中证智能财讯 璞泰来（603659）8月20日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入63.32亿元，同比下降18.89%；归母净利润8.58亿元，同比下降34.24%；扣非净利润7.68亿元，同比下降38.75%；经营活动产生的现金流量净额为-3.61亿元，上年同期为8.33亿元；报告期内，璞泰来基本每股收益为0.4元，加权平均净资产收益率为4.71%。
公告称，公司营业收入变化主要由于全球动力及储能电池市场需求量仍然保持稳健增长，公司各项业务出货量稳中有增，但受限于各细分领域出现短期供求错配的状态，使得各细分市场产品价格有所下降，进而导致公司整体营业收入有所下降。
以8月19日收盘价计算，璞泰来目前市盈率（TTM）约为16.69倍，市净率（LF）约为1.33倍，市销率（TTM）约为1.76倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入32.97亿元，同比下降19.71%，环比增长8.67%；归母净利润4.13亿元，同比下降31.44%，环比下降7.14%；扣非净利润3.49亿元，同比下降39.33%，环比下降16.58%。
半年报显示，公司致力于成为新能源电池关键材料及自动化装备与服务的综合解决方案商。主营业务涵盖负极材料、涂覆隔膜、PVDF及粘结剂、复合集流体、铝塑包装膜、纳米氧化铝及勃姆石等材料，同时为新能源电池及电池材料产业提供自动化工艺装备及智能制造体系的装备服务。通过负极材料及加工服务、膜材料及涂覆加工服务、自动化装备各业务间的资源共享及产业协同，为客户提供多元化、差异化及专业化的产品组合与集成服务。随着新能源产业的发展，前期的产能投入到了一定的规模，对前期的产能进行局部的升级改造，升级加工的服务业务会逐步增加，公司在做好基本的材料和设备基础上，积极探索开拓材料和设备的增值服务业务，为客户提供更加有竞争力的产品和服务内容。
2024年上半年，公司毛利率为29.55%，同比下降1.26个百分点；净利率为15.70%，较上年同期下降2.76个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为27.89%，同比上升0.22个百分点，环比下降3.46个百分点；净利率为14.76%，较上年同期下降1.22个百分点，较上一季度下降1.96个百分点。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.71%，较上年同期下降4.57个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.51%，较上年同期下降3.13个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-3.61亿元，同比减少11.94亿元；筹资活动现金流净额-3502.63万元，同比减少21.57亿元；投资活动现金流净额-14.62亿元，上年同期为-18.89亿元。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-11.71亿元，上年同期为9.05亿元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为99.09%，净现比为-42.05%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.15次，上年同期为0.21次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业30/45）；固定资产周转率为0.93次，上年同期为1.34次（2023年上半年行业平均值为1.34次，公司位居同行业22/45）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.84次、0.42次。
2024年上半年，公司期间费用为7.69亿元，较上年同期减少3076.93万元；但期间费用率为12.14%，较上年同期上升1.90个百分点。其中，销售费用同比下降12.01%，管理费用同比下降8.74%，研发费用同比增长3.26%，财务费用同比下降22.53%。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司在建工程较上年末增加35.80%，占公司总资产比重上升4.83个百分点；货币资金较上年末减少24.08%，占公司总资产比重下降4.36个百分点；存货较上年末减少13.53%，占公司总资产比重下降2.61个百分点；应收账款较上年末增加12.88%，占公司总资产比重上升1.31个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付票据较上年末减少42.20%，占公司总资产比重下降3.09个百分点；应付账款较上年末减少21.67%，占公司总资产比重下降1.65个百分点；合同负债较上年末减少7.29%，占公司总资产比重下降0.34个百分点；长期借款较上年末增加7.97%，占公司总资产比重上升1.13个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为99.25亿元，占净资产的54.1%，较上年末减少15.53亿元。其中，存货跌价准备为2.35亿元，计提比例为2.32%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为53.63%，相比上年末下降3.48个百分点；有息资产负债率为23.66%，相比上年末上升1.61个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为1.40，速动比率为0.83。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为成都先进资本管理有限公司-成都市重大产业化项目一期股权投资基金有限公司，取代了一季度末的全国社保基金四零三组合。在具体持股比例上，华夏能源革新股票型证券投资基金、东方增长中小盘混合型开放式证券投资基金、国投瑞银新能源混合型证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。
值得注意的是，根据半年报数据，璞泰来13.32%股份处于质押状态。其中，第一大股东梁丰质押2.51亿股公司股份，占其全部持股的47.15%。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为7.08万户，较一季度末增长了7437户，增幅11.74%；户均持股市值由一季度末的65.04万元下降至42.66万元，降幅为34.41%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
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