财信证券晨会报告20240823_新浪财经

一、财信研究观点

【市场策略】市场延续调整格局，热点题材多数熄火

一、市场层面

（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.81%，收于3982.43点，代表蓝筹股的上证指数跌0.27%，收于2848.77点，代表硬科技的科创50指数跌0.88%，收于685.53点，代表创新成长的创业板指数跌0.76%，收于1546.63点，代表创新型中小企业的北证50指数跌2.35%，收于652.98点，总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。

（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.09%，收于2341.15点，代表大盘股的中证100指数跌0.07%，收于3170.38点，代表中大盘股的沪深300指数跌0.26%，收于3313.14点，代表中盘股中证500指数跌1.17%，收于4533.37点，代表小盘股的中证1000指数跌1.24%，收于4491.84点，总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但小盘股板块风格跑输。

（3）分行业来看，银行、公用事业、纺织服饰涨幅居前，社会服务、传媒、美容护理跌幅居前。

（4）分主题来看，服装家纺精选指数、公用事业金股指数、运输设备精选指数涨幅居前。

二、估值层面

截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为12.73倍，处于历史后15.93%分位，市净率（LF）估值为1.2倍，处于历史后0.46%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为42.85倍，处于历史后28.24%分位，市净率（LF）估值为3.13倍，处于历史后0.36%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为23.95倍，处于历史后0.14%分位，市净率（LF）估值为3.09倍，处于历史后3.18%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为15.35倍，处于历史后16.26%分位，市净率（LF）估值为1.34倍，处于历史后0.08%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为27.37倍，处于历史后74.6%分位，市净率（LF）估值为2.22倍，处于历史后4.8%分位。

三、资金层面

万得全A指数共有775家公司上涨，共有4466家公司下跌，其中涨停公司41家，跌停公司14家，全市场成交额5520.4亿元，较前一交易日增加393.55亿元。

四、市场策略

市场延续调整格局，热点题材多数熄火。周四市场再现普跌态势，三大指数再度全线收跌，

在此背景下，越来越多的资金选择抱团于以银行为代表的红利方向。盘面上，银行股维持强势，题材方面仅太空经济概念股盘中走强，其余方向基本熄火。具体来看：

（1）银行股表现较好，中国银行、工商银行、建设银行再创历史新高，上海银行等多股再创年内新高。中金公司在近期研报中指出，银行的超额收益由于基本面和资金面的共同作用：一方面，银行通过压降负债成本、以及投资收益和拨备贡献实现了稳定的利润和分红；另一方面，指数基金和保险等资金流入也推动对于银行板块配置的再平衡。展望未来3-6个月，支持银行跑赢的低利率、高股息的市场环境并未改变。结合近期偏于弱势的市场环境下，资金对于银行股的抱团炒作或将延续。

（2）太空经济概念异军突起。消息面上，当地时间8月26日凌晨，SpaceX的龙飞船将于美国佛罗里达发射，搭载四名乘客进行为期五天的太空旅行，他们将前往距离地球约1400公里的飞行轨道完成首次太空行走任务，即宇航员穿上SpaceX设计的太空服出舱。该方向是典型事件驱动下的题材炒作，并且相较于产业逻辑更为接近的商业航天，周四市场炒作的重心却更偏向于宇航服方向，其本质仍属于超跌题材的修复性博弈，延续性有待进一步观察。

总体上个股跌多涨少，全市场超4400只个股下跌，成交额5520.4亿元，较前一交易日增加393.55亿元。在震荡走低的惯性得以扭转之前，短线仍不可轻言止跌企稳，因此在市场尚未出现明显的止跌企稳信号之前，等中报期结束，待市场情绪回暖和新的领涨主线的形成，将是一种更为稳妥的策略。方向上，科技股与短线情绪具有较高的联动性，其反弹有利于市场整体情绪的回暖，因此短线资金在后期大概率仍会选择科技线中的方向发动新的主线行情。

中长期看，2024年第三季度，国内宏观经济将处于美林时钟复苏阶段，经济温和复苏、物价中低位运行、货币环境偏宽松，建议以稳为主，静待经济面、情绪面、资金面出现明显改善信号，后市相机增配高景气板块机会，关注以下四条主线：

