Gangtise投研日报 | 2024-07-22|分析师_新浪财经

　　来源：Gangtise投研

　　制造| 科技（14条）

　　01．萝卜快跑分析师称，截至目前，萝卜快跑累计服务单量超600万次，累计测试里程超1亿公里。目前公司Robotaxi在武汉地区单车日均订单量超20单，单车日均行驶里程约为300公里。

　　02．乘用车分析师表示，7月上旬，乘用车消费景气度一般，经销商反馈订单和客流同比下滑约5%。报废换新政策在四五线城市申报数量较高，但整体增速低于预期。新能源车6月零售渗透率为48%，7月前两周约为50%；6月自主品牌市占率为65%，较5月增加1pct。

　　03．乘用车分析师称，7月初宝马、奥迪、奔驰等豪华品牌先后退出价格战，南北大众、本田、丰田等合资品牌也同样进行价格的回升。豪华品牌层面，宝马不同车型单车价格回升幅度在5000~20000元，奥迪约3000元，奔驰在3000~8000元；合资品牌层面，一汽大众单车价格回升幅度约5000元，上汽大众在1000~2000元，东风本田和广汽本田价格回升幅度分别约5000元和3000元，一汽丰田和广汽丰田价格回升幅度分别约3000元和2000元。合资品牌（包括豪华品牌）价格回升，放弃市场竞争，可能导致新能源品牌如比亚迪进一步瓜分市场份额，预计2024H2国内新能源市场渗透率可达50~55%。

　　04．客车分析师表示，6月份国内大中客销量同比下降22%，环比下降1%；主要是由于公交车销量同比下降67%，环比下降24%。预计公交车销量在2024H2将有所恢复，全年有望同比提升30~40%。6月中国大中客车出口量为4300台，同比提升35%，环比提升4%。

　　05．重卡分析师表示，7月重卡订单和销量预期一般，库存分化明显；预计7月终端销量为4.2万台，批发销量为5.9万台，环比季节性下滑。6月天然气重卡销量为1.6万台，渗透率34.4%；6月新能源重卡销量同比翻倍，渗透率14.7%；预计重卡将呈现长途燃气化、短途电动化趋势。渠道库存方面，解放、东风和福田有一定去库，重汽和陕重汽有加库。潍柴的市占率为28%，环比下降4.5%，主要由于天然气重卡渗透率下滑。

　　06． AI大模型分析师表示，GPT-4o mini性能显著提升，目前接近于国内智谱等号称接近GPT4的模型的水平。会员和非会员之间的差异显著缩小，因API端的读图功能已开始缩小差距。未来需确保会员优先使用图片等新功能，以提高付费率。

　　07． XR分析师称，三星电子计划在2024H2推出全新的XR平台，高通将提供性能显著提升的新骁龙芯片，CPU和GPU频率分别提升20%和15%，整体性能提升25%，能效提升50%，AI性能提升8倍，能够有效提升用户数字空间体验感。

　　08．挖掘机分析师称，2024年3月以来，挖机内销量逐步回暖，主要催化是设备更新政策的落地。预计7月挖机内销量同比增幅达到20%以上。2024H1挖机出口金额同比下滑，但月度出口数据逐步回暖。预计2024H2挖机出口金额可实现10%以上的增长。

　　09．纺织服装分析师表示，2024Q1整个纺织服饰行业订单明显修复，收入同比增速5%。利润端排名依次是纺织制造、大众服饰、中高端服饰和家纺板块，收入端排名依然纺织制造比较靠前，收入同比增长31%，景气延续性得到确认。服装板块里中高端服饰业绩主要依靠男装的带动，运动类服饰利润同比增速5%~10%，明显高于休闲服饰。

　　10．光伏分析师表示，沙特计划2030年实现9.5千兆瓦的可再生能源发电目标。2023年沙特光伏装机量累计达2GW，2024年沙特光伏装机量预计达5.5~6.5GW。2024年7月阳光电源与沙特签约容量高达7.8GWh的储能项目，看好未来新能源企业与沙特深度合作。

