摘要
二级市场表现
市场与板块表现：本周新材料板块下跌。新材料指数跌幅为2.59%，跑赢创业板指1.23%。近五个交易日，合成生物指数下跌3.14%，半导体材料下跌5.49%，电子化学品下跌4.20%，可降解塑料下跌3.47%，工业气体下跌1.83%，电池化学品下跌4.63%。
产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）
氨基酸：缬氨酸(13850元/吨，不变)、精氨酸(33000元/吨，-5.71%)、色氨酸(60500元/吨，1.68%)、蛋氨酸(20850元/吨，-1.65%)
可降解材料：PLA(FY201注塑级)(19500元/吨，不变)、PLA(REVODE 201吹膜级)(18200元/吨，不变)、PBS(25000元/吨，-1.57%)、PBAT(11100元/吨，-3.06%)
维生素：维生素A(90500元/吨，2.84%)、维生素E(92500元/吨，5.71%)、维生素D3(240000元/吨，47.69%)、泛酸钙(53000元/吨，不变)、肌醇(48000元/吨，-4.00%)
工业气体及湿电子化学品：UPSSS级氢氟酸(11000元/吨，不变)、EL级氢氟酸(5900元/吨，-1.67%)
塑料及纤维：碳纤维(91250元/吨，不变)、涤纶工业丝(8800元/吨，不变)、涤纶帘子布(17050元/吨，-0.18%)、芳纶(88554元/吨，-17.68%)、氨纶(27000元/吨，不变)、PA66(20600元/吨，不变)、癸二酸6月出口均价为26157元/吨，较上月下降1.58%。
涤纶工业丝景气改善，新能源车渗透率提升及海外轮胎补库需求推动车用丝与帘子布高景气。根据百川盈孚，6月以来车用丝企业出现超卖现象，其中下游用于轮胎帘子布的高模低缩丝由于技术壁垒和认证要求较高，市场进入供不应求局面。百川盈孚统计6月末高模低缩丝价格约1.38万元，较年初增长25.5%。根据海关统计数据平台，2024年上半年国内涤纶帘子布出口量为8.38万吨，同比增长22.49%，其中6月出口量为1.48万吨，同比增长45.91%。2024年1-6月出口金额为14.53亿元，同比增长16.6%。海利得长期深耕涤纶帘子布，2012年以来开始认证国际客户，目前客户覆盖米其林、普利司通、固特异等轮胎巨头。车用丝认证周期为1-3年不等，头部客户准入壁垒较高，公司打造切片、车用丝、帘子布一体化布局，品牌优势显著，2023年帘子布单吨售价约1.78万元，单吨毛利高于竞争对手，2024年上半年以来帘子布与车用丝需求转暖，公司有望受益。公司具备出海优势，公司在2023年中的反倾销税裁定中税率最低，仅为6.9%，竞争对手介于9.7-23.7%，越南基地有助于公司承接更多的海外差异化丝需求，维持领先地位。目前公司越南1.8万吨高性能轮胎帘子布项目仍在推进，投产后有望增强成本优势，降低贸易摩擦风险。
风险提示：原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。
【二级市场表现】
本周基础化工和新材料板块下跌。本周（20240722-20240726）沪深300涨跌幅为-3.67%，上证指数涨跌幅为-3.07%，创业板指涨跌幅为-3.82%。涨幅前三行业分别是国防军工（1.43%）、环保（0.87%）、电力设备（-0.28%）。
图1：行业周涨跌幅（%）
资料来源：Wind，山西证券研究所图2：近三年创业板指与新材料指数走势
资料来源：Wind，山西证券研究所重点板块表现：近五个交易日，合成生物指数下跌3.14%，半导体材料下跌5.49%，电子化学品下跌4.20%，可降解塑料下跌3.47%，工业气体下跌1.83%，电池化学品下跌4.63%。
图3：化工新材料板块表现、估值及盈利能力情况
资料来源：Wind，山西证券研究所图4：公司市场表现、估值及盈利情况（半导体材料、工业气体、可降解塑料、维生素）
资料来源：Wind，山西证券研究所图5：公司市场表现、估值及盈利情况（化纤、新能源、工业涂料、吸附剂、合成生物学）
资料来源：Wind，山西证券研究所个股市场表现：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为11.24%，表现占优的个股有欧晶科技(3.5%)、天岳先进(2.39%)、华秦科技(2.35%)、陕鼓动力(1.46%)、时代新材(1.37%)等，表现较弱的个股包括恒神股份(-23.94%)、凯美特气(-14%)、正帆科技(-13.5%)、美埃科技(-12.79%)、艾森股份(-12.67%)等。
