财信证券晨会报告20240813|历史_新浪财经

一、财信研究观点

【市场策略】市场成交量萎缩，市场延续调整

一、市场层面

（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.36%，收于4059.78点，代表蓝筹股的上证指数跌0.14%，收于2858.2点，代表硬科技的科创50指数涨0.25%，收于707.33点，代表创新成长的创业板指数跌0.20%，收于1592.39点，代表创新型中小企业的北证50指数跌0.54%，收于685.69点，总体来看，硬科技板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。

（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.05%，收于2316.91点，代表大盘股的中证100指数跌0.17%，收于3169.15点，代表中大盘股的沪深300指数跌0.17%，收于3325.86点，代表中盘股中证500指数跌0.13%，收于4714.16点，代表小盘股的中证1000指数跌0.61%，收于4674.1点，总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但小盘股板块风格跑输。

（3）分行业来看，环保、医药生物、煤炭涨幅居前，商贸零售、社会服务、房地产跌幅居前。

（4）分主题来看，新冠特效药指数、禽流感指数、抗核辐射指数涨幅居前。

二、估值层面

截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为12.7倍，处于历史后15.67%分位，市净率（LF）估值为1.2倍，处于历史后0.33%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为44.09倍，处于历史后40.16%分位，市净率（LF）估值为3.23倍，处于历史后2.68%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为24.69倍，处于历史后0.32%分位，市净率（LF）估值为3.19倍，处于历史后5.86%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为15.49倍，处于历史后16.57%分位，市净率（LF）估值为1.35倍，处于历史后0.13%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为28.78倍，处于历史后80.32%分位，市净率（LF）估值为2.35倍，处于历史后12.64%分位。

三、资金层面

万得全A指数共有1510家公司上涨，共有3647家公司下跌，其中涨停公司39家，跌停公司47家，全市场成交额4986.57亿元，较前一交易日减少672.68亿元。

四、市场策略

市场成交量萎缩，市场延续调整。周一市场全天震荡调整，科创50表现相对偏强。个股层面跌多涨少，全市场逾3600家个股下跌。市场量能较上周五进一步压缩，两市成交额时隔四年多再度回落至5000亿元以下。盘面上，前期超跌低位的医药板块展开反弹，部分高位题材股继续退潮。具体来看：

（1）医药股方向再度走强。消息面上，世卫组织在日内瓦举行的记者会上警告，来自80多个国家的数据显示，感染新冠主要病原体、严重急性呼吸系统综合征冠状病毒2型(SARS-CoV-2)的人数近来持续增多。受此影响，相关概念股强势上涨。

（2）环保股表现靠前。消息面上，8月11日，中共中央、国务院印发的《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》正式对外公布。《意见》提出一系列目标：到2030年，节能环保产业规模达到15万亿元左右；非化石能源消费比重提高到25%左右；营运交通工具单位换算周转量碳排放强度比2020年下降9.5%左右；大宗固体废弃物年利用量达到45亿吨左右等。故在其催化下，环保股迎来集体超跌反弹。

市场延续近期加速轮动风格，前期高位板块纷纷走弱，市场缺乏持续性主线。昨日债市的回调未能带来股债跷跷板效应，市场风格仍偏低迷。创近4年多以来新记录的成交地量也反映出当前情绪或已到达阶段性低点，短期或存在阶段性反弹机会。但如果追求确定性的话，则可等待市场再度出现放量长阳后再跟随进场更为稳妥。2024年第三季度，国内宏观经济将处于美林时钟复苏阶段，经济温和复苏、物价中低位运行、货币环境偏宽松，适宜配置权益资产，建议以稳为主、逢低把握结构性机会，关注以下四条主线：

（1）二十届三中全会重点改革方向，例如财税体制改革、金融体制改革、国企改革、区域协调发展等领域的改革主题机会。

（4）AI产业链。随着海外科技巨头资本支出增加、AI商业化闭环逐步打通、中美AI产业竞争加剧，预计中国本土AI产业将蓬勃发展，关注光模块、PCB板等方向。

8月12日，LOF基金价格指数-0.22%，ETF基金价格指数-0.23%；上证50ETF+0.04%，沪深300ETF-0.12%，中证500ETF+0.04%；标普500ETF+1.36%，日经ETF+0.82%，德国ETF+0.60%，法国CAC40ETF+0.40%；黄金ETF+0.76%，豆粕ETF-0.67%，嘉实原油+1.0%。12日，两市ETF总成交额约960亿元，日内中药类ETF品种表现相对突出。

