【华龙电新公用】周报:美国调整301关税无虞,硅料价格上浮

【华龙电新公用】周报:美国调整301关税无虞,硅料价格上浮
2024年09月18日 17:18 市场投研资讯

(来源:华龙证券研究)

行业方面,2024.9.9-9.15(后文均简称本周)申万电新板块涨跌幅-0.83%,涨跌幅在31个行业中排名第7;申万公用板块涨跌幅-3.36%,涨跌幅在31个行业中排名第27。同期沪深300涨跌幅-2.23%,万得全A涨跌幅-2.00%。

光储行业:美国调整301关税无虞。9月13日,美国政府调整对中国301关税的政策内容,其中对光伏电池、组件税率与5月公布的行政复审结果相同,确定从25%调整至50%,但实施时间则从原先的8月1日延后至9月27日起。近年来从中国直接输往美国的电池、组件量体已大幅减少,因此预计本次301电池、组件税率的上调对市场并无太大影响。个股方面,建议关注光伏龙头通威股份隆基绿能天合光能晶科能源阿特斯TCL中环,建议关注盈利能力较强的逆变器环节,阳光电源德业股份锦浪科技上能电气禾迈股份等。风电行业:华电70万千瓦“以大代小”增容更新风电项目获批。国内外海风建设Q3有望提速,进而带动产业链出货,海外订单外溢有望打开我国海风出口空间。个股方面建议关注塔筒大金重工泰胜风能天顺风能;海缆东方电缆等。电网设备:国家电网公司2024年电网投资将首次超过6000亿元,海外需求高增叠加国内电网投资增长有望带动电力设备放量,电网设备板块有望维持高景气。个股方面建议关注国电南瑞许继电气三星医疗海兴电力金盘科技思源电气炬华科技四方股份等。氢能行业:工信部发布2024版首台/套重大技术装备推广目录,多项氢能相关入选。随各地氢能政策密集出台,行业景气度将实现快速提升。个股方面建议关注华光环能昇辉科技石化机械科威尔等。公用行业:8月份,规上工业发电量9074亿千瓦时,同比增长5.8%,增速比7月份加快3.3个百分点。个股方面,建议关注火电+新能源公司华能国际华电国际国电电力大唐发电等;水电板块华能水电国投电力川投能源长江电力;电力it建议关注国能日新安科瑞

风险提示:宏观经济下行风险,政策不及预期,上游原材料价格大幅波动,重要技术进展不及预期,海外贸易保护政策,行业竞争加剧,第三方数据统计错误导致的风险,重点关注公司业绩不及预期等。

正文

1 行情回顾

行业方面,2024.9.9-9.15(后文均简称本周)申万电新板块涨跌幅-0.83%,涨跌幅在31个行业中排名第7;申万公用板块涨跌幅-3.36%,涨跌幅在31个行业中排名第27。同期沪深300涨跌幅-2.23%,万得全A涨跌幅-2.00%。

电新细分板块中,光伏设备板块涨跌幅+0.03%,风电设备涨跌幅-0.48%,电网设备涨跌幅0.44%,其他电源设备涨跌幅0.01%。

公用细分板块中,电力板块涨跌幅-3.32%,燃气板块涨跌幅-3.72%。

电新个股方面,本周114只个股上涨,217只个股下跌,涨幅前五的个股为保变电气金冠股份新宏泰、ST中利、易成新能;跌幅前五的个股为华明装备南都电源海科新源翔丰华科恒股份

公用个股方面,本周11只个股上涨,42只个股下跌,涨幅前五的个股为湖南发展新筑股份ST升达穗恒运A闽东电力;跌幅前五的个股为ST旭蓝兆新股份露笑科技中国广核黔源电力

