【中银交运王靖添团队】集运市场短期或达临界点，暑运首月民航客座率创新高——交通运输行业周报|货运_新浪财经

航运方面，集运市场短期或达临界点，国际原油价格震荡下跌。航空方面，6月全球航空货运总需求同比增长14.1%，暑运首月民航客座率创新高。快递物流方面，奥运经济“带火”跨境电商，上半年跨境电商进出口同比增长10.5%。

核心观点

①集运市场短期或达临界点，国际原油价格震荡下跌。集运市场在7月达转折点，主要前程贸易的长期费率显示出复苏的迹象，螺旋式上升的短期费率开始疲软。截至8月1日，今年的平均综合指数为3,946美元/FEU，较10年间平均运价水平2,785美元/FEU高1,161美元。其中，从中国出发的航线，与上周相比，上海-鹿特丹下降1%至8,200美元/FEU，上海-热那亚与上周持平至7,610美元/FEU，上海-纽约下降1%至9,166美元/FEU，上海-洛杉矶下降3%至6,740美元/FEU。长期费率上升和短期费率下降意味着市场之间的价差正在缩小，这在今年晚些时候托运人和承运人之间的长期合同谈判之前呈现出微妙的平衡。油运方面，国际原油价格震荡下跌，过去两年对俄制裁累积效应使油轮市场保持高位。东北亚市场下行，中国和韩国成品油出口减少，导致运价持续承压，随着炼油厂检修高峰结束，后期有望企稳。东南亚市场成交低迷，船位持续增加，运价走弱。国际原油价格震荡下跌，市场对全球炼油利润偏低和亚洲需求走弱的担忧情绪仍在延续。②6月全球航空货运总需求同比增长14.1%，暑运首月民航客座率创新高。7月31日，国际航空运输协会发布2024年6月全球航空货运定期报告，6月航空货运需求同比增长14.1%，上半年表现强劲，货运量超过2023年和2022年同期，打破2021年的记录。据航班管家数据，暑运首月民航国际旅客运输量同比增长83.3%，客座率创新高。今年暑运首月，民航国际客运航班量5.3万班次，日均1720班次，同比增长66.5%，较2019年同期下降22.2%（航班恢复率为77.8%）；国际旅客运输量预计达614.7万人次（仅含境内航司承运数据），同比增长83.3%，较2019年同期下降6.7%（旅客恢复率为93.3%）；客座率创新高，达80.4%，同比增长3.7个百分点，较2019年同期微增0.4个百分点。从日趋势上观察，7月国际市场相对平稳，航班量环比增长14%，旺季周期市场进一步恢复。③奥运经济“带火”跨境电商，上半年跨境电商进出口同比增长10.5%。随着近期“奥运经济”持续升温，法国尤其是巴黎地区的消费者下单量显著增加，速卖通和菜鸟跨境电商货物出口量连创新高。今年7月，菜鸟欧洲专仓的发货单量比5月增长了200%以上。同时，海关总署发布的最新数据显示，今年上半年，我国跨境电商进出口1.22万亿元，同比增长10.5%，高于同期我国外贸整体增速4.4个百分点。

风险提示

航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。

本文来自中银证券研究部于2024年8月6日发布的报告《集运市场短期或达临界点，暑运首月民航客座率创新高——交通运输行业周报（20240806）》欲了解具体内容，请阅读报告原文。（分析师：王靖添，执业编号：S1300522030004）

报告正文

本周行业热点事件点评

1.1 集运市场短期或达临界点，国际原油价格震荡下跌

事件：Drewry世界集装箱指数（WCI）本周（截至8月1日）下降1%至5,736美元/FEU，与去年同期相比上涨了286%，比2021年9月疫情高峰时的10,377美元/FEU下降了45%，比2019年疫情前1,420美元/FEU的平均水平高出304%。

