东海研究 | 晨会纪要20240911_新浪财经

证券分析师：

张季恺，执业证书编号：S0630521110001

联系人:

花雨欣，邮箱：hyx@longone.com.cn

// 重点推荐 //

▌1.8月外贸数据的“热”与“冷”——国内观察：2024年8月进出口数据

证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002

证券分析师：胡少华，执业证书编号：S0630516090002

联系人：高旗胜，gqs@longone.com.cn

核心观点：8月出口增速超预期加快，且当月同比8.7%创年内新高，反映外需偏强。韩国和越南出口增速虽有回落，但仍保持双位数增长，也指向外需韧性较强。国别看，对欧盟、日本出口增速加快带动；产品看，汽车、船舶出口仍相对强势。进口方面，8月进口增速回落幅度较大，基数升高虽对当月读数有所影响，但内需不振的制约仍未明显改观。往后看，8月全球制造业PMI在收缩区间内小幅回落，同时近期美国制造业PMI和就业数据显示经济走弱势头，或预示四季度出口增速可能会回落。综合考虑外需支撑作用减弱的可能，以及当前内需较弱，我们认为提振内需的政策或会进一步加力。

出口增速好于预期。以美元计价，8月出口当月同比8.7%，较7月的7.0%进一步加快。从基数看，去年8月出口规模略微高于前值，水平基本相当，基数对今年8月读数的扰动不大。从预期看，8月出口增速Wind一致预期为7.2%，实际增速强于市场预期。从环比看，8月出口环比2.7%，相较2019-2023年同期均值-0.81%偏强。整体看，8月出口增速在基数平稳的情况下提速，且强于季节性和市场预期，反映外需景气度偏强。

全球制造业PMI小幅回落，但外需或有较强韧性。8月全球制造业PMI在收缩区间内环比下降0.2个百分点至49.5%，其中，美国、日本制造业PMI分别回升0.4个、0.7个百分点至47.2%、49.8%；欧元区制造业PMI环比持平（45.8%）；东盟制造业PMI虽环比下降但仍在51%以上。从韩国和越南的出口风向来看，外需或有较强韧性。8月韩国出口从7月的13.9%小幅下行至11.4%，仍保持双位数增长，其中8月前20日韩国半导体出口同比42.5%，连续6个月保持40%以上高增速；越南8月出口增速16.1%，连续6个月保持双位数增长。

分国别看，对欧、日出口增速加快。8月，我国对欧盟、日本出口当月同比较前值分别上升5.4个、6.5个百分点至13.4%、0.5%，其中对日本出口增速由负转正；对美国出口当月同比回落3.2个百分点至4.9%，有基数明显上升的因素影响；对东盟出口当月同比下行至9.0%，累计同比仍保持双位数增长。分产品看，机电产品出口加快，高新技术产品小幅回落，汽车船舶仍相对强势。大类中，8月机电产品、农产品出口当月同比较前值分别加快2个、1.9个百分点，高新技术产品小幅回落至9.1%。主要产品中，1）汽车出口量价齐升，可能有基数走低因素带动；2）船舶出口同样量价双升，其中数量拉动作用更大；3）消费电子出口冷热不均，上月表现亮眼的“自动数据处理设备及其零部件”8月出口增速明显回落；手机出口继续回暖，出口金额较上月加快11.9个百分点。

进口增速回落明显且不及预期。8月进口金额2176.3亿美元，当月同比0.5%，较7月的7.2%明显回落，市场预期3.6%。去年8月基数略有抬升，进口金额从前值2015亿美元升至2166亿美元，当月同比从-12.1%回升至-7.2%。基数升高虽然对今年8月读数有所影响，但内需不振或对经济增长和进口增速造成较大制约。8月国内官方制造业PMI新订单指数环比下降0.4个百分点至48.9%，连续5个月下滑，今年5月份以来持续位于收缩区间。环比看，8月进口环比0.9%，弱于过去三年均值4.35%。整体上，8月进口增速较上月明显下降且弱于季节性，指向内需的恢复有波折，需要扩内需政策的进一步发力。

