警惕“融资型”的基金经理

前几天在聊市场的时候，说起目前其实不用怕，投基金最怕的是牛市，比牛市更怕的是在牛市的顶部买到融资型基金经理。

什么是融资型的基金经理呢？今天就把这个坑填上。

木头姐是融资型基金经理的典型。

融资型基金的价值就是为新的事物募资，而不在于管理产品赚钱。当然募来的资中一部分交了管理费，另一部分给被投公司霍霍了。

木头姐在最高点募资300多亿美金，是规模的最高峰，也是基金业绩最高光的时候。

今年7月份的时候，晨星发布了一份报告：说木头姐在过去十年中估计摧毁了143亿美元的财富。

在2020年和2021年木头姐风靡一时，所谓“颠覆式创新”，对高度投机性科技公司的集中押注获得了巨大回报。

Ark的旗舰创新ETF，ARKK，在2020年飙升了近150%，这种巨大的超额吸引了资金在其峰值附近的大量流入。该公司在2020年和2021年吸引了近300亿美元的资产，随后在2022年熊市期间这些资产被摧毁，其旗舰基金暴跌了67%。

ARKK ETF摧毁了71亿美元的财富，而其专注于医疗保健的ARK Genomic ETF摧毁了42亿美元的财富。在所有在过去十年中摧毁财富的基金家族中，Ark Invest位居榜首——其损失是榜单上下一家公司的两倍多。而这，却是发生在股指牛市的期间。

自2014年成立以来，ARKK ETF已经产生了121.8%的总正回报，这不到同期纳斯达克100指数329.5%涨幅的一半。与此同时，ARKK ETF仍比其历史高点低71%。尽管财富毁灭巨大，Ark Invest作为一家企业仍然表现良好。该投资公司在其一系列ETF中仍拥有超过130亿美元的资产。

目前，该公司目前的顶级持仓包括Coinbase、特斯拉、Roku和Zoom Video，这些公司在2024年表现低迷。

截至8月7日，ARK innovation 下跌24.63%，而同期纳指上涨7.89%。

国内这样的基金也不少，如一众高点回调超50%的新能源、医药的主动管理的基金经理。

融资型的基金是基民的灾难，以木头姐为例，说说这种类型基金的特点。

其一、宏大叙事，没法证伪

木头姐的旗帜是“颠覆式创新”（disruptive innovation），专注于投资那些有可能颠覆现有行业和市场的创新技术公司。这包括人工智能、基因编辑、自动驾驶汽车、区块链技术、能源存储等领域。

“颠覆”只能事后才能知道，事情没发生前，哪知道谁会颠覆谁呢？

远一点的，如18世纪初的如“南海泡沫”。当时，被宣传为一个能够通过与南美洲进行贸易来带来巨大利润的公司。然而，这实际上是一场大规模的股票操纵和投机泡沫，最终在1720年破裂，导致许多投资者破产。

近一点的如“女版乔布斯”伊丽莎白·霍尔姆斯（Elizabeth Holmes）的“滴血验癌”技术。这项技术从未达到所宣传的效果，最终被揭露为一场骗局。霍尔姆斯因此面临多项刑事指控，并在2022年被判欺诈罪名成立。

木头姐的持仓有多少是骗子，有多少是能颠覆别人的，可能要到几十年后才能看得清楚。

其二、简单粗暴，不看风险

重仓概念：木头姐集中投资在少数几个公司，不少尚未盈利但具有高增长潜力的公司，这些公司通常涉及较高的风险。这种高风险偏好可能会导致基金在不利市场条件下经历大幅波动。

无视短期波动：Cathie Wood 经常强调长期增长潜力，而不是短期市场波动。这种态度可能导致她在市场下跌时继续持有或增加持仓，而不是采取防御性措施。

大胆预测：Cathie Wood 和她的团队有时会做出大胆的市场预测，这些预测基于对未来技术发展的乐观看法。这种大胆的预测可能会吸引投资者，但也可能被视为过于乐观或不切实际。

比如，什么比特币要到100万美元，什么特斯拉还要涨10倍。这些预期通常并没有严密的逻辑推导，俨然如脱口秀。

搞笑的是，ARK还在国内有很多的拥趸，还是专业的基金公司。华宝海外科技重仓ARK旗下的基金。4只基金占了仓位的近68%，化身为木头姐的小迷弟。

今年以来在海外股指屡创新高的情形下，还下跌了9.73%（截至8月7日）。

不知持有的基民如何想，看对了市场，依然掉进了坑。

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