财信证券晨会报告20240913_新浪财经

（来源：财信证券研究）

一、财信研究观点

【市场策略】市场全天震荡调整，整体情绪仍待改善

一、市场层面

（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.36%，收于3893.73点，代表蓝筹股的上证指数跌0.17%，收于2717.12点，代表硬科技的科创50指数跌0.82%，收于658.85点，代表创新成长的创业板指数跌0.42%，收于1551.81点，代表创新型中小企业的北证50指数跌1.03%，收于603.21点，总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。

（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.51%，收于2209.56点，代表大盘股的中证100指数跌0.43%，收于3054.25点，代表中大盘股的沪深300指数跌0.43%，收于3172.47点，代表中盘股中证500指数跌0.41%，收于4496.59点，代表小盘股的中证1000指数跌0.38%，收于4468.74点，总体来看，小盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。

（3）分行业来看，煤炭、银行、石油石化涨幅居前，电子、美容护理、食品饮料跌幅居前。

（4）分主题来看，海南省国资指数、连板指数、海南自贸港指数涨幅居前。

二、估值层面

截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为12.04倍，处于历史后10.8%分位，市净率（LF）估值为1.12倍，处于历史后0%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为48.24倍，处于历史后54.43%分位，市净率（LF）估值为2.96倍，处于历史后0.09%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为23.88倍，处于历史后0.37%分位，市净率（LF）估值为3.05倍，处于历史后3%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为14.85倍，处于历史后15.07%分位，市净率（LF）估值为1.27倍，处于历史后0%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为27.43倍，处于历史后74.05%分位，市净率（LF）估值为2.02倍，处于历史后0%分位。

三、资金层面

万得全A指数共有1892家公司上涨，共有3137家公司下跌，其中涨停公司48家，跌停公司6家，全市场成交额5173.24亿元，较前一交易日增加161.91亿元。

四、市场策略

市场全天震荡调整，整体情绪仍待改善。昨日三大指数集体收跌，创业板指相对抗跌；个股跌多涨少，全市场逾3100家个股下跌；全市场成交额微幅增量，但仍处于5100亿元附近，整体市场量能偏弱。消息面，美国劳工统计局周三公布数据显示：美国8月CPI同比增幅收窄至2.5%，为2021年2月以来最低水平，但核心CPI环比增长0.3%，高于市场预期，为4个月以来最大增幅。由于美国核心CPI增幅意外高于预期，美联储9月大幅降息50个基点的可能性大幅下降，对市场预期造成一定的冲击。分板块来看：

（1）为支持海南自由贸易港建设，不断扩大“零关税”商品范围，加大封关运作压力测试力度，财政部等五部门近日发布海南自由贸易港药品、医疗器械“零关税”政策。受政策利好的助力，海南省国资、海南自贸港等概念股逆势走强。

（2）国家能源局、生态环境部9月11日发布《关于做好可再生能源绿色电力证书与自愿减排市场衔接工作的通知》，通知提出：设立两年过渡期，深远海海上风电、光热发电项目有关企业在过渡期内可自主选择核发交易绿证或申请中国核证自愿减排量；光伏、其他风电项目暂不新纳入自愿减排市场。受此消息驱动，能源设备板块和光伏概念股反弹。

（3）上海市9月12日发布《上海市系统化全域推进海绵城市建设水务实施方案》，方案要求：落实水务各项工作，加强水务设施建设以及水务设施、海绵设施融合，助力加快建成具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市。该政策使得海绵城市再次成为市场关注焦点，水务板块表现活跃。

展望后市，在经济维持弱复苏态势的背景下，下阶段货币与财政政策有望进一步发力；此外，美联储启动降息周期后，中美利差将逐步收窄，这也将为国内宏观政策打开空间，总体而言，随着内外部环境逐渐明朗，市场风格有望迎来转变，但考虑到近期多项经济数据反映我国内需仍有待提振，叠加假日效应的影响，短期内市场风险偏好可能难以出现显著变化，市场企稳还需等待更明确的信号。2024年第三季度，国内宏观经济将处于美林时钟复苏阶段，经济温和复苏、物价中低位运行、货币环境偏宽松，建议以稳为主，静待经济面、情绪面、资金面出现明显改善信号，后市相机增配高景气板块机会，关注以下四条主线：

（1）二十届三中全会重点改革方向，例如财税体制改革、金融体制改革、国企改革、区域协调发展等领域的改革主题机会。

（4）AI产业链。随着海外科技巨头资本支出增加、AI商业化闭环逐步打通、中美AI产业竞争加剧，预计中国本土AI产业将蓬勃发展，关注光模块、PCB板等方向。

9月12日，LOF基金价格指数+0.01%，ETF基金价格指数-0.14%；上证50ETF-0.43%，沪深300ETF-0.34%，中证500ETF-0.39%；标普500ETF+1.68%，日经225ETF+2.43%，德国30ETF+1.02%，法国CAC40ET+0.79%；黄金ETF-0.20%，白银基金+-0.58%，豆粕ETF-0.46%。12日，两市ETF总成交额约1035亿元，日内纳斯达克、日经类等ETF品种表现相对突出。

