中信证券“干”字为题发文：或可期待更多有针对性、有效性稳增长政策|中信证券_新浪财经

　　中新经纬9月27日电中信证券26日深夜以《干》为题发文表示，9月政治局会议较为罕见地分析了经济形势，国之命脉，涉及财政、货币、资本市场、就业、民营经济等多领域政策。信号是明确的，总结起来就一个字：干！9月24日国新办“一揽子”政策已经释放积极政策信号，接下来或可继续期待更多有针对性、有效性的稳增长政策发力。

“中信证券”微信号截图

　　中信证券表示，26日9月政治局会议较为罕见地分析了经济形势，国之命脉，涉及财政、货币、资本市场、就业、民营经济等多领域政策。下午开盘，大盘全线拉升。30个中信一级行业全部上涨、个股几乎全线飘红，超百股涨停！“是信心，也是心气儿的回归。”上证指数仅用3个交易日，就从2700多点突破了3000点。成交量，再次突破万亿，创近5个月新高。A股主要大盘指数，本周涨幅均超6%，其中上证50指数本周涨幅更是达11.86%。

　　同时，中信证券解读中央政治局会议要点表示，按照此前政策规律，9月政治局会议通常较少讨论经济，但本次会议重点分析经济形势，或反映决策层对加大宏观调控力度、加强逆周期调节的重视。此次会议对财政、货币、地产、资本市场、民营经济、民生就业等多方面均有着笔，强调要努力完成全年经济社会发展目标任务。9月24日国新办“一揽子”政策已经释放积极政策信号，接下来或可继续期待更多有针对性、有效性的稳增长政策发力。

　　研报指出，会议要求保证必要的财政支出，用好特别国债和专项债等工具，近期专项债发行明显加速。

　　会议对惠民生、促消费的关注度明显提升，如会议提出“保证必要的财政支出，切实做好基层‘三保’工作”，“把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构”，“要加强低收入人口救助帮扶”，中信证券认为增量财政支出或将着重用于帮扶中低收入群体、提振消费升级趋势。

　　7月25日发改委和财政部发文安排3000亿元特别国债资金加大对“两新”的支持力度，9月25日民政部、财政部部署为困难群众发放一次性生活补助，上述政策近期渐次落地，可能反映财政支出重心正在发生转变，中信证券认为财政支出重心的转变有助于提升财政稳增长效率，提振私人部门预期和信心。

　　研报还提到，结合今年以来财政收支数据看，财政收入短收压力较大，但支出端刚性较强，后续不排除推出增量财政工具补充收支缺口、保障财政支出强度的可能性。

　　同时，研报分析，会议提出“要降低存款准备金率，实施有力度的降息”，货币政策宽松力度可能加大。本轮货币宽松周期应该还会延续，政策利率有进一步下降空间。会议特别强调降息是“有力度”的。此前我国政策利率调整一般以10bps为步长，而美联储的最小步长是25bps。9月24日央行宣布的20bps降息可能就是有力度降息的开始，利率更大幅度的降低有利于推升实体经济融资需求。

　　中信证券提到，从会议相关表述看，政策对房地产市场调控的总体目标是“止跌回稳”，主要政策抓手一方面是减少供给，即“对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量”；另一方面是提振需求，即“回应群众关切，调整住房限购政策”。逻辑上如果房价降幅收窄或企稳，有助于减轻居民财富效应的损失，叠加降低存量房贷利率落地，将对居民消费起到提振作用。不过，国际经验显示房地产市场的调整具有一定惯性，政策见效时点仍需观察。

　　中信证券认为，在新“国九条”框架下，资本市场配套政策还将持续落地。一方面，后续重点关注即将落地的《推动中长期资金入市的指导意见》，或从大力发展权益类公募基金、完善“长钱长投”制度环境、持续改善资本市场生态三方面发力。另一方面，9月政治局会议表示要研究出台保护中小投资者的政策措施，这是资本市场改革的关键一步，有利于增强此前退市、分红等规则的落地效果。

　　此外，研报还提到，短期“渡难关”与长期“促发展”共振，民营企业发展环境有望进一步优化。稳就业政策方面，预计就业公共服务体系和面向高校毕业生等重点群体的就业支持体系将进一步完善，从而更好应对当前就业市场面临的挑战。

　　中信证券指出，此次会议强调“干字当头、众志成城”，并“认真落实‘三个区分开来’，为担当者担当、为干事者撑腰”。这一表态积极振奋，提振信心，将有效助力各地政府在地方债务化解、聚力经济发展等重要方向上放下思想包袱、主动担当作为。干字当头、众志成城，充分激发全社会推动高质量发展的积极性、主动性、创造性。(中新经纬APP)