摩根大通的模型显示，未来10年，标普500指数的平均年回报率可能会缩减至5.7%。这大约是二战结束以来回报率水平的一半。
他们论点的依据主要是数学计算。相较于历史水平，目前的美股估值较高，这在很大程度上是受少数几只超级大盘股的表现提振，但从长期来看，估值应会回归均值，这意味着未来几年股市回报率将会下降。目前，标准普尔500指数的市盈率为23.7倍，比其35年平均水平19倍高出约 25%。
该团队认为最明显的因素是美国人口的老龄化速度超过预期。老年投资者倾向于避开股票，转而选择债券等更为保守的投资。
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