集运市场在7月达转折点，主要前程贸易的长期费率显示出复苏的迹象，螺旋式上升的短期费率开始疲软。截至8月1日，今年的平均综合指数为3,946美元/FEU，较10年间平均运价水平2,785美元/FEU高1,161美元。其中，从中国出发的航线，与上周相比，上海-鹿特丹下降1%至8,200美元/FEU，上海-热那亚与上周持平至7,610美元/FEU，上海-纽约下降1%至9,166美元/FEU，上海-洛杉矶下降3%至6,740美元/FEU。Xeneta 高级航运分析师 Emily表示：“尽管 5 月和 6 月短期市场大幅上涨，但长期海运集装箱运费仍然低迷，但这种情况正在开始改变。”长期费率上升和短期费率下降意味着市场之间的价差正在缩小，这在今年晚些时候托运人和承运人之间的长期合同谈判之前呈现出微妙的平衡。

国际原油价格震荡下跌，过去两年对俄制裁累积效应使油轮市场保持高位。东北亚市场下行，中国和韩国成品油出口减少，导致运价持续承压，随着炼油厂检修高峰结束，后期有望企稳。东南亚市场成交低迷，船位持续增加，运价走弱。国际原油价格震荡下跌，市场对全球炼油利润偏低和亚洲需求走弱的担忧情绪仍在延续。上周五(7月26日)美国WTI期货合约结算价每桶77.16美元；伦敦洲际交易所布伦特原油期货合约结算价每桶81.13美元。

1.2 6月全球航空货运总需求同比增长14.1%，暑运首月民航客座率创新高

事件：7月31日，国际航空运输协会发布2024年6月全球航空货运定期报告，6月航空货运需求同比增长14.1%，上半年表现强劲，货运量超过2023年和2022年同期，打破2021年的记录。据航班管家消息，今年暑运首月，民航国际客运航班量5.3万班次，国际旅客运输量预计达614.7万人次，客座率创新高，达80.4%。

全球航空货运总需求以及航空货运运力同比增长。全球航空货运总需求，按照货运吨公里（CTKs*）同比2023年6月增长14.1%（国际需求增长15.6%），连续七个月实现两位数同比增长。航空货运运力（可用货运吨公里，ACTKs）同比2023年6月增长8.8%（国际运力增长10.8%）。同比2023年上半年，今年上半年（H1）总需求增长13.4%，比2022年上半年增长4.3%，比2021年上半年增长0.02%。

全球航空市场各区域货运需求均同比增长9%以上。亚太航空公司6月航空货运需求同比增长17.0%，在所有地区中增长最快。北美航空公司6月航空货运需求同比增长9.5%，在所有地区中增幅最弱。欧洲航空公司6月航空货运需求同比增长16.1%。中东航空公司6月航空货运需求同比增长13.8%。拉美航空公司6月航空货运需求同比增长13.1%。运力同比增长15.5%，拉美航司6月国际需求增长率位列第二名。非洲航空公司6月航空货运需求同比增长11.8%，在所有贸易通道中增幅最高。

暑运首月民航国际旅客运输量同比增长83.3%，客座率创新高。今年暑运首月，民航国际客运航班量5.3万班次，日均1720班次，同比增长66.5%，较2019年同期下降22.2%（航班恢复率为77.8%）；国际旅客运输量预计达614.7万人次（仅含境内航司承运数据），同比增长83.3%，较2019年同期下降6.7%（旅客恢复率为93.3%）；客座率创新高，达80.4%，同比增长3.7个百分点，较2019年同期微增0.4个百分点。从日趋势上观察，7月国际市场相对平稳，航班量环比增长14%，旺季周期市场进一步恢复。

机场方面：本周（7.26-8.2）：国内进出港执飞航班量TOP5机场依次是上海浦东机场（11448班次）、广州白云机场（10692班次）、北京首都机场（9240班次）、成都天府机场（8936班次）、深圳宝安机场（8799班次）。各枢纽机场国内航班量周环比变化：首都+1.12%、大兴-0.10%、双流-0.37%、江北+0.63%、浦东+1.78%、虹桥+0.39%、白云-1.23%、宝安-0.24%、三亚+2.31%、海口+4.11%、萧山+0.15%、天府+0.12%、咸阳+1.01%。

