投资要点
新股市场活跃度下降，8月创业板新股发行PE较7月下降
周内新股市场活跃度下降，近6个月上市新股周内共有3只股票录得正涨幅(占比9.68%，前值20.00%)。
科创板：上周科创板无新股上市。周内达梦数据录得正周涨幅（6.53%），灿芯股份、龙图光罩录得周涨幅超-10%。
创业板：上周创业板国科天成上市。周内国科天成、利安科技录得周涨幅超2%；珂玛科技、骏鼎达录得周跌幅超-20%。
沪深主板：上周沪深主板无新股上市。周内样本新股均录得周涨幅为负，巍华新材、星德胜录得周跌幅超-8%。
新股周期：6月上市6只新股，双创板块新股首日涨幅高企，主板新股首日涨幅较4月下降（5月无新股上市），创业板首日开板估值较5月上升，科创板/主板新股首日开板估值下降，估值水平分化。7月主板安乃达/键邦股份/力聚热能，创业板乔锋智能/科力装备/绿联科技上市，创业板新股发行PE微升，首日涨幅高企但开板估值下降，主板新股发行PE下降但开板估值上升。8月创业板博实结/科玛科技/国科天成，科创板龙图光罩上市，主板巍华新材上市，创业板新股首日涨幅居高、开板估值上升，但发行PE较7月下降。
投资建议：
近端已上市重点新股：
2024/08：龙图光罩（半导体掩膜版）、珂玛科技（陶瓷加热器）；；
2024/07：科力装备（汽车玻璃总成组件）；
2024/06：汇成真空（复合集流体设备）、达梦数据（数据库基础软件）、爱迪特（口腔修复材料及数字化设备）；
2024/05：瑞迪智驱（电磁制动器/谐波减速机）
2024/04：广合科技（服务器PCB）
2024/02：诺瓦星云(LED显示控制系统)、成都华微(特种IC)；
2023/12：艾森股份(电镀液及配套试剂/光刻胶及配套试剂)；
2023/11：京仪装备(半导体专用温控设备/半导体专用工艺废气处理设备/晶圆传片设备)、麦加芯彩(风电叶片涂料引领者，借势进军船舶涂料市场)；
2023/9：盛科通信-U(商用以太网交换芯片)；
2023/8：华勤技术(智能硬件ODM)、广钢气体(电子大宗气体)、波长光电(精密光学组件)；
2023/7：精智达(DRAM测试)；
2023/6：阿特斯(晶硅光伏组件)、智翔金泰-U(单克隆抗体和双特异性抗体药物)、芯动联科(高性能MEMS惯性传感器)；
2023/5：中科飞测-U(半导体检测、量测设备)；
2023/4：华曙高科（工业级增材制造设备龙头)、晶升股份(碳化硅长晶炉)；
2023/3：茂莱光学(工业级精密光学：半导体检测、光刻机、基因测序、AR/VR)；
2023/2：裕太微-U(以太网物理层芯片)、龙迅股份(高清视频桥接及处理芯片)；
2023/1：百利天恒-U(双/多特异性抗体、ADC 药物研发）；
近端待上市新股：暂无
近端待上市新股/已获批复重点新股：凯普林、联芸科技、拉普拉斯、富特科技、电子网。
远端深度报告覆盖：诺瓦星云、芯动联科、安路科技、瑞华泰、维峰电子、容知日新、澳华内镜、广立微、龙迅股份、鼎泰高科、思林杰、何氏眼科等。
风险提示：新股大幅波动的风险；新股业绩不达预期的风险；系统性风险。
【新股市场活跃度下降，8月创业板新股发行PE较7月下降】
上周新股市场创业板国科天成上市。2023年初至今上市新股281只（科创板75只，创业板131只，沪深主板75只），2023年初至今实现募资3710.36亿元（科创板1528.37亿元，创业板1280.56亿元，沪深主板901.44亿元）。周内新股市场活跃度下降，近6个月上市新股周内共有3只股票录得正涨幅(占比9.68%，前值20.00%)。
图1：新股发行数量（个）
资料来源：Wind，山西证券研究所图2：新股募资统计（亿元）
资料来源：Wind，山西证券研究所科创板8月龙图光罩上市，上周达梦数据涨幅为正
上周科创板无新股上市。周内达梦数据录得正周涨幅（6.53%），灿芯股份、龙图光罩录得周涨幅超-10%。
表1：上周科创板周涨幅及跌幅排名靠前新股（2024/08/19-2024/08/23，统计范围为近6个月上市新股）
资料来源：Wind，山西证券研究所截至2024/08/23（周五），科创板8月首发PE（摊薄）15.40倍，较7月份(30.20倍)下降；科创板7月份无新股上市，8月份新股首日涨幅121.62%，较6月份(256.49%)下降；科创板8月份新股首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）59.01倍，较6月份(74.05倍)下降。
图3：科创板首发PE（摊薄）月度中位数
资料来源：Wind，山西证券研究所图4：科创板新股首日涨幅月度均值变化趋势
资料来源：Wind，山西证券研究所图5：科创板新股首日开板估值水平变化
资料来源：Wind，山西证券研究所创业板8月博实结/珂玛科技/国科天成上市，上周国科天成/利安科技涨幅为正
上周创业板国科天成上市。周内国科天成、利安科技录得周涨幅超2%；珂玛科技、骏鼎达录得周跌幅超-20%。
表2：上周创业板周涨幅及跌幅排名靠前新股（2024/08/19-2024/08/23，统计范围为近6个月上市新股）
资料来源：Wind，山西证券研究所截至2024/08/23（周五），创业板8月份首发PE（摊薄）16.82倍，较7月份（23.99倍）下降；创业板8月份新股首日涨幅239.46%，较7月份(114.95%)上升；创业板8月份新股首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）52.38倍，较7月份(39.17倍)上升。
图6：创业板首发PE（摊薄）月度中位数
资料来源：Wind，山西证券研究所图7：创业板新股首日涨幅月度均值变化趋势
资料来源：Wind，山西证券研究所图8：创业板新股首日开板估值水平变化
资料来源：Wind，山西证券研究所主板8月巍华新材上市，上周无样本新股录得正涨幅
上周沪深主板无新股上市。周内样本新股均录得周涨幅为负，巍华新材、星德胜录得周跌幅超-8%。
表3：上周沪深主板周涨幅及跌幅排名靠前新股（2024/08/19-2024/08/23，统计范围为近6个月上市新股）
资料来源：Wind，山西证券研究所截至2024/08/23（周五），沪深主板8月份首发PE（摊薄）10.02倍，较7月份(13.91倍)下降；沪深主板8月份新股首日涨幅33.99%，较7月份(87.03%)下降；沪深主板8月份新股开板首日估值19.34倍，较7月份(28.10倍)下降。
图9：沪深主板首发PE（摊薄）月度中位数
资料来源：wind，山西证券研究所图10：沪深主板新股首日涨幅月度均值变化趋势
资料来源：Wind，山西证券研究所图11：沪深主板新股首日开板估值水平变化
资料来源：Wind，山西证券研究所Wind近端次新股指数成份估值较创业板估值周环比上升
上周Wind近端次新股指数成份估值较创业板为折价状态(比值为0.82，前值0.80)，周环比上升。Wind近端次新股指数成份估值中枢（市盈率，TTM-PE中值）和创业板估值中枢下降。
图12：Wind近端次新股指数成份/创业板（TTM-PE，中值）
资料来源：Wind，山西证券研究所【近端重点新股名单】
进入证监会批复环节的重点新股
截至2024/08/23（周五），已有26家公司收到证监会同意批复，我们看好：凯普林（半导体/光纤/超快激光器）、联芸科技（固态硬盘主控芯片/AIoT信号处理及传输芯片）、拉普拉斯（光伏电池片设备/半导体分立器件设备）、富特科技（新能源汽车高压电源系统）、电子网（电子元器件B2B综合服务商）。
表4：已收到证监会批复的初筛重点新股名单（数据截至2024/08/23）
资料来源：Wind，山西证券研究所已发行待上市的重点新股
已发行待上市新股中，暂无重点建议关注。
已上市的重点新股（2023.1以来）
2023年1月份以来已上市新股，建议重点关注珂玛科技（陶瓷加热器）、龙图光罩（半导体掩膜版）、科力装备（汽车玻璃总成组件）、爱迪特（口腔修复材料及数字化设备）、达梦数据（数据库基础软件）、汇成真空（复合集流体设备）、瑞迪智驱（电磁制动器/谐波减速机）、广合科技（服务器PCB）、诺瓦星云（LED显示控制系统）、成都华微（特种IC）、艾森股份（电镀液及配套试剂/光刻胶及配套试剂）、京仪装备（半导体专用温控设备/半导体专用工艺废气处理设备）、麦加芯彩（风电叶片涂料引领者，借势进军船舶涂料市场）、盛科通信-U（商用以太网交换芯片）、波长光电（精密光学元组件）、广钢气体（电子大宗气体）、华勤技术（智能硬件ODM）、精智达（DRAM测试）、芯动联科（高性能MEMS惯性传感器）、智翔金泰-U（单克隆抗体和双特异性抗体药物）、阿特斯（晶硅光伏组件）、中科飞测-U（半导体检测、量测设备）、晶升股份（半导体级单晶炉）、华曙高科（工业级增材制造设备龙头）、茂莱光学（工业级精密光学：半导体检测、光刻机、基因测序、AR/VR）、裕太微-U（以太网物理层芯片）、龙迅股份（高清视频桥接及处理芯片）、百利天恒-U（双/多特异性抗体、ADC药物研发）。
表5：近端重点新股名单（2023.1以来，数据截至2024/08/23）
资料来源：Wind，山西证券研究所【远端部分新股覆盖】
表6：远端已覆盖新股名单（数据截至2024/08/23）
资料来源：Wind，山西证券研究所1.新股大幅波动风险；
2.新股业绩不达预期风险；
3.历史数据不能预测未来的风险；
4.系统性风险。
研报分析师：叶中正
执业登记编码：S0760522010001
研报分析师：李淑芳
执业登记编码：S0760518100001
研报分析师：谷茜
执业登记编码：S0760518060001
研究助理：冯瑞
邮箱：fengrui@sxzq.com
报告发布日期：2024年8月25日
本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。
【免责声明】
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