（1）二十届三中全会重点改革方向，例如财税体制改革、金融体制改革、国企改革、区域协调发展等领域的改革主题机会。

（4）AI产业链。随着海外科技巨头资本支出增加、AI商业化闭环逐步打通、中美AI产业竞争加剧，预计中国本土AI产业将蓬勃发展，关注光模块、PCB板等方向。

8月22日，上证基金指数收报5673.56点(-0.31%），LOF基金价格指数收报3851.02点(-0.4%），ETF基金价格指数收报975.38点(-0.57%）。上证50ETF(0.16%)，沪深300ETF(-0.27%)，中证500ETF(-1.2%)，标普500ETF(0.2%)，日经225ETF基金(0.67%)，德国30ETF(0.65%)，法国CAC40ETF(0.51%)，黄金ETF(-0.25%)，白银基金(-0.66%)，豆粕ETF(-0.59%)，嘉实原油(-0.41%)。8月22日，ETF总成交额约1107.2亿元。日内香港消费类品种表现突出。

8月22日，1年期国债到期收益率下行2.3bp至1.52%，10年期国债到期收益率下行0.9bp至2.16%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至64bp。1年期国开债到期收益率持平在1.70%，10年期国开债到期收益率上行0.3bp至2.24%。DR001上行5.1bp至1.78%，DR007上行1.8bp至1.84%。国债期货10年期主力合约涨0.30%，5年期主力合约涨0.24%，2年期主力合约涨0.10%。3年期AAA级信用利差上行1.43bp至19.29bp，3年期AA-AAA级等级利差上行0.50bp至14.50bp。

二、重要财经资讯

【宏观经济】央行开展3593亿元逆回购操作

据人民银行官网消息，为维护银行体系流动性合理充裕，2024年8月22日人民银行以固定利率、数量招标方式开展了3593亿元逆回购操作，操作利率为1.70%。

【财经要闻】习近平就中央和国家机关学习贯彻党的二十届三中全会精神、推动机关党建高质量发展作出重要指示

据新华社消息，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平近日就中央和国家机关学习贯彻党的二十届三中全会精神、推动机关党建高质量发展作出重要指。习近平强调，新时代新征程上，要坚持和加强党的全面领导和党中央集中统一领导，深刻领会和把握进一步全面深化改革的主题、重大原则、重大举措、根本保证，在进一步全面深化改革、推进中国式现代化上走在前、作示范。要深入贯彻党中央关于党的建设的重要思想、关于党的自我革命的重要思想，总结运用好贯彻落实中央和国家机关党的建设工作会议精神的实践经验，深化党的建设制度改革，带头做到“两个维护”，带头深化理论武装，带头夯实基层基础，带头正风肃纪反腐，全面提高机关党建质量，走好第一方阵，当好“三个表率”，建设模范机关。中央和国家机关工委要更好履职尽责，守正创新、狠抓落实，在以高质量党建促进高质量发展中展现新担当新作为。

【财经要闻】上半年我国轻工行业实现利润6575.7亿元，同比增长17.1%

据新华社消息，中国轻工业联合会日前发布的数据显示，今年上半年，我国轻工行业利润快速增长，盈利持续改善。规模以上轻工业增加值同比增长5.3%；实现营业收入10.8万亿元，同比增长2.3%；实现利润6575.7亿元，同比增长17.1%，利润增速高于全国工业13.6个百分点；轻工商品出口4537.8亿美元，占全国出口总额的26.6%，同比增长4.2%，高于全国出口增速0.6个百分点。轻工业以占全国工业13%的资产，实现了全国工业16.6%的营业收入和18.7%的利润。与2023年底相比，轻工业利润占全国工业的比重提高了0.6个百分点。轻工业营业收入利润率为6.1%，同比提高0.8个百分点。据了解，下一步，我国将继续落实稳增长、扩内需、促消费政策措施，围绕大规模设备更新和消费品以旧换新，培育壮大消费新业态新模式，丰富拓展消费场景，推动轻工业高质量发展。

