投资股票致公司净利润腰斩，专注信创邮箱的彩讯股份二级市场上追逐“航天梦”

21世纪经济报道记者 石恩泽 深圳报道

背靠央国企的信创生意，也会萌生变数？

8月9日盘后，深圳上市公司彩讯股份(002587.SZ)发布2024年半年报，报告期内，公司实现营业收入7.81亿元，同比增长6.53%；归母净利润为1.18亿元，同比下降52.92%。

据彩讯股份2023年报，中国移动通信有限公司在公司大客户里排名第一，占年度销售总额比例近60%。

同时，21世纪经济报道记者查阅公司财报发现，近5年来，彩讯股份的业绩状况一直保持快速增长的势头。其2020年至2023年中报显示，彩讯股份归母净利润分别为0.6亿元、0.62亿元、0.99亿元、2.51亿元，同比分别增长8.07%、2.41%、60.77%、152.21%。

逐梦航天

那么彩讯股份2024中报净利润腰斩的原因究竟是什么？彩讯股份在财报中归结为“受公司持有的河南省澜天信创产业投资基金（以下简称“澜天基金”）公允价值变动收益减少影响”。

21世纪经济报道记者查阅中报发现，截至中报披露日，彩讯股份持有的澜天基金公允值变动，竟然已经占利润总额比例超20%。因此，此次基金下跌直接拖累公司净利润缩水。

那么占据公司净利六成的澜天基金究竟投了些啥？

这要从2020年的一纸公告说起。2020年9月28日，彩讯股份对外公告，公司与普通合伙人山澜（上海）资产管理有限公司（以下简称“山澜资产”）共同成立了这只澜天基金。

据悉，澜天基金规模1.2亿元人民币，彩讯股份和山澜资产各自认缴6000万元，彩讯以自有资金实缴5000万元。也就是说，彩讯控股该基金的50%，届时收益与山澜资产对半开。

而澜天基金成立的目的则是为了认购一只即将登陆科创板的股票——航天软件（688562.SH）。按照计划，澜天基金将持有航天软件3000万股，占其首次公开发行前总股本的10%。

另据，航天软件2023年报，澜天基金为公司第二大股东，占总股本比例7.5%。而航天软件第一大股东为中国航天科技有限公司，占总股本比例为30.33%。

2023年5月24日，航天软件也顺利登陆科创板。上市当日，航天软件当日开盘价25.19元，涨幅98.66%。对比其每股发行价格12.68元，发行市盈率133.70倍，募集资金总额12.68亿元，超募7.17亿元。

监管问询

专注企业数字化信创邮箱的彩讯股份，为何突然要投资中国航天软件龙头北京神舟航天软件技术股份有限公司？

对于这个问题深交所也曾发函关注过。而引起深交所关注的原因在于，彩讯股份在成立澜天基金前2个月，也就是2020年7月17日以非公开发行股票的方式筹集资金。在这笔非公开筹资里，彩讯股份增发8000.2万股（占前总股本的20%），筹集约6.5亿元人民币。

但在增发公告中，丝毫没有提及成立基金，而是称这笔钱主要用于公司业务提升，如建设中台、更新协同办公系统、研发云业务产品线等。

值得注意的是，这其中有4000万元募集资金计划用于补充流动资金，这与之后5000万元自有资金入股澜天基金是否有关，则不得而知。

但在答复深交所问询函时，彩讯股份称，这4000万元补充流动资金后续将用于战略投资需求，围绕产业链上下游获取相关技术、原料或渠道，深化并推进公司现有业务的发展。

至于投资航天软件的行为，也被彩讯股份顺势归为“围绕产业链上下游，符合公司主营业务及战略发展方向的产业投资”。

而这个产业上下游的联动实则为，彩讯股份和航天软件互为对方系统的代理商。至于为何做邮件系统起家的公司，与航天软件系统能够协同为一个业务渠道，则不得而知。但多年以来，公司前5大客户和供应商资料中，一直未曾出现北京神舟航天软件技术股份有限公司的名字，后续如何进行上下游联动也从未再公布过。

或是因为彩讯股份在答复深交所函件中称，“该基金有5年存续期，并非以博取短期收益为主的财务性投资行为”。深交所于隔年（2021年2月19日）便批复了彩讯股份向特定对象增发股票的申请。

同年5月27日，彩讯股份从14名认购人手上募得5亿元，扣除发行费后，实际募集资金净额达4.9亿元资金。

主业平淡

在航天软件成功上市后，彩讯股份2023年半年报业绩如同坐火箭，归母净利润同比直线拉升152.21%。而这其中澜天基金对于利润提振作用占比高达54.16%。

同时，这笔非经常性损益在半年报中自然也被归为少数股东权益。对比2022年，2023年彩讯股份少数股东损益影响额由190万元增至223万元。但其对股民的分红却仅由每10股派1.02元增至1.68元。

更为重要的是，在股票中尝到甜头的彩讯股份，其自身业务近年来发展得平平无奇，甚至略微出现下滑。

对比其2023年和2024年上半年同期数据，彩讯股份营业收入增速出现明显放缓，由25.07%降至6.53%。其中，在软件和信息技术服务业上，毛利率下滑甚为严重，比上年同期减少17.02%，对比2022年更是几近腰斩。这让人不由得质疑其此前提出的上下游产业协同策略。

值得一提的是，根据彩讯股份近日发布的2024半年报，自2021年6月完成募资以来，其承诺的与主营业务相关的数字化建设项目，除中台方面的进度达87.15%之外，3年过去了，协同办公系统和云业务产品线研发分别完成了59.65%和61.66%，属实进度缓慢。但彩讯股份在补充流动资金方面的完成度为100%。

对此，彩讯股份给出的理由为，“近年来广州市商业楼宇市场价格呈现一定波动，因此公司募投项目办公场所的购置工作有所延迟”。但数字化产品线研发，为何与楼宇有关，则不得而知，但彩讯股份称，剩余项目都要延期至2025年末才完成。

雪上加霜的是，自去年起，彩讯股份通过基金所投资的航天软件股票也出现业绩下滑之势。航天软件年报显示，公司2023年营业收入16.67亿元，同比下降12%；归母净利润5857万元，同比下降2.49%。

航天软件表示业绩下滑原因为，公司在新产品、技术开发，研发投入进一步加大，形成的产品不能快速推向市场形成收入导致公司营业收入下滑，另外，由于公司成本管控，固定成本不能相应下降也会导致公司业绩不及预期。

与此同时，航天软件还在财报风险提示中称，公司经营业绩及研发活动对政府补助存在一定依赖，如未来政府课题类政府补助金额出现下降，则会对公司经营业绩及研发活动产生一定影响。

截至8月12日收盘，彩讯股份报13.74元，跌10.95%。自今年以来，业绩股价已下跌32.23%。

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