电力新能源行业月报：核电机组核准加速，电网投资建设企稳|电网_新浪财经

（来源：红塔证券研究所）

报告摘要

电网及电源设备：2024年1-7月电网基本建设投资额为2947亿元，同比增速为19.17%；电源基本建设投资额达到4013亿元，同比增速为3.6%；2024年1-7月全年全社会用电量5.6万亿千瓦时，增速为7.7%，第一、二、三产业及城乡居民用电增速分别为7.5%、6.6%、11%、8.4%；逆变器1-7月累计出口金额达到340.85亿元，增速为-28.73%，其中，荷兰（64.73亿元）、巴西（35.02亿元）、印度（21.86亿元）是我国逆变器出口额排前三的国家。

风电行业：2024年1-7月，新增风电装机容量29.91GW，同比增长13.68%。累计并网装机容量470.53GW，占电源总装机比例15.16%。7月单月实现新增装机4.07GW，同比增加22.59%，环比减少33.06%。1-7月份，全国发电设备累计平均利用1994时，比上年同期减少91小时。其中，风电1293小时，比上年同期减少123小时。7月全国风电利用率为97.9%，同比-0.5pct，环比+0.3pct。

光伏行业：2024年1-7月，全国新增光伏装机容量123.53W，同比增长27.14%，累计并网装机容量735.57GW，占电源总装机比例23.70%。7月实现新增装机21.05GW，同比增长12.33%，环比减少9.77%。根据国家海关总署的统计，2023年7月，我国太阳能电池出口金额为25.86亿美元，同比负增18.3%，1-7月累计出口202.29亿美元，同比负增31.2%。

风险提示：电源电网投资建设不及预期；风电装机不及预期；光伏新增装机不及预期,行业格局进一步恶化；海外贸易摩擦升级。

报告正文

1.电源及电网信息设备

1.1.行业基本信息

2024年1-7月电网基本建设投资完成额2947亿元，累计增速为19.17%，较上月有一定的下滑；7月单月的投资建设额为407亿元，环比减少51.37%，6月基数较高，导致本月环比增长为负。

2024年1-7月电源基本建设额为4158亿元，累计增速已回落至3.6%，除火电和核电的投资额增速为正：32.91%、26.42%，水电、风电、太阳能增速为：-4.87%、-2.19%、-0.5%，从投资额来看，电源基本建设投资方面，尤其是风光水，有明显放缓的趋势。

对应装机量来看，1-7月发电装机累计新增为正的有光伏、风电和水电，分别为新增装机123.53GW、29.91GW、5.54GW，增幅为27.14%、13.68%、5.42%，火电（24.38GW）增速为-24.45%，从7月环比的数据来看，各类电源的新增装机环比增长均为负，水电、风电下降较多，核电自上月新增1.19GW发电装机容量后，与去年同期持平，无新增。

1.1.1.全社会用电情况

对比上半年的累计数据，全社会、一二三产和城乡居民1-7月的用电量累计增速持续下降，分别为7.7%、7.5%、6.6%、11%、8.4%；但从环比数据有明显改善，全社会、一三产和居民用电环比增速都是两位数以上的增速，分别为14.52%、10.16%、16.43%、48.07%，二产的环比增速略低于前述产业，为6.67%。

1.1.2.逆变器出口情况

2024年1-7月逆变器出口金额合计为340.85亿元，同比降幅收窄至28.73%；环比的数据均出现下滑，总额、数量和单价的环比增长分别为-14.08%、-10.47%、-4.03%。

2024年1-7月我国逆变器前三的出口国分别为荷兰、巴西、印度，出口金额为64.73亿元、35.02亿元、21.86亿元，其中仅有荷兰的同比增速为-58.76%，对另外两个国家的增速较高分别为50.39%、133.28%，前十五国家中，对巴基斯坦、沙特、仍然维持较高的增速，分别为311.08%、710.27%，阿联酋的需求增速也较好，为67.09%，欧洲地区除西班牙为11.04%，其他均为负增，美国为-19.41%，亚洲地区中，中国香港、日本也是需求下滑呈现负增，南非降幅达到-75.98%，去年同期的基数较大而未能维持。因此整体来看，需求景气度较高的国家仍然集中的亚洲和南美洲巴西，欧洲地区的需求仍疲软。

1.2.个股情况

上市公司上半年业绩报告陆续公布，从部分重点上市企业的业绩来看，电工仪器仪表中，海兴电力营利双增，主要由于海外收入持续增长，以及国内去年二次中标的在今年上半年的陆续交付，形成了业绩保障；电网自动化板块，除许继电气营收呈负增，其他上市公司表现仍然稳步增长，尤其是南网科技，营利增速领涨，主要原因为并购业务带来的协同效应显现，毛利率较高的试验检测及调试服务对业绩贡献高，智能设备类业务的增长也比较可观；配电设备中明阳电气、三星医疗业绩也呈现较好的增势，两家企业在新能源业务和出海业务的拉动下，收入增长明显；输变电设备中思源电气受益于海内外电网建设的高景气度，公司各类产品收入增速较高，毛利率水平也在持续提升，随着设备销售和EPC的出海增速提升，公司整体的业绩表现较为亮眼；线缆部件则呈现出业绩分化明显的态势，精达股份的增长主要由于其新兴产业领域的拓展、产品结构调整和技术创新，神马电力则是因为国内重点工程收入增幅显著，以及内控增强对业绩改善贡献较大。

2.风电

2.1.行业基本信息

根据国家能源局的公告，2024年1-7月，新增风电装机容量29.91GW，同比增长13.68%。累计并网装机容量470.53GW，占电源总装机比例15.16%。7月单月实现新增装机4.07GW，同比增加22.59%，环比减少33.06%。

