1）本届奥运会AI赋能元素随处可见，中国科技展现出海实力。阿里云承担了超过三分之二的奥运转播信号并实时生成高自由度回放画面、商汤“日日新”助力中国国家篮球队在训练中解析运动员状态与篮球轨迹、百度AI辅助训练系统辅助国家跳水队训练。此外，奥运开幕式中历史人物的实时动画生成、机器狗场地巡检、AI网络舆论监控、场馆数字孪生人流管控、电视转播AI概述等等功能也将在本届奥运会进行当中发挥重要作用。我们认为，大模型赋能的AI应用正逐渐渗透体育赛事，算力需求快速增长，建议持续关注光模块、铜连接、国产算力产业链。
2）OpenAI推出Search GPT，微软将AI搜索逐步集成至Bing，搜索引擎有望成为继copilot后的大模型超大应用场景。OpenAI的SearchGPT的搜索结果更加清晰准确，不仅集成了实时网络信息，还包括了多步推理功能，令搜索答案的范围更聚焦、更符合用户真实需求。而Bing小范围开放的全新AI搜索功能不仅让用户轻松查找信息，还使用户轻松查看AI搜索结果以及浏览相关网站，有望逐步渗透至Bing搜索引擎。我们认为，大模型渗透搜索引擎作为用户最多、使用频次最高的互联网基础应用将大大催化算力需求，我们对中期视角推理算力的持续增长保持乐观。
建议关注：光通信板块：中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、华工科技、万通发展、腾景科技；服务器产业链：浪潮信息、紫光股份、烽火通信、沪电股份、深南电路、金信诺；卫星互联网板块：上海瀚讯、海格通信、航天电子、铖昌科技、臻镭科技、震有科技。
市场整体：本周（2024.07.22-2024.07.28）市场整体下跌，上证综指跌-3.07%，申万通信指数跌-3.25%，深圳成指跌-3.44%，沪深300跌-3.67%，创业板指数跌-3.82%，科创板指数跌-3.95%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为光缆海缆（+5.95%）、控制器（+4.40%）、卫星通信（+3.44%）。从个股情况看，高澜股份、中天科技、亨通光电、海格通信、震有科技涨幅领先，涨幅分别为+9.69%、+8.63%、+7.24%、+4.01%、+3.91%。电连技术、移远通信、新易盛、源杰科技、广和通跌幅居前，跌幅分别为-10.06%、-9.67%、-9.48%、-8.54%、-8.05%。
风险提示：海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。
【周观点和投资建议】
周观点
1）本届奥运会AI赋能元素随处可见，中国科技展现出海实力。阿里云承担了超过三分之二的奥运转播信号并实时生成高自由度回放画面、商汤“日日新”助力中国国家篮球队在训练中解析运动员状态与篮球轨迹、百度AI辅助训练系统辅助国家跳水队训练。此外，奥运开幕式中历史人物的实时动画生成、机器狗场地巡检、AI网络舆论监控、场馆数字孪生人流管控、电视转播AI概述等等功能也将在本届奥运会进行当中发挥重要作用。我们认为，大模型赋能的AI应用正逐渐渗透体育赛事，算力需求快速增长，建议持续关注光模块、铜连接、国产算力产业链。
2）OpenAI推出Search GPT，微软将AI搜索逐步集成至Bing，搜索引擎有望成为继copilot后的大模型超大应用场景。OpenAI的SearchGPT的搜索结果更加清晰准确，不仅集成了实时网络信息，还包括了多步推理功能，令搜索答案的范围更聚焦、更符合用户真实需求。而Bing小范围开放的全新AI搜索功能不仅让用户轻松查找信息，还使用户轻松查看AI搜索结果以及浏览相关网站，有望逐步渗透至Bing搜索引擎。我们认为，大模型渗透搜索引擎作为用户最多、使用频次最高的互联网基础应用将大大催化算力需求，我们对中期视角推理算力的持续增长保持乐观。
表1：建议重点关注的公司
资料来源：wind，山西证券研究所【行情回顾】
市场整体行情
周（2024.07.22-2024.07.28）市场整体下跌，上证综指跌-3.07%，申万通信指数跌-3.25%，深圳成指跌-3.44%，沪深300跌-3.67%，创业板指数跌-3.82%，科创板指数跌-3.95%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为光缆海缆（+5.95%）、控制器（+4.40%）、卫星通信（+3.44%）。
图1：主要大盘和通信指数周涨跌幅
资料来源：Wind，山西证券研究所细分板块行情
图2：周涨跌幅光缆海缆周表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所图3：月涨跌幅物联网、液冷、卫星通信月表现领先
资料来源：wind，山西证券研究所图4：年涨跌幅设备商、光模块、光缆海缆年初至今表现领先
资料来源：wind，山西证券研究所图5：多数板块当前P/E低于历史平均水平
资料来源：Wind，山西证券研究所图6：多数板块当前P/B低于历史平均水平
资料来源：Wind，山西证券研究所个股公司行情
从个股情况看，高澜股份、中天科技、亨通光电、海格通信、震有科技涨幅领先，涨幅分别为+9.69%、+8.63%、+7.24%、+4.01%、+3.91%。电连技术、移远通信、新易盛、源杰科技、广和通跌幅居前，跌幅分别为-10.06%、-9.67%、-9.48%、-8.54%、-8.05%。
图7：本周个股涨幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所图8：本周个股跌幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所海外动向
表2：海外最新动向
资料来源：财联社，IT之家，山西证券研究所新闻公告
重大事项
表3：本周重大事项
资料来源：Wind，山西证券研究所表4：本周重要公司公告
资料来源：Wind，山西证券研究所行业新闻
表5：本周重要行业新闻
资料来源：证券日报网，证券时报网，财联社，山西证券研究所风险提示：海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。
研报分析师：高宇洋
执业登记编码：S0760523050002
研报分析师：张天
执业登记编码：S0760523120001
研报分析师：赵天宇
执业登记编码：S0760524060001
报告发布日期：2024年7月29日
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