个股资金流动情况：上周新材料板块中，机构净流入的个股占比为10.81%，净流入较多的个股有天岳先进(2.25亿)、浙江医药(0.48亿)、陕鼓动力(0.26亿)、国瓷材料(0.24亿)、华秦科技(0.21亿)等，净流出较多的个股包括南大光电(-2.58亿)、强力新材(-2.41亿)、雅克科技(-2.22亿)、新和成(-1.85亿)、凯美特气(-1.66亿)等。
个股外资流动情况：上周新材料板块中，67只个股中外资净流入占比为40.30%，净流入较多的个股有浙江医药(2.35亿)、花园生物(1.12亿)、新和成(0.79亿)、安迪苏(0.62亿)、川宁生物(0.62亿)等，净流出较多的个股包括鼎龙股份(-0.47亿)、金发科技(-0.35亿)、强力新材(-0.34亿)、蓝晓科技(-0.34亿)、上海新阳(-0.21亿)等。
个股估值情况：当前市盈率分位数处于近两年的较高位的前十个股为花园生物(98.67分位)、新和成(97.33分位)、飞凯材料(90.74分位)、浙江医药(89.51分位)、吉林碳谷(88.69分位)、恒神股份(88.69分位)、金发科技(88.69分位)、信德新材(86.54分位)、尚太科技(79.8分位)、广信股份(76.55分位)等。
图6：新材料板块个股市场表现、资金流入、外资流入、调研及估值情况
资料来源：Wind，山西证券研究所【产业链数据跟踪】
氨基酸
周度价格数据更新：截止7月26日，缬氨酸价格为13850元/吨，价格不变；赖氨酸(98.5%)价格为10600元/吨，价格不变；赖氨酸(70%)价格为5450元/吨，环比下降0.91%；蛋氨酸价格为20850元/吨，环比下降1.65%；色氨酸价格为60500元/吨，环比上涨1.68%；精氨酸单价为33000元/吨，环比下跌5.71%；苏氨酸价格为10800元/吨，环比上涨0.93%。
图7：部分氨基酸品种价格
资料来源：Wind，博亚和讯，山西证券研究所可降解塑料
截至2024年7月26日，聚乳酸(FY201注塑级)价格为19500元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 201吹膜级)的价格为18200元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 110透明挤出级)的价格为19000元/吨，较上周不变；玉米均价为2450元/吨，较上周下降0.50%，环比上月价格降低31元。2024年6月，聚乳酸进口均价为2495.97美元/吨，环比下降1.08%；出口均价为2385.56美元/吨，较上月下降5.05%。聚乳酸进口4158吨，较上月下降2.80%；出口1919吨，较上月上升9.45%；2024年6月，PLA进口数量同比增加48.7%，出口数量同比增加9.5%，进口平均单价18135元每吨，环比减少143元，出口平均单价17333元每吨，环比减少867元。截至2024年7月26日，PBS均价为25000元/吨，较上周下降1.57%；较2024年6月25日下降3.10%；截至2024年7月26日，PBAT的价格为11100元/吨，较上周下降3.06%，较上月同期降低300元；若原材料均外采，当前PBAT成本价为10555元。
图8：可降解塑料产业链价格情况
资料来源：Wind，山西证券研究所图9：可降解塑料产业链情况
资料来源：Wind，海关统计数据平台，山西证券研究所工业气体
2024年7月26日，氧气单价为431元/吨，较上月下降1.60%；氮气单价为458元/吨，较上月下降0.43%；二氧化碳单价为329元/吨，较上月不变；氢气单价为2.5元/立方米，较上月下降2.76%；四川氩气单价为880元/吨，较上月下降12.00%；氖气单价为135元/立方米，较上月不变；氪气单价为350元/立方米，较上月不变；氙气单价为35500元/立方米，较上月下降2.74%；2024年6月，国内氮气开工率为54%，氩气开工率为56%，二氧化碳开工率为51%。
图10：部分工业气体品种价格
资料来源：Wind，百川盈孚，隆众资讯，山西证券研究所电子化学品
2024年7月26日，国内UPSSS级氢氟酸价格为11000元/吨，较上月下降15.38%；EL级氢氟酸价格为5900元/吨，较上月下降4.84%；G2级双氧水价格为1700元/吨，较上月不变；G5级双氧水价格为8500元/吨，较上月不变；G5级硫酸价格为3500元/吨，较上月不变；G5级氨水价格为7000元/吨，较上月不变；BVI级磷酸（≤100ppb）价格为12500元/吨，较上月不变；BVIII级磷酸（≤10ppb）价格为22000元/吨，较上月不变。截至2024年7月26日，电子级(双氧水G2级)市场价格为1700元/吨，较上月不变；电子级(双氧水G5级)市场价格为8500元/吨，较上月不变；截至2024年7月26日，国内G5级氨水价格为7000元/吨，较上月不变；2024年6月，中国电子级氢氟酸出口均价为1336.52美元/吨，环比上升8.89%,同比上升9.76%；进口均价为2662.08美元/吨，环比下降8.81%，同比下降21.50%；出口量为2157.32吨，环比下降5.65%,同比下降12.72%；进口量为954.44吨，环比上升16.99%，同比上升23.23%。2024年6月，电子级氢氟酸出口量为2157.32吨，同比下降12.72%；进口量为954.44吨，同比上升23.23%。