1-7月份，全国发电设备累计平均利用1994时，比上年同期减少91小时。其中，风电1293小时，比上年同期减少123小时；太阳能发电740小时，比上年同期减少40小时；火电2499小时，比上年同期减少75小时；核电4399小时，比上年同期减少41小时；水电1928小时，比上年同期增加350小时。

7月全国风电利用率为97.9%，同比-0.5pct，环比+0.3pct；其中风电利用率小于95%的有以下地区：湖北：92.9%、湖南：94.7%、甘肃：94.1%、青海：94.8%、新疆：93.8%、西藏：54.1%。1-7月全国风电利用率为96.3%，同比-0.7pct，环比+0.2pct；其中风电利用率小于95%的有以下地区：河北：93.9%、蒙西：94.4%、蒙东：93.1%、辽宁：94.1%、吉林：92.7%、黑龙江：94.9%、甘肃：93.9%、青海：93.2%、新疆：94.2%、西藏：94.1%。

2.2.个股情况

从披露的半年报来看，整机方面整体营收上升，得益于国内装机量增长和海外市场开拓带动营业收入提升。盈利方面则表现不一。三一重能因本期出售风场数量较少，收益减少。零部件企业则营业收入普遍承压，日月股份受产品出货量、销售价格均下降综合叠加导致营收下降；海力风电因海风平价价格下降，抢装潮后市场需求阶段性不足营收下滑；大金重工受本期国内客户开工缓慢，延迟要货；新强联因零部件的中标价格低位运行、新项目交付不及预期等因素，导致公司经营业绩出现回落变动。盈利方面随着营收回落，同步下滑，日月股份主要系处置孙公司股权，根据相关会计准则及应用指南，确认了处置收益所致；扣除非经常性损益的净利润较2023年同期下降40.67%，主要系公司主要产品出货量、销售价格均出现下降导致利润下降所致。

3.光伏

3.1.行业基本信息

根据国家能源局的公告，2024年1-7月，全国新增光伏装机容量123.53W，同比增长27.14%，累计并网装机容量735.57GW，占电源总装机比例23.70%。7月实现新增装机21.05GW，同比增长12.33%，环比减少9.77%。

在出口方面，根据国家海关总署的统计，2023年7月，我国太阳能电池出口金额为25.86亿美元，同比负增18.3%，1-7月累计出口202.29亿美元，同比负增31.2%。

根据PV infolink的统计，2024年7月中国共出口约19.6GW的光伏组件，环比下降11%；同比上升35%。今年1至7月，中国共出口约151.GW的光伏组件，对比去年同期120.6GW上升26%。今年7月，全球前五大进口中国光伏组件市场依序为荷兰、沙特、巴西、印度与巴基斯坦，单月进口总量约占全球市场71%。

预计多晶硅市场价格弱稳运行。

7月全国光伏利用率为97.6%，同比-1.1 pct.，环比-0.7pct；其中光伏利用率小于95%的有以下地区：甘肃：92.7%、青海：89.1%、新疆：91.5%、西藏：67.4%、云南：86.9%。1-7月全国光伏利用率为97.1%，同比-1.2pct，环比+0.1pct；其中光伏利用率小于95%的有以下地区：甘肃：91.9%、青海：90.9%、新疆：94.3%、西藏：71.1%。

3.2.个股情况

光伏半年报表现分化，硅料硅片和组件板块出货量提升但未能覆盖产品价格下降导致营收和盈利承压；逆变器表现各异。

4.行业重点新闻

4.1.国常会核准五个核电项目

8月19日召开的国务院常务会议，决定核准江苏徐圩一期工程等五个核电项目。会议强调,安全是核电发展的生命线，要不断提升核电安全技术水平和风险防范能力，加强全链条全领域安全监管，确保核电安全万无一失，促进行业长期健康发展。（来源：财联社）

点评：核电作为一种高效、稳定的基荷能源，从目前的政策导向来看，发展的确定性较高。核电对优化能源结构起着关键的作用，由于项目建设涉及众多领域，产业链的发展迎来了较大的机遇；同时，本次的核准机组中，包括三代、四代核电技术，对加速四代高温气冷堆的商业化应用进程也有着关键的意义。

4.2.国家能源局发布2024年7月全国可再生能源绿色电力证书核发及交易数据

2024年7月，国家能源局核发绿证1.82亿个。其中，风电4025万个，占22.09%；太阳能发电3148万个，占17.28%；常规水电1.02亿个，占56.07%；生物质发电802万个，占4.40%；其他可再生能源发电29万个，占0.16%。

截至2024年7月底，全国累计核发绿证8.89亿个。其中，风电3.56亿个，占40.00%；太阳能发电2.61亿个，占29.31%；常规水电2.04亿个，占22.94%；生物质发电6869万个，占7.73%；其他可再生能源发电31万个，占0.03%。

2024年7月，全国交易绿证2447万个（其中随绿电交易绿证848万个）；截至2024年7月底，全国累计交易绿证2.91亿个（其中随绿电交易绿证1.54亿个）。

点评：近日，国家能源局完成了绿证核发交易系统的核心功能开发并成功上线。该系统依据电网企业和电力交易机构提供的数据，对已登记的可再生能源项目进行绿证核发。自2017年我国试行绿证制度以来，2023年7月，国家发展改革委等三部门联合发布通知，明确由国家能源局负责绿证管理工作，全面覆盖各类可再生能源发电项目。随着我国可再生能源的快速发展，绿证核发的全面实施将使我国成为全球最大的绿证市场。

风险提示

电源电网投资建设不及预期；风电装机不及预期；光伏新增装机不及预期,行业格局进一步恶化；海外贸易摩擦升级。

作者：陈梦瑶（分析师）