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中证智能财讯 华策影视(300133)8月20日披露2024年半年度报告。2024年上半年,公司实现营业收入3.68亿元,同比下降67.67%;归母净利润7120.36万元,同比下降70.39%;扣非净利润4298.69万元,同比下降77.72%;经营活动产生的现金流量净额为-9953.53万元,上年同期为1.89亿元;报告期内,华策影视基本每股收益为0.04元,加权平均净资产收益率为1.01%。
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以8月19日收盘价计算,华策影视目前市盈率(TTM)约为48.56倍,市净率(LF)约为1.47倍,市销率(TTM)约为6.9倍。
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公司近年市盈率(TTM)、市净率(LF)、市销率(TTM)历史分位图如下所示:
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根据半年报,公司第二季度实现营业总收入1.91亿元,同比增长10.81%,环比增长8.20%;归母净利润4118.99万元,同比下降55.95%,环比增长37.24%;扣非净利润4154.69万元,同比下降43.28%,环比增长2785.04%。
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资料显示,公司是以电视剧、电影内容为核心主业,覆盖动漫、版权运营、国际新媒体、短剧、运营商业务(视频彩铃等)、艺人经纪等生态业务的综合性影视传媒集团。
分产品来看,2024年上半年公司主营业务中,电视剧版权发行收入1.80亿元,同比增长26.87%,占营业收入的49.02%;经纪业务收入0.82亿元,同比增长90.41%,占营业收入的22.34%;电视剧制作发行收入0.27亿元,同比下降96.80%,占营业收入的7.21%。
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2024年上半年,公司毛利率为47.66%,同比上升19.62个百分点;净利率为20.66%,较上年同期下降1.24个百分点。从单季度指标来看,2024年第二季度公司毛利率为56.04%,同比上升0.06个百分点,环比上升17.44个百分点;净利率为23.32%,较上年同期下降32.63个百分点,较上一季度上升5.54个百分点。
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分产品看,电视剧版权发行、经纪业务、电视剧制作发行2024年上半年毛利率分别为66.56%、25.56%、41.67%。
数据显示,2024年上半年公司加权平均净资产收益率为1.01%,较上年同期下降2.46个百分点;公司2024年上半年投入资本回报率为0.66%,较上年同期下降2.22个百分点。
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2024年上半年,公司经营活动现金流净额为-9953.53万元,同比减少2.89亿元;筹资活动现金流净额-6.37亿元,同比减少8.42亿元;投资活动现金流净额-2.69亿元,上年同期为-8.11亿元。
进一步统计发现,2024年上半年公司自由现金流为8577.77万元,相比上年同期增长53.84%。
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2024年上半年,公司营业收入现金比为290.00%,净现比为-139.79%。
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营运能力方面,2024年上半年,公司公司总资产周转率为0.04次,上年同期为0.12次(2023年上半年行业平均值为0.09次,公司位居同行业8/16);固定资产周转率为5.95次,上年同期为19.65次(2023年上半年行业平均值为11.19次,公司位居同行业6/16);公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.53次、0.10次。
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2024年上半年,公司期间费用为1.06亿元,较上年同期增加1535.08万元;期间费用率为28.70%,较上年同期上升20.77个百分点。其中,销售费用同比下降6.91%,管理费用同比增长16.77%,研发费用同比增长12.12%,财务费用由去年同期的-3937.13万元变为-3179.07万元。
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资产重大变化方面,截至2024年上半年末,公司存货较上年末增加33.65%,占公司总资产比重上升6.94个百分点;货币资金较上年末减少22.63%,占公司总资产比重下降5.46个百分点;应收账款较上年末减少29.78%,占公司总资产比重下降2.18个百分点;交易性金融资产较上年末减少7.75%,占公司总资产比重下降0.83个百分点。
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负债重大变化方面,截至2024年上半年末,公司短期借款较上年末减少71.83%,占公司总资产比重下降5.07个百分点;合同负债较上年末增加38.10%,占公司总资产比重上升4.07个百分点;长期应付款合计较上年末减少52.66%,占公司总资产比重下降0.91个百分点;应付账款较上年末减少18.89%,占公司总资产比重下降0.65个百分点。
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从存货变动来看,截至2024年上半年末,公司存货账面价值为22.97亿元,占净资产的32.69%,较上年末增加5.78亿元。其中,存货跌价准备为5471.68万元,计提比例为2.33%。
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在偿债能力方面,公司2024年上半年末资产负债率为24.70%,相比上年末下降2.65个百分点;有息资产负债率为3.25%,相比上年末下降5.05个百分点。
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2024年上半年,公司流动比率为3.55,速动比率为2.50。
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半年报显示,2024年上半年末的公司十大流通股东中,新进股东为诺安积极回报灵活配置混合型证券投资基金,取代了一季度末的锆石猎豹1号私募证券投资基金。在具体持股比例上,香港中央结算有限公司、广发中证传媒交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升,吴涛、泰信行业精选灵活配置混合型证券投资基金持股有所下降。
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值得注意的是,根据半年报数据,华策影视16.37%股份处于质押状态。其中,第二大股东杭州大策投资有限公司质押1.89亿股公司股份,占其全部持股的58.16%。
筹码集中度方面,截至2024年上半年末,公司股东总户数为8.46万户,较一季度末下降了5.68万户,降幅40.14%;户均持股市值由一季度末的13.01万元上升至13.79万元,增幅为6.00%。
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指标注解:
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负,此时用市盈率估值没有实际意义,往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式,即以截至最近一期财报(含预报)12个月的数据计算。市净率采用LF方式,即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时,不显示当期分位数,会导致折线图中断。
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