8月12日，1年期国债到期收益率上行7.2bp至1.53%，10年期国债到期收益率上行5.2bp至2.25%，1年期与10年期国债期限利差收窄2bp至72bp。1年期国开债到期收益率上行5.0bp至1.70%，10年期国开债到期收益率上行5.5bp至2.30%。DR001上行16.2bp至1.96%，DR007上行9.1bp至1.91%。国债期货10年期主力合约跌0.59%，5年期主力合约跌0.34%，2年期主力合约跌0.14%。3年期AAA级信用利差下行1.46bp至15.21bp，3年期AA-AAA级等级利差下行0.00bp至14.00bp。

二、重要财经资讯

【宏观经济】央行开展745亿元7天期逆回购操作

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月12日以固定利率、数量招标方式开展了745亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日6.7亿元逆回购到期。

【财经要闻】江西起草《江西省关于促进低空经济高质量发展的意见（征求意见稿）》

据财联社消息，江西省发展改革委近日起草了《江西省关于促进低空经济高质量发展的意见（征求意见稿）》。意见提出，通过三年努力，力争到2026年，全省低空制造能力、应用水平、产业生态全面提升，带动全省经济增长超2000亿元，低空经济规模和竞争力处于全国领先水平，把江西打造成为全国具有重要影响力的低空经济发展高地。

低空产业竞争力不断增强。低空领域关键技术实现突破，研制一批具有自主知识产权的固定翼飞机、直升机、无人机、电动垂直起降飞行器（eVTOL）等低空飞行器，构建以低空制造为核心、以低空保障为支撑、以低空服务为特色的产业体系，培育一批低空经济领军企业、独角兽企业，力争聚集低空制造及相关配套企业300家，争创国家级新型通航装备制造业集群。

【财经要闻】二季度中国清洁能源建设景气指数同比下降0.51点

据中国电力建设企业协会消息，2024年第二季度中国清洁能源建设景气指数（CEPI）为110.23，同比下降0.51点，环比下降2.98点，仍处于较景气区间，CEPI预警指数回稳。

【财经要闻】成都公布购房新政策

据wind资讯消息，成都公布购房新政策：在本市范围内新购买住房，只核查购房人在拟购住房所在区（市）县范围内住房情况，无住房的，认定为首套房；在拟购住房区（市）县范围内有住房且正在挂牌出售的，住房套数相应核减；在本市拥有2套及以上住房且相应购房贷款已结清的，支持金融机构自行确定首付款比例和利率。

【财经要闻】1至7月全国铁路发送旅客人次同比增长15.7%

据中国铁路消息，今年1至7月，全国铁路发送旅客25.22亿人次，旅客周转量9454.53亿人公里，同比分别增长15.7%、10.6%，均创历史同期新高，全国铁路运输安全平稳有序。

【财经要闻】7月中国快递发展指数同比提升11.8%

据国家邮政局消息，2024年7月中国快递发展指数为393.9，同比提升11.8%。其中发展规模指数、服务质量指数和发展能力指数分别为508.8、564.7、218.6，同比分别提升31.1%、0.7%、7.3%，发展趋势指数为62.5。7月，快递业保持稳中向好发展态势，智能装备加快应用，跨境服务继续优化，发展效能稳步提升。

三、行业及公司动态

【行业动态】7月我国电池产量91.8GWh，环比增长8.6%，同比增长33%

近日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布2024年7月动力电池月度信息。

产量方面：7月，在新能源汽车市场带动下，我国动力和其他电池合计产量为91.8GWh，环比增长8.6%，同比增长33.1%。1-7月，我国动力和其他电池累计产量为521.8GWh，累计同比增长36.2%。

销量方面：7月，我国动力和其他电池销量为86.3GWh，环比下降6.4%，同比增长49.9%。其中，动力电池销量为62.2GWh，环比下降10.3%，同比增长19.0%，占总销量72.1%，和上月相比，占比下降了3.1个百分点；其他电池销量为24.1GWh，环比增长5.3%，同比增长351.9%，占总销量27.9%。

出口方面：7月，我国动力和其他电池合计出口15.6GWh，环比下降15.5%，同比增长28.9%，合计出口占当月销量18.0%。其中，动力电池出口量为9.6GWh，环比下降27.2%，同比下降13.1%，占总出口量的61.5%，和上月相比，占比下降10.0个百分点；其他电池出口量为6.0GWh，环比增长13.9%，同比增长471.6%，占总出口量的38.5%。

