进军乳饮赛道，三只松鼠能迎来业绩增长吗？

作者：沈   阳

编辑：周雪松

制图：张宇萱

7月16日晚间，三只松鼠发布了2024年半年度业绩预告。报告期内，公司营业收入50.40亿—51.00亿元，同比增长74.19%—76.27%；净利润2.855亿—2.920亿元，同比增长85.85%—90.08%。

虽然营收增长，7月17日三只松鼠股价下跌3.37%，报19.2元/股。近四年，三只松鼠营收连续下滑，而这一趋势直到今年上半年才有所转变。

值得注意的是，7月18日，三只松鼠在微信公众号宣布进入乳饮赛道，这一决策能为三只松鼠带来新增长吗？

01三只松鼠又有新目标

在业绩预告中，三只松鼠表示，报告期内的增长动能，来自公司在2024年坚定执行“高端性价比”总战略，在“全品类、全渠道”的全新经营基本盘中，重点开展了推进“一品一链”的供应链持续创新升级、“D+N”（短视频+全渠道）全渠道协同的打法进一步夯实等。

对于今年上半年的表现，三只松鼠方面在接受中国经济时报·中时财经采访时表示：“整体业绩发展及成果符合公司预期。”

此前，三只松鼠曾定下了一个目标：在2026年营收达到200亿元。谈及今年的具体营收目标，三只松鼠则表示，公司暂未披露2024年度具体营收目标。但公司在《2024年股票期权激励计划》及《2024年员工持股计划》中，设置第一个解锁期业绩考核目标A为“2024年，公司含税营业收入达到115亿元”。

不过，上一次三只松鼠实现百亿营收还是在五年前的2019年，财报数据显示，2019年其营收为101.73亿元，但在2020年至2023年的营收则连续四年下滑，分别为97.94亿元、97.70亿元、72.93亿元和71.15亿元。

或许是为了寻求新的增长点，近期，三只松鼠宣布进入乳饮赛道，开创植物蛋白坚果乳品类。三只松鼠创始人章燎原更是认为乳饮能创造“3年20亿”的可能。

“三只松鼠选择此时进入乳饮赛道，可能是看到了该赛道的巨大潜力和增长机会，希望通过多元化发展进一步拓展市场。”苏宁金融研究院特约研究员、财经专栏作家江瀚向中国经济时报·中时财经表示。

他分析道，当前乳饮市场消费者需求多样化，且对健康、营养、口感等方面有更高要求，三只松鼠凭借其品牌影响力和市场洞察力，有可能在该领域打造出符合消费者需求的产品。

中国消费经济学会副理事长、北京工商大学商业经济研究所所长洪涛向中国经济时报·中时财经分析道：“乳饮更趋于健康饮料，今年零食市场火爆，乳饮在零食市场领域具有较好的市场表现，作为引领性品牌的三只松鼠也不会放过这一较好的市场，这是必然的选择。”

《中国植物蛋白饮料行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2023—2030年）》（以下简称《报告》）中曾提到，在健康优势逐渐凸显下，植物蛋白饮料越来越受到人们青睐，市场规模持续扩张。截至2022年，我国植物蛋白饮料市场规模达1351亿元，较上年增长9.5%。

上述报告预测，植物蛋白饮料的市场规模有望继续增长，2023年市场规模达1428亿元。

02坚果乳能否赢得市场考验？

其实，植物蛋白饮料是指以植物果仁、果肉等（如大豆、花生、杏仁、核桃仁、椰子等）为主要原料，经加工制成的以植物蛋白为主体的乳状液体饮品，其特点是不含或较少的胆固醇含量，富含蛋白质和氨基酸，适量的不饱和脂肪酸，营养成分较全等。

目前，大家比较熟悉的植物蛋白饮料包括六个核桃、露露杏仁露、维他奶、维维豆奶等，而养元饮品、承德露露、维维食品等也凭借多年的累积打下了坚实的群众基础，作为休闲零食品牌，三只松鼠做植物蛋白饮可能还要面临不小的挑战。

“三只松鼠在乳饮领域的专业性和技术积累相对较少，需要投入更多资源进行研发和创新；并且，乳饮市场竞争激烈，已有众多知名品牌占据市场，三只松鼠需要面对激烈的市场竞争和消费者信任度的建立问题。”江瀚向中国经济时报·中时财经分析道。

如此看来，对三只松鼠来说，如何打造自己的差异化优势，创造出独特的卖点或许尤为重要。

关于这一点，三只松鼠方面在接受中国经济时报·中时财经采访时表示，与其他植物蛋白饮品不同，三只松鼠采用多种坚果进行专业配比， 以“植物蛋白”为切入点，推出了“每日坚果乳”，并与专注于植物蛋白近二十年的甄养集团联手，致力于将“每日坚果乳”做成饮品市场中的超级大单品。

“对三只松鼠来说乳饮是新的赛道，需要遵循其客观规律，但是，在发展过程中也应采取差异化特色发展的方式，这样才能具有较强的竞争力。”洪涛向中国经济时报·中时财经谈道。

此外，对于饮品来说，线下销售渠道极为重要，据观研报告网的数据，在我国植物蛋白饮料销售渠道中，商超、餐饮、便利店等线下渠道占据了近77%的份额，电商销售渠道占比仅为23%。

而三只松鼠作为一家以线上起家的零食品牌，其线下的渠道布局还有很大的渗透空间。“三只松鼠在供应链和渠道管理上还要面临挑战，这就要求它优化供应链，同时加强渠道拓展和管理，提升产品覆盖率和销售效率。”江瀚向中国经济时报·中时财经表示。

实际上，近两年洽洽食品、沃隆坚果等品牌也都在推出植物蛋白饮料产品，不过，据观研报告网分析，由于布局企业众多，植物蛋白饮料种类丰富，行业竞争格局较为分散，集中度不高。

据三只松鼠提供的数据，目前在中国，所有的植物蛋白饮品品牌合计在一起的份额不超过20%。这意味着，剩下的80%都处于白牌区域化的过程。

不过，三只松鼠能否在这个赛道上跑得通，还须经过市场和消费者检验。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP