【国金农业刘宸倩|周专题】行业补栏情绪谨慎，看好养殖景气度延续|生猪养殖_新浪财经

行情回顾：

本周（2024.8.17-2024.8.23）农林牧渔（申万）指数收于2233.48点(-7.16%)，沪深300指数收于3327.19点（-0.55%），深证综指收于1506.22点（-2.76%），上证综指收于2854.37点（-0.87%），科创板收于685.76点（-2.76%)。

生猪养殖：

根据涌益咨询，截至8月22日，全国商品猪价格为20.68元/公斤，周环比-2.36%；15公斤仔猪价格为686元/头，较上周环比-3元/头；本周生猪出栏均重为126.09公斤/头，较上周+0.3公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为435.39元/头，盈利周环比-57.83元/头；自繁自养养殖利润为641.09/头，盈利周环比-40.67元/头。生猪养殖盈利维持较好区间，行业景气度有望延续。根据涌益咨询数据，截至8月22日全国生猪销售均价20.68元/公斤，虽然部分区域价格有所回落，整体依旧处于较好盈利区间。从体重角度看，生猪出栏均重出现回升，主要系猪价上行期压栏惜售情绪有所加强，但是二次育肥与压栏总量并不大，均重依旧有较大上行空间，出栏均重的上升也说明大肥猪的正常出栏。根据涌益咨询数据，本周标肥价差为0.56元/公斤，环比不变，进入消费旺季后标肥价差的持续走阔也有利于后续猪价上涨的高度与持续性。7月份受炎热天气影响，生猪消费较为平淡，随着气温的下降和消费旺季的到来，预计猪价仍有较好的表现。目前行业内有能力大量补充产能的主体较少，在行业高负债和低猪价预期的背景下，行业盈利的第一时间并无充沛现金补充产能，预计产能在低位会维持较长时间，从而拉长本轮周期持续的时间。生猪产能已经去化16个月之久，生猪产能已经处于2021年以来的低位，生猪价格已经实现较好盈利，随着周期持续上行，养殖企业业绩有望逐步兑现。经历了一段时间的调整，目前生猪养殖企业估值重回底部区间，建议优选成本端控制优秀且能持续扩张的优质企业。重点关注：牧原股份、温氏股份。建议关注：华统股份、新五丰、巨星农牧等。

种植产业链：

当前，主产区玉米陆续进入开花乳熟期，中稻处于孕穗抽穗期，大豆即将进入开花结荚期，是产量形成关键期，也是“一喷多促”窗口期，但夺取秋粮丰收还面临洪涝、高温、干旱、冷害和病虫等灾害威胁。玉米、大豆等农产品在丰产预期下价格出现调整，但是整体生产仍有可能受极端天气等不确定性因素影响，建议持续关注天气对农业生产可能造成的潜在影响。《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》提出“加快推进种业振兴行动，完善联合研发和应用协作机制，加大种源关键核心技术攻关，加快选育推广生产急需的自主优良品种，开展重大品种研发推广应用一体化试点。推动生物育种产业化扩面提速”。我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。

禽类养殖：

本周主产区白羽鸡平均价为7.48元/千克，较上周环比-3.73%；白条鸡平均价为14.87元/公斤，较上周不变。父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至8月23日，父母代种鸡养殖利润为0.71元/羽，周环比-11.25%；毛鸡养殖利润为-0.99元/羽，周环比-9800.00%。目前处于消费淡季，毛鸡端受需求压制，价格持续承压；商品代鸡苗目前供给端较为充足，在终端价格表现低迷的情况下，预计商品代鸡苗价格出现回落。目前海外引种预期趋于稳定，虽然海外供给偏紧，但是国内种鸡供给逐步增加，整体供给端依旧处于相对高位。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行；近期黄羽鸡价格出现较多调整，主要系下游需求偏弱导致，预计随着消费端的逐步好转，黄鸡价格有望跟随猪价回暖，行业可以取得较好盈利。

转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。

正文

一、重点板块观点

1.1 生猪养殖：生猪养殖盈利维持较好区间，行业景气度有望延续

生猪养殖盈利维持较好区间，行业景气度有望延续。根据涌益咨询数据，截至8月22日全国生猪销售均价20.68元/公斤，虽然部分区域价格有所回落，整体依旧处于较好盈利区间。从体重角度看，生猪出栏均重出现回升，主要系猪价上行期压栏惜售情绪有所加强，但是二次育肥与压栏总量并不大，均重依旧有较大上行空间，出栏均重的上升也说明大肥猪的正常出栏。根据涌益咨询数据，本周标肥价差为0.56元/公斤，环比不变，进入消费旺季后标肥价差的持续走阔也有利于后续猪价上涨的高度与持续性。7月份受炎热天气影响，生猪消费较为平淡，随着气温的下降和消费旺季的到来，预计猪价仍有较好的表现。

