中证智能财讯 美盈森（002303）8月20日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入18.48亿元，同比增长11.06%；归母净利润1.50亿元，同比增长47.63%；扣非净利润1.68亿元，同比增长89.89%；经营活动产生的现金流量净额为1.60亿元，同比下降3.59%；报告期内，美盈森基本每股收益为0.0981元，加权平均净资产收益率为2.91%。公司2024年半年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派3.2元（含税）。
公告称，公司营业收入变化主要由于报告期内订单量增加。
以8月19日收盘价计算，美盈森目前市盈率（TTM）约为15.72倍，市净率（LF）约为0.77倍，市销率（TTM）约为1.04倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入10.06亿元，同比增长14.82%，环比增长19.47%；归母净利润8068.63万元，同比增长27.06%，环比增长16.16%；扣非净利润1.01亿元，同比增长79.74%，环比增长50.80%。
半年报称，公司主要从事运输包装产品、精品包装产品、标签产品及电子功能材料模切产品的研发、生产与销售，并为客户提供包装产品创意设计、结构设计、包装方案优化、包装材料第三方采购与包装产品物流配送、供应商库存管理以及现场辅助包装作业等包装一体化深度服务。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，轻型包装产品收入11.03亿元，同比增长2.05%，占营业收入的59.66%；第三方采购收入6.33亿元，同比增长37.05%，占营业收入的34.26%；重型包装产品收入0.44亿元，同比下降18.33%，占营业收入的2.40%。
2024年上半年，公司毛利率为28.32%，同比上升5.61个百分点；净利率为8.28%，较上年同期上升2.06个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为28.51%，同比上升6.16个百分点，环比上升0.42个百分点；净利率为8.21%，较上年同期上升0.80个百分点，较上一季度下降0.15个百分点。
分产品看，轻型包装产品、第三方采购、重型包装产品2024年上半年毛利率分别为26.97%、25.28%、33.45%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.91%，较上年同期增长0.86个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.07%，较上年同期增长0.45个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.60亿元，同比下降3.59%；筹资活动现金流净额1.12亿元，同比增加1.43亿元，主要系上年同期实施2022年度利润分配所致；投资活动现金流净额-1690.21万元，上年同期为-5657.77万元，主要系报告期理财减少所致。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为2.75亿元，相比上年同期增长32.03%。
2024年上半年，公司营业收入现金比为111.81%，净现比为106.89%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.23次，上年同期为0.23次（2023年上半年行业平均值为0.25次，公司位居同行业12/21）；固定资产周转率为1.14次，上年同期为0.93次（2023年上半年行业平均值为0.92次，公司位居同行业13/21）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.67次、3.29次。
2024年上半年，公司期间费用为3.02亿元，较上年同期增加4436.15万元；期间费用率为16.32%，较上年同期上升0.86个百分点。其中，销售费用同比增长19.77%，管理费用同比增长9.92%，研发费用同比下降1.01%，财务费用由去年同期的-3945.73万元变为-2858.18万元。
资料显示，销售费用的变动主要因为报告期内随着境内外业务的增长相应的业务拓展费用增加；管理费用的变动主要因为报告期内管理人员薪酬增加；财务费用的变动主要因为报告期汇兑收益较上年同期减少。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他非流动资产较上年末增加2688.25%，占公司总资产比重上升2.12个百分点；固定资产较上年末减少4.22%，占公司总资产比重下降1.70个百分点；投资性房地产较上年末减少1.49%，占公司总资产比重下降1.25个百分点；存货较上年末增加20.65%，占公司总资产比重上升0.75个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加334.84%，占公司总资产比重上升2.37个百分点；短期借款较上年末增加28.84%，占公司总资产比重上升2.03个百分点，主要系报告期取得银行短期借款增加；长期借款较上年末减少73.38%，占公司总资产比重下降1.27个百分点，主要系报告期偿还到期银行长期借款；租赁负债较上年末增加113.17%，占公司总资产比重上升0.60个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为4.4亿元，占净资产的8.77%，较上年末增加7536.7万元。其中，存货跌价准备为1262.98万元，计提比例为2.79%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为36.88%，相比上年末上升3.32个百分点；有息资产负债率为14.97%，相比上年末上升1.15个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为1.54，速动比率为1.37。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为汪谨、姜方菊，取代了一季度末的王海鹏、王正东。在具体持股比例上，冯硕持股有所上升，中国国际金融股份有限公司、香港中央结算有限公司持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4.41万户，较一季度末下降了451户，降幅1.01%；户均持股市值由一季度末的10.68万元下降至8.36万元，降幅为21.72%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
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