【财经要闻】1-7月全国网上零售额8.38万亿元，增长9.5%

据商务部官网消息，1-7月，网络零售促进消费平稳增长，平台企业加快技术和商业模式创新，电子商务推动产业数字化转型升级，电商领域国际合作实现互利共赢。1-7月，据国家统计局数据，全国网上零售额8.38万亿元，增长9.5%。其中，实物商品网上零售额7.01万亿元，增长8.7%，占社零总额25.6%。数字消费、服务消费和以旧换新政策举措打造网络消费新动能，据商务大数据监测，微单相机、智能家居系统和手机增长22.5%、20.9%和15.5%，重点平台网络服务消费增长20.2%，其中在线旅游和在线餐饮增长51.1%和20.8%。7月份，主要电商平台电视、洗衣机、冰箱以旧换新销售额增长92.9%、82.8%和65.9%。

【财经要闻】7月新备案私募基金1004只

据新华社消息，中国基金业协会最新数据显示，2024年7月，新备案私募基金数量1004只，新备案规模333.63亿元。其中，私募证券投资基金654只，新备案规模156.35亿元；私募股权投资基金137只，新备案规模90.46亿元；创业投资基金213只，新备案规模86.81亿元。截至2024年7月末，存续私募基金150543只，存续基金规模19.69万亿元。其中，存续私募证券投资基金94216只，存续规模5.03万亿元；存续私募股权投资基金30807只，存续规模10.94万亿元；存续创业投资基金24510只，存续规模3.30万亿元。v据新华社消息，中国基金业协会最新数据显示，2024年7月，新备案私募基金数量1004只，新备案规模333.63亿元。其中，私募证券投资基金654只，新备案规模156.35亿元；私募股权投资基金137只，新备案规模90.46亿元；创业投资基金213只，新备案规模86.81亿元。截至2024年7月末，存续私募基金150543只，存续基金规模19.69万亿元。其中，存续私募证券投资基金94216只，存续规模5.03万亿元；存续私募股权投资基金30807只，存续规模10.94万亿元；存续创业投资基金24510只，存续规模3.30万亿元。

【财经要闻】1—7月我国对外非金融类直接投资835.5亿美元，同比增长16.2%

据商务部官网消息，2024年1—7月，我国对外非金融类直接投资835.5亿美元，同比增长16.2%。其中，我国企业在共建“一带一路”国家非金融类直接投资179.4亿美元，同比增长7.7%。2024年1—7月，对外承包工程完成营业额862.8亿美元，同比增长6.6%；新签合同额1339.5亿美元，同比增长25%。其中，我国企业在共建“一带一路”国家承包工程完成营业额698.8亿美元，同比增长5.2%；新签合同额1101.1亿美元，同比增长22.3%。

【财经要闻】美联储会议纪要：多数与会者认为9月降息可能是合适的

据财联社消息，周三公布的美联储会议纪要显示，“一些与会者认为，失业率升高以及近期在降通胀方面取得的进展为本次会议降息25基点提供了合理的理由，或者说他们本来可能对降息投赞成票”。“绝大多数人表示，如果经济数据继续符合预期，那么在下次会议上降息可能是合适的”。

【财经要闻】欧元区8月制造业PMI初值45.6，低于预期

据财联社消息，欧元区8月制造业PMI初值为45.6，预期45.8；8月服务业PMI初值为53.3，预期51.9。

三、行业及公司动态

【行业动态】商务部：近两个月汽车以旧换新补贴申请量快速增长

8月22日，商务部在例行新闻发布会上表示，截至当日中午，商务部汽车以旧换新信息平台已经收到汽车报废更新补贴申请超过了68万份。近一个月以来，新增补贴申请约34万份。汽车报废更新政策带动报废汽车回收量迅猛增长，1~7月，全国报废汽车回收350.9万辆，同比增长了37.4%。其中，5月、6月、7月分别同比增长55.6%、72.9%和93.7%。近期，为进一步扩大政策效果，顺应各方呼吁，党中央国务院决定拿出超长期特别国债资金加力支持消费以旧换新。

【行业动态】7月份全国全社会用电量同比增长5.7%

8月22日，国家能源局发布7月份全社会用电量等数据。今年7月份，我国全社会用电量9396亿千瓦时，同比增长5.7%。从分产业用电看，第一产业用电量142亿千瓦时，同比增长1.5%；第二产业用电量5656亿千瓦时，同比增长5.0%；第三产业用电量1871亿千瓦时，同比增长7.8%；城乡居民生活用电量1727亿千瓦时，同比增长5.9%。1~7月，全社会用电量累计55971亿千瓦时，同比增长7.7%，其中规模以上工业发电量为53239亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量764亿千瓦时，同比增长7.5%；第二产业用电量36329亿千瓦时，同比增长6.6%；第三产业用电量10396亿千瓦时，同比增长11.0%；城乡居民生活用电量8482亿千瓦时，同比增长8.4%。

