汽车
7月新能源汽车行业洞察：
头部新势力销量同比持续增长，新势力加快出海步伐
> 自主品牌销量：据各公司发布的7月销量数据，总体来看主要结论有如下几点：1）头部新势力车企销量同比持续增长，理想和零跑汽车的销量同比增速较高。2）新势力加快出海进程。
> 蔚来：7月交付量同比+0.2%，环比-3.4%。据公司官方微信公众号，2024年7月，蔚来交付新车20498台，同比+0.2%，环比-3.4%。今年1-7月，蔚来累计交付新车107924台，同比增长43.85%。
> 理想：7月交付量同比+49.4%，环比+6.8%。据公司官方微信公众号，2024年7月，理想汽车交付新车51000辆，同比+49.4%，环比+6.8%。2024 年1-7月，理想汽车共交付239981辆，同比+38.5%。截至2024 年7月31日，理想汽车在全国已有487家零售中心，覆盖146个城市；售后维修中心及授权钣喷中心411家，覆盖220个城市。
> 小鹏：7月交付量同比+1%，环比+4%。据公司官方微信公众号，2024年7月，小鹏汽车共交付新车11145台，同比增长1%，环比增长4%。2024年1-7月小鹏累计交付新车63173台，同比增长20%。其中小鹏X9交付1459台，上市7个月累计交付14602台，持续领跑纯电MPV、纯电三排座车型市场。7月，小鹏汽车与大众汽车集团共同宣布，双方签订电子电气架构技术战略合作联合开发协议，双方将全力投入为大众在华生产的CMP和MEB平台 开发行业领先的电子电气架构。而双方基于联合开发的电子电气架构的首款车型，预计在未来24个月内量产落地。8月，MONA M03将正式上市。
> 零跑、极氪7月销量同比高增长，广汽埃安销量增速有所承压，小米7月交付破万辆，鸿蒙智行7月交付4.4万辆。零跑汽车2024年7月交付22093台，同比增长54.1%，环比增长9.8%。7月30 日，零跑国际已将首批零跑C10和T03电动汽车由上海港发往欧洲。自2024年第四季度起，零跑国际也将在中东和非洲、亚太以及南美市场投放C10和T03车型。极氪7月交付15655台，同比+30%，环比-22.14%。广汽埃安7月销量35238 辆，同比-22.21%，环比+0.60%。小米7月交付新车超过10000辆，8月交付量有望持续破万，预计11月提前完成全年10万台交付目标。鸿蒙智行 7 月交付44090辆，2024年1-7月累计交付238287辆。
风险提示：新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。
文章来源：《7月新能源汽车行业洞察》
分析师：邢重阳，SAC 证书编号：S0160522110003
分析师：李渤，SAC 证书编号：S0160521050001
发布日期：2024年8月8日
计算机
协创数据（300857）点评：
业绩保持高增速，Q2单季度净利率超10%
> 事件：公司发布2024年上半年业绩快报，上半年实现营业收入35.78亿元，同比增长94.51%，归母净利润3.58亿元，同比增长216.58%，实现扣非净利润3.54亿元，同比增长227.49%，业绩保持高速增长。
> Q2业绩保持高速增长态势。2024年Q2单季度，公司实现营业收入18.19亿元，同比增长75.92%，实现归母净利润1.96亿元，同比增长192.21%，实现扣非净利润1.92亿元，同比增长186.36%。主要得益于：智慧存储业务方面，公司进军算力服务器存储、自研存储芯片，不断加大软硬件一体化投入；智慧物联业务方面，云视频平台、海外智慧安防等业务需求旺盛；我们认为，公司业绩持续高速增长，主要得益于公司业务全面升级，正逐步从ODM厂商角色升级成为集服务器再制造与售卖、云计算、人工智能算力服务、云视频数据服务等为一体的综合数字科技企业，长期发展前景与可持续性可期。
> 盈利能力持续提升，2024Q2净利率超10%。2023Q1-2024Q2年，公司净利率（归母净利润/营业收入）分别为5.71%/6.48%/5.98%/6.36%/9.21%/10.76%，主要是得益于公司加大自主研发投入，增强创新能力和核心技术实力；持续优化供应链管理，推动原材料成本下降；持续加强智能制造与无人工厂建设，推动制造成本下降；同时，公司高盈利性的云视频、服务器再制造等业务收入占比提升。我们认为，公司在收入快速增长的同时，盈利能力亦保持提升，是公司业务升级、品类拓展、产业链整合的综合效应，未来有望继续保持收入高速增长与盈利能力提升态势。
> 投资建议：公司原有业务全面升级，服务器再制造市场需求旺盛，有望迎来业绩高速增长期。我们预计公司2024-2026年收入为79.48亿元、110.04亿元和149.93亿元，归母净利润为8.39亿元、11.80亿元和16.51亿元，PE为16倍、11倍、8倍。维持“买入”评级。
风险提示：云业务开展不及预期、服务器业务不及预期、宏观经济波动。
文章来源：《协创数据（300857）点评：业绩保持高增速，Q2单季度净利率超10%》
分析师：杨烨，SAC 证书编号：S0160522050001
分析师：罗云扬，SAC 证书编号：S0160522050002
发布日期：2024年8月8日
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