【华龙电新公用】周报：美国调整301关税无虞，硅料价格上浮

（来源：华龙证券研究）

行业方面，2024.9.9-9.15（后文均简称本周）申万电新板块涨跌幅-0.83%，涨跌幅在31个行业中排名第7；申万公用板块涨跌幅-3.36%，涨跌幅在31个行业中排名第27。同期沪深300涨跌幅-2.23%，万得全A涨跌幅-2.00%。

光储行业：美国调整301关税无虞。9月13日，美国政府调整对中国301关税的政策内容，其中对光伏电池、组件税率与5月公布的行政复审结果相同，确定从25%调整至50％，但实施时间则从原先的8月1日延后至9月27日起。近年来从中国直接输往美国的电池、组件量体已大幅减少，因此预计本次301电池、组件税率的上调对市场并无太大影响。个股方面，建议关注光伏龙头通威股份(21.420, 0.09, 0.42%)、隆基绿能(17.350, 0.22, 1.28%)、天合光能(16.970, -0.06, -0.35%)、晶科能源(6.670, -0.15, -2.20%)、阿特斯(10.490, -0.14, -1.32%)、TCL中环(8.960, -0.08, -0.88%)，建议关注盈利能力较强的逆变器环节，阳光电源(67.740, -0.96, -1.40%)、德业股份(90.020, -0.58, -0.64%)、锦浪科技(50.060, -1.12, -2.19%)、上能电气(33.790, -0.79, -2.28%)、禾迈股份(108.370, -1.08, -0.99%)等。风电行业：华电70万千瓦“以大代小”增容更新风电项目获批。国内外海风建设Q3有望提速，进而带动产业链出货，海外订单外溢有望打开我国海风出口空间。个股方面建议关注塔筒大金重工(21.970, -0.01, -0.05%)、泰胜风能(6.990, -0.08, -1.13%)、天顺风能(7.470, 0.04, 0.54%)；海缆东方电缆(46.570, 0.24, 0.52%)等。电网设备：国家电网公司2024年电网投资将首次超过6000亿元，海外需求高增叠加国内电网投资增长有望带动电力设备放量，电网设备板块有望维持高景气。个股方面建议关注国电南瑞(22.900, -0.40, -1.72%)、许继电气(24.280, -0.21, -0.86%)、三星医疗(26.540, -0.84, -3.07%)、海兴电力(32.380, -0.68, -2.06%)、金盘科技(40.850, -0.92, -2.20%)、思源电气(74.000, 1.40, 1.93%)、炬华科技(17.280, -0.19, -1.09%)、四方股份(16.390, 0.18, 1.11%)等。氢能行业：工信部发布2024版首台/套重大技术装备推广目录，多项氢能相关入选。随各地氢能政策密集出台，行业景气度将实现快速提升。个股方面建议关注华光环能(8.840, -0.06, -0.67%)、昇辉科技(7.100, -0.12, -1.66%)、石化机械(6.850, 0.27, 4.10%)、科威尔(29.930, -0.37, -1.22%)等。公用行业：8月份，规上工业发电量9074亿千瓦时，同比增长5.8%，增速比7月份加快3.3个百分点。个股方面，建议关注火电+新能源公司华能国际(6.660, 0.02, 0.30%)，华电国际(5.310, -0.04, -0.75%)，国电电力(4.130, -0.02, -0.48%)，大唐发电(2.760, -0.03, -1.08%)等；水电板块华能水电(8.700, 0.09, 1.05%)、国投电力(13.920, -0.09, -0.64%)、川投能源(15.010, -0.03, -0.20%)、长江电力(27.260, 0.04, 0.15%)；电力it建议关注国能日新(50.430, -0.40, -0.79%)、安科瑞(24.700, -0.80, -3.14%)。

风险提示：宏观经济下行风险，政策不及预期，上游原材料价格大幅波动，重要技术进展不及预期，海外贸易保护政策，行业竞争加剧，第三方数据统计错误导致的风险，重点关注公司业绩不及预期等。

正文

1 行情回顾

行业方面，2024.9.9-9.15（后文均简称本周）申万电新板块涨跌幅-0.83%，涨跌幅在31个行业中排名第7；申万公用板块涨跌幅-3.36%，涨跌幅在31个行业中排名第27。同期沪深300涨跌幅-2.23%，万得全A涨跌幅-2.00%。

