中证智能财讯 中钨高新（000657）8月23日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入68.07亿元，同比增长3.98%；归母净利润1.47亿元，同比下降39.3%；扣非净利润1.18亿元，同比下降36.42%；经营活动产生的现金流量净额为-5.28亿元，上年同期为-3.19亿元；报告期内，中钨高新基本每股收益为0.1052元，加权平均净资产收益率为2.51%。
以8月22日收盘价计算，中钨高新目前市盈率（TTM）约为28.71倍，市净率（LF）约为1.94倍，市销率（TTM）约为0.86倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入38.4亿元，同比增长10.06%，环比增长29.44%；归母净利润8310.97万元，同比下降41.62%，环比增长30.16%；扣非净利润7177.42万元，同比下降25.17%，环比增长55.66%。
资料显示，公司从事的主要业务包括硬质合金和钨、钼、钽、铌等有色金属及其深加工产品和装备的研制、开发、生产、销售及贸易业务等。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，切削刀具及工具收入15.72亿元，同比增长9.44%，占营业收入的23.09%；粉末制品收入15.51亿元，同比增长20.79%，占营业收入的22.79%；难熔金属收入12.21亿元，同比增长16.53%，占营业收入的17.94%。
2024年上半年，公司毛利率为14.91%，同比下降1.34个百分点；净利率为2.66%，较上年同期下降1.62个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为15.49%，同比上升0.10个百分点，环比上升1.33个百分点；净利率为2.63%，较上年同期下降1.93个百分点，较上一季度下降0.08个百分点。
分产品看，切削刀具及工具、粉末制品、难熔金属2024年上半年毛利率分别为30.94%、8.61%、8.69%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.51%，较上年同期下降1.87个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.17%，较上年同期下降1.30个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-5.28亿元，同比减少2.09亿元，主要系公司经营规模扩大，营运资金占用同比大幅增加，公司产业链下游流动性偏紧，部分行业客户付款周期拉长所致；筹资活动现金流净额5.28亿元，同比减少5522.92万元；投资活动现金流净额-1.76亿元，上年同期为-2.09亿元。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-5.05亿元，上年同期为-3.17亿元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为65.29%，净现比为-359.47%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.51次，上年同期为0.54次（2023年上半年行业平均值为0.35次，公司位居同行业5/24）；固定资产周转率为1.86次，上年同期为1.88次（2023年上半年行业平均值为1.83次，公司位居同行业11/24）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.73次、1.75次。
2024年上半年，公司期间费用为7.94亿元，较上年同期增加7023.56万元；期间费用率为11.66%，较上年同期上升0.61个百分点。其中，销售费用同比下降0.38%，管理费用同比下降3.89%，研发费用同比增长24.78%，财务费用同比增长275.74%。
资料显示，财务费用的变动主要因为报告期人民币汇率变动产生的汇兑收益同比减少0.31亿元。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加71.75%，占公司总资产比重上升8.69个百分点；应收票据较上年末减少21.36%，占公司总资产比重下降3.14个百分点；存货较上年末减少1.11%，占公司总资产比重下降1.79个百分点；货币资金较上年末减少19.74%，占公司总资产比重下降1.64个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加40.79%，占公司总资产比重上升2.46个百分点；应付账款较上年末增加30.07%，占公司总资产比重上升1.74个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加23.92%，占公司总资产比重上升0.98个百分点；其他流动负债较上年末减少13.26%，占公司总资产比重下降1.56个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为32.97亿元，占净资产的57.2%，较上年末减少3695.41万元。其中，存货跌价准备为6605.71万元，计提比例为1.96%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为52.96%，相比上年末上升3.06个百分点；有息资产负债率为27.77%，相比上年末上升3.59个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为1.66，速动比率为1.05。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为银华基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-银华基金国寿股份成长股票型组合单一资产管理计划(可供出售)、李优荃、银华中小盘精选混合型证券投资基金、中信保诚资管-中信银行-中信保诚资管诚益产业资产管理产品、信澳匠心臻选两年持有期混合型证券投资基金、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪。在具体持股比例上，国新投资有限公司、香港中央结算有限公司持股有所上升，华泰柏瑞富利灵活配置混合型证券投资基金持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4.42万户，较一季度末下降了2014户，降幅4.36%；户均持股市值由一季度末的31.27万元下降至28.93万元，降幅为7.48%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
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