2 重点行业动态

2.1 行业新闻

(1)光储

美国调整301关税。2024年9月13日,美国政府调整对中国301关税的政策内容,其中对光伏电池、组件税率与五月公布的行政复审结果相同,确定从25%调整至50%,但实施时间则从原先的8月1日延后至9月27日起。值得注意的是,本次301关税的规范产品额外新增了中国出口的多晶硅与单晶硅片,征收税率为50%,并预计2025年1月1日起开始实施。在本次税率上调前,美国已对中国进口电池、组件设立诸多贸易壁垒,除了301原先的25%税率以外,还有自2012年开始的对中国双反税,以及针对所有进口国家的201关税。多项税率的叠加之下,近年来从中国直接输往美国的电池、组件量体已大幅减少,因此InfoLink预计本次301电池、组件税率的上调对市场并无太大影响。(资料来源:InfoLink)

(2)风电

华电70万千瓦“以大代小”增容更新风电项目获批。9月13日,宁夏回族自治区发展改革委核准4个风电“以大代小”项目,分别为宁夏华电海原风电场三期北山洼“以大代小”增容更新200MW风电项目、华电海原风电场(脱烈堡)(宋家窑)风电工程“以大代小”增容更新250MW项目、华电海原风电场二期贾家山、三期李家洼“以大代小”增容更新150MW风电项目、华电海原风电场三期狼水沟“以大代小”增容更新100MW风电项目,总装机容量为700MW。(资料来源:北极星风力发电网)

(3)氢能

工信部发布2024版首台/套重大技术装备推广目录,多项氢能相关入选。9月9日,工业和信息化部关于印发《首台(套)重大技术装备推广应用指导目录(2024年版)》的通知,其中多项氢能相关技术产品入选,集中在氢气压缩机、氢电混合动力的新能源电子导向胶轮列车、氨燃料动力船舶及氨燃料船用发动机等环节。(资料来源:北极星氢能网)

(4)公用事业

8月规上工业电力生产加快。8月份,规上工业发电量9074亿千瓦时,同比增长5.8%,增速比7月份加快3.3个百分点;规上工业日均发电292.7亿千瓦时。1—8月份,规上工业发电量62379亿千瓦时,同比增长5.1%。分品种看,8月份,规上工业火电由降转增,水电增速回落,核电、风电、太阳能发电增速加快。其中,规上工业火电同比增长3.7%,7月份为下降4.9%;规上工业水电增长10.7%,增速比7月份回落25.5个百分点;规上工业核电增长4.9%,增速比7月份加快0.6个百分点;规上工业风电增长6.6%,增速比7月份加快5.7个百分点;规上工业太阳能发电增长21.7%,增速比7月份加快5.3个百分点。(资料来源:北极星电力网)

2.2 公司公告

3 行业跟踪

3.1 光伏:产业链价格

硅料:硅料环节现货报价水平有所上浮,国产块料针对生产商的整体报价范围每公斤38-42元范围,针对非生产商的报价水平略高,大约每公斤42-44元范围,整体均价水平暂时维持每公斤39.5元左右,新签订单低价水平有明显回升,不过也仍然有大量前期签订、正在执行中的价格,因此后续成交均价水平能否实现继续回调,仍需时间验证和下游市场接受。国产颗粒硅价格水平暂时维持平稳,每公斤35-36元范围,但是主要以前期订单执行阶段为主,新订单价格存在上调可能,另外颗粒硅生产企业由于数量稀少,相对更加透明,根据当前市场情况观察,颗粒硅企业的滞库水平已经得到明显改善,并且硅料供给端整体库存规模保持连续下跌态势,需求端库存堆积水平有所上升。海外硅料价格呈现弱势维持情势,对于海外产地硅料的直接需求规模和拉货动力仍在减弱,仅有个别龙头厂家执行力度较强,整体海外硅料供应水平也在三季度有环比下降趋势,港口滞库水平恐仍将升高,对于海外价格仍然存在较大压力和不确定性。