目前行业内有能力大量补充产能的主体较少，在行业高负债和低猪价预期的背景下，行业盈利的第一时间并无充沛现金补充产能，预计产能在低位会维持较长时间，从而拉长本轮周期持续的时间。生猪产能已经去化16个月之久，生猪产能已经处于2021年以来的低位，生猪价格已经实现较好盈利，随着周期持续上行，养殖企业业绩有望逐步兑现。经历了一段时间的调整，目前生猪养殖企业估值重回底部区间，建议优选成本端控制优秀且能持续扩张的优质企业。重点关注：牧原股份：成本控制行业领先。巨星农牧：出栏增速高，养殖成本优秀。温氏股份：资金储备充足，猪鸡共振。建议关注：华统股份、唐人神、新五丰、京基智农等。

1.2 种植产业链：粮食生产重中之重，重视种业振兴

6月7日，新华社发布文章《种业振兴行动这三年》，文中提到今年是种业振兴行动由“三年打基础”转向“五年见成效”的关键一年，农业农村部有关负责人表示，聚焦“五年见成效”的目标任务，下一步将加快推进种业振兴五大行动，确保到2025年再取得一批标志性成果，努力实现由多点突破向整体提升转变，推动取得一批具有自主知识产权的创新成果，进一步健全优势企业商业化育种体系，促进种业知识产权大保护格局初步形成。2024年2月3日，《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》发布，其中提出“加快推进种业振兴行动，完善联合研发和应用协作机制，加大种源关键核心技术攻关，加快选育推广生产急需的自主优良品种。开展重大品种研发推广应用一体化试点，推动生物育种产业化扩面提速”。转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。建议关注：隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；大北农：转基因性状储备丰富；登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。

1.3 禽类养殖:巴西禽流感影响进口，静待供给端传导

本周主产区白羽鸡平均价为7.48元/千克，较上周环比-3.73%；白条鸡平均价为14.87元/公斤，较上周不变。父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至8月23日，父母代种鸡养殖利润为0.71元/羽，周环比-11.25%；毛鸡养殖利润为-0.99元/羽，周环比-9800.00%。

进入下半年肉鸡消费有所增加，短期来看鸡苗供给偏紧且下游需求回暖，预计价格有望回暖。巴西时间7月17日，南里奥格兰德州的一家禽养殖场确认感染病毒，目前该禽养殖场已关闭。为了防止疾病蔓延，巴西暂停了欧盟和阿根廷的鸡肉出口、以及对中国、印度、南非和墨西哥等其他国家鸡肉、鸡蛋和其他家禽产品的出口；预计进口量的减少有利于供给端减量，对终端产品价格存在一定支撑。目前海外引种预期趋于稳定，虽然前期存在供给缺口且海外供给偏紧，但是国内种鸡供给逐步增加，整体供给端依旧处于相对高位，白羽鸡产能缺口的体现或出现延后。近期黄羽鸡价格出现较多调整，主要系下游需求偏弱导致，预计随着消费端的逐步好转，黄鸡价格有望跟随猪价回暖，行业可以取得较好盈利。建议关注：圣农发展：具有差异化竞争优势的全产业链发展龙头；益生股份；民和股份；仙坛股份；立华股份；湘佳股份等。

二、本周行情回顾

从一级行业涨跌幅来看，本周排名前三的有通信（+2.94%）、银行（+2.86%）非银金融（-0.39%）。农林牧渔（-2.99%）排名第20。

个股表现方面，本周涨幅排名居前的西部牧业（+17.06%）、中宠股份（+9.16%）、万辰集团（+7.27%）等；跌幅排名居前的有科前生物（-13.01%)、正虹科技(-10.92%)、蔚蓝生物(-10.75%)等。

三、农产品价格跟踪

3.1 生猪产品价格追踪

截至8月22日，全国商品猪价格为20.68元/公斤，周环比-2.36%；15公斤仔猪价格为686元/头，较上周环比-3元/头；本周生猪出栏均重为126.09公斤/头，较上周+0.3公斤/头。

