Gangtise投研日报 | 2024-07-11|分析师_新浪财经

制造 | 科技（10条）

01. 光模块分析师表示，预计光模块在2024~2027年盈利增速都会非常快，核心来自于英伟达的GPU迭代带动了光模块的迭代。预计1.6T在2024Q4面世，3.2T在2026Q1开始测试和认证，2026Q3可能上市。光模块每一代产品的周期已经缩短到1.5~2年时间，每迭代一次，光模块的价值将翻一倍。2024年6月中旬分两次上调了对2024年800G的需求预测，第一次上调到1600万只，第二次上调到1800万只。由于阿里巴巴、腾讯、苹果自建AI和中东的需求影响，可能将2025年对800G的需求推高到2000万只以上。Blackwell在2025年的出货量明确后，市场对1.6T的需求将会上调，可能达到600-700万只。中际旭创、新易盛和天孚通信2024Q2季报不会低于市场预期。

02. 以太网分析师表示，博通预计2025年超大规模的GPU的集群部署都会在以太网上进行。Meta的以太网组网成本是Infiniband的50%，但性能高出10%。英伟达宣布2024年内Spectrum-X将成为公司数10亿美元的一个产品线。公司将每年迭代路线图，计划2025年推出Spectrum-X800 Ultra，2026年推出Spectrum-X1600。

03. 乘用车经销商专家表示，预计2024H1新能源乘用车渗透率接近42%，同比增长8pct，到2024年底新能源乘用车渗透率有望达到45~46%（超过之前预测的42%），而头部城市包括省会城市可能达到50~60%。预计到2024年底，纯电车型销量同比增速仍保持20%左右，2025年增速或为10%。

04. AI大模型分析师表示，海外大模型在多模态交互方面持续演进，例如OpenAI的GPT-4o跨模态响应时间为0.3秒。国内大模型聚焦长文本处理，在角色扮演、语义理解方面已能与GPT-4竞争。同时，国内大模型多通过降价加速迭代，降价主要针对轻量级入门模型，如2024年5月15日字节的豆包pro-128k版模型定价低于行业水平95%以上。成本优化路径主要是压缩KV缓存，如DeepSeek-V2比上代模型KV的缓存下降了93.3%。

05. 挖掘机分析师称，2024年6月挖机内销量同比增长约26%，远超市场预期。受2023H2低基数的影响，叠加挖机出口的逐步复苏，预计2024H2挖机销量环比增幅将转正，达到10%左右。预计2024年全年挖机出口同比略微下滑，内销同比基本持平。

06. 造船分析师称，截止到6月底，全球克拉克森造船价格指数为187.2，同比增长约10%，其中集装箱船、油轮、散货船的新船价格指数分别上涨9%、8%和6%。预计未来几年由于供给收缩，叠加扩产困难，全球船价将长期震荡向上。

07. 智能驾驶分析师称，目前L4+智驾系统面临相关法规不健全的问题，消费者想要在功能上体验L4+智驾系统，至少还需要3年左右的时间。当前中国车市电动化趋势开始趋缓，未来智能化车型普及速度预计高于电动化车型。人形机器人很多零部件可以和智能汽车共用，智能驾驶渗透率提升的过程中，对人形机器人行业也起到催化作用。

08. 光伏分析师表示，截至2023年年底，全球光伏装机容量超1.6TW，32个国家和地区装机超1GW，中国超600GW，居全球第一；中国分布式光伏累计装机容量为250GW以上，占比低于50%。“十四五”规划对各地新能源装机有明确目标，光伏电价受各地电价政策影响，分布式光伏市场潜力大，预期未来有明显弹性。

09. 海上风电分析师称，2022~2023年，中国海上风电行业呈现巨量招标微量装机态势，2022年招标量达到14.7GW，而当年的装机量仅有5.1GW。2023年项目继续延期，实际装机量仅有7.2GW。预计国内2024年海风审核提速，2024H2~2025年，海风大概率迎来并网的小高潮。预计2024~2025年中国海上风电新增装机量分别达到10GW和15GW，新增装机量稳步提升，预计到2025年海上风电占风电总装机比例将达到16%。

金融 | 基建（4条）

01. 房地产-上海专家表示，2024H1上海新房成交面积约318万平方米，6月上海新推盘1370套，去化率为55%。另外，7月1日~7月7日上海二手房成交量为4600多套。

02. 房地产-广州专家表示，截至2024年7月9日，广州二手房挂牌量为148429套，比上周增加492套，去化周期为18个月。

03. 房地产-深圳专家表示，截至2024年7月9日，深圳二手房挂牌量为47480套，比上周减少701套，去化周期为12.1个月。

04. 房地产-北京专家表示，截至2024年7月9日，北京二手房挂牌量为136886套，去化周期为10.9个月，处于略微走低的态势。

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