上市民企“抢嫁”地方国资_新浪财经

国资入主A股上市公司，可以通过较低成本获取上市公司控制权并完成自身的产业结构优化，而上市公司可以缓解甚至摆脱自身发展困境，实现转型升级，为市场注入更大的动力。

近日，华仁药业发布公告，公司筹划转让给陕西医药控股集团有限责任公司（简称“陕药集团”）一事因各方未就具体条件达成一致意见终止，同时，公司控股股东曲江金控与西安健康医疗集团有限公司（简称“西安健康集团”）达成框架协议，拟将华仁药业转入后者麾下，实控人变更为西安市国资委。

近几年，A股多家上市公司相继实施股权转让，一些上市公司实际控制人由此发生改变，其中部分上市公司受实控人改变影响，从民企变为国企。值得一提的是，此轮国资接盘潮中，地方国资成为主要接盘方。而地方国资入主路径呈现出一个显著特点：异地接盘成主流。在青岛国资不断加快收购脚步的同时，青岛上市民企也在外嫁国资“豪门”。

华仁药业实控人拟变更为西安国资

2010年8月，华仁药业在深交所上市，是一家集研发、生产、销售为一体的，以制剂、原料药、医药包材和医疗器械为主的现代化医药健康产业集团。2019年7月，公司进行了股权变更，西安曲江新区管理委员会成为公司的实际控制人。从业绩来看，华仁药业在陕西国资平台曲江金控接手后业绩不断增长。2020—2023年，公司营收分别为13.17亿元、15.61亿元、16.19亿元、16.36亿元，同比增长-9.94%、18.55%、3.76%、1.04%；归母净利润0.95亿元、1.30亿元、1.81亿元、1.88亿元，同比增长124.94%、37.81%、38.66%、4.03%。华仁药业拟转入的西安健康集团成立于2019年，是西安市国资委为整合市属健康医药产业资源，批复同意由西安市工业投资集团组建成立的全资子公司。如果此次财产份额转让事项最终完成，可能涉及华仁药业实际控制人由西安曲江新区管理委员会，变更为西安市国资委，华仁药业控股股东没有变化，仍为西安曲江天授大健康投资合伙企业（有限合伙）。华仁药业董秘办表示，目前双方只签了框架协议，后续推进还是以公司公告为主。不过，前不久，华仁药业因14亿元欠款方问题受到深交所关注。深交所下发的年报问询函显示，报告期末，华仁药业其他应收款中，按欠款方归集的期末余额第一名余额为14亿元，款项性质为代垫款项，已计提坏账准备0.70亿元。

华仁药业称，基于国药药材自身经营情况、涉诉情况及资产的变现履约现状，不排除国药药材未来因资金状况、资产过户办理进度等因素影响还款进度、降低资产抵偿债务的质量甚至无法按约回款，致使公司应收账款存在无法收回的风险，从而使得公司存在计提大额信用减值损失，进而对未来期间的会计利润产生不利影响的风险。

东软载波引入佛山南海国资

华仁药业拟转入西安国资麾下，仅是此轮国资接盘潮中的其中一项案例。另一家青岛上市公司——东软载波也迎来了国资背景的股东。2020年，东软载波公司股东崔健、胡亚军、王锐与佛山市澜海瑞盛股权投资合伙企业签订了《股权转让框架意向协议》。东软载波成立于1993年，2011年在创业板上市，公司经过多年的技术积累已形成以芯片设计为源头、能源互联网与智能化应用两翼齐飞的产业格局，在完成智能制造的基础上，构建了跨越发展的“3+1”模式。澜海瑞盛是一家由佛山市南海金融高新区投资控股有限公司、佛山市南海区山汇三号股权投资合伙企业（有限合伙）和佛山市澜海瑞思投资咨询有限公司等合伙人共同出资的有限合伙企业，其实际控制人为佛山市南海区国有资产监督管理局。佛山市南海金融高新区投资控股有限公司是由佛山市南海区国有资产监督管理局独资设立的国有独资有限责任公司，经营业务主要包括产业载体、类金融、新产业三大板块。实际上，这已经不是东软载波首次披露拟向国资转让股份的消息。2019年9月8日，东软载波曾公告，公司与顺德控股签订了《股权转让框架意向协议》，顺德控股方面拟受让东软载波不超过20%的股份。而顺德控股也是佛山市顺德区国有资产监督管理局监管的国有独资公司。东软载波方面表示，公司引入国有资本有利于优化公司股权结构，有助于为公司引进更多政府、产业等战略及业务资源，为公司集成电路业务、智能化业务、综合能源管理业务、微电网系统提供较大的市场机会。