　　11．光伏逆变器分析师称，逆变器公司2024Q2发货量季度环比增长约50%，预计Q3季度环比增长超30%。德国、意大利和英国的装机量占欧洲总装机量70%以上，2024年德国装机量预计增长30%。另外，新兴市场增速较快，南非的光伏需求量大，2024年装机量预计达3GW，需求增长系电网脆弱导致频繁断电，以及政府补贴政策和退税优惠。

　　12．光伏逆变器分析师称，2024年3月以来，我国逆变器出口规模逐渐提升，预期海外去库逐步接近尾声，叠加新兴市场的增量推动，逆变器环比改善的行情将会持续。预计Q3逆变器出货环比增长20~40%。储能作为逆变器行业的第二增长曲线，储能变流器贡献增量有利于提升逆变器厂商的营收规模和盈利能力。2024年1~5月中国新型储能装机量同比增长75%左右，预计2024~2028年储能装机规模会以40%左右的年复合增速快速扩张。

　　13．造船分析师称，目前船价持续走高，需求景气上行，供给端较为紧张，龙头船厂的盈利能力将持续改善。截至2024年6月底克拉克森新船造价指数报收187点，同比上涨近10%，与2021年初相比累计涨幅47%。目前船舶行业主要的船厂订单已经排到2028年，来自央企的运力扩张使得船舶更加供不应求。预计至2025年油轮运力仍然紧缺，后续油轮、干散货船存在较大的下单空间。供给端船厂运载接近饱和，活跃船厂数量以及交付量显著下降，船位紧张以及普遍通货膨胀压力，将促进船价持续创新高。

　　14． AI应用分析师表示，2024年7月19日OpenAI推出GPT-4o mini免费上线。另外，快手推出的AI短剧《山海奇镜之劈波斩浪》目前获得超1000万点击量，国内外AI技术进展迅速。

　　消费| 医健（7条）

　　01． IP零售分析师表示，酷乐潮玩2024H1新增20家门店，并在核心区域引入了爆火的卡牌和积木产品，带动了单店店效的提升，H1平均单店业绩同比去年大约有5~10%的提升。目前二次元相关的周边产品有爆火的趋势，酷乐潮玩加入这一赛道，与BiliBili达成合作，生产类似日本的《排球少年》、国内《原神》等大势IP的联名产品。

　　02．运动服饰分析师表示，安踏、李宁等头部运动品牌公司从承压逐渐走向了复苏和向好，2024Q1和Q2整体流水表现不错的。华利集团、申洲国际等国际品牌代工商整体表现不错，订单份额逐渐提升。随着巴黎奥运会的召开，以及9月开学季之后，预计终端整体流水表现都会有较好提升。

　　03．口腔医疗分析师表示，2024Q2口腔医疗行业同比增速在10%左右，需求端的增长依靠偏刚性、以种植牙为代表的业务。种植牙执行新的价格体系后，中老年患者成交难度明显下降，2024Q2种植牙种植量增长趋势会延续。预计2024Q3种植牙行业增速同比增长10~20%。

　　04．眼科分析师表示，2024Q2眼科行业同比增速在0~10%，其中屈光板块同比增速为个位数，预计2024Q3是屈光的旺季。以视光为特色的门诊数量2024Q2有所增加，同比增速大约在10%左右。由于白内障的晶体集采陆续在2024年5、6月开始执行，白内障板块2024Q2同比增长略好于Q1。

　　05．医药分析师表示，2024Q1整个医药板块的收入、净利润和扣非归母净利润的同比增速分别是0.4%、1.7%和6.0%，环比2023Q4均实现了翻正。医疗服务和化学制药板块2024Q1表现强势，归母净利润和扣非归母净利润同比增速高达82%和105%。中药板块2024Q4有望迎来重要的业绩拐点。预计未来医疗器械企业出海数量将快速增长，家用医疗器械的渗透率逐渐提升，复合增速可能超过10%。