【公司跟踪】赛轮轮胎（601058.SH）：上半年业绩收入双增，海外需求保持高景气

公司上半年实现营业总收入为151.54亿元，较去年同期增长30.29%，实现归属净利润为21.51亿，较去年同期增长105.77%，每股收益0.66元，净资产收益率为12.79%，每股经营现金流量为0.0963元，销售毛利率为28.77%。

报告期内，公司根据既定战略不断加大研发投入并开展技术创新等工作，企业全球化战略、科技创新及品牌建设等工作效果持续显现，产品受到越来越多国内外客户的认可，营业收入和盈利能力保持了快速增长。2024年上半年，公司轮胎产量和销量均同比增长超过30%，且均创历史同期新高：产量3,541.06万条，同比增长37.89%；销量3,454.37万条，同比增长37.56%。

行业方面，受益于全球汽车销量规模的稳定增长和出行带来的刚性替换消费，轮胎行业需求有较强支撑，市场规模持续扩大。根据米其林财报数据，2024年上半年全球轮胎销量9亿条，同比增长2.69%。其中，半钢胎销量7.94亿条，同比增长2.70%；全钢胎销量1.06亿条，同比增长2.61%。

【公司跟踪】捷佳伟创（300724.SZ）：2024H1实现归母净利润12.26亿元，同比增长63.15%

2024年8月21日晚间，公司发布2024年半年报。2024H1公司实现营业收入66.22亿元，同比+62.19%；实现归母净利润12.26亿元，同比+63.15%；其中Q2单季度实现营业收入40.44亿元，同比+87.90%；实现归母净利润6.48亿元，同比+56.04%。

受益于23年光伏行业扩容，TOPCon设备收入确认保障公司今年业绩。建议关注公司平台化布局及海外业务扩张。

风险提示：光伏行业复苏不及预期；行业竞争加剧；新客户开拓不及预期。

【公司跟踪】特宝生物（688278.SH）：2024年扣非归母净利润3.30亿元，同比增长41.67%

8月21日晚，特宝生物（688278.SH）发布2024年半年度报告。2024H1，公司实现营业收入11.90亿元，同比+31.68%；扣非归母净利润3.30亿元，同比+41.67%。单看2024Q2，公司实现营业收入6.45亿元，同比+33.09%，环比+18.19%；扣非归母净利润1.84亿元，同比+40.70%，环比+25.44%。在医疗反腐、医保控费以及消费增长乏力的背景下，公司2024H1业绩保持高速增长主要由于：（1）乙肝临床治愈药物派格宾持续放量；（2）2023年6月获批上市的拓培非格司亭注射液（珮金）纳入医保后，开始入院放量；（3）公司加强内部管理以及品牌建设，整体盈利水平进一步提升。2024H1，公司整体毛利率为93.36%，同比+0.42pcts；销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为42.00%、10.04%、9.57%、-0.12%，同比变动-3.71pcts、+0.85pcts、+1.03pcts、+0.07pcts。综合影响下，公司销售净利率为25.58%，同比+3.20pcts。

风险提示：行业政策风险；行业竞争加剧风险；产品研发及销售进展不及预期风险等。

【公司跟踪】芒果超媒（300413.SZ）：2024H1营收同比增长2.46%、归母净利润同比减少15.45%

公司发布2024年半年报，2024H1实现营收69.60亿元，同比增长2.46%；归母净利润10.65亿元，同比减少15.45%；扣非归母净利润9.12亿元，同比减少22.96%。单季度而言，2024Q2实现营收36.36亿元，同比减少1.52%、环比增长9.36%；归母净利润5.93亿元，同比减少16.68%、环比增长25.45%；扣非归母净利润4.45亿元，同比减少31.98%、环比减少4.67%。