生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为435.39元/头，盈利周环比-57.83元/头；自繁自养养殖利润为641.09/头，盈利周环比 -40.67元/头。

3.2 禽类产品价格追踪

本周主产区白羽鸡平均价为7.48元/千克，较上周环比-3.73%；白条鸡平均价为14.87元/公斤，较上周不变。

父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至8月23日，父母代种鸡养殖利润为0.71元/羽，周环比-11.25%；毛鸡养殖利润为-0.99元/羽，周环比-9800.00%。

3.3 粮食价格追踪

粮食价格方面，截至8月23日，国内玉米现货价为2321.43元/吨，较上周环比+0.19%；截至8月23日，CBOT玉米期货价格391.00美分/蒲式耳，较上周环比-0.38%。

截至8月23日，国内大豆现货价为4409.47元/吨，较上周环比-0.77%；截至8月23日，CBOT大豆期货价格为973.00美分/蒲式耳，较上周环比+1.67%。

截至8月23日，国内豆粕现货价2946.00元/吨，较上周环比+0.75%；截至8月23日，豆油现货价格为7658.42元/吨，较上周环比+1.27%。

截至8月23日，国内小麦现货价2482.50元/吨，较上周不变；截至8月23日，CBOT小麦期货价格为528.00美分/蒲式耳，较上周环比-0.38%。

截至8月16日，国内早稻现货价为2764.00元/吨，较上周环比+0.11%；截至8月23日，CBOT稻谷期货价格为15.04美分/英担，较上周环比+3.16%。

3.4 饲料数据追踪

截至2024年8月23日，育肥猪配合料价格为3.44元/千克，较上周环比-0，29%；肉禽料价格为3.65元/千克，较上周不变。

3.5 水产品价格追踪

水产价格方面，截至8月23日，草鱼/鲈鱼/鲫鱼/鲤鱼分别为20/50/30/19元/千克，其中，鲤鱼较上周不变。扇贝价格为10元/千克，较上周不变。海蛎价格为12元/千克，较上周环比不变。对虾价格300元/千克，较上周环比不变。鲍鱼价格70元/千克，较上周不变。海参价格130元/千克，较上周环比不变。

四、一周新闻速览

4.1 公司公告

【中宠股份】

8月19日，中宠股份发布2024年半年度报告，宣布本报告期营业收入1,956, 369,352. 39元；归属于上市公司股东的净利润142, 435, 626.80元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润137, 501, 605.75元；经营活动产生的现金流量净额77, 232, 210.12元；基本每股收益0.4856元/股；稀释每股收益0.4802元/股。

【科前生物】

8月24日，武汉科前生物股份有限公司发布关于使用闲置募集资金进行现金管理的公告，同意终止首次公开发行股票募投项目“动物生物制品车间技改项目”，并将其结余募集资金28,713.72万元（实际金额以募集资金专户余额为准）投资于新项目“高级别动物疫苗产业化基地建设项目（一期）”。

【中水渔业】

8月23日，中水渔业发布2024年半年度报告，宣布报告期内营业收入1,955, 965,686.68元；归属于上市公司股东的净利1,955, 965,686.68元；基本每股收益0.1932元/股；加权平均净资产收益率14.35%。

4.2 行业要闻：

8月23日，湖北省耕肥总站最新评价结果显示，耕地质量呈持续向好态势，连续5年提升，累计提升0.3个等级，达到4.49，高于全国耕地质量平均水平4.76。全省累计建成高标准农田4600万余亩，超全省耕地面积六成以上；聚焦土壤酸化、潜育化等重点，综合治理退化耕地，施用石灰和土壤调理剂，开展秸秆还田或种植绿肥；推广农作物测土配方施肥，持续推进化肥减量增效，全省测土配方施肥技术覆盖率稳定在90%以上，主要农作物化肥利用率从10年前30%左右提高到41%以上；开展轮作休耕、绿色种养循环试点，保护与提升土壤肥力，实施油—稻轮作项目，绿色种养循环项目区畜禽粪污综合利用率在90%以上。

转基因玉米推广进程延后——转基因推进需要政策推动；

动物疫病爆发——动物疫病爆发将使养殖行业大额亏损；

产品价格波动——农产品价格大幅波动使得盈利受到影响。

证券研究报告：《行业补栏情绪谨慎，看好养殖景气度延续》

对外发布时间：2024年8月25日

报告发布机构：国金证券股份有限公司

证券分析师：刘宸倩

SAC执业编号：S1130519110005

邮箱：liuchenqian＠gjzq.com.cn