风险提示：国际地缘政治风险；国内政策落地不及预期。

▌2.中非光储领域合作推进，8月电车销量表现优异——电池及储能行业周报（20240902-20240908）

证券分析师：周啸宇，执业证书编号：S0630519030001

证券分析师：张帆远，执业证书编号：S0630524070002

联系人：赵敏敏，zmmin@longone.com.cn

市场表现：本周（9/2-9/8）申万电池板块整体上涨0.25%，跑赢沪深300指数2.97个百分点。主力净流入前五为当升科技、鹏辉能源、富临精工、金银河、南网科技；净流出前五为阳光电源、南都电源、锦浪科技、欣旺达、宁德时代。

电池板块

（1）电车8月销量环比优异，行业景气度向好。乘联分会初步统计：2024年8月国内新能源车市场零售101.5万辆，同/环比+42%/+16%，7月末开始以旧换新补贴持续促进消费欲望，8月在插混动市场销量稳定前提下，低价纯电车型销量环比增长，新能源汽车渗透率持续走高，8月整体达53.1%。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。

（2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：石墨化需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平；5）电解液：整体需求稳定，六氟磷酸锂受产能影响价格持续下滑。

建议关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年保守出货480GWh，全年利润约460亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨，江西项目约3万吨，可满足60GWh电池生产。特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。

储能板块

（1）本周新增15个招标项目，11个中标项目。本周（截止9月6日）储能招标市场略有回暖，从容量上看，储能项目招中标总规模为5.05GW/11.42GWh，其中招标项目规模为1.87GW/3.99GWh；中标项目规模为3.18GW/7.42GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价1.08元/Wh，环比下跌。

（2）中非合作行动计划发布，海外储能需求或迎爆发。本周外交部发布《中非合作论坛—北京行动计划（2025-2027）》，明确中方将向非洲国家援助分布式光伏储能系统，支持企业在非洲建设大型清洁能源发电项目，海外储能需求有望迎来爆发。7月国内逆变器出口环比略低于预期，主要系前期高基数所致，长期需求仍无虞。2024年上半年国内电力储能项目累计装机规模达103.3GW，同比+47%；其中，新型储能累计装机规模达48.18GW/107.86GWh，同比+142%，随着“十四五”临近收官，预计未来两年国内储能市场仍将保持较快增速。

建议关注：上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。

风险提示：全球市场竞争加剧风险；新能源汽车产销量不及预期风险。

▌3.光伏硅料硅片挺价，风电招开标规模持续增加——新能源电力行业周报（20240902-20240908)

证券分析师：周啸宇，执业证书编号：S0630519030001

证券分析师：王珏人，执业证书编号：S0630523100001

联系人：付天赋，ftfu@longone.com.cn

市场表现：本周（09/02-09/06）申万光伏设备板块下跌2.25%，跑赢沪深300指数0.46个百分点，申万风电设备板块下跌2.05%，跑赢沪深300指数0.66个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为赛伍技术、正泰电器、安彩高科，跌幅前三个股为ST中利、快可电子、连城数控。本周风电板块涨幅前三个股为中环海陆、日月股份、电气风电，跌幅前三个股为明阳智能、金雷股份、禾望电气。

光伏板块：

硅料硅片挺价，终端拉货仍待提振

1）硅料：价格微涨。截至目前，处于检修或降负荷状态中的企业维持在14家，月内预计有1家企业扩产产能有望投产。四川地区限电情况已经结束，受影响产能积极复产，预计带来一定的产量增量。据统计，8月份多晶硅国内供应量约为12.97万吨，环比减少6.01%，对9月多晶硅供应量预期仍维持在13.5万吨左右。2）硅片：价格微涨。硅业分会统计，9月国内硅片产量预计在45-46GW之间，减量主要来自TCL中环和高景太阳能，其他企业暂未调整排产计划。双节临近，下游电池企业趁节前备货推动叠加减产，短期接受涨价意愿较高，后续重点关注电池能否向下游传导涨幅。3）电池片：价格维稳。企业9月排产陆续敲定，预计国内光伏电池产量环比减少3.52%。本周有头部电池厂家意欲挺价，主要受到硅片市场价格预期上行所影响，但电池下游对涨价接受度极弱。4）组件：价格维稳。组件价格区间目前保持稳定，企业以去库为核心，以价换量的市场策略仍持续。目前主流成交价暂稳，后续华能、中能建等大型集采招标落地后，今年国内市场暂无其他大量需求拉动。采购需求平淡及高库存压力的因素抑制9月组件排产上升幅度，少数一体化厂家因蒙受亏损谨慎减少排产计划，整体9月组件排产环比增幅0.8%。

建议关注：帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，出货占比中TOPCon达到86.53%以上；2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。

风电板块：

行业招、开标规模持续增加，关注海工产品出口机遇

本周（截至9月6日），陆上风电机组招标约2447MW，开标约19325MW，其中包含中国石油天然气集团有限公司10GW框架招标及中国大唐集团有限公司6GW年度框架招标，非集中采购项目中，含塔筒平均中标单价约1582.09元/kW。

本周，陆风招标、开标规模持续增加，有力支撑全年新增装机规模。结合近期陆上风电机组的中标平均价格来看，每千瓦中标价格整体趋稳，裸机价格位于整机厂商1000元/kW的荣枯线以上。我们认为，整机企业利润空间在2023年市场竞争中受到压缩，业绩基本筑底今年以来裸机中标价格逐步回调至市场正常水平，市场需求量不减背景下，整机企业业绩修复在今年下半年有望延续。

海风方面，广东省阳江青洲六项目、广西防城港项目零部件持续交付，项目建设稳步推进；山东省、海南省、浙江省等地，新增项目签约、可行性研究报告评审及项目前期工作招标，国内海风项目储备规模持续增加。英国公布第六轮可再生能源分配结果，海上风电新增3.363GW装机容量，海外海上风电发展加码，国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的基础上，出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下，海风板块整体有望迎来密集催化，我们认为零部件厂商业绩在今年下半年仍具备一定的弹性空间。

建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，欧洲反倾销税行业最低。近期披露2024年半年报，毛利率和经营性现金流同比显著提升，海外业务维持稳定收益，有望受益于海外海上风电高速发展，带动公司整体盈利能力和回款能力上升。东方电缆：公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先，已中标国内外多个海风项目，交付经验丰富。近期发布2024年半年度报告，营业收入同比增长率由负转正，净利润持续增长。受益于国内海风高速发展，公司业绩有望维持增长。

风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。

// 财经新闻 //

1.十四届全国人大常委会第十一次会议在京举行

9月10日上午，十四届全国人大常委会第十一次会议在北京人民大会堂举行第一次全体会议。会议审议了国务院关于提请审议关于实施渐进式延迟法定退休年龄的决定草案的议案。

（信息来源：中国政府网）

2.外交部表示坚决反对美众议院通过的生物安全法草案

9月10日外交部例行新闻发布会上，关于美国联邦众议院周一通过“生物安全法”草案，外交部新闻发言人毛宁提到，中方坚决反对美国会众院审议通过有关法案，针对中国企业采取歧视性措施。美方应当放弃意识形态偏见，切实尊重市场原则和经贸规则，停止推进有关法案，停止滥用各种借口无理打压中国企业，为各国企业提供公平公正和非歧视的营商环境。中国将继续坚定维护本国企业的正当合法权益，支持中国企业依法维护自身权益。