分业务来看，2024H1公司会员收入24.86亿元，同比增长26.77%；广告收入17.21亿元，同比下降3.85%；运营商收入7.5亿元，同比下降46%；小芒电商GMV达66.5亿元，同比增长近50%。内容方面，2024H1芒果TV上线56档各类综艺节目（含晚会、衍生节目），较去年同期增加17档，综艺有效播放量稳居行业第一；上线影视剧17部，保持相对稳定的播出节奏。后续储备影视剧超80部，《国色芳华》《小巷人家》《水龙吟》《灿烂的风和海》《长乐曲》《180天重启计划》等一系列作品均具备爆款剧集潜质。

风险提示：政策监管风险；广告投放不及预期；运营商业务不及预期。

【公司跟踪】方正证券（601901.SH）：上半年实现净利润13.51亿元，同比下降6.2%

方正证券发布2024年半年报，公司实现营业收入37.22亿元，同比-8.2%；归母净利润为13.51亿元，同比-6.2%；实现基本每股收益0.16元，同比-6.2%；加权平均净资产收益率为2.93%，同比-0.35pct。

单季度来看，公司二季度营收17.37亿元，同比/环比分别变化-23.8%/-12.5%；二季度实现归母净利润5.67亿元，同比/环比分别变化-35.9%/-27.7%。

公司经纪、自营、资本中介、资管、投行业务收入及增速分别为15.95亿元（-6.5%）、12.03亿元（+6.1%）、5.34亿元（-33.3%）、1.22亿元（+32.6%）、0.79亿元（-38.3%）。前三季度公司其他业务收入为0.15亿元，同比-31.8%，占营业收入比重为0.5%。

2024上半年，公司自营业务与资管业务实现正增长，公司固定收益投资实现收入14.69亿元，同比增长166.55%。权益投资取得较好收益，实现收入2.32亿元，同比增长612.85%，投资收益率7.24%，同比提升6.22个百分点。资管业务方面，公募基金管理规模快速增长，证券资产管理业务收入稳定，私募股权基金管理规模稳步提升。投行业务受股权融资规模下降影响，降幅较大。

风险提示：市场交投活跃度下降拖累经纪业务；市场波动加剧拖累资管、自营投资业务；金融监管趋严。

【公司跟踪】西部证券（002673.SZ）：上半年净利润为6.54亿元，同比下降8.4%

西部证券发布2024年半年报，公司实现营业收入33.29亿元，同比-15.4%；归母净利润为6.54亿元，同比-8.4%；实现基本每股收益0.15元，同比-8.4%；加权平均净资产收益率为2.31%，同比-0.3pct。

单季度来看，公司二季度营收17.34亿元，同比/环比增幅分别为-18.3%/+8.7%；二季度实现归母净利润4.58亿元，同比/环比增幅分别为+28.7%/+133.7%。

公司自营、经纪、投行、资本中介、资管业务收入及增速分别为13.97亿元（-2.10%）、3.79亿元（-11.0%）、0.85亿元（-60.5%）、-1.06亿元（亏损收窄）、0.8亿元（+81.8%）。前三季度公司其他业务收入为12.86亿元，同比-26.1%，占营业收入比重为44.2%，下降了5.61pct。

受股权融资规模下降影响，公司投行业务收入降幅明显。同时，自营业务也有所下降，主要系固定收益投资业务继续保持增长优势、衍生品业务收益减少。公司其他业务收入的营收占比较大，降幅明显，主要系孙公司西部永唐大宗商品贸易收入减少。

风险提示：市场交投活跃度下降拖累经纪业务；市场波动加剧拖累资管、自营投资业务；金融监管趋严。

【公司跟踪】恺英网络（002517.SZ）：2024H1归母净利润同比增长11.72%

公司发布2024年半年报，2024H1实现营收25.55亿元，同比增长29.28%；归母净利润8.09亿元，同比增长11.72%；2024Q2实现营收12.48亿元，同比增长22.13%、环比减少4.58%；归母净利润3.83亿元，同比减少11.85%、环比减少10.15%。公司目前自研运营的产品主要有复古情怀类的《原始传奇》、《热血合击》、《天使之战》、《永恒联盟》等，创新精品类的《敢达争锋对决》、《纳萨力克之王》、VR游戏《Mecha Party》、《石器时代：觉醒》；发行端，旗下拥有XY发行平台（XY.COM），公司发行运营的《天使之战》《仙剑奇侠传：新的开始》《圣灵之境》《新倚天屠龙记》等多款游戏有非常亮眼的表现。此外，公司上半年海外收入1.26亿元，同比增长334.95%，下半年计划在新加坡、马来西亚、越南、港澳台等国家与地区发行《仙剑奇侠传：新的开始》；在泰国与印度尼西亚发行《天使之战》；在日本、欧美、港澳台等国家与地区发行《怪物联萌》；在韩国发行《OVERLORD》。