图11：部分电子化学品价格
资料来源：Wind，百川盈孚，海关统计数据平台，山西证券研究所图12：维生素价格
资料来源：博亚和讯，山西证券研究所高性能纤维
2024年6月，芳纶进口单价为14.09美元/千克，环比下降14.90%；出口单价为12.44美元/千克，环比下降17.80%；2024年6月进口238吨，环比下降13.23%；出口263吨，环比下降8.45%。2024年7月26日，江苏地区T700/12K碳纤维价格为120元/千克，较上月不变；吉林地区T300/25K碳纤维价格为85元/千克，较上月不变；吉林地区T300/12K碳纤维价格为93元/千克，较上月不变；甘肃地区T300/50K碳纤维价格为70元/千克，较上月不变。2024年7月26日，碳纤维毛利为-12248元/吨；碳纤维成本为117093.67元/吨，较上月下降0.43%。2024年7月26日，市场碳纤维总库存为15670元/吨，较上月增加1.29%。2024年6月，国内碳纤维产量为4747吨，环比上升0.25%。2024年6月，碳纤维产能利用率为43.48%，环比下降1.26%。
图13：芳纶与碳纤维产业链情况
资料来源：Wind，海关总署，百川盈孚，山西证券研究所2024年7月26日，聚酰胺66(注塑,平顶山神马,EPR27)价格为2.06万元/吨，较上周不变；氨纶40D价格为2.7万元/吨，较上周不变。2024年6月，涤纶工业丝出口47410吨，累计同比为3.67%；截至2024年7月26日，涤纶工业丝参考价格为8900元/吨，较上月上涨4.71%；截至2024年6月，涤纶帘子布价格为2.4美元/千克，较上月环比下降0.33%；PA6帘子布价格为2.79美元/千克，较上月环比下降0.63%；PA66帘子布价格为4.28美元/千克，较上月环比下降2.14%，2024年6月，中国涤纶帘子布出口量为1.48万吨，累计同比增速为22.49%。
图14：PA66、氨纶、涤纶工业丝产业链情况
资料来源：Wind，隆众资讯，百川盈孚，海关统计数据平台，山西证券研究所图15：部分基础化学品价格情况
资料来源：wind，山西证券研究所【行业要闻】
我国能源化工行业成立碳足迹联盟，推动绿色低碳发展
2024年7月24日，能源化工产业链碳足迹联盟成立大会在北京召开。这是我国能源化工领域首个聚焦于碳足迹的联盟，由中国石化联合中国石油、中国海油、国家管网、国家能源集团、中国中化、万华化学、浙江石化等8家企业共同发起。联盟各单位共同发布能源化工产业链碳足迹联盟倡议宣言，承诺将致力于打造高质量、开放性的技术经验分享与合作平台，提升碳足迹的管理水平，到2027年，初步建立产品碳足迹管理体系；积极推动能源化工产业链碳足迹核算标准的建立和完善，确保碳足迹数据全面、规范、准确，到2027年，推动形成20个左右重点产品碳足迹核算规则标准；建立成员间数据合作与共享机制，统一数据结构，逐步建立具有行业特色的本土化产品碳足迹因子数据库；加强碳足迹数据应用，开展同类产品对标，不断优化能源结构和生产工艺，加快推进低碳技术进步，带动供应链低碳转型；积极分享碳足迹管理经验、推广最佳实践，加强国际交流与合作，统筹开展碳足迹相关行动，促进国际互认，在全球气候治理中彰显责任担当。
--资料来源：中国化工报
我国政府发布精细化工产业创新发展方案
2024年7月2日，《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》由工信部等九部门联合发布，旨在推动精细化工产业的高端化、绿色化、智能化发展。方案提出到2027年，将实现石化化工产业在产业供给、技术攻关、企业培育和集聚发展等方面精细化延伸的积极进展，攻克关键产品，增强产业链供应链保障能力。同时，培育5家以上世界一流企业和500家以上专精特新小巨人企业，并创建20家以上具有竞争优势的化工园区，形成大中小企业融通的创新发展体系。方案还包括提升有效供给、推动安全环保技术改造、完善创新体系、推动强企育才、优化产业布局和改善发展环境等具体措施。
--资料来源：工业和信息化部网站
国家邮政局推广生物降解材料作为塑料替代品