1.3奥运经济“带火”跨境电商，上半年跨境电商进出口同比增长10.5%

事件：第33届夏季奥运会期间，菜鸟与速卖通东莞欧洲专仓内单量增长200%。海关总署发布的最新数据显示，今年上半年，我国跨境电商进出口1.22万亿元，同比增长10.5%，高于同期我国外贸整体增速4.4个百分点。

奥运经济“带火”跨境电商，菜鸟欧洲专仓单量增长200%。随着近期“奥运经济”持续升温，法国尤其是巴黎地区的消费者下单量显著增加，速卖通和菜鸟跨境电商货物出口量连创新高。今年7月，菜鸟欧洲专仓的发货单量比5月增长了200%以上。截至目前，菜鸟欧洲专仓已经覆盖西班牙、法国、德国等7国，集运、分拨、合单、仓储等功能集一身，最快“上午下单、下午发货”，保障大赛和大促期间“全球5日达”包裹履约时效的稳定。

跨境电商成为我国外贸增长的新动能，全球贸易发展的“新势力”。今年上半年，我国跨境电商进出口1.22万亿元，同比增长10.5%，高于同期我国外贸整体增速4.4个百分点。以脱胎于拼多多的电商平台多多跨境（Temu）为例，自2022年9月上线至今，平台深入广东、浙江、山东、安徽等地百余个制造业产业带，通过简化出海流程、降低外贸门槛、拓宽订单渠道等一站式服务，直连海外需求侧和国内供给侧，助力品牌代工升级为品牌“出海”。为了提高物流效率，我国持续优化完善技术、模式、监管等，以保税仓、海外仓、通关无纸化为代表的“解决方案”助力全球好货更加便捷地直达消费者。

行业高频动态数据跟踪

2.1航空物流高频动态数据跟踪

2.1.1价格：7月中旬至7月下旬期间，空运价格整体平稳

航空货运价格：截至2024年7月29日，上海出境空运价格指数报价4598.00点，同比+33.2%，环比+0.1%。波罗的海空运价格指数报价2089.00点，同比+8.0%，环比+0.7%；中国香港出境空运价格指数报价3695.00点，同比+21.8%，环比+1.0%；法兰克福空运价格指数报价916.00，同比-28.1%，环比+0.7%。

七月中旬至七月下旬期间，运力整体不平稳，空运需求整体稳定，空运价格平稳。据德迅披露，七月中旬至七月下旬期间，中国至欧洲航线，7月下旬运力有所增加，需求不稳定,以电商需求为例；中国至美洲航线方面，7月下旬运力每周持续有航班取消，ATL/DFW/MIA空-空运力也有取消，MIA/ATL及南美方向价格有涨幅，需求整体稳定；中国到亚太/中东/印度的航线方面，整体稳定。疫情期间已经有分析显示，如果海运准班率表现欠佳将会推高对空运的需求；5月份海运的准班率仅为55.8%，和去年相比平均延误了5.1天，已经非常接近疫情期间的水平；因此在传统海运旺季的第三季度，如果红海局势没有任何好转的话，海运运力将会受到持续的挤压，越来越多的货物会转向空运。

