中证智能财讯 万邦医药（301520）8月23日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入1.87亿元，同比增长13.47%；归母净利润5503.30万元，同比增长2.25%；扣非净利润4132.76万元，同比下降20.11%；经营活动产生的现金流量净额为2798.91万元，同比下降21.55%；报告期内，万邦医药基本每股收益为0.83元，加权平均净资产收益率为3.69%。
以8月22日收盘价计算，万邦医药目前市盈率（TTM）约为22.34倍，市净率（LF）约为1.64倍，市销率（TTM）约为6.71倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入9704.22万元，同比增长4.42%，环比增长7.62%；归母净利润2534.59万元，同比下降12.10%，环比下降14.62%；扣非净利润1858.31万元，同比下降32.88%，环比下降18.30%。
资料显示，公司是一家同时提供药学研究和临床研究服务的综合型CRO企业，通过合同形式为医药企业和其他医药研发机构提供专业化医药研发外包服务。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，临床研究服务收入1.43亿元，同比增长30.31%，占营业收入的76.54%；药学研究服务收入0.18亿元，同比下降35.54%，占营业收入的9.67%；研发技术成果转化收入0.18亿元，占营业收入的9.66%。
2024年上半年，公司毛利率为46.11%，同比下降5.59个百分点；净利率为29.40%，较上年同期下降3.22个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为45.32%，同比下降5.54个百分点，环比下降1.64个百分点；净利率为26.12%，较上年同期下降4.91个百分点，较上一季度下降6.80个百分点。
分产品看，临床研究服务、药学研究服务、研发技术成果转化2024年上半年毛利率分别为39.94%、48.06%、95.87%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.69%，较上年同期下降11.32个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.60%，较上年同期下降11.36个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为2798.91万元，同比下降21.55%；筹资活动现金流净额-3114.46万元，同比减少3111.46万元；投资活动现金流净额-7501.81万元，上年同期为-5124.13万元。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-5397.21万元，上年同期为-1620.15万元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为93.47%，净现比为50.86%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.12次，上年同期为0.38次（2023年上半年行业平均值为0.19次，公司位居同行业1/29）；固定资产周转率为1.18次，上年同期为1.83次（2023年上半年行业平均值为1.16次，公司位居同行业6/29）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.39次、119.48次。
2024年上半年，公司期间费用为4025.24万元，较上年同期增加1571.61万元；期间费用率为21.50%，较上年同期上升6.63个百分点。其中，销售费用同比下降28.88%，管理费用同比增长46.23%，研发费用同比增长113.95%，财务费用由去年同期的-17.75万元变为-214.22万元。
资料显示，管理费用的变动主要因为公司规模不断扩大使得管理人员薪酬、资产折旧摊销等支出增加；财务费用的变动主要因为本期利息收入增加。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少30.84%，占公司总资产比重下降5.25个百分点；交易性金融资产较上年末增加6.68%，占公司总资产比重上升2.85个百分点；合同资产较上年末增加23.84%，占公司总资产比重上升1.06个百分点；固定资产较上年末增加11.51%，占公司总资产比重上升0.94个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末增加20.27%，占公司总资产比重上升0.32个百分点；应付职工薪酬较上年末减少30.42%，占公司总资产比重下降0.30个百分点；递延所得税负债较上年末增加38.15%，占公司总资产比重上升0.16个百分点；合同负债较上年末减少12.50%，占公司总资产比重下降0.19个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为102.23万元，占净资产的0.07%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为5.44%，相比上年末上升0.22个百分点；有息资产负债率为0.00%，相比上年末基本持平。
2024年上半年，公司流动比率为20.34，速动比率为20.32。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为安信医药健康主题股票型发起式证券投资基金、何丽红、叶荣清、唐功成、陈会英、黄志有、张树平。在具体持股比例上，融通健康产业灵活配置混合型证券投资基金、张泽来持股有所上升，兴业医疗保健混合型证券投资基金持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为9861户，较一季度末增长了1295户，增幅15.12%；户均持股市值由一季度末的38.91万元下降至27.98万元，降幅为28.09%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
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