风险提示：政策监管风险；游戏流水不及预期。

【公司跟踪】长江传媒（600757.SH）：2024H1归母净利润同比减少18.09%

公司发布2024半年报，2024H1实现营收35.73亿元，同比增长0.7%；利润总额7.12亿元，同比增长9.23%；归母净利润5.32亿元，同比减少18.09%，主要系当期所得税费用1.80亿元所影响。单24Q2营收16.51亿元，同比增长8.26%、环比减少14.07%；归母净利润2.70亿元，同比增长2.38%、环比增长3.06%。根据开卷监测数据，2024年上半年，公司图书实体书店实洋占有率1.98%，在全国出版集团排名第8位；网店实洋占有率1.58%，在全国出版集团排名第15位；综合零售市场实洋占有率1.68%，在全国出版集团排名第14位。公司美术类图书以6.51%的实洋占有率、少儿类图书以3.32%的实洋占有率，分别排在全国出版集团同类产品的第3位和第8位。

风险提示：政策监管风险；税收政策调整；传统出版业态受到冲击。

【公司跟踪】中国广核（003816.SZ）上半年实现营收393.77亿元，累计上网电量1060亿千瓦时

8月21日晚间，中国广核发布2024年半年度报告，公司上半年实现营业收入393.77亿元，同比增长0.26%；归属于上市公司股东的净利润71.09亿元，同比增长2.16%。截至6月30日，公司管理28台在运核电机组和10台在建核电机组（其中包含公司控股股东委托管理的6台机组），分别较去年同期增加1台和4台。其中，在运核电机组与在建核电机组装机容量分别为31756兆瓦和12058兆瓦，占全国在运及在建核电总装机容量的43.48%。上半年，公司管理的核电站总上网电量为1060.1亿千瓦时，占全国核电机组上网电量的53.03%。由于电力市场整体交易价格有所下降，公司平均市场电价较2023年同期下降约2.1%。在运核电机组中，大亚湾核电站上半年上网电量为56.18亿千瓦时，同比减少32.36%，主要是上半年开展了一次换料大修，这也是该百万千瓦级商用核电站的首个30年大修。

【公司跟踪】舍得酒业（600702.SH）：2024Q2归母净利润同比下滑88.40%

8月22日，公司发布2024年半年报。2024H1，公司实现收入32.71亿元，同比下降7.28%，实现归母净利润5.91亿元，同比下降35.73%。其中，中高档酒收入26.01亿元，同比下滑5.61%，普通酒收入3.84亿，同比下滑25.18%。省外收入20.76亿元，同比下滑11.16%，省内收入9.10亿元，同比下滑2.46%。2024Q2，公司实现收入11.65亿元，同比下降22.61%，实现归母净利润0.41亿元，同比下降88.40%。

风险提示：宏观经济持续不及预期；省外销售不及预期等。

四、湖南经济动态

【湘股动态】方盛制药（603998.SH）：公司的肠康胶囊通过药品GMP符合性检查

公司8月23日发布公告称，公司已于8月21日收到湖南省药品监督管理局签发的《药品GMP符合性检查告知书》，本次检查地址为湖南省长沙市麓松路789号，检查范围为：肠康胶囊（国药准字 Z20000131）中药提取一车间中药前处理和提取生产线、综合固体二车间硬胶囊剂生产线2。

肠康胶囊主要用于治疗清热燥湿、理气止痛及湿热泄泻证候者。经公司查询，肠康胶囊为全国独家剂型，暂无相关市场数据。已获肠康片（5家）生产批文的企业，其中4家为非上市公司，并未披露相关生产、销售数据；在股转系统挂牌转让的湖南湘泉药业股份有限公司2023年年报中披露其生产的肠康片年度营业收入为457.27万元；国外市场尚无肠康胶囊的相关生产、销售数据。公司本次获得药品GMP符合性检查结果，表明公司相关生产线、药品符合GMP要求，将进一步丰富公司肠胃疾病用药品类，有利于形成稳定的生产能力，满足市场需求。