【债券研究】债券市场综述

9月12日，1年期国债到期收益率下行0.3bp至1.33%，10年期国债到期收益率下行0.5bp至2.10%，1年期与10年期国债期限利差持平在77bp。1年期国开债到期收益率下行0.3bp至1.67%，10年期国开债到期收益率下行0.2bp至2.18%。DR001上行0.6bp至1.79%，DR007上行0.7bp至1.82%。国债期货10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.04%。3年期AAA级信用利差下行0.44bp至30.95bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在17.00bp。

二、重要财经资讯

【宏观经济】央行开展1608亿元7天期逆回购操作

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月12日以固定利率、数量招标方式开展了1608亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日633亿元逆回购到期。

【财经要闻】中国与22个非洲国家签署共同发展经济伙伴关系框架协定

据商务部消息，商务部全面贯彻落实习近平主席在中非合作论坛北京峰会开幕式上的主旨讲话精神，积极推动与非洲国家商签共同发展经济伙伴关系框架协定。峰会期间，中方已与埃塞俄比亚、布隆迪、赤道几内亚、刚果（布）、刚果（金）、加蓬、吉布提、津巴布韦、几内亚比绍、科摩罗、科特迪瓦、利比里亚、利比亚、马达加斯加、毛里塔尼亚、南苏丹、塞拉利昂、塞舌尔、圣多美和普林西比、乌干达、乍得、中非等22个非洲国家就框架协定达成一致，并分别签署。

框架协定包括序言及目标、原则、谈判范围、机制安排、生效、修改和终止、未来谈判等内容，为双方后续围绕贸易、投资等具体议题开展谈判奠定基础，也为中非经贸合作提供长期、稳定、可预期的制度保障。中方将继续与有意愿的非洲国家加强沟通，落实峰会成果，扩大自主开放，争取协定及后续成果早日惠及双方企业和人民。

【财经要闻】国家主席习近平向2024年中国国际服务贸易交易会致贺信

据新华社消息，国家主席习近平向2024年中国国际服务贸易交易会致贺信。习近平指出，中国将坚持以高水平开放推动高质量发展，完善高水平对外开放体制机制，创新提升服务贸易，主动对接国际高标准经贸规则，推动服务领域规则、规制、管理、标准相通相容，有序扩大服务市场对外开放，提升服务业和服务贸易开放平台功能，打造市场化、法治化、国际化一流营商环境。

【财经要闻】国务院关税税则委员会：给予最不发达国家100%税目产品零关税待遇

据财联社消息，国务院关税税则委员会办公室发布公告，为扩大对最不发达国家单边开放，实现共同发展，自2024年12月1日起，对原产于同中国建交的最不发达国家100%税目产品适用税率为零的特惠税率。其中，关税配额产品仅将配额内关税税率降为零，配额外关税税率不变。

【财经要闻】辽宁省印发《辽宁省进一步推动经济以进促稳稳中提质若干措施》

据wind资讯消息，辽宁省印发《辽宁省进一步推动经济以进促稳稳中提质若干措施》，支持产业创新和集群发展，支持产业创新重点攻关任务“揭榜挂帅”、省级以上制造业创新中心等创新能力建设项目，支持工业母机产业集群补短板、锻长板，对上述项目由不超过项目建设相关投资额15%的支持比例，提高到20%，单项补助最高1000万元。

三、行业及公司动态

【行业动态】恒力集团与沙特阿美签署战略合作协议

根据同花顺财经，2024年9月11日，恒力集团有限公司与Saudi Arabian Oil Company签署了一份战略合作协议，旨在重申双方对于恒力集团与沙特阿美于2024年4月22日签署的谅解备忘录所涉及的拟议股权交易及商业合作的坚定承诺。

根据谅解备忘录，沙特阿美拟向恒力集团收购其持有的恒力石化股份有限公司的10%股权，恒力集团亦将支持和促使恒力石化（及或其控制的关联方）与沙特阿美（及或其控制的关联方）在原油供应、原料供应、产品承购、技术许可等方面进行战略合作。

沙特阿美是全球最大的综合性能源和化学品公司之一，旨在通过可持续的方式开发和利用能源资源。沙特阿美公司总部位于沙特阿拉伯的达兰（Dhahran），主要从事石油的勘探、开发、生产和销售等业务。此次与恒力集团的合作不仅是沙特阿美全球战略的重要组成部分，也将进一步加强其在中国市场的影响力。