天能重工“易主”珠海港集团

天能重工自2016年上市后，公司产品成功从陆上转到海上，加快实现公司的“两海”（海上风电和海外风电）发展战略。2018年起，公司逐渐向下游新能源产业进行延伸，实现“制造业+新能源发电”的双轮驱动。凭借合理的生产基地布局、过硬的产品质量、完善的产品售后服务、良好的客户满意度，公司迅速成长为国内最具规模的风电设备制造龙头企业之一。2020年12月，公司控股股东由郑旭变更为珠海港集团，公司实际控制人由郑旭变更为珠海市人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“珠海市国资委”）。本次股份转让事项正式完成后，珠海港集团充分调动综合能源板块内部优质产业资源，发挥集团化协同发展优势，为公司在市场拓展、技术创新、产品升级等方面提供有力支持。

一方面，得益于珠海港集团所拥有丰富的码头岸线和航运资源，在未来海上风电大发展的趋势下，珠海港集团可以为其海工业务的快速发展提供强有力的支撑。同时，在国有股东资信优势的加持下，其债务杠杆得以大幅降低，资本结构进一步优化。依托于珠海港集团的国企品牌优势，天能重工进一步提升了其在清洁能源领域的核心竞争力。

另一方面，珠海港集团将目光聚焦到具有一定的技术壁垒和客户壁垒的风塔制造业务模块，借助天能重工在技术及资源上的优势作用，力压进入市场的其他新晋竞争者。不难看出，珠海港集团正积极整合其风电产业链的上下游的优势企业，打造自身清洁能源业务的独有优势。风电行业内两大巨头联合带动的业务协同，将进一步丰富珠海港集团绿色发展战略布局内涵，实现产业多元化布局及高质量发展。

国资“揽A”为市场注入动力

从易主方式来看，目前大部分公司采取“股权转让、表决权委托、定增”等单一或组合的方式，其中“股权转让+表决权委托”组合的方式居多。也有不少公司选择“定增”易主。此外，还有公司公告表示将采用不限于表决权委托及/或受让股份、参与定增、二级市场增持等方式易主。市场分析人士指出，国资入主A股上市公司，可以通过较低成本获取上市公司控制权并完成自身的产业结构优化，而上市公司可以缓解甚至摆脱自身发展困境，实现转型升级，为市场注入更大的动力。现阶段，地方国资入主上市民企具有纾困与协同两大目的。一方面，地方国资接盘纾困上市民企，有利于增强上市民企的金融信用和综合实力，提高公司抗风险能力，对于稳定资本市场起到至关重要的作用；另一方面，在宏观环境及产业周期的推动下，活跃在资本市场的地方国资也在寻找产业协同，瞄准战略性新兴产业，运用并购重组手段促进资产和业务的融合布局，可以进一步实现产业升级和转型，推动经济的结构优化和可持续发展。此外，国资入主也是对当地上市公司质地的认可，国资的控股和参与是对经营不佳的上市公司持续增信和背书的一种手段，为公司的资源整合、改善公司经营质量等方面带来积极意义。

在当前经济形势下，国资企业承担着稳定市场、支持民企发展的责任。通过入主民企股份，地方国资不仅可以直接影响企业的股权结构，优化治理结构，还可以提供资金支持，帮助企业渡过难关。

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