8月金股 • 2024 | 中航研究

行业金股 • 8月

中航金股组合累计收益率曲线（%）

数据来源：wind，中航证券研究所（以上统计截止7月31日收盘）

【聚焦自主可控和提振内需两大方向】

三中全会《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》有望促进自主可控和提振内需两大方向政策持续加码，若未来特朗普胜率进一步提升，“特朗普交易”再度升温，自主可控和提振内需政策或将加速落地，两大方向有望创造超额收益。

二十届三中全会《决定》为进一步全面深化改革做出了全面的部署并给出具体的时间表，涉及的新质生产力、财税体制改革、提振内需等产业后续政策有望持续加码。其中，《决定》强调抓紧打造自主可控的产业链供应链，后续自主可控政策有望加码。另一方面，会议强调坚定不移实现全年经济社会发展目标，落实好宏观政策，积极扩大国内需求。上周7天期逆回购操作、1年期LPR、5年期LPR、1年期MLF等利率先后下调、发改委和财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知以及中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元等提振内需政策或意在积极落实三中全会会议精神。往后看，提振内需政策有望持续出台。

2024届美国大选再生新变数，拜登宣布退选，副总统哈里斯或将接替拜登担任民主党总统候选人。从民调结果显示哈里斯近期支持率快速提升，但总趋势上看，特朗普支持类维持震荡上涨态势，“特朗普交易”热度或将继续升温。回顾特朗普的首个任期，其政策主张可以概括为宽财政+宽货币+减税+加关税+限制移民+能源供给扩张，这些主张也都出现在新版共和党纲领中。但除此之外，新版纲领和近期特朗普接受彭博社的专访中分别提到了“低通胀”、“低利率”、“弱美元”的目标，市场认为这些目标与上述主张不符。与之对应，特朗普增加关税和对华科技限制的主张所造成的影响相对更加确定。回顾此前特朗普首个任期内中美贸易摩擦升级期，贡献超额收益的行业可分为自主可控和内需消费两大板块。

综上，我们认为三中全会顺利召开，市场风险偏好有望逐步改善，短期成长风格有望占优，关注相关改革领域投资机会。推荐新质生产力概念和央企高股息板块，其中重点看好自主可控和提振内需两大方向。此后重点跟踪：1）三中全会相关政策后续落地情况；2）美联储降息预期；3）上市公司半年报业绩。

风险提示：1、国内政策推行不及预期；2、地缘政治事件超预期；3、海外流动性收紧超预期；

相关报告《中航证券首席经济学家董忠云：聚焦自主可控和提振内需两大方向》

01

【菲利华 | 军工】张超 首席分析师

主要逻辑：1、航空航天领域，公司是国内航空航天领域用石英玻璃纤维的主导供应商，将充分受益于防务需求恢复；

2、半导体领域，公司半导体用石英玻璃材料及制品的验证生产进度将进一步提速；

3、光学领域，公司是国内少数几家从事合成石英玻璃研发与制造的企业，有望成为公司新的业绩增长点。

相关报告《菲利华（300395）2022年H1点评：营收持续高增长，限制性股票摊销短期影响盈利释放》

02

【兆易创新 | 科技电子】刘牧野 高级分析师

主要逻辑：1、利基存储价格随主流产品回升，公司盈利能力逐步修复；

2、存储巨头产能挤兑逐步退出DDR3市场，公司有望充分受益抢占市场份额；

3、国内32位MCU领军企业，修炼内功行稳致远；

4、坚定汽车战略，重点发力车规级市场。

相关报告《兆易创新（603986）公司深度：国内利基存储+MCU龙头，修炼内功穿越周期》

03

【聚辰股份 | 科技电子】刘牧野 高级分析师

主要逻辑：下游市场需求逐步回暖叠加产品结构优化，24Q1盈利能力得到大幅提升。

相关报告《聚辰股份（688123）2023年报&2024Q1点评：下游市场需求回暖叠加产品结构优化，24Q1盈利能力大幅提升》

04

【纽威股份 | 先进制造】邹润芳 研究所所长

主要逻辑：1、多下游持续高景气，营收与净利润大幅增长；

2、新兴下游多点开花成长可期，中高端阀门放量提升盈利；

3、全球能源需求旺盛，公司业绩有望持续高增。

相关报告《纽威股份(603699)2023年报&2024Q1点评：Q1业绩同比+100%，下游多点开花成长可期》

05

【皖能电力 | 新能源】曾帅 首席分析师

主要逻辑：1、用电需求持续增长，火电托底电力供应；

2、积极响应“三改联动”，布局新疆外送电源项目

3、布局发展新能源业务，进一步丰富业务板块；

相关报告《皖能电力(000543) 首次覆盖：压舱石火电保用电安全，灵活性改造助双碳目标，优质资源整合布局新能源》

06

【福莱特 | 新能源】曾帅 首席分析

主要逻辑：1、核心原材料天然气/纯碱持续下行，公司成本压力得到缓解；

2、光伏玻璃降幅远低于成本降幅，行业盈利水平有望得到支撑；

3、需求端中国市场偏刚性，海外市场或将出现弹性；

相关报告《福莱特(601865) 2023年报&2024Q1点评：业绩符合预期，行业高景气叠加供需敞口收窄推动量价齐升》

07

【西部超导 | 新材料】邓轲 首席分析师

主要逻辑：1、产业布局动态调整，第二、第三成长曲线实力渐显；

2、技术研发持续推进，新产品牌号验证持续推进；

3、募投项目持续推进，中长期成长空间无忧。

相关报告《西部超导2023年报点评：需求波动致分化显著，未来成长厚积薄发》

08

【牧原股份 | 农业】陈翼 高级分析师

主要逻辑：1、公司养殖规模、养殖成本行业领先；

2、生猪周期仍望在高度和持续性上驱动板块；

相关报告《牧原股份（002714）2023年报&2024Q1点评 :Q1现金流同比改善，优秀管理成就价值》

09

【中信证券 | 非银】薄晓旭 高级分析师

主要逻辑：1、公司作为行业龙头业绩相对稳健；

2、政策支持头部券商通过并购重组做大做强；

相关报告《中信证券（600030）2023年报点评：龙头地位稳固，投资收益较为稳健》

10

【长白山 | 社服】裴伊凡 高级分析师

主要逻辑：1. 2023年公司营收&净利润同比高增，盈利能力大幅提升；

2. 2024年冰雪开门红提振信心，“一年双旺季”加速转型；

3. 政策赋能之下，外部资源加持可期。

相关报告《长白山（603099）首次覆盖：2023年业绩亮眼，双旺季新业态未来可期》

11

【恩华药业 | 医药】李蔚 分析师

主要逻辑：1、营业收入平稳增长，麻醉产品助力增长；

2、商业业务高速成长，有望持续提供成长动力；

3、研发支出实现历史最高，创新驱动公司发展

中航证券研究所由五次获得新财富机械（军工）第一的明星分析师邹润芳领衔，董忠云博士担任首席经济学家，着力打造总量研究引领，以军工、硬科技为代表的战略新兴产业链投研体系，并重点覆盖部分大消费行业。

目前，研究所拥有近二十人的军工行业研究团队，还包含宏观、策略、先进制造、科技电子、新材料、新能源、农林牧渔、非银金融、社服、医药生物共11个研究团队。主要业务方向包含：投研服务（可服务一、二级市场机构投资者）；行业指数编制及相关产品的创新研发；企业战略咨询、协助投行项目承揽等协同类合作。 

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