　　06．猪肉分析师表示，2024年5~7月猪肉价格中枢从14元/公斤涨至19元/公斤，2024Q1主要上市公司合计出栏量增长12%，Q2增长1%。从趋势来看，景气持续上行，预计2024年9月左右猪肉价格可能达到22~23元/公斤。

　　07．猪肉分析师称，2024年6月份生猪出栏量环比大幅下降，均价大幅提升，均重小幅上行。6月份13家主要上市猪企合计出栏生猪989.95万头，环比下降11.13%，同比下降4.32%。神农集团和天康生物的出栏量环比保持增长，分别增长26.23%和1.85%。其余企业出栏量环比都呈现出不同程度的下降，包括金新农（维权）、大北农、天邦股份以及华统股份。6月神农集团和东瑞股份的生猪出栏量同比增长111.73%和70.24%。6月份11家主要上市猪企的销售均价在18.13元/公斤左右，环比上升15.63%，东瑞股份商品猪销售均价最高，达到了20.05元/公斤。

　　材料| 能源（5条）

　　01． MDI分析师称，目前全球MDI产能为1000万吨左右，CR5超90%，2024年万华化学和锦湖三井分别新增60万吨和20万吨产能，巴斯夫重庆新增10万吨。预计2025~2027年国内MDI每年新增需求量为10~15万吨，需求端主要为密封胶、粘胶粘剂等市场。

　　02．磷肥分析师称，磷肥在整个磷矿石下游需求中占比接近60%。截至2023年，中国磷酸一铵产能1940万吨，相较于2017年下降24%，磷酸二铵产能2112万吨，相较于2017年下降13%。中国磷肥总体供给较过剩，每年有23.2%的磷酸一铵和37.6%的磷酸二铵用于出口。磷酸二铵行业集中度高，CR5达73%，近几年价格维持在3700~3800元/吨高位震荡；磷酸一铵行业分散，CR5为39%，价格波动大。2024H1磷酸二铵的平均价差达1257元/吨，同比2023H1提升137元/吨，环比2023H2提升91元/吨。2024年磷酸二铵总体盈利情况非常好。5月后磷酸一铵价格上涨11%，含税价格达3384元/吨；工业级磷酸盐从5400元/吨上涨到目前6500~6600元/吨。

　　03．磷矿石分析师称，截至2024年7月18日，中国30%品位的磷矿石均价达到1018元/吨，2024年总体一直维持在1000元/吨的高价格中枢小幅震荡。预计2024年磷矿石行业新增产能420万吨，2025年行业新增产能960万吨，新增产能非常少，维持偏紧态势。截至2023年中国磷矿石产量约1.05亿吨，相较于2016年峰值1.44亿吨下降接近27%。预计在2026年前磷矿石依然维持较高的价格，支撑整个磷化工产业链的景气度。

　　04．煤炭分析师称，近年来新疆煤炭产能和产量快速增长，最近5年原煤产量的复合增速高达17%，同期全国的原煤产量复合增速只有5.2%。十四五规划目标原煤产能4.6亿吨，截至2023年年底，煤炭产能达4.2亿吨，同比增长较快。十四五规划目标原煤产量4亿吨，2023年产量目标已完成，达4.57亿吨，2024年原煤产量目标力争达5亿吨，增速达9%。近5年新疆整体发电量增速非常快，火电在发电结构中占比非常高，预计2024~2025年，新疆电力耗煤量将分别达到1.82亿吨和1.9亿吨。预计2024~2025年，新疆化工耗煤量将分别达到7400万吨和8300万吨。

　　05．尼龙专家表示，2020~2023年尼龙6长丝用量分别达到174万吨、185万吨、161万吨和167万吨，保守预计2024~2027年尼龙6长丝用量将分别达到174万吨、178万吨、182万吨和186万吨，年均增长率约为2.3%。