【行业动态】光伏硅料价格反弹，下游补库动力提升

根据硅业分会数据，本周多晶硅N型棒状硅价格出现小幅上调，n型多晶硅成交价格区间维持至3.90-4.40万元/吨，成交均价调整为4.16万元/吨，环比上涨0.73%。其余品种报价维持平稳。

本周n型硅料新单价格出现上调，其主要原因为中小企业目前多以观望为主，实际成交较为有限，现阶段市场大单成交多以龙头企业为主，推涨市场均价。

综上，认为目前多晶硅企业成交价格出现分歧，成交价格呈现两极分化的局面。本周出现实质性的大单成交，推测下游企业有重建库存的潜在可能。

【行业动态】8月我国公共充电桩环比增加5.4万台

近日，中国充电联盟发布2024年8月全国电动汽车充换电基础设施运行情况。公共充电基础设施运行情况：2024年8月比2024年7月公共充电桩增加5.4万台，8月同比增长43.6%。截至2024年8月，联盟内成员单位总计上报公共充电桩326.3万台，其中直流充电桩146.1万台、交流充电桩180.1万台。从2023年9月到2024年8月，月均新增公共充电桩约8.3万台。

公共充电基础设施运营商运行情况：截止到2024年8月，全国充电运营企业所运营充电桩数量TOP15，分别为：特来电运营62.2万台、星星充电运营57.3万台、云快充运营54.7万台、国家电网运营19.6万台、蔚景云运营17.9万台、小桔充电运营17.5万台、南方电网运营9.0万台、深圳车电网运营8.7万台、汇充电运营8.4万台、依威能源运营7.7万台、万城万充运营5.4万台、蔚蓝快充运营5.1万台、均悦充3.8万台、昆仑网电运营3.7万台、万马爱充运营3.6万台。这15家运营商占总量的87.2%，其余的运营商占总量的12.8%。

充电基础设施与电动汽车对比情况：2024年1-8月，充电基础设施增量为240.3万台，新能源汽车国内销量621.9万辆，充电基础设施与新能源汽车继续快速增长。桩车增量比为1：2.6，充电基础设施建设能够基本满足新能源汽车的快速发展。

风险提示：需求不及预期，技术路线发生重大变化，竞争加剧。

【行业动态】AI芯片独角兽壁仞科技启动上市辅导

《科创板日报》9月12日讯，AI芯片独角兽上海壁仞科技股份有限公司（以下简称“壁仞科技”）在上海证监局办理辅导备案登记，拟首次公开发行股票并上市，辅导券商为国泰君安。壁仞科技目前已完成多轮融资，公开融资总额超过50亿元人民币，投资方包括启明创投、IDG资本、华登中国，平安集团、高瓴创投、格力创投、松禾资本、云晖资本、国盛资本、招商局资本等机构。

2022年8月，壁仞科技在成立三年后发布了首款通用GPU芯片BR100系列，包括BR104和BR100两大产品。当时透露的合作客户包括中国移动、平安集团等，涵盖互联网、云计算、金融、通信、数据中心等领域。

今年4月，中国移动正式对外发布全球运营商最大单体智算中心——中国移动智算中心（呼和浩特），壁仞科技的壁砺系列通用GPU算力产品为该智算中心提供了算力支撑；7月，壁仞科技加入中国联通智算联盟；去年，中国电信宣布壁仞科技为“云网基础设施安全国家工程研究中心云计算合作伙伴”。

近期，在2024全球AI芯片峰会上，壁仞科技首次公布了异构GPU协同训练方案，这是中国首个三种异构芯片混训技术，支持3种及以上异构GPU混合训练同一个大模型（壁仞GPU+英伟达GPU+其他国产芯片）。

值得一提的是。去年壁仞科技曾传出计划在香港进行IPO的消息。有芯片行业投资人对《科创板日报》表示，壁仞科技作为GPU芯片企业，其实更符合科创板定位，市盈率也高。

【行业动态】英伟达CEO：Blackwell需求太旺，供不应求让客户关系变得紧张

《科创板日报》9月12日讯，英伟达首席执行官黄仁勋表示，热门芯片产品的供应有限使一些客户感到恼火，关系陷入紧张。他在旧金山举行的高盛技术会议上对听众说，“需求太旺了，每个人都希望自己能第一批拿到，大家都想订最多，我们的客户比较激动，这是理所应当的，的确很紧张，我们在尽力做到最好。”黄仁勋告诉听众，客户对最新一代Blackwell芯片的需求强劲。英伟达将硬件的实体生产外包了出去，供应商正在努力赶进度。

