8月ETF策略 | 固本培元|ETF_新浪财经

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——ETF8月策略

摘要：展望8月，国内经济修复中，关注政策推动过程中行业释放的动力。一方面在需求较弱的大环境下，保持宽松的货币政策，在兼顾汇率的稳定下，稳定经济基本盘，如稳增长方向的地产、基建等领域，及拉动消费需求的设备更新方向等，又称固本。另一方面，重磅会议决定的未来发展大方向锚定深化改革与构建中国式现代化，以科技创新为代表催生新产业、新模式、新动能，聚焦新质生产力的方向，也是培元。

2024年7月ETF市场与策略回顾：

7月策略中提到：7月是政策预期月，三中全会和月底的政治局会议，有望对现有的产业政策进行深入强化，在地产、创投、资本市场发展、财税改革、电力改革等方面聚焦，当然如果没有更多超预期拉动经济增长的政策落地，市场也可能再次重新寻找支撑。关于黄金价格，我们认为美年内1次的降息，11月若开启，届时黄金的波动将加大，并有可能挑战前期的2454高点。另外地缘政治，全球央行购金，货币去美元化等仍将支持黄金价格。

整体看，7月市场表现符合我们的预判，主要体现在重磅会议的内容未对市场有提振，市场重新寻找支撑，在7月末的时候跌破2900点，这个市场表现符合我们的预判；此外，COMEX黄金价格也在9月降息预期下创出历史新高2488美元。

从行业表现看，新质生产力方向的电子、半导体、通信等，表现活跃，试图进行风格切换；红利方向则有震荡调整，主要是获利落袋、资金流出等影响。

2024年8月策略：固本培元

7月市场震荡走低，主要源于国内经济数据缺乏亮点、重磅会议政策落地执行还需等待以及市场成交量走弱、交投情绪低迷等。跟踪7月高频经济数据，地产销售再度走弱，商品和服务消费等国内有效需求不足尚未得到明显缓解。通胀方面，预计7月CPI同比增速变动不大。受有色金属价格回落，国内Q5500煤炭价格回落至850元/吨附近，布伦特原油价格小幅回落至84美元/桶附近，PPI降幅可能扩大。

展望8月，国内经济修复中，关注政策推动过程中行业释放的动力。一方面在需求较弱的大环境下，保持宽松的货币政策，在兼顾汇率的稳定下，稳定经济基本盘，如稳增长方向的地产、基建等领域，及拉动消费需求的设备更新方向等。另一方面，重磅会议决定的未来发展大方向锚定深化改革与构建中国式现代化，以科技创新为代表催生新产业、新模式、新动能，聚焦新质生产力的方向。

整体来看，经历了6月与7月的市场调整，指数底部震荡，市场的风险偏好在外部环境变化及国内政策预期的影响下，受到一定的扰动和反复，行业轮动较快但结构性机会仍在，建议继续保持耐心，等待政策落地和经济数据修复后的市场情绪恢复。

具体方向有：

重磅会议决定带来的政策落地推动

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央企、军工、信息安全、一带一路；

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新质生产力为代表的科技创新方向、国产替代及有改革预期的公用事业、稀有资源、资本市场等；

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涉及国计民生的文化旅游、医疗健康、房地产。

行业景气度高

根据低估值、低配置、高动能及盈利预测，行业景气度较高的有电力设备、交运、家电、食品饮料、农林牧渔。

困境反转方向

中长期利率的下行带来资金避险风格，更低的估值、行业的底部出清及风险的释放，也是投资性价比较高的方向，如医药、证券、能源金属、新能源、养殖等。

海外市场：7月海外市场有较大变化，其一是9月降息概率达到90%，另外总统大选引发不确定，市场也将按照不同的情景演绎。特朗普遇刺事件发生后，支持率飙升，民主党拜登退出总统竞选，副总统哈里斯获得总统候选人提名，两者支持率“不相上下”，市场表现更多在“特朗普2.0”交易，包括银行、能源和医药健康等。此外多家美科技巨头发布业绩预期，由此也引发股价发生较大波动。短期可关注7月美议息会议的内容，对美股和商品有更强的指引作用。

黄金：每6月通胀超预期放缓，9月降息概率大增。COMEX黄金价格受降息预期提振，7月冲高至2488.4美元，或仍有上涨空间，但也有部分因素可能抑制其强劲势头，如央行购金需求、亚洲投资者需求、美大选的不确定性等，黄金价格高位震荡概率大。

债券：7月末央行公开市场保持宽松，并且调降了MLF等利率，债券收益率普遍下行，十年国债收益再创新低。展望债券后市，在宽松流动性背景下，债市的长期利好因素仍然主导市场情绪，相关品种表现或将保持相对强势，但对于收益率新低后的回吐压力，以及央行是否会有进一步引导措施值得关注。

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