电新细分板块中，光伏设备板块涨跌幅+0.03%，风电设备涨跌幅-0.48%，电网设备涨跌幅0.44%，其他电源设备涨跌幅0.01%。

公用细分板块中，电力板块涨跌幅-3.32%，燃气板块涨跌幅-3.72%。

电新个股方面，本周114只个股上涨，217只个股下跌，涨幅前五的个股为保变电气(7.520, -0.22, -2.84%)、金冠股份(4.090, -0.15, -3.54%)、新宏泰(32.840, -1.78, -5.14%)、ST中利、易成新能(3.950, -0.14, -3.42%)；跌幅前五的个股为华明装备(15.930, -0.36, -2.21%)、南都电源(18.810, -0.94, -4.76%)、海科新源(14.690, -0.01, -0.07%)、翔丰华(32.660, -0.70, -2.10%)、科恒股份(10.800, -0.38, -3.40%)。

公用个股方面，本周11只个股上涨，42只个股下跌，涨幅前五的个股为湖南发展(9.490, -0.07, -0.73%)、新筑股份(5.100, -0.20, -3.77%)、ST升达(2.490, 0.03, 1.22%)、穗恒运A(6.520, 0.21, 3.33%)、闽东电力(8.370, -0.04, -0.48%)；跌幅前五的个股为ST旭蓝(0.820, -0.04, -4.65%)、兆新股份(2.300, -0.02, -0.86%)、露笑科技(8.070, -0.20, -2.42%)、中国广核(3.640, -0.02, -0.55%)、黔源电力(14.540, 0.04, 0.28%)。

2 重点行业动态

2.1 行业新闻

（1）光储

美国调整301关税。2024年9月13日，美国政府调整对中国301关税的政策内容，其中对光伏电池、组件税率与五月公布的行政复审结果相同，确定从25%调整至50％，但实施时间则从原先的8月1日延后至9月27日起。值得注意的是，本次301关税的规范产品额外新增了中国出口的多晶硅与单晶硅片，征收税率为50%，并预计2025年1月1日起开始实施。在本次税率上调前，美国已对中国进口电池、组件设立诸多贸易壁垒，除了301原先的25%税率以外，还有自2012年开始的对中国双反税，以及针对所有进口国家的201关税。多项税率的叠加之下，近年来从中国直接输往美国的电池、组件量体已大幅减少，因此InfoLink预计本次301电池、组件税率的上调对市场并无太大影响。（资料来源：InfoLink）

（2）风电

华电70万千瓦“以大代小”增容更新风电项目获批。9月13日，宁夏回族自治区发展改革委核准4个风电“以大代小”项目，分别为宁夏华电海原风电场三期北山洼“以大代小”增容更新200MW风电项目、华电海原风电场（脱烈堡）（宋家窑）风电工程“以大代小”增容更新250MW项目、华电海原风电场二期贾家山、三期李家洼“以大代小”增容更新150MW风电项目、华电海原风电场三期狼水沟“以大代小”增容更新100MW风电项目，总装机容量为700MW。（资料来源：北极星风力发电网）

（3）氢能

工信部发布2024版首台/套重大技术装备推广目录，多项氢能相关入选。9月9日，工业和信息化部关于印发《首台（套）重大技术装备推广应用指导目录（2024年版）》的通知，其中多项氢能相关技术产品入选，集中在氢气压缩机、氢电混合动力的新能源电子导向胶轮列车、氨燃料动力船舶及氨燃料船用发动机等环节。（资料来源：北极星氢能网）

（4）公用事业

8月规上工业电力生产加快。8月份，规上工业发电量9074亿千瓦时，同比增长5.8%，增速比7月份加快3.3个百分点；规上工业日均发电292.7亿千瓦时。1—8月份，规上工业发电量62379亿千瓦时，同比增长5.1%。分品种看，8月份，规上工业火电由降转增，水电增速回落，核电、风电、太阳能(4.410, -0.02, -0.45%)发电增速加快。其中，规上工业火电同比增长3.7%，7月份为下降4.9%；规上工业水电增长10.7%，增速比7月份回落25.5个百分点；规上工业核电增长4.9%，增速比7月份加快0.6个百分点；规上工业风电增长6.6%，增速比7月份加快5.7个百分点；规上工业太阳能发电增长21.7%，增速比7月份加快5.3个百分点。（资料来源：北极星电力网）