2.1.2 量：2024年7月货运执飞航班量国内航线同比上升，国际航线同比上升

2024年7月货运国内执飞航班量同比上升，国际航线同比下降。

根据航班管家数据，2024年7月，国内执飞货运航班7219架次，同比+14.48%；国际（含港澳台地区）执飞货运航班架次10802，同比+24.71%。

2.2航运港口高频动态数据跟踪

2.2.1 集运运价指数下跌，干散货运价下跌

集运：SCFI指数报收3332.67点，运价下跌。2024年8月2日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报收3332.67点，周环比-3.34%，同比+223.80%；2024年8月2日，中国出口装箱运价指数（CCFI）报收2133.48点，周环比-2.16%，同比+147.11%，分航线看，美东航线、欧洲航线、地中海航线、东南亚航线周环比-3.04%/+0.91%/-1.43%/-6.00%，同比+113.08%/+257.37%/+141.39%/+130.60%。主要航线运价指数本周普遍下跌。

内贸集运：内贸集运价格周环比不变，PDCI指数报收999点。2024年7月26日，中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为999点，周环比+0.00%，同比+0.60%。

干散货：BDI指数小幅下跌，报收1,675点。2024年8月2日，波罗的海干散货指数（BDI）报收1,675点，周环比-7.36%，同比+46.67%，分船型看，巴拿马型、海岬型、轻便型、轻便极限型运价指数分别报收1,705/2,327/759/1,342点，环比-4.85%/-10.98%/+0.00%/-3.17%, 同比+42.68%/ +30.51%/+93.62%/+94.78%。本周各船型运价环比跌幅较多。我们认为BDI中长期走势需要观察全球工业经济恢复情况，可以持续动态跟踪世界钢铁产量、澳大利亚和巴西铁矿石出口、中国煤炭进口等指标。

2.2.2 量：2024年1-6月全国港口货物、集装箱吞吐量分别为85.63亿吨/16184万标箱

2024年1-6月，全国港口完成货物吞吐量85.63亿吨，同比增长4.6%，其中内贸货物吞吐量实现58.74亿吨，同比增长2.7%，外贸货物吞吐量实现26.89亿吨，同比增长8.8%。完成集装箱吞吐量16184万标箱，同比增长8.5%。

2.3快递物流动态数据跟踪

2.3.1快递业务量及营收

6月快递业务量同比增加17.70%，快递业务收入同比增加10.77%。6月月度快递业务量145.71亿件，同比增加17.70%，环比减少1.42%，快递业务收入完成1158.90亿元，同比增加10.77%，环比减少0.09%；年初至今累计快递业务量801.6亿件，同比增加23.10%，年初至今快递业务收入6530.05亿元，同比增加15.10%。

顺丰控股：6月快递业务量11.08亿票，同比上升8.95%，环比下降1.16%，业务收入174.73亿元，同比上升4.60%，环比上升2.20%。

圆通速递：6月快递业务量22.02亿票，同比上升22.88%，环比下降3.59%，业务收入49.63亿元，同比上升16.89%，环比下降2.55%。

申通快递：6月快递业务量19.65亿票，同比上升29.02%，环比上升0.98%，业务收入39.41亿元，同比上升17.29%，环比上升1.00%。

韵达股份：6月快递业务量20.23亿票，同比上升27.96%，环比下降0.93%，业务收入40.37亿元，同比上升10.15%，环比下降2.39%。

2.3.2快递价格

顺丰控股：6月单票价格15.77元，同比-3.96%（-0.65元）,环比+3.41%（+0.52元）。

韵达股份：6月单票价格2.00元，同比-13.79%（-0.32元）,环比-1.48%（-0.03元）。

申通快递：6月单票价格2.01元，同比-9.05%（-0.20元）,环比0.00%（0.00元）。

圆通速递：6月单票价格2.25元，同比-5.06%（-0.12元）,环比+0.90%（+0.02元）。

2.3.3快递行业市场格局

2024年6月快递业CR8为85.3。2024年6月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为85.3，较4月环比增高0.12%。

