中证智能财讯 华策影视（300133）8月20日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入3.68亿元，同比下降67.67%；归母净利润7120.36万元，同比下降70.39%；扣非净利润4298.69万元，同比下降77.72%；经营活动产生的现金流量净额为-9953.53万元，上年同期为1.89亿元；报告期内，华策影视基本每股收益为0.04元，加权平均净资产收益率为1.01%。
以8月19日收盘价计算，华策影视目前市盈率（TTM）约为48.56倍，市净率（LF）约为1.47倍，市销率（TTM）约为6.9倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入1.91亿元，同比增长10.81%，环比增长8.20%；归母净利润4118.99万元，同比下降55.95%，环比增长37.24%；扣非净利润4154.69万元，同比下降43.28%，环比增长2785.04%。
资料显示，公司是以电视剧、电影内容为核心主业，覆盖动漫、版权运营、国际新媒体、短剧、运营商业务(视频彩铃等)、艺人经纪等生态业务的综合性影视传媒集团。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，电视剧版权发行收入1.80亿元，同比增长26.87%，占营业收入的49.02%；经纪业务收入0.82亿元，同比增长90.41%，占营业收入的22.34%；电视剧制作发行收入0.27亿元，同比下降96.80%，占营业收入的7.21%。
2024年上半年，公司毛利率为47.66%，同比上升19.62个百分点；净利率为20.66%，较上年同期下降1.24个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为56.04%，同比上升0.06个百分点，环比上升17.44个百分点；净利率为23.32%，较上年同期下降32.63个百分点，较上一季度上升5.54个百分点。
分产品看，电视剧版权发行、经纪业务、电视剧制作发行2024年上半年毛利率分别为66.56%、25.56%、41.67%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为1.01%，较上年同期下降2.46个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为0.66%，较上年同期下降2.22个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-9953.53万元，同比减少2.89亿元；筹资活动现金流净额-6.37亿元，同比减少8.42亿元；投资活动现金流净额-2.69亿元，上年同期为-8.11亿元。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为8577.77万元，相比上年同期增长53.84%。
2024年上半年，公司营业收入现金比为290.00%，净现比为-139.79%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.04次，上年同期为0.12次（2023年上半年行业平均值为0.09次，公司位居同行业8/16）；固定资产周转率为5.95次，上年同期为19.65次（2023年上半年行业平均值为11.19次，公司位居同行业6/16）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.53次、0.10次。
2024年上半年，公司期间费用为1.06亿元，较上年同期增加1535.08万元；期间费用率为28.70%，较上年同期上升20.77个百分点。其中，销售费用同比下降6.91%，管理费用同比增长16.77%，研发费用同比增长12.12%，财务费用由去年同期的-3937.13万元变为-3179.07万元。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末增加33.65%，占公司总资产比重上升6.94个百分点；货币资金较上年末减少22.63%，占公司总资产比重下降5.46个百分点；应收账款较上年末减少29.78%，占公司总资产比重下降2.18个百分点；交易性金融资产较上年末减少7.75%，占公司总资产比重下降0.83个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末减少71.83%，占公司总资产比重下降5.07个百分点；合同负债较上年末增加38.10%，占公司总资产比重上升4.07个百分点；长期应付款合计较上年末减少52.66%，占公司总资产比重下降0.91个百分点；应付账款较上年末减少18.89%，占公司总资产比重下降0.65个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为22.97亿元，占净资产的32.69%，较上年末增加5.78亿元。其中，存货跌价准备为5471.68万元，计提比例为2.33%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为24.70%，相比上年末下降2.65个百分点；有息资产负债率为3.25%，相比上年末下降5.05个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为3.55，速动比率为2.50。
半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为诺安积极回报灵活配置混合型证券投资基金，取代了一季度末的锆石猎豹1号私募证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、广发中证传媒交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，吴涛、泰信行业精选灵活配置混合型证券投资基金持股有所下降。
值得注意的是，根据半年报数据，华策影视16.37%股份处于质押状态。其中，第二大股东杭州大策投资有限公司质押1.89亿股公司股份，占其全部持股的58.16%。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为8.46万户，较一季度末下降了5.68万户，降幅40.14%；户均持股市值由一季度末的13.01万元上升至13.79万元，增幅为6.00%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
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