装车量方面：7月，我国动力电池装车量41.6GWh，环比下降2.9%，同比增长29.0%。其中三元电池装车量11.4GWh，占总装车量27.3%，环比增长2.3%，同比增长7.5%；磷酸铁锂电池装车量30.1GWh，占总装车量72.5%，环比下降4.8%，同比增长39.2%。

风险提示：需求不及预期；竞争加剧；原材料价格波动；政策风险。

【行业动态】金融监管总局发布2024年二季度银行业主要监管数据

商业银行扩表速度放缓。截至2024年二季度末，商业银行总资产同比增长7.3%，较一季度末的9.1%继续放缓。分银行类型看，大行、股份行、城商行、农村金融机构2Q24末总资产分别同比增长7.9%、3.7%、9.4%、6.5%，较1Q24的11.2%、4.1%、9.7%、7.2%均有放缓，城商行增速超过大行。

净息差企稳。1H24，商业银行净息差录得1.54%，较1Q持平。分银行类型看，国有行、股份行、城商行、农商行息差分别为1.46%、1.63%、1.45%、1.72%，国有行、股份行较1Q分别变动-1bp、1bp，城商行、农商行较1Q持平。资产收益率方面，据人民银行二季度货币政策执行报告披露，新发放贷款利率仍在下行，预计禁止手工补息、存款挂牌利率下调、负债结构调整，均使得负债成本率下行，对冲银行净息差压力。

不良生成率维持低位，关注类贷款占比小幅上行。2Q24末商业银行不良率环比下降3bp至1.56%；拨备覆盖率季度环比上升5pct.至209%；关注类贷款占比环比上行4bp至2.22%。

风险提示：有效融资需求不足，资产质量大幅恶化。

【行业动态】9家银行挂牌信用卡透支类个人不良贷款超200亿元，地方资管公司成主要买家

不良贷款转让试点已进行了三年半，据每日经济新闻记者根据银登中心统计，今年前7个月，共有光大银行、民生银行、招商银行、华夏银行、交通银行、浦发银行、南京银行、广东顺德农商银行、北京农商银行9家银行在银登中心挂牌了信用卡透支类个人不良贷款转让项目，挂牌项目共29单，涉及债权金额共219.21亿元。

从转让结果来看，上半年，地方资产管理公司是信用卡透支类不良资产的主要买家。一般而言，不良资产的转让价格相较于债权总额会大打折扣，上半年的批量个人业务折扣率集中在10%以下，而这也为收购不良资产的地方资产管理公司提供了潜在利润空间。

风险提示：债权转让不及预期。

【行业动态】全球首个“RISC-V车路云协同1.0验证示范系统”发布

据上海临港微信公众号，8月10日，“上海RISC-V数字基础设施生态创新中心”揭牌暨“RISC-V车路云协同1.0验证示范系统”发布活动在上海临港举行。会上，RISC-V车路云协同1.0验证示范系统发布。这是全球首个面向智慧交通场景应用的RISC-V车路云协同1.0系统。活动上，上海RISC-V数字基础设施生态创新中心正式揭牌，并与上海临港投控集团签署战略合作协议。该创新中心旨在聚合RISC-V生态链伙伴资源、探索RISC-V在各垂直行业场景的创新应用，助推RDI创新生态和产业的发展。

【行业动态】中国汽车流通协会：7月份汽车经销商库存系数为1.50

2024年8月10日，中国汽车流通协会发布2024年7月份“汽车经销商库存”调查结果，7月份汽车经销商库存系数为1.50，环比上升7.1%，同比下降11.8%，库存水平处于警戒线位置（警戒线为1.50），7月底经销商总体库存量在260万辆左右。高端豪华及进口品牌库存系数为1.38，环比上升34.0%；合资品牌库存系数为1.63，环比上升14.8%；自主品牌库存系数为1.47，环比下降3.9%。自7月起，车市调整终端政策，减少优惠，并遭遇生产淡季、需求疲软及部分地区极端天气冲击。然而，汽车“以旧换新”政策显现成效，特别是国家发展改革委、财政部印发了《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，进一步提高汽车报废更新补贴标准，推动车市“淡季回暖”。