顺丰控股：6月顺丰的市占率为7.60%，同比-1.29%，环比+0.02%。

圆通速递：6月圆通的市占率为15.11%，同比-0.56%，环比-0.34%。

韵达股份：6月韵达的市占率为13.88%，同比+0.06%，环比+0.07%。

申通快递：6月申通的市占率为13.49%，同比+0.17%，环比+0.32%。

2.4航空出行高频动态数据跟踪

2.4.1我国航空出行同比上升

2024年7月第五周国际日均执飞航班1671.29次，环比+1.47%，同比增加68.62%。本周（7.27 -8.2）国内日均执飞航班14401.86架次，环比+2.39%，同比增加4.35%；国际日均执飞航班1671.29次，环比+1.47%，同比增加68.62%。

国内飞机日利用率环比上升。2024年7月27日﹣2024年8月2日，中国国内飞机利用率平均为8.93小时/天，较上周日均值上升0.09小时/天；窄体机利用率平均为9.02小时/天，较上周日均值上升0.10小时/天；宽体机利用率平均为10.14小时/天，较上周日均值上升0.08小时/。

2.4.2国外航空出行修复进程

本周（7月27日至8月2日）美国国际航班日均执飞航班1907.57架次，周环比-2.75%，同比+11.35%。

本周泰国国际航班日均执飞航班605.43架次，周环比+1.00%，同比+13.13%。

本周印尼国际航班日均执飞航班521.71架次，周环比+0.52%，同比+9.90%。

本周英国国际航班日均执飞航班2355.86架次，周环比-1.24%，同比+2.88%。

2.4.3重点航空机场上市公司经营数据

2024年6月吉祥、春秋、国航ASK已超19年同期，海航恢复相对缓慢。可用座公里（ASK）方面，2024年6月，南航、国航、东航可用座公里分别相对去年同比增长12.47%、11.44%、16.26%，恢复至19年同期的106.19%、122.52%、108.30%；吉祥和春秋6月可用座公里恢复至19年同期的137.70%、121.64%，已远超疫情前水平；而海航恢复相对缓慢，6月可用座公里仅恢复至19年同期的78.34%。收入客公里（RPK）方面，南航、国航、海航、吉祥6月收入客公里分别同比增长18.02%、22.62%、10.11%、10.15%，南航、国航、海航、吉祥已恢复至19年同期的106.81%、121.65%、78.12%、136.30%。

2.5公路铁路高频动态数据跟踪

2.5.1 公路整车货运流量变化

本周(2024年7月29日-8月2日)，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为1026.59点，比上周回落1.29%。分车型看，各车型指数环比有所回落。其中，整车指数为1029.45点，比上周回落1.30%；零担轻货指数为1014.73点，比上周回落1.24%；零担重货指数为1029.14点，比上周回落1.29%。本周，公路物流需求总体小幅趋缓，运力供给总体平稳，运价指数有所回落。从后期走势看，公运价指数可能延续小幅震荡回落走势。根据交通运输部数据显示，7月22日-7月28日，全国高速公路累计货车通行5126.1万辆，环比下降2.13%。

2024年6月，中国公路物流运价指数102.1点，环比回落0.80%。2024年6月份，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为102.1点，比上月回落0.80%，比去年同期回落0.24%。

2.5.2铁路货运量变化

7月22日-7月28日国家铁路累计运输货物7368.7万吨，环比下降2.19%。2023年以来，全国铁路运输呈现客运回暖向好、货运持续高位运行良好态势。根据交通运输部发布数据显示， 2024年6月，全国铁路货运周转量为2944.4亿吨公里，同比上升4.20%。

2.5.3 蒙古煤炭流量变化

7月29日-8月2日，查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均111.00元/吨；7月22日-7月28日，通车数环比上升51.09%，日平均通车1048.57辆。本周查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费环比减少3.48%，2024年7月29日-8月2日均值达111.00元/吨，比上周减少3.48%。7月22日-7月28日，日平均通车1048.57辆，环比+51.09%。

