会议要求加力推出增量政策。储备好的一揽子增量政策相继推出后，尤其是明确提出促进房地产止跌回稳和提振资本市场等目标后，迅速扭转了市场预期，提振了投资者信心，在人民银行加大货币政策调控强度的背景下，股市立即做出反应，A股进入持续上涨通道。

　　过去一段时间，悲观情绪导致沪指持续阴跌至2600余点，导致资产估值过低，随着市场情绪逆转，股市快速上涨持续修复超跌状态。此外，鉴于中央政府将推出一系列增量政策促进经济增长，提高了市场对未来经济预期的乐观情绪，也将反映在对上市公司收益与资产价格的上涨预期上。与此同时，降低存款准备金率以及实施有力度的降息等，也改善了市场的风险偏好，增加了风险资产吸引力。这些都有助于提振中国资本市场。

　　但是，我们必须认识到，加强逆周期调节，推出一系列增量政策的目的，是为了稳定经济运行，解决有效需求不足、预期偏弱等问题，促进经济增长。楼市与股市等资产市场价格持续调整，影响了社会预期与信心，并存在超跌现象，因此，当前稳定资产价格是稳定经济运行的重要前提。但宏观经济政策主要围绕经济运行，结合短期与长期目标，通过发展解决重大结构性问题，股市和楼市是发展过程中需要解决的一个问题。只有通过政策组合拳推动经济可持续高质量发展，股市和楼市才会有可靠的上涨基础。

　　因此，为了实现经济增长与资产价格良性循环与相互支撑，我们要避免短期过度透支股市趋势性上涨的空间，避免大涨大跌。要严肃金融纪律，严禁投资者利用信贷资金到股市进行杠杆投机。要顺畅市场沟通，避免舆论曲解政策、鼓动散户非理性行为。要防范海外资金以港股作为杠杆，通过离岸各种金融工具不断放大A股波动，等等。

　　我们需要更精准的市场监管与预期引导，避免市场失控、大起大落。也要加强投资者风险教育，避免盲目跟风炒作。我们既需要尊重市场，给市场空间，也要加强对风险的防范与市场的治理，推动我国资本市场走向可持续健康发展的道路。

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责任编辑：何松琳