(来源:中原证券(4.080, 0.03, 0.74%)研究所)
投资要点:
公司是国内康复医疗器械行业内研发引领型企业。主要布局康复评定(包括评估肌力,神经障碍,功能损失程度等),训练康复(包括运动,主被动训练等康复训练设备),理疗器械(包括声光电测热设备,物理康复医疗设备),护理器械,辅具系列五大类业务。截至到2024年上半年,公司累计获得324项医疗器械注册证/备案凭证,1702项专利,160项软件著作权,185项省级科技成果。
2024年上半年,公司实现营业收入3.38亿元,同比增长0.93%;归属于上市公司股东的净利润5663.59万元,同比下滑47.37%;扣非后的归母净利润为5343.71万元,同比下降43.62%。基本每股收益0.36元。业绩下滑的主要原因是:报告期内公司持续加大研发和销售活动投入,研发费用、销售费用上升,收到的政府补助减少,导致净利润下降。
从期间费用率看,2024年上半年,公司销售费用率为27.99%,较上年同期增加了4.64个百分点,管理费用率为7.10%,较上年同期增加了2.11个百分点,研发费用率为19.44%,较上年同期增加了5.26个百分点,财务费用率为-3.34%,上年同期为-4.07%。
从盈利能力看,2024年上半年,公司的综合毛利率为68.22%,较上年同期提升了0.61个百分点,与上年同期基本持平。销售净利率为16.75%,较上年同期下降了15.66个百分点。
康复医学与预防医学、临床医学和保健医学一并被世界卫生组织称为“四大医学”。作为现代医学的重要组成部分,康复医疗服务及康复医疗器械能够帮助患者加快身体机能恢复、降低复发率、减少并发症,并可节约总体治疗费用,在医疗体系中发挥了越来越重要的医学、经济和社会价值,目前我国的康复行业仍处于发展的初级阶段,随着老龄化程度的加剧以及健康消费水平的提升,康复行业长期发展可期。
翔宇医疗(29.350, 0.56, 1.95%)拥有适合老年康复的相关康复医疗器械近百种,涵盖康复训练、物理治疗、老年护理、老年辅助器具、功能评估、居家康复类等方面,为解决老年人疼痛、失眠、卒中、心理(孤独症)、 阿尔茨海默、帕金森、压疮、失能护理/安宁疗护等常见疾病或功能障碍提供解决方案和设备支持。根据老年病患者群体常见的功能障碍和并发症,从“助眠、助立、助行、助听、助看、助浴、疼痛、治未病、长期护理”等提供全套康复装备和老年(医养)康复解决方案及智慧康养综合解决方案。未来有望受益于“银发经济”的发展。
公司致力于为康复医疗器械产品全生命周期提供一站式检测服务。通过创建检验检测中心实验室,最大限度降低产品质量风险,有效促进创新康复医疗器械产品的注册和市场准入,加速产品上市进程。目前实验室下设有电气安全试验室、机械环境试验室、气候环境试验室及电磁兼容试验室等,占地面积超过3000平方米,配备国内外先进检测设备300多台,可提供包括产品功能检测、性能检测、电气安全检测、电磁兼容检测、气候环境检测、机械环境检测及医用软件检测等700多项检测服务,具备为康复医疗器械产品全生命周期提供一站式检测服务能力。
新技术方面,公司积极布局脑机接口等前沿领域。目前,公司已成为脑机接口产业联盟会员单位。在研项目包括脑电采集分析及设备驱动技术研究,已完成睡眠评估系统等精神类产品样机,并已提交注册。通过对脑电信号的采集分析,实现患者主动运动意图下的康复训练及治疗,达到国际同等水平。适用于运动功能恢复、感知反馈、神经精神疾病诊疗及康复、意识与认知障碍诊疗、癫痫监测和治疗等。此外,报告期内,公司牵头承担的国家重点研发计划“生物与信息融合(BT与IT融合)”方向的重点专项“高精度生物感知觉反馈操纵技术与系统”项目启动,该项目由公司联合天津大学、中国人民解放军军事科学院国防科技创新研究院等8家国内从事脑机接口、生物感知反馈、人机交互和系统研发的优势单位共同申报,将推进脑机接口等生物感知反馈操纵技术在医疗、航空航天领域的应用,进而充分带动医疗行业、航空航天先进技术发展;公司与西安交通大学共建康复医疗器械研究院,打造医教研产深度融合模式,打通科技成果转化“最后一公里”。
公司上市以来持续保持稳定分红,2021年至2023年,现金分红比例分别为30.11%、30.14%、36.36%。2024年,公司将在保证主营业务发展需要的前提下,做好企业经营发展、业绩稳健增长、股东投资回报的统筹与动态平衡,以可持续、稳健为分红主要策略,兼顾现金分红的稳定与连续性,制定出合理的利润分配方案,将坚持2024年度不低于30%的分红比例。
预计公司2024年EPS为1.33元/股,2025年EPS为1.56元/股,2026年EPS为1.87元/股,对应9月24日收盘价22.90元,动态市盈率分别为17.22倍,14.68倍和12.25倍,维持公司“增持”的投资评级。
风险提示:政策风险,订单获取和确认的不确定性风险,研发进度不及预期风险。
财务报表预测和估值数据汇总
证券分析师承诺:
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格,本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑,独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点,本人对报告内容和观点负责,保证报告信息来源合法合规。
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股市直播
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数字江恩今天 09:41:46
其实春节前的下周只有一个交易日,更多的问题都可以节后再说。只是从技术面来看,春节前后一个交易日都处于a3之内,无非是继续向上攻击还是横盘震荡消化,都不存在这种的下跌。至于其后如何,都可以节后再说,毕竟长假的影响也需要考虑。 -
数字江恩今天 09:41:39
将5分钟级别和15分钟级别的推论,画到30分钟图上。那么3674后跌破三角形红色轮谷线,其后3140第一次反弹难以直接站上红色轮谷线。这次反弹之后还会重新回踩蓄势,方才能再有大级别的上涨动能。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:41:25
15分钟图来看,3140的反弹,在图上的3464-3418蓝色轮峰线是有压力的,哪怕最终略为突破轮峰线,也难以站稳。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:41:10
5分钟图来看,a3依旧没有结束,这一点在春节前后一个交易日都不会改变。其后可以参照图上的红色轮谷线支撑,若红色轮谷线不跌破,则大盘的a3还会继续冲高3286-3336压力区间;反之,若站不稳红色轮谷线,则a3将在3200-3286之间反复震荡用时间消化应有的力度。无论哪一种情况,春节前后都没有真正的下跌。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:40:54
板块来看,本周依旧是科技和机器人(sz300024)最强,前半周为硬件+机器人(sz300024)为主,而周四周五则是AI应用和算力这些细分为主。 -
数字江恩今天 09:40:48
A股两市今日成交4807 + 7413 = 12220 亿人民币,相对昨日缩量约1300亿。本周大盘略微缩量在3203-3273的70个点间震荡,向上攻击了5周均线,最后收盘在5周均线附近。目前5周线3254,10周线3303也是节前最后一个交易日的压力。 -
数字江恩今天 09:40:41
春节前后行情预判 -
波段擒龙今天 07:14:02
A股三大指数今日集体上涨,截至收盘,沪指涨0.70%,深成指涨1.15%,创业板指涨1.36%,北证50指数涨0.60%。全市场成交额12337亿元,较上日缩量1357亿元。全市场超3900只个股上涨。板块题材上,AI智能体、机器人(sz300024)、铜缆高速连接板块涨幅居前,白酒、房地产板块跌幅居前。 -
宋谈股经今天 07:10:38
1月24日收评:沪指缩量反弹涨0.7%,AI智能体概念集体爆发1、市场全天缩量反弹,创业板指领涨。AI智能体概念集体爆发,汉得信息(sz300170)、杰创智能(sz301248)、思特奇(sz300608)、新炬网络(sh605398)、南兴股份(sz002757)等多股封板。机器人(sz300024)概念股反复活跃,晋拓股份(sh603211)、中大力德(sz002896)、冀东装备(sz000856)、祥鑫科技(sz002965)等多股涨停。下跌方面,房地产板块走低,中交地产(sz000736)、荣盛发展(sz002146)跌停。个股涨多跌少,沪深京三市近4000股飘红,今日成交1.23万亿。截止收盘沪指涨0.7%,深成指涨1.15%,创业板指涨1.36%。2、板块概念方面,AI智能体、软件开发、机器人(sz300024)、铜高速连接等板块涨幅居前,房地产、多元金融、中药、油气等板块逆势下跌。3、两市共3783只个股上涨,73只个股涨停,1147只个股下跌,30只个股跌停,9只股票炸板,炸板率12%。 -
巨丰投资张翠霞今天 07:08:15
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)除北交所外其余指数全部低开高走收光脚阳线,护盘+看好节后行情,且沪指收盘点位3256点下方,收一根周线假阴线,因节前只剩一个交易日,一天定周线,收涨概率较高,反包中阳概率较高,标准的反包修复组合K线;2)量能,沪深两市今日成交额12337亿元,较上个交易日13695亿元减少1358亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业50家红盘,软件服务、互联网、通用机械等板块涨幅居前;供气供热、房地产、酿酒等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~