机构指出，光伏行业具备很强的周期属性和成长属性，目前行业进入深度调整期，市场将会逐步出清落后产能。建议围绕周期底部和技术创新环节展开布局，建议关注多晶硅料、一体化组件厂、光伏玻璃以及新技术设备头部企业。
核心逻辑
1.光储平价时代，新兴市场爆发力强。2024年国内需求平稳增长，预计新增装机240GW，同增11%；欧洲“库存去化+降息”开启，2024年有望装机72GW，同增20%；美国受政策扰动因素大，预计装机40GW，同增29%；海外中东、拉美、东南亚、南非等新兴市场爆发力强，预计全球装机490GW，同增21%；光储平价打开远期空间，预计后续需求可保持平稳增长。
2.光伏6月内需、出口双旺，新兴市场结构性高增延续；大储大单签订、在手订单交付提速，全球竞争格局显著优良，龙头企业业绩兑现能力有望持续超预期，继续坚定看好大储长期兑现确定性和超预期空间，以及分布式、户储、微储逆领域的新兴市场弹性和边际改善持续性；组件主辅材产业链短期供需剪刀差持续缩窄，组件端排产8—9月恢复增长预期强，再次建议关注辅材龙头。
3.光伏主链供应过剩，制造端盈利承压，待出清后盈利修复。硅料：2024年产出超200万吨，价格跌至3.5万元—4万元/吨，进入L型磨底阶段，成本盈利差距大，行业开始停产检修。硅片产能过剩，盈利进入底部区间，“N型差异化＋开工率分化”或带来硅片厂盈利分化。电池片新技术加速渗透，TOPCon主流地位确定，但投产追赶迅速，现NP同价，期待下半年P型出清后盈利修复。组件制造端盈利承压，高端市场贡献溢价，价格战、融资限制，过剩产能加速淘汰，龙头韧性强，有望依靠新技术走出周期。
4.N型一体两翼，钙钛矿持续提效。N型电池多元绽放，TOPCon预计3年内保持行业主流，0BB逐步导入，推动TPC降本增效；激光烧结+Poly改性持续提效，双面Poly性价比减弱。HJT导入银包铜后降本明显，随设备降本与量产规模扩大，量产优势或将体现，期待后续HJT渗透率和盈利能力和渗透率的提升。 BC单面市场存在高效、美观等优势，已步入产业化阶段，双面市场随效率提升+双面率优化+成本降低，或进一步打开天花板。钙钛矿材料优异，预计2027年后或正式崭露头角；GW级产线已陆续启动，预计2024年单结效率20%以上，获得性价比市场；叠层组件效率有望达30%以上，晶硅+钙钛矿叠层或率先脱颖而出，领先行业技术迭代。
利好个股
德邦证券指出，新能源发电投资建议：建议关注：1）新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基股份(601012)、晶澳科技、天合光能；2）受益于总量提升的逆变器龙头企业：阳光电源(300274)、德业股份；3）龙头地位稳固的辅材企业：福斯特(603806)、福莱特(601865)。
东吴证券重点推荐：逆变器（阳光电源、锦浪科技(300763)、德业股份、固德威、禾迈股份、盛弘股份(300693)、科士达(002518)、昱能科技，关注通润装备(002150)、科华数据），组件（晶科能源、阿特斯、天合光能、晶澳科技、隆基绿能、通威股份(600438)，关注东方日升(300118)、横店东磁(002056)、亿晶光电(600537)），推荐电池新技术龙头（晶科能源、钧达股份(002865)、爱旭股份，关注琏升科技）和格局稳定的胶膜、玻璃和辅材龙头（福斯特、福莱特、聚和材料、TCL中环、宇邦新材、美畅股份、快可电子，关注通灵股份、帝科股份）。
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