听风辩势∣“并购六条”：激活“重组”类投资机会！|并购_新浪财经

听风辩势

“并购六条”激活

“重组”类投资机会

缘起：

24年9月24日，“一行一局一会”参加国新办新闻发布会，证监会主席吴清透露将发布促进并购重组的六条措施。当晚八点，证监会正式发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称“并购六条”），通过坚持市场化方向，更好发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用。

”

背景&逻辑

NO.1

“并购六条”的核心要点

本次意见聚焦并购重组市场，涵盖助力新质生产力发展、加大产业整合支持力度、提升监管包容度、提高支付灵活性和审核效率、提升中介机构服务水平、依法加强监管等六个部分。核心要点包括：支持科创板和创业板上市公司并购产业链资产；支持上市公司开展跨行业并购；支持上市公司收购提升关键技术水平的优质未盈利资产；支持传统行业上市公司并购同行业或上下游资产，提升集中度；鼓励引导头部上市公司加大对产业链上市公司整合；对突破关键核心技术科技型企业并购重组实施“绿色通道”；适用简易审核程序的重组交易无需交易所并购重组委审议，且在5个工作日内完成注册等。

NO.2

A股市场正进入

新一轮并购重组周期

随着政策支持和优化，A股市场或正进入新一轮并购重组周期。今年5月至9月初，A股上市公司共披露46单重大资产重组项目，7单发股类重组提交证监会注册。截至9月下旬，今年以来全部A股上市公司披露的重组事件共计155条，涉及重组项目数达137项，项目数量较2023年全年增长约13%。今年已有双成药业披露收购奥拉股份跨行业并购案例，以及芯联集成、纳芯微、富创精密和希荻微等四家科创板公司披露收购未盈利资产方案。值得注意的是，截至2024年8月底北交所企业累计披露109单现金购买资产公告，交易金额平均为5713.63万元，其中有两单构成重大资产重组。“并购六条”明确提出“支持沪深北交易所上市公司开展多层面合作，助力打造特色产业集群”，这对于后续北交所上市公司与沪深上市公司开展跨市场的并购重组交易提供了政策空间，有利于沪深北上市公司整体优化资源配置。

NO.3

政策持续发力或激发

“并购”主题投资机会

24年2月证监会并购重组座谈会提出“多措并举活跃并购重组市场”之后，资本市场“1+N”政策文件和“924”系列征求意见稿对并购重组具体制度规则进行优化，如科创板八条支持并购重组、《关于严格执行退市制度的意见》鼓励上市公司吸收合并以及本次并购六条和交易所对应重大资产重组修订等。今年以来，并购项目审核速度也明显加快，上交所新受理项目从受理到过会平均用时64天，较23年全年的122天大幅减少，审核效率进一步提升有望带动并购市场逐步回暖。未来一段时间，可以观察的方向包括：传统行业上市公司跨行业或行业内并购、头部上市公司并购其他上市公司、“硬科技”上市公司并购体外资产等，涉及的领域或包括：信创、TMT、国防、电力、机电、汽车、家电和金融等。