2024年7月3日，国家邮政局在《对十四届全国人大二次会议第4711号建议的答复》中明确表示，将生物降解材料纳入塑料替代品范畴，并稳妥推广生物降解等塑料替代产品。该局认真贯彻落实快递包装绿色治理重要指示，强化快递包装源头治理，推动部门协同共治，提升包装循环回收处置能力。2023年，全行业使用符合标准的包装和规范包装操作的比例均超过90%，电商快件不再二次包装比例达到95%，回收复用瓦楞纸箱超8.2亿个。下一步，国家邮政局将继续推进快递包装绿色转型，增加易回收、可循环快递包装物使用，促进快递包装绿色化。
--资料来源：生物降解材料研究院
工信部座谈会聚焦新支柱产业培育与工业经济平稳增长
7月26日，全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会在京召开。会议强调了下半年工作的重要性，指出工信系统需统一思想和行动，推动改革任务落地，为新型工业化提供动力和保障。会议提出加快培育新支柱产业和新赛道，特别聚焦智能网联汽车、新材料、生物制造、氢能、人形机器人等领域，以促进新质生产力的发展。上半年，全国规模以上工业增加值同比增长6.0%，装备制造业和高技术制造业分别增长7.8%和8.7%。会议还强调了促进工业经济平稳增长、提升产业科技创新能力、推进制造业数字化转型、支持中小企业高质量发展、推动工业绿色低碳发展等重点任务。
--资料来源：证券时报网
2024世界新能源新材料大会聚焦产业发展新动能
7月19日至27日，由内蒙古自治区人民政府主办，鄂尔多斯市人民政府和自治区工信厅、能源局承办的2024世界新能源新材料大会系列活动在鄂尔多斯市举行。本次大会以“新质生产力 经济新动能”为主题，旨在深刻理解和把握新质生产力的丰富内涵，以培育发展新质生产力为新动能和着力点，全力构建新能源、新材料全产业链，催生新产业、新模式、新动能，着力构筑多能互补、多业并进、多点支撑、多元发展的能源产业格局。大会重磅发布了《风—光—储—冷—热—电一体化“零碳”机场项目》《以氢能为枢纽的低碳/零碳智慧园区构建关键技术》《硅碳负极宏量制备技术》《纳米碳氢燃料技术》《费托合成α—烯烃分离提纯技术》《生物质制航煤关键技术》《新型相变材料储能技术》等七项重大科技成果。
--资料来源：中国能源报
美瑞新材：河南聚氨酯产业园一期项目即将投料试产
2024年7月27日，美瑞新材宣布其河南聚氨酯产业园一期项目试生产方案获验收，目前正进行原材料采购和设备调试，力争尽快投料试产。公司重视下游新材料产品开发，成功布局了高性能聚氨酯新材料产品线，包括TPU等。尽管2022年TPU市场受原料价格影响有所波动，但2023年市场已复苏。美瑞新材的PPDI产品在军工航天等高端领域有广泛应用。河南二期项目已获得河南省发展和改革委员会批复，节能报告按照项目总体规划进行编制，包含一期二期建设内容。
--资料来源：深圳商报——读创
【投资建议】
涤纶工业丝景气改善，新能源车渗透率提升及海外轮胎补库需求推动车用丝与帘子布高景气。根据百川盈孚，6月以来车用丝企业出现超卖现象，其中下游用于轮胎帘子布的高模低缩丝由于技术壁垒和认证要求较高，市场进入供不应求局面。百川盈孚统计6月末高模低缩丝价格约1.38万元，较年初增长25.5%。根据海关统计数据平台，2024年上半年国内涤纶帘子布出口量为8.38万吨，同比增长22.49%，其中6月出口量为1.48万吨，同比增长45.91%。2024年1-6月出口金额为14.53亿元，同比增长16.6%。
海利得长期深耕涤纶帘子布，2012年以来开始认证国际客户，目前客户覆盖米其林、普利司通、固特异等轮胎巨头。车用丝认证周期为1-3年不等，头部客户准入壁垒较高，公司打造切片、车用丝、帘子布一体化布局，品牌优势显著，2023年帘子布单吨售价约1.78万元，单吨毛利高于竞争对手，2024年上半年以来帘子布与车用丝需求转暖，公司有望受益。公司具备出海优势，公司在2023年中的反倾销税裁定中税率最低，仅为6.9%，竞争对手介于9.7-23.7%，越南基地有助于公司承接更多的海外差异化丝需求，维持领先地位。目前公司越南1.8万吨高性能轮胎帘子布项目仍在推进，投产后有望增强成本优势，降低贸易摩擦风险。
1）原材料价格大幅波动的风险；
2）政策风险；
3）技术发展不及预期的风险；
4）行业竞争加剧的风险。
研报分析师：冀泳洁（博士）
执业登记编码：S0760523120002
研究助理：王锐
邮箱：wangrui1@sxzq.com
报告发布日期：2024年7月29日
本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。
【免责声明】
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