东海研究 | 电新:电车出口表现优异,抢装潮至,储能需求景气

东海研究 | 电新:电车出口表现优异,抢装潮至,储能需求景气
2024年08月13日 13:36 市场投研资讯

证券分析师:

周啸宇,执业证书编号:S0630519030001

张帆远,执业证书编号:S0630524070002

联系人:

赵敏敏,邮箱:zmmin@longone.com.cn

// 报告摘要 //

市场表现:本周(8/5-8/11)申万电池板块整体下跌3.58%,跑输沪深300指数2.02个百分点。主力净流入前五为国电南瑞璞泰来格林美容百科技中科电气;净流出前五为宁德时代锦浪科技天赐材料当升科技先导智能

电池板块

(1)电动车出口表现优异,行业景气度向好。乘联分会:国内7月新能源车市场零售87.8万辆,同/环比+37%/+3%,渗透率超50%,淡季不淡。7月新能源车出口月9.2万辆,环比+18.2%,表现优异。前期受到欧洲等地区的关税影响逐步可控,国内新能源汽车规模优势显著,出口市场向好。各车企新能源新产品迭代迅速,对市场销量构成有力支撑,预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆,同比+20.0%。

(2)行业供给端有序调整,价格趋稳。

1)锂盐:工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈,价格震荡运行;2)正极材料:磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定,目前已处于盈亏平衡边缘;3)负极材料:石墨化需求边际改善,但价格维持在成本线附近,后续下降空间小;4)隔膜:本周隔膜市场需求稳定,储能和数码淡季影响整体可控,月度排产持平;5)电解液:整体需求稳定,六氟磷酸锂受产能影响价格持续下滑。

建议关注:宁德时代:全球锂电龙头。1)出货量:2024年保守出货480GWh,全年利润约460亿元。2)锂盐自供比例提升:邦普回收约3-4万吨,江西项目约3万吨,可满足60GWh电池生产。特锐德(维权):公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下,受益于电网投资结构升级,未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头,在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势,目前已扭亏为盈。

储能板块

(1)本周新增22个招标项目,11个中标项目。本周(截止8月9日)储能招标市场景气度回升,从容量上看,储能项目招中标总规模为3.30GW/9.64GWh,其中招标项目规模为2.45GW/7.73GWh;中标项目规模为0.85GW/1.91GWh;中标价格方面,本周储能系统中标均价0.49元/Wh,环比下降。

(2)储能市场报价再度走低,行业低价竞争现象短期仍将延续。1)价格方面:行业落后产能正低价出清,国内储能市场报价再度走低,行业低价竞争现象短期或仍将延续。2)技术路线方面:电芯环节300Ah+大电芯或将在今年三季度进入规模量产期、部分厂商亦率先开始布局500Ah+电芯,储能大电芯趋势明确;PCS环节大功率及模块化为主流趋势;此外,新能源大规模并网背景下,构网型储能热度亦不断提升。3)细分环节中:新兴市场需求爆发叠加欧洲去库接近尾声,逆变器板块回暖,截止7月底光伏逆变器指数已较月内低点反弹约13.5%。

建议关注:上能电气:1)公司储能业务已实现全产业链布局,包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2)公司充分发挥业务协同优势,实现光储一体化布局,储能产品市场持续开拓,中标多个大额储能项目,储能逆变器出货量国内领先。

风险提示:全球市场竞争加剧风险;新能源汽车产销量不及预期风险。

// 正文 //

1.投资要点

1.1电池板块

(1)电动车出口表现优异,行业景气度向好

乘联分会:国内7月新能源车市场零售87.8万辆,同/环比+37%/+3%,渗透率超50%,淡季不淡。7月新能源车出口月9.2万辆,环比+18.2%,表现优异。前期受到欧洲等地区的关税影响逐步可控,国内新能源汽车规模优势显著,出口市场向好。各车企新能源新产品迭代迅速,对市场销量构成有力支撑,预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆,同比+20.0%。

(2)行业供给端有序调整,价格趋稳

1)锂盐:工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈,价格震荡运行;2)正极材料:磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定,目前已处于盈亏平衡边缘;三元材料本周价格平稳,但市场价格博弈情绪仍然较浓,后续三元材料价格可能仍将震荡运行;3)负极材料:石墨化企业开工率上升,需求边际改善,但价格维持在成本线附近,后续下降空间小;4)隔膜:本周隔膜市场需求稳定,储能和数码淡季影响整体可控,月度排产持平;5)电解液:电解液整体需求稳定,六氟磷酸锂受产能影响价格持续下滑。

建议关注:

宁德时代:全球锂电龙头。1)出货量:2024年保守出货480GWh,全年利润约460亿元。2)锂盐自供比例提升:邦普回收约3-4万吨(预计贡献超1万吨,成本约15-20万元/吨),江西项目约3万吨(预计全年贡献2万吨量,成本约10万+/吨),可满足60GWh电池生产。

特锐德:公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下,受益于电网投资结构升级,未来有望迎来新的业绩增量。充电桩运营市场广阔,公司作为全国充电运营商龙头,在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势,目前已扭亏为盈。

1.2储能板块

(1)本周新增22个招标项目,11个中标项目

本周(截止8月9日)储能招标市场景气度回升,从容量上看,储能项目招中标总规模为3.30GW/9.64GWh,其中招标项目规模为2.45GW/7.73GWh;中标项目规模为0.85GW/1.91GWh;中标价格方面,本周储能系统中标均价0.49元/Wh,环比下降。