风险提示：该产品未来的销售情况可能受到市场环境、行业政策等诸多因素影响，具有较大不确定性。

【湖南省地方动态及政策】沈晓明：坚决扛牢政治责任、不折不扣抓好整改，努力在建设美丽湖南上迈出更大步伐

据华声在线消息，20日，中央第五生态环境保护督察组督察湖南省情况反馈会在长沙召开。沈晓明指出，中央生态环保督察组来我省督察，既是对我省贯彻落实习近平生态文明思想、推进生态文明建设的“把脉问诊”，也是对全省各级党委、政府履行生态环境保护主体责任的有力推动。对中央生态环保督察组的反馈意见，湖南诚恳接受、照单全收，一定以最坚决的态度、最有力的举措抓好整改落实，交出一份让党中央放心、让全省人民满意的整改答卷。

沈晓明强调，要坚持问题导向、目标导向、结果导向相统一，压紧压实整改责任，科学制定整改方案，坚持举一反三，强化监督问责，不折不扣抓好中央生态环保督察反馈问题整改。要深化生态文明体制改革，结合湖南实际抓好改革任务落实，完善生态文明基础体制、生态环境治理体系和绿色低碳发展机制，不断提高生态环境治理体系和治理能力现代化水平。要坚持生态优先、绿色发展，把推进督察问题整改与端正发展观政绩观紧密结合起来，深入开展污染防治攻坚，有序推进碳达峰碳中和，加快产业绿色转型，努力在建设美丽湖南上迈出更大步伐。

【湖南省地方动态及政策】广汽埃安长沙工厂正式竣工投产

据广汽埃安公众号8月21日消息，广汽埃安长沙智能生态工厂正式竣工投产，首辆下线车型为第二代 AION V。该工厂可年产20万辆新能源汽车，并预留了后续产能提升空间。据介绍，工厂拥有五大领先优势，分别为高智能、高柔性、高效率、高质量以及低碳环保。作为湖南省第一个黑灯工厂，拥有全工程Al+仿真建模、全链路智能物流等，可以使调试周期缩短25%，工艺面积节约30%，精准化配送比例提升40%，交付周期缩短25%。工厂拥有全球动力电池搬运力量最大的机器人，最大抓取负载为1.2吨；以及全球首个立式“墙面光伏”，光伏发电占工厂用电超50%，为全球最高。

据悉，该工厂投资超40亿元，首月计划量产9000台新能源汽车，预计到2025年达成饱和生产后，有望创造200亿元以上产值。

【公司类】东方电缆（603606.SH）2024年半年报点评：陆缆表现优秀，海缆仍阶段性承压

公司公布24年半年报，业绩小幅提升，毛利率下滑。2024年上半年，公司实现营收40.68亿元，同比+10.31%；归母净利润6.44亿元，同比+4.47%；扣非归母净利润5.48亿元，同比-9.50%。费用率方面，上半年费用率6.99%，较去年同期的7.02%减少0.03pcts，其中销售、管理&研发和财务费用率分别为2.08%、5.02%、-0.11%，较去年同期分别+0.28pcts、+0.00pcts、-0.30pcts。盈利能力方面，上半年毛利率22.43%，同比-6.20pcts；净利率15.83%，同比-0.88pcts。

分产品结构来看，陆缆表现优秀，海缆承压。2024年上半年陆缆营收22.94亿元，同比+25.91%，毛利率9.94%，同比+1.18pcts；海缆营收14.85亿元，同比-10.34%，毛利率39.38%，同比-11.71pct；海工营收2.84亿元，同比+37.83%，毛利率33.75%，同比-10.76pct。整体来看，上半年陆缆营收增速和毛利率均表现优秀，但海缆受国内海风项目开工延迟的影响，营收和毛利率均承压。

Q2业绩环比改善明显，毛利率下滑。Q2营收27.58亿元，同比+22.55%，环比+110.43%；归母净利润3.81亿元，同比+5.54%，环比+44.57%；扣非归母净利润3.55亿元，同比-0.70%，环比+83.77%。Q2毛利率22.52%，同比-4.61pcts、环比+0.29pcts；Q2净利率13.81%，同比-2.23pcts、环比-6.29pcts。Q2业绩的环比改善得益于陆海缆的营收均实现环比大幅提升。Q2陆缆营收15.6亿，同比+50%，环比+111%；海缆营收11.0亿元，同比基本持平，但环比+190%。