2.2 公司公告

3 行业跟踪

3.1 光伏：产业链价格

硅料：硅料环节现货报价水平有所上浮，国产块料针对生产商的整体报价范围每公斤38-42元范围，针对非生产商的报价水平略高，大约每公斤42-44元范围，整体均价水平暂时维持每公斤39.5元左右，新签订单低价水平有明显回升，不过也仍然有大量前期签订、正在执行中的价格，因此后续成交均价水平能否实现继续回调，仍需时间验证和下游市场接受。国产颗粒硅价格水平暂时维持平稳，每公斤35-36元范围，但是主要以前期订单执行阶段为主，新订单价格存在上调可能，另外颗粒硅生产企业由于数量稀少，相对更加透明，根据当前市场情况观察，颗粒硅企业的滞库水平已经得到明显改善，并且硅料供给端整体库存规模保持连续下跌态势，需求端库存堆积水平有所上升。海外硅料价格呈现弱势维持情势，对于海外产地硅料的直接需求规模和拉货动力仍在减弱，仅有个别龙头厂家执行力度较强，整体海外硅料供应水平也在三季度有环比下降趋势，港口滞库水平恐仍将升高，对于海外价格仍然存在较大压力和不确定性。

硅片：本周硅片主流成交价格水位依然平稳，硅片厂家的报价仍未获得主流成交，买卖双方仍在博弈阶段，目前针对183N每片1.15元人民币与210RN每片1.3元人民币的卖方报价仍未观察到实际批量成交。

细分价格来看，P型硅片M10和G12规格的成交价格分别为每片1.25元和1.7-1.75元人民币；而N型硅片部分，这周183N硅片主流成交价格落在每片1.06-1.08元人民币，每片1.1-1.15元人民币价格还未获得太多接受度。至于G12及G12R规格的成交价格约为每片1.5元和1.23-1.25元人民币。

从当前市场供需来看，九月份排产硅片与电池预期将环比出现下调，同时两环节双方也在酝酿涨价，然而最终仍端看组件价格的走势，在供需关系尚未显著改善的情况下，预期后续的涨势将面临较大挑战。

电池片：本周P型M10电池片价格落在每瓦0.27-0.285元人民币，均价从上周的每瓦0.285元人民币下滑至0.28元，虽然当前P型产能正在逐步退坡，但组件端对于该规格的电池片需求也在显著下滑，在整体供过于求的情况下，P型M10电池片价格仍在往下松动，相较之下，P型G12电池片价格则与上周持平，落在每瓦0.28-0.29元人民币的区间，均价则为0.285元人民币。N型电池片方面，本周各规格电池片价格皆与上周持平，M10、G12R、G12价格分别为每瓦0.27-0.285元、每瓦0.27-0.29元以及每瓦0.285-0.29元，值得关注的是，因G12尺寸电池片供给相对紧俏，近期低价已基本筑底在每瓦0.285元人民币的水平，而当前电池厂家也正积极调升该尺寸的报价，如果短期内需求维持平稳，每瓦0.29元人民币的主流价格将有望在下周实现。本周电池厂家仍未接受上游硅片的报价上涨，听闻电池厂家短期内将以使用既有的硅片库存为主。另一方面，电池环节也正尝试向组件环节上调报价，但在近期终端需求无明显起量、且组件价格走势仍在下探的情况下，预期电池片价格继续持稳发展的可能性较高，而上下游的博弈状态也将继续维持。

组件：价格方面，本周执行价格受各方因素影响，价格小幅滑落，整体均价来到每瓦0.7-0.75元人民币，新的执行订单持续贴近0.7元人民币，低价部分可见0.67-0.69元人民币价格增多。分布项目价格受到厂家现货出厂价格影响仍有下降趋势，本周价格约0.73-0.75元人民币。182PERC双玻组件价格区间约每瓦0.67-0.78元人民币。HJT组件价格约在每瓦0.8-0.9元人民币之间，大项目价格偏向低价，厂家考虑订单因素招投标价格持续下落。BC方面，P-IBC价格与TOPCon价差约1-2分钱左右的差距，N-TBC的部分，目前报价价差维持3-5分人民币，价差略为收窄。展望后续随着国内集采项目不少都开始规划BC产品的标段，厂家排产也响应上升，后续须观察招开标状况。近期部分厂家策略转趋激进，且当前展望四季度接单率仍旧不明朗，一线厂家报价已破0.7元人民币，部分新单谈价来到0.65元人民币，组件价格修复回升较有难度。