（信息来源：同花顺）

3.习近平在全国教育大会上强调：紧紧围绕立德树人根本任务朝着建成教育强国战略目标扎实迈进

全国教育大会9月9日至10日在北京召开，国家主席习近平出席大会并发表重要讲话。

习近平指出，要统筹实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略，一体推进教育发展、科技创新、人才培养。以科技发展、国家战略需求为牵引，着眼提高创新能力，优化高等教育布局，完善高校学科设置调整机制和人才培养模式，加强基础学科、新兴学科、交叉学科建设和拔尖人才培养。要实施教育家精神铸魂强师行动，加强师德师风建设，提高教师培养培训质量，培养造就新时代高水平教师队伍。

习近平强调，要坚持以人民为中心，不断提升教育公共服务的普惠性、可及性、便捷性，让教育改革发展成果更多更公平惠及全体人民。优化区域教育资源配置，推动义务教育优质均衡发展，逐步缩小城乡、区域、校际、群体差距。要深入推动教育对外开放，不断提升我国教育的国际影响力、竞争力和话语权。

（信息来源：中国政府网）

// A股市场评述 //

证券分析师：王洋，执业证书编号：S0630513040002，wangyang@longone.com.cn

上交易日上证指数小幅反弹，收盘上涨7点，涨幅0.28%，收于2744点。深成指、创业板双双上涨，主要指数多呈收涨。

上交易日上证指数小幅震荡，再创新低后小幅反弹，收盘收小实体星状K线带小下影线。量能略放，上破5日均量线，但仍不充分。大单资金净流出约27亿元，金额较小，但做多力量仍无明显介入。日线MACD死叉延续，但日线KD金叉，KDJ指标略有修复。指数昨日下跌动能减缓，但仍处日线均线体系之下，5日均线尚未走平向上，做多力量尚未取得明显优势，短线多空或延续小幅震荡。震荡中仍需关注做多力量是否继续积聚反弹动能。

上证指数周线收星K线带小下影线，周KDJ、MACD死叉共振尚未明显修复，周线指标尚未明显向好。目前周RSI仍呈超卖，与日线超卖形成共振状态。持续超卖或积聚反弹动能，但需短线指标的明显向好来确认。震荡中仍需加强观察。

深成指、创业板指数双双收涨，收盘分别上涨0.13%、0.06%，均收小星K线。两指数仍处日线均线体系之下，日线MACD金叉延续，日线KDJ死叉延续，日线指标仍呈矛盾，虽分钟线指标略有向好，但日线尚未明显修复。短线指数或延续震荡。震荡中仍需密切观察量价指标能否进一步向好。

上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比65%，收红个股占比62%，涨超9%的个股48只，跌超9%的个股23只。上交易日板块、个股相对于近期低迷状态来说明显活跃。

在同花顺行业板块中，其他电源设备板块收涨居首，收盘上涨2.59%。其次，互联网电商、通信设备、软件开发、IT服务等板块收涨居前。而旅游及酒店、医药商业、保险、证券、多元金融、房地产等板块回落调整居前。通信设备、IT服务、软件开发、计算机设备等计算机概念板块有大单资金介入迹象，而证券、医疗服务、中药等板块，大单资金净流出明显。

其他电源设备板块，收盘上涨2.59%，在同花顺行业板块中涨幅居首。指数收阳K线，上破了5日、10日、20日三条短期均线，目前临近30日均线压力位。量能明显放大，接近倍量，大单资金净流入0.9亿元，对该板块来说也不少。指数日线KDJ、MACD金叉共振，日线指标有所向好。从周线看，指数自2023年7月震荡向下，振幅超过47%。目前指数处于2024年2月的前期低点支撑位附近。短线指数在30日均线压力位附近或震荡整理，但做多力量明显活跃，适当整理后或仍有盘升动能。但指数目前日线短期均线尚未多头排列，做多力量仍不强势，即便拉升，或震荡明显。遇到重要压力位仍需适当谨慎。

// 市场数据 //

// 报告信息 //

证券研究报告：《晨会纪要20240911》

对外发布时间：2024年09月11日

报告发布机构：东海证券股份有限公司

// 声明 //

一、评级说明：

1.市场指数评级：

2.行业指数评级：

3.公司股票评级：

二、分析师声明：

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。

本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。

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