硅片:本周硅片主流成交价格水位依然平稳,硅片厂家的报价仍未获得主流成交,买卖双方仍在博弈阶段,目前针对183N每片1.15元人民币与210RN每片1.3元人民币的卖方报价仍未观察到实际批量成交。

细分价格来看,P型硅片M10和G12规格的成交价格分别为每片1.25元和1.7-1.75元人民币;而N型硅片部分,这周183N硅片主流成交价格落在每片1.06-1.08元人民币,每片1.1-1.15元人民币价格还未获得太多接受度。至于G12及G12R规格的成交价格约为每片1.5元和1.23-1.25元人民币。

从当前市场供需来看,九月份排产硅片与电池预期将环比出现下调,同时两环节双方也在酝酿涨价,然而最终仍端看组件价格的走势,在供需关系尚未显著改善的情况下,预期后续的涨势将面临较大挑战。

电池片:本周P型M10电池片价格落在每瓦0.27-0.285元人民币,均价从上周的每瓦0.285元人民币下滑至0.28元,虽然当前P型产能正在逐步退坡,但组件端对于该规格的电池片需求也在显著下滑,在整体供过于求的情况下,P型M10电池片价格仍在往下松动,相较之下,P型G12电池片价格则与上周持平,落在每瓦0.28-0.29元人民币的区间,均价则为0.285元人民币。N型电池片方面,本周各规格电池片价格皆与上周持平,M10、G12R、G12价格分别为每瓦0.27-0.285元、每瓦0.27-0.29元以及每瓦0.285-0.29元,值得关注的是,因G12尺寸电池片供给相对紧俏,近期低价已基本筑底在每瓦0.285元人民币的水平,而当前电池厂家也正积极调升该尺寸的报价,如果短期内需求维持平稳,每瓦0.29元人民币的主流价格将有望在下周实现。本周电池厂家仍未接受上游硅片的报价上涨,听闻电池厂家短期内将以使用既有的硅片库存为主。另一方面,电池环节也正尝试向组件环节上调报价,但在近期终端需求无明显起量、且组件价格走势仍在下探的情况下,预期电池片价格继续持稳发展的可能性较高,而上下游的博弈状态也将继续维持。

组件:价格方面,本周执行价格受各方因素影响,价格小幅滑落,整体均价来到每瓦0.7-0.75元人民币,新的执行订单持续贴近0.7元人民币,低价部分可见0.67-0.69元人民币价格增多。分布项目价格受到厂家现货出厂价格影响仍有下降趋势,本周价格约0.73-0.75元人民币。182PERC双玻组件价格区间约每瓦0.67-0.78元人民币。HJT组件价格约在每瓦0.8-0.9元人民币之间,大项目价格偏向低价,厂家考虑订单因素招投标价格持续下落。BC方面,P-IBC价格与TOPCon价差约1-2分钱左右的差距,N-TBC的部分,目前报价价差维持3-5分人民币,价差略为收窄。展望后续随着国内集采项目不少都开始规划BC产品的标段,厂家排产也响应上升,后续须观察招开标状况。近期部分厂家策略转趋激进,且当前展望四季度接单率仍旧不明朗,一线厂家报价已破0.7元人民币,部分新单谈价来到0.65元人民币,组件价格修复回升较有难度。

海外市场价格本周受市场波动传导影响。HJT价格每瓦0.115-0.12美元。PERC价格执行约每瓦0.09-0.10美元。TOPCon价格区域分化明显,亚太区域价格约0.1-0.11美元左右,其中日韩市场价格维持在每瓦0.10-0.11美元左右,欧洲及澳洲区域价格仍有分别0.085-0.11欧元及0.105-0.115美元的执行价位;巴西市场价格约0.085-0.11美元,中东市场价格大宗价格约在0.10-0.11美元的区间,大项目均价贴近0.1元美元以内,前期订单也有0.15美元的正在交付,新签执行价格也有落在0.09-0.10美元之间的水平,价差分化较大;拉美0.09-0.11美元。美国市场价格受政策波动影响,项目拉动减弱,厂家新交付TOPCon组件价格执行约在0.23-0.28美元,前期签单约在0.28-0.3美元左右,PERC组件与TOPCon组件价差约在0.015-0.03美元。