【公司跟踪】宁德时代（300750.SZ）：与洛阳市人民政府签署战略合作协议

近日，公司发布关于签署《关于进一步加强和深化合作的协议》的公告。经公司与洛阳市人民政府、国宏集团的友好协商，为进一步推进、深化各方合作，实现各方共赢，根据市场环境变化，公司与洛阳市人民政府、国宏集团于2024年9月9日共同签署《关于进一步加强和深化合作的协议》，拟在现有中州时代项目一期基础上新增建设中州时代项目二期，并对《投资协议》等相关协议的部分条款进行调整，协议主要内容如下：

1、基于对未来长期市场空间和自身竞争力的考虑，公司在继续推进现有中州时代项目一期的同时，拟在洛阳市新增投资建设年产60GWh中州时代项目二期。洛阳市人民政府和宁德时代将共同努力持续提升中州时代各期产能利用率。

2、洛阳市人民政府保障宁德时代及其控股子公司项目生产所用的绿电供应，支持保障宁德时代或其关联公司作为开发主体在“十四五”期间在洛阳市内依法获取风电等新能源发电指标，并支持保障宁德时代新能源发电项目、储能电站项目的用地和林地指标、电网接入和消纳等事宜。

3、各方同意终止《投资协议》中约定的国宏集团取得的四川时代20.8%股权的相关退出安排。此外，在监管部门允许的情况下，经双方协商一致，宁德时代有权购买国宏集团持有的四川时代股权。

4、鉴于国宏集团愿意长期持有四川时代股权，为保障股东权益，四川时代将相应修订公司章程、调整公司治理结构，对于四川时代增加或减少注册资本、对外担保等重大事项需经四川时代董事会或股东会一致同意。

风险提示：外部宏观环境变化，突发意外事件，不可抗力因素带来的风险。

【公司跟踪】人福医药（600079.SH）：酒石酸匹莫范色林胶囊获得药物临床试验批准通知书

9月12日，人福医药（600079.SH）公告：控股子公司武汉人福药业有限责任公司收到国家药品监督管理局核准签发的酒石酸匹莫范色林胶囊的《药物临床试验批准通知书》。酒石酸匹莫范色林是用于治疗帕金森病精神病的药物。本次酒石酸匹莫范色林胶囊申请的适应症为治疗帕金森病精神病相关的幻觉和妄想。酒石酸匹莫范色林胶囊（商品名：Nuplazid）的原研厂家为Acadia Pharmaceuticals Inc，目前国内已有5家企业获批临床。截至目前该项目累计研发投入约为550万元人民币。

风险提示：行业政策风险；行业竞争加剧风险；产品研发及销售进展不及预期风险等。

四、湖南经济动态

【湘股动态】圣湘生物（688289.SH）：自愿披露相关产品取得医疗器械注册证

公司9月12日披露，公司的产品人CYP2C9基因和VKORC1基因多态性核酸检测试剂盒（PCR-荧光探针法）于近日收到由国家药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》，该试剂盒适用于定性检测人类外周血样本CYP2C9基因中的CYP2C9*3（1075A>C）多态性和VKORC1基因中的1639G>A的多态性。

华法林是一种常用的口服抗凝药物，适用于防治血栓栓塞性疾病，包括心房颤动、深静脉血栓、肺动脉栓塞、人工瓣膜置换术和心腔内血栓形成等抗凝治疗。其应用广泛，但实际治疗过程中仍有许多难点问题，如治疗窗窄、剂量个体差异大、抗凝效果受到基因、药物、饮食等多种因素影响。药物基因组学相关研究表明，CYP2C9和VKORC1基因存在较多的遗传多态性，可影响华法林代谢，在华法林剂量的个体差异中起到关键作用。对其进行基因多态性检测，可为辅助临床调整华法林药物起始用药剂量提供依据，同时也可为降糖药、抗惊厥药、非甾体抗炎药、抗高血压药、抗癫痫药、抗抑郁药等提供疗效评估，降低药物不良反应风险，应用领域广泛。

风险提示：上述产品获批后的未来业绩受多重因素影响，具有不确定性。

【湖南省地方动态及政策】湖南省商务厅与财信金控合作建设“数智招商平台”

据红网消息，湖南省商务厅与财信金控就“数智招商平台”建设合作签署合作协议，标志着“数智招商平台”迈入实质性合作新阶段。

根据协议，“数智招商平台”由财信金控旗下湖南数据产业集团负责建设，为平台提供专业技术支持与数据保障。双方将建立健全沟通协调机制，并成立专班工作小组，全力推动“数智招商平台”的阶段性落地。财信金控党委书记、董事长程蓓表示，将秉持开放式、市场化理念，充分发挥旗下湖南数据产业集团技术优势，以科技赋能招商引资工作。