在手订单有所增长，积极布局北方产能。截至2024年8月12日，公司在手订单89.05亿元，其中海缆系统29.49亿元，陆缆系统45.23亿元，海洋工程14.33亿元，220千伏及以上海缆、脐带缆占在手订单总额约22%，国际订单占在手订单总额近29%。相比于24年4月25日披露的在手订单情况，在手订单总额增加18亿元，其中海缆增加4亿，陆缆增加8.5亿，海工增加5.5亿。公司同日公告，拟以2亿元自有资金在山东省烟台莱州市投资设立全资子公司，有利于进一步完善公司产业布局，提升公司的核心竞争能力和未来整体盈利能力。

盈利预测与估值。公司国内海缆龙头地位稳固、高端高压海缆竞争格局良好、海外市场积极拓展取得新进展，看好公司在风电行业回暖后的表现。我们预计公司2024-2026年实现营收85/110/125亿元，归母净利润11.94/17.35/20.86亿元，eps为1.74/2.52/3.03元，对应PE为26.94/18.54/15.41倍。给予公司24年25-30倍PE，目标价格区间43.5-52.2元，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动；重点海风项目进度不及预期；项目投产不及预期。

【行业类】计算机行业双周报：北美云厂商Capex增速新高，算力投入仍有保障

【行业观点】北美四大云厂商发布24Q2财报，合计资本支出同比增长59%，环比增长19%，24年全年资本支出指引维持乐观。Meta、Microsoft、Google和Amazon 24Q2的资本支出合计531亿元，同比增长59%，环比增长19%，增速达到近4年新高。AI算力景气度持续得到验证，虽然近期有投资者担心算力投入和现金流成长的匹配度问题，但我们认为1）在此阶段算力投资的军备竞赛仍是第一要务，根据Google的CEO所言，公司认为在现阶段对于AI基础设施投资不足的风险远远大于投资过剩的风险。2）当下AI业务暂未产生较多正现金流的情况下，各云厂商的现金流也足以覆盖未来1-2年的算力投资高增速，24Q2四大云厂商合计经营性现金流1085亿元，回购股份、股息支付和资本支出三者合计占用经营性现金流的82%，现金流仍然比较充沛。根据我们的测算，从保障一定现金流冗余与股份回购+股息支付的稳定性的角度出发，北美四大云厂商在2024年还有足够的能力和意愿维持算力投资的高增速，我们在当期仍然看好AI高强度投资给AI算力产业链带来的业绩增长；后续在2025-2026年的某个阶段，各云厂商的经营策略、包括市场的考察重心将转向AI带来的收入增速和投资强度的匹配。

【行业观点】英伟达发布全新软件包NIM。NVIDIA NIM是一套经过优化的云原生微服务，旨在缩短AI上市时间。NIM作为英伟达在AI应用层的全新软件工具包，进一步巩固了英伟达在AI领域的竞争优势和护城河。国内的企业级AI开发者也有望通过英伟达中国的解决方案合作伙伴使用NIM服务进行AI模型部署。

【行情回顾】报告期内申万计算机指数下跌2.63%，行业排名第27位。本报告期内（2024年7月29日-2024年8月16日）市场，上证指数下跌0.40%，沪深300指数下跌1.87%，创业板指下跌4.10%，申万计算机指数下跌2.83%，落后上证指数2.43个百分点，落后沪深300指数0.96个百分点，在申万一级行业中排名第27位。重点公司方面，涨幅前三为四维图新（+10.48%，智能汽车），海光信息（+3.40%，AI芯片）和同花顺（+2.65%，金融IT）。

【估值情况】板块绝对估值处于0.37%分位，相对沪深300估值溢价处于0.00%分位。至2024年8月16日，申万计算机指数PE-TTM（剔除负值）为31.22倍，位于近十年的0.37%分位数；申万计算机指数相对沪深300指数的估值溢价（PE-TTM，剔除负值）为2.79倍，位于近十年的0.00%分位数。

风险提示：AI技术发展不及预期；行业需求不及预期；宏观经济状况不及预期；政策不及预期。