出口:据海关总署,2024年7月太阳能组件出口金额为186.84亿元,同比减少18%,环比减少11.4%;2024年7月逆变器出口金额为56.85亿元,同比增长4%,环比下降15%。

3.2 风电:装机及招标

据国家能源局,截至2024年7月,国内风电累计新增装机29.19GW,同比增长6%。7月国内新增风电装机3.82GW,同比增长3%。

3.3电力:发用电量

2024年7月,全国发电量当月值8831亿千瓦时,同比增长2.52%;全社会用电量9396亿千瓦时,同比增长5.69%。

4 投资建议

光储行业:美国调整301关税无虞。9月13日,美国政府调整对中国301关税的政策内容,其中对光伏电池、组件税率与5月公布的行政复审结果相同,确定从25%调整至50%,但实施时间则从原先的8月1日延后至9月27日起。近年来从中国直接输往美国的电池、组件量体已大幅减少,因此预计本次301电池、组件税率的上调对市场并无太大影响。个股方面,建议关注光伏龙头通威股份、隆基绿能、天合光能、晶科能源、阿特斯、TCL中环,建议关注盈利能力较强的逆变器环节,阳光电源、德业股份、锦浪科技、上能电气、禾迈股份等。

风电行业:华电70万千瓦“以大代小”增容更新风电项目获批。国内外海风建设Q3有望提速,进而带动产业链出货,海外订单外溢有望打开我国海风出口空间。个股方面建议关注塔筒大金重工、泰胜风能、天顺风能;海缆东方电缆等。

电网设备:国家电网公司2024年电网投资将首次超过6000亿元,海外需求高增叠加国内电网投资增长有望带动电力设备放量,电网设备板块有望维持高景气。个股方面建议关注国电南瑞、许继电气、三星医疗、海兴电力、金盘科技、思源电气、炬华科技、四方股份等。

氢能行业:工信部发布2024版首台/套重大技术装备推广目录,多项氢能相关入选。随各地氢能政策密集出台,行业景气度将实现快速提升。个股方面建议关注华光环能、昇辉科技、石化机械、科威尔等。

公用行业:8月份,规上工业发电量9074亿千瓦时,同比增长5.8%,增速比7月份加快3.3个百分点。个股方面,建议关注火电+新能源公司华能国际,华电国际,国电电力,大唐发电等;水电板块华能水电、国投电力、川投能源、长江电力;电力it建议关注国能日新、安科瑞。

5 风险提示

宏观经济下行风险。宏观经济恢复不及预期可能导致电网投资预算及意愿不足,影响相关建设推进。

政策不及预期。行业政策推进不及预期可能导致风电光伏装机需求不及预期,影响行业盈利能力。

上游原材料价格大幅波动。原材料价格大幅波动影响下游企业盈利能力与新能源装机需求。

重要技术进展不及预期。光伏电池片新技术等正处于市场化的过程中,技术进展不及预期影响相关企业出货与盈利能力。

海外贸易保护政策。海外贸易保护政策影响我国设备出口,进而影响相关企业出货与盈利能力。

行业竞争加剧。行业竞争加剧可能导致企业盈利恶化,部分企业存在产能出清与亏损风险。

第三方数据统计错误导致的风险。行业上下游环节众多,第三方数据统计错误可能导致对行业趋势判断有影响。

重点关注公司业绩不及预期。

本文摘自报告:《美国调整301关税无虞,硅料价格上浮——电新&公用行业周报》

报告发布日期:2024年9月18日

报告发布机构:华龙证券

分析师   杨   阳S0230523110001

分析师   许紫荆:S0230124020004

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