海外市场价格本周受市场波动传导影响。HJT价格每瓦0.115-0.12美元。PERC价格执行约每瓦0.09-0.10美元。TOPCon价格区域分化明显，亚太区域价格约0.1-0.11美元左右，其中日韩市场价格维持在每瓦0.10-0.11美元左右，欧洲及澳洲区域价格仍有分别0.085-0.11欧元及0.105-0.115美元的执行价位；巴西市场价格约0.085-0.11美元，中东市场价格大宗价格约在0.10-0.11美元的区间，大项目均价贴近0.1元美元以内，前期订单也有0.15美元的正在交付，新签执行价格也有落在0.09-0.10美元之间的水平，价差分化较大；拉美0.09-0.11美元。美国市场价格受政策波动影响，项目拉动减弱，厂家新交付TOPCon组件价格执行约在0.23-0.28美元，前期签单约在0.28-0.3美元左右，PERC组件与TOPCon组件价差约在0.015-0.03美元。

出口：据海关总署，2024年7月太阳能组件出口金额为186.84亿元，同比减少18%，环比减少11.4%；2024年7月逆变器出口金额为56.85亿元，同比增长4%，环比下降15%。

3.2 风电：装机及招标

据国家能源局，截至2024年7月，国内风电累计新增装机29.19GW，同比增长6%。7月国内新增风电装机3.82GW，同比增长3%。

3.3电力：发用电量

2024年7月，全国发电量当月值8831亿千瓦时，同比增长2.52%；全社会用电量9396亿千瓦时，同比增长5.69%。

4 投资建议

光储行业：美国调整301关税无虞。9月13日，美国政府调整对中国301关税的政策内容，其中对光伏电池、组件税率与5月公布的行政复审结果相同，确定从25%调整至50％，但实施时间则从原先的8月1日延后至9月27日起。近年来从中国直接输往美国的电池、组件量体已大幅减少，因此预计本次301电池、组件税率的上调对市场并无太大影响。个股方面，建议关注光伏龙头通威股份、隆基绿能、天合光能、晶科能源、阿特斯、TCL中环，建议关注盈利能力较强的逆变器环节，阳光电源、德业股份、锦浪科技、上能电气、禾迈股份等。

风电行业：华电70万千瓦“以大代小”增容更新风电项目获批。国内外海风建设Q3有望提速，进而带动产业链出货，海外订单外溢有望打开我国海风出口空间。个股方面建议关注塔筒大金重工、泰胜风能、天顺风能；海缆东方电缆等。

电网设备：国家电网公司2024年电网投资将首次超过6000亿元，海外需求高增叠加国内电网投资增长有望带动电力设备放量，电网设备板块有望维持高景气。个股方面建议关注国电南瑞、许继电气、三星医疗、海兴电力、金盘科技、思源电气、炬华科技、四方股份等。

氢能行业：工信部发布2024版首台/套重大技术装备推广目录，多项氢能相关入选。随各地氢能政策密集出台，行业景气度将实现快速提升。个股方面建议关注华光环能、昇辉科技、石化机械、科威尔等。

公用行业：8月份，规上工业发电量9074亿千瓦时，同比增长5.8%，增速比7月份加快3.3个百分点。个股方面，建议关注火电+新能源公司华能国际，华电国际，国电电力，大唐发电等；水电板块华能水电、国投电力、川投能源、长江电力；电力it建议关注国能日新、安科瑞。

5 风险提示

宏观经济下行风险。宏观经济恢复不及预期可能导致电网投资预算及意愿不足，影响相关建设推进。

政策不及预期。行业政策推进不及预期可能导致风电光伏装机需求不及预期，影响行业盈利能力。

上游原材料价格大幅波动。原材料价格大幅波动影响下游企业盈利能力与新能源装机需求。

重要技术进展不及预期。光伏电池片新技术等正处于市场化的过程中，技术进展不及预期影响相关企业出货与盈利能力。

海外贸易保护政策。海外贸易保护政策影响我国设备出口，进而影响相关企业出货与盈利能力。

行业竞争加剧。行业竞争加剧可能导致企业盈利恶化，部分企业存在产能出清与亏损风险。

第三方数据统计错误导致的风险。行业上下游环节众多，第三方数据统计错误可能导致对行业趋势判断有影响。

重点关注公司业绩不及预期。

本文摘自报告：《美国调整301关税无虞，硅料价格上浮——电新&公用行业周报》

报告发布日期：2024年9月18日

报告发布机构：华龙证券

分析师   杨   阳：S0230523110001

分析师   许紫荆：S0230124020004

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