(2)储能市场报价再度走低,行业低价竞争现象短期仍将延续

储能市场报价再度走低,行业低价竞争现象短期仍将延续;技术路线方面大容量电芯量产进程加速、构网型储能热度攀升;储能产业链细分环节中,逆变器板块有望率先迎来业绩反转。1)价格方面:行业落后产能正低价出清,国内储能市场报价再度走低,7月2小时储能系统和储能EPC中标均价分别为0.59元/Wh、1.21元/Wh,环比分别-4.5%、-6.8%,行业低价竞争现象短期或仍将延续。2)技术路线方面:电芯环节300Ah+大电芯或将在今年三季度进入规模量产期、部分厂商亦率先开始布局500Ah+电芯,储能大电芯趋势明确;PCS环节大功率及模块化为主流趋势;此外,新能源大规模并网背景下,构网型储能热度亦不断提升。3)细分环节中:新兴市场需求爆发叠加欧洲去库接近尾声,逆变器板块回暖,截止7月底光伏逆变器指数已较月内低点反弹约13.5%。随着行业落后产能不断出清、供需格局持续改善,技术研发领先、产品性能优异的储能龙头企业行业地位有望进一步强化。

建议关注:

上能电气:1)公司储能业务已实现全产业链布局,包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2)公司充分发挥业务协同优势,实现光储一体化布局,储能产品市场持续开拓,中标多个大额储能项目,储能逆变器出货量国内领先。

2.行情回顾

本周(8/5-8/11)申万电池板块整体下跌3.58%,跑输沪深300指数2.02个百分点。主力净流入前五为国电南瑞、璞泰来、格林美、容百科技、中科电气;净流出前五为宁德时代、锦浪科技、天赐材料、当升科技、先导智能。

3.行业数据跟踪

3.1锂电产业链价格跟踪

1)电芯:方形动力电芯(铁锂)、方形动力电芯(三元)、方形储能电芯(铁锂)8月9日分别报价0.36元/Wh、0.45元/Wh、0.34元/Wh。

2)锂盐:锂盐本周价格环比小幅下降。工业级碳酸锂、电池级碳酸锂8月9日报价7.6万元/吨(周环比-1.94%)、8.1万元/吨(周环比-1.22%)。电池级氢氧化锂8月9日报价7.71万元/吨(周环比-0.52%)。

3)正极材料:三元材料:三元5系单晶型、8系(811型)8月9日分别报价12万元/吨、15.1万元/吨。三元前驱体:523型、622型、811型8月9日报价6.75万元/吨、7.5万元/吨、8.25万元/吨。磷酸铁锂:磷酸铁锂(动力型)8月9日报价3.69万元/吨(周环比-1.60%),正磷酸铁8月9日报价1.05万元/吨。

4)负极材料:本周负极价格稳定运行,价格周环比持平。负极石墨化(高端)价格8月9日报价高端1万元/吨;人造石墨高端、中端8月9日报价分别为4.85万元/吨、3.05万元/吨。

5)隔膜:本周基膜价格环比持平。5μm湿法基膜、16μm干法基膜8月9日报价分别为1.71元/平米(周环比-0.58%)、0.44元/平米;7μm+2μm、9μm+3μm涂覆隔膜8月9日报价分别为1.03元/平米、0.975元/平米。

6)电解液:本周电解液价格环比持平。8月9日磷酸铁锂电解液报价1.53万元/吨;8月9日六氟磷酸锂报价5.75万元/吨(周环比-1.54%)。

3.2储能行业跟踪

1)储能项目招标:本周储能项目招标数量共计22个,包含10个储能系统、6个储能EPC、3个储能PC、1个储能电池舱和2个储能容量租赁项目;招标规模为2.45GW/7.73GWh,环比大幅提升。

2)储能项目中标:本周储能项目中标数量共计11个,项目规模为0.85GW/1.91GWh。中标价格方面,本周储能EPC中标均价约1.10元/Wh,环比回升;储能系统中标均价约0.49元/Wh,环比-13.8%。

“十四五”收官将近,储能市场或迎抢装潮,2024年7月储能招标量环比大幅提升。2024年7月全国共计发布储能招标项目86个,规模总计5.13GW/30.85GWh,创年内单月新高;共有47个中标项目,规模总计6.70GW/17.20GWh;中标价格方面,储能系统中标均价持续震荡回落,2小时储能系统中标均价为0.59元/Wh,环比-4.5%;2小时储能EPC价格环比亦回落,7月份均价为1.21元/Wh。

4.行业动态

4.1行业新闻

4.2公司要闻

4.3上市公司公告

5.风险提示

1、全球市场竞争加剧风险:储能及电池行业竞争日趋激烈,若未来行业低价竞争状况不断持续、劣质产品驱逐良品,将对相关企业盈利能力造成不利影响。

2、新能源汽车产销量不及预期风险:如果全球新能源汽车产销量不及预期,则会影响锂电池行业整体出货水平,对相关企业盈利能力造成不利影响。

// 报告信息 //

证券研究报告:《电车出口表现优异,抢装潮至,储能需求景气——电池及储能行业周报(2024/08/05-2024/08/11)》

对外发布时间:2024年08月12日

报告发布机构:东海证券股份有限公司

// 声明 //

一、评级说明:

1.市场指数评级:

2.行业指数评级:

3.公司股票评级:

二、分析师声明:

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,具备专业胜任能力,保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑,采用合法合规的数据信息,审慎提出研究结论,独立、客观地出具本报告。

本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下,本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议,任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效,本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。

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