上半年盈利大涨三成，珠江啤酒久违涨停

　　上半年盈利大涨，珠江啤酒迎来了久违的涨停。

　　7月11日上午，在前一日转融券暂停利好消息下，A股整体上扬带动酿酒板块大涨。午间收盘前夕，早间高开的珠江啤酒终于触及涨停 ，午盘报收7.93元，其今年股价终于转正。

　　上一次珠江啤酒涨停还是三年前2020年7月17日，彼时大盘普涨，后股价一度超过13元。

　　珠江啤酒7月10日晚发布业绩预告，预计2024年上半年归属于上市公司股东的净利润4.76亿元–5.31亿元，其中归母扣非净利润为4.36亿元至4.87亿元，双双同比增长30%—45%左右。

　　今年一季度珠江啤酒归母净利润为1.21亿元，同比增长超过39%。21世纪经济报道记者按此推算，二季度珠江啤酒的归母净利润在3.5亿元至4.1亿元，比去年二季度增长25%到47%左右。

　　上半年珠江啤酒的盈利增速，已回到了疫情前的水平。2016年到2019年，珠江啤酒每年盈利增长都至少在三成以上，但2020年开始盈利增速放缓，到2022年一度出现倒退。

　　珠江啤酒称，今年上半年以实现高质量发展为主线，持续优化产品结构，积极开展降本增效工作，实现啤酒销量和营业收入同比增长。

　　盈利大幅增长，与珠江啤酒的产品结构升级有关。

　　2023年，珠江啤酒继续推动其自身的“3+N”战略（雪堡、纯生、珠江+特色），主系列推动97纯生进一步替换普通纯生，并推出了南粤虎尊、980mL珠江原浆、雪堡新英式IPA、7鲜生珠江原浆等高端新品，高档啤酒产品营收实现了近16%的高增长。

　　今年上半年，在啤酒行业增长整体乏力的情况下，珠江啤酒的高端化速度依旧。一季度，珠江啤酒的高档啤酒产品销量同比增长 15%，保持了去年以来的增速。

　　二季度的详细经营数据尚未出炉。不过有券商分析师对21世纪经济报道记者分析，二季度珠江啤酒吨价同比依然是增长的，同时因为大麦等成本项同比下降的原因，带动了上半年盈利水平提升。

　　在啤酒行业，珠江啤酒的市场份额并不大，绝大部分收入来自广东省内，华南地区收入占到95%以上。但其优势在于广东省内市场大，经济活跃，大众消费能力较强，因此毛利率相对突出。

　　2023年珠江啤酒的啤酒销售主业毛利率在41.3%左右。作为对比，青岛啤酒、燕京啤酒去年毛利率在38%、39%左右。

　　不过对比前五大啤酒，珠江啤酒的市盈率偏高。

　　珠江啤酒的动态市盈率超过36倍，滚动市盈率接近27倍。前五大啤酒中，青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒的动态市盈率都在15、16倍左右，百威亚太为19倍，滚动市盈率多在20倍出头，只有燕京啤酒更高，动态市盈率和滚动市盈率分别在60倍和36倍以上。

　　21世纪经济报道记者肖夏 重庆报道

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