2.6交通新业态动态数据跟踪

2.6.1网约车运行情况

滴滴出行2024年6月份市占率79.15%，环比上升0.06%。2024年6月，滴滴出行、曹操专车、T3出行、万顺叫车、美团打车、享道出行、花小猪出行市占率分别为79.15%/5.29%/12.05%/0.36%/0.97%/1.94%/0.25%，环比上月分别+0.06pct/+0.45pct/-0.35pct/-0.01pct/-0.03pct/-0.10pct/-0.02pct。

2.6.2 制造业供应链：理想汽车与联想PC销量数据跟踪

2024年6月，理想汽车共交付新车约47774辆，同比增长46.66%。 2023年全年，理想汽车累计交付37.60万辆新车，同比增长182%，达成2023年30万辆销量目标。2024年6月交付量同比增长42.59%，环比上涨46.66%。

2024年Q2，联想PC电脑出货量达1472万台，同比上升3.66%、环比上升，市场份额环比上升。据IDC测算，2024年第二季度全球PC出货量同比增长3.66%，市场份额为23.4%，环比增长0.4pct。

交通运输行业上市公司表现情况

3.1 A股交通运输上市公司发展情况

A股交运上市公司为127家，占比2.41%；交运行业总市值为30217.06亿元，占总市值比例为3.67%。截至8月2日，目前市值排名前10的交通运输上市公司：京沪高铁（601816.SH）2853.09亿元、中远海控（601919.SH）2013.85亿元、顺丰控股（002352.SZ）1657.16亿元、上港集团（600018.SH）1436.63亿元、大秦铁路（601006.SH）1266.99亿元、中国国航（601111.SH）1008.21亿元、南方航空（600029.SH）916.03亿元、招商公路（001965.SH）870.28亿元、上海机场（600009.SH）854.30亿元、中国东航（600115.SH）791.79亿元。

本周情况：本周（7月29日-8月2日），上证综指、沪深300涨跌幅分别+0.50%、-0.73%，交通运输行业指数+1.92%；交通运输各个子板块来看，铁路公路+2.61%、航空机场+2.23%、航运港口+2.19%、公交+11.03%、物流+0.61 %。本周交运板块普遍上涨。

本周交运个股涨幅前五：中信海直（000099.SZ）+31.54%，德新交运（603032.SH）+24.37%，大众交通（600611.SH）+21.00%，江西长运（600561.SH）+19.55%，东方银星（600753.SH）+17.61%。

年初至今：2024年初以来，上证综指、沪深300累计涨跌幅分别为-2.34%、-1.36%，交通运输指数+3.80%；交通运输各个子板块来看，铁路公路+14.05%、航空机场+1.51%、航运港口+15.71%、公交+59.20%、物流-12.52%。

年初至今交运个股累计涨幅前五：大众交通（600611.SH）+242.28%，中信海直（000099.SZ）+122.73%，唐山港（601000.SH）+57.71%，淮河能源（600575.SH）+47.72%，青岛港（601298.SH）+ 47.41%。

3.2交通运输行业估值水平

3.2.1国内交通运输行业估值水平

截至2024年8月2日，交通运输行业市盈率为14.61倍（TTM），上证A股为11.67倍，交通运输行业相较上证综指的估值上升。

3.2.2与市场其他行业相比交运行业估值水平偏低

在市场28个一级行业中，交通运输行业的市盈率为14.61倍（2024.8.02），处于偏下的水平。

3.2.3与国外（境外）交运行业估值比较

我们选择[HS]工用运输指数、GICS运输指数与[SW]交通运输指数进行对比，截至2024年8月2日，上述指数的市盈率分别为17.52倍、20.65倍、14.61倍。本周港股交通运输上市公司估值均有所下降，美股交通运输上市公司估值有所上升。A股交通运输上市公司估值相对较低。

风险提示

航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。

本文来自中银证券研究部于2024年8月6日发布的报告《集运市场短期或达临界点，暑运首月民航客座率创新高——交通运输行业周报（20240806）》欲了解具体内容，请阅读报告原文。

评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上；

增持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%；

中性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；

中性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。

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