【公司跟踪】博汇股份（300839.SZ）：追缴税额事件迎来结果，公司已申报4.28亿元消费税

公司公告，对照现行税收政策，已于2024年8月9日申报消费税4.28亿元及附加税费5137.84万元，共计4.80亿元，并将于近日尽快安排缴纳。

此前，博汇股份因税务问题引发市场广泛关注。今年3月29日，公司收到国家税务总局宁波市镇海区税务局澥浦税务所送达的《税务事项通知书》，要求公司“重芳烃衍生品”按“重芳烃”缴纳消费税。这一要求对公司经营产生了重大影响，据公司测算，若按通知书要求缴税，对2023年年度利润及2024年一季度的利润影响分别约为3亿元和2亿元，导致公司2023年度业绩由盈利转为大额亏损。

【公司跟踪】我武生物（300357.SZ）：皮炎诊断贴剂01贴II期临床试验首例受试者入组

8月12日，公司公告，公司研发的“皮炎诊断贴剂01贴”在复旦大学附属华山医院完成了“一项在中国变应性接触性皮炎患者中探索皮炎诊断贴剂01贴诊断效果及安全性的临床研究”的首例受试者入组，正式进入该临床试验。“皮炎诊断贴剂01贴”通过斑贴试验，诊断由镍、铬、钴3种金属过敏原引起的变应性接触性皮炎。变应性接触性皮炎属于IV型（迟发型）过敏反应。本品进一步扩充公司在过敏性疾病诊断领域的产品研发管线。截至本公告披露日，经查询国家药品监督管理局网站，获得国家药品监督管理局批准上市的皮炎诊断贴剂产品为SmartPractice Denmark ApS的“皮炎诊断贴剂（24）”，其包含了例如硫酸镍、重铬酸钾、氯化钴等24种常见过敏原。

风险提示：临床试验结果不及预期；行业竞争加剧；行业政策变化；产品研发失败；销售推广不及预期等风险。

四、湖南经济动态

【湘股动态】华纳药厂（688799.SH）：子公司原料药二甲硅油获得上市申请批准

公司8月10日发布公告称：近日，公司全资子公司湖南华纳大药厂手性药物有限公司收到国家药品监督管理局签发的二甲硅油《化学原料药上市申请批准通知书》（通知书编号：2024YS00819），并在国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）“原料药、药用辅料和药包材登记信息公示”平台公示。

二甲硅油是一种消泡沫药，用于因胃肠道内的气体而引起的腹部症状的改善；进行胃内窥镜检查时，除去胃内有泡性粘液；进行X光检查腹部时，驱除肠内的气体。手性药物公司化学原料药二甲硅油获得《化学原料药上市申请批准通知书》，表明该原料药已符合国家相关药品审评技术标准，已批准在国内制剂中使用，将进一步丰富公司产品线，提升公司核心竞争力。

风险提示：受GMP符合性检查进度以及市场环境变化等因素影响，公司二甲硅油原料药的生产销售时间存在不确定性。

【湖南省地方动态及政策】沈晓明调研生物医药及医疗器械产业发展

据红网消息，8月9日，省委书记沈晓明在长沙调研生物医药及医疗器械产业发展。他强调，要认真学习贯彻党的二十届三中全会以及习近平总书记考察湖南重要讲话和指示精神，瞄准科技前沿，深化改革创新，更好推动全省生物医药及医疗器械产业高质量发展，更好满足群众健康需求。

沈晓明先后来到九芝堂股份有限公司、湖南省中医药研究院、湖南方盛制药股份有限公司、湖南远泰生物技术有限公司、晶易生物医药科技股份有限公司、湖南乾康科技有限公司、微智医疗器械科技有限公司、长沙迈迪克智能科技有限公司等企业和单位，察看产品展示、研发中心、生产车间、实验室等，详细了解生物医药及医疗器械领域资金投入、人才培养、产品研发、市场开拓、上下游产业链合作等情况。

沈晓明指出，生物医药及医疗器械产业是因地制宜培育和发展新质生产力的重要领域，也是关乎人民群众生命安全和健康生活的民生产业。要大力开展关键前沿核心技术攻关，不断提升企业核心竞争力，扩大市场占有率。要以需求为牵引，拓宽研发领域，强化质量管理，努力提供更多能够满足群众医疗需求的优质产品。要培育扶持优质企业发展，着力壮大产业规模，提升本地配套率，推动湖南生物医药及医疗器械产业整体提质升级。要进一步深化医药卫生体制改革，完善政策体系，推进